আরও বেসরকারি ব্যবসাকে বিনিয়োগকারীদের কাছে পৌঁছে দিতে ২০৩০ সাল পর্যন্ত পুঁজিবাজার সংস্কারের পরিকল্পনা কাজাখস্তানের

বড় বাজার, বেসরকারি ব্যবসার অংশ কম

২০২৫ সালে কাজাখস্তানের শেয়ার ও বন্ডবাজারের সম্মিলিত মূল্য ৯৯.৮ ট্রিলিয়ন তেঙ্গায় পৌঁছানোর পর ২০৩০ সাল পর্যন্ত পুঁজিবাজারে বড় ধরনের সংস্কারের পরিকল্পনা করেছে দেশটি। ২০২১ সালে এই মূল্য ছিল ৫১.১ ট্রিলিয়ন তেঙ্গা, অর্থাৎ ২০২৫ সালের পরিমাণ প্রায় দ্বিগুণ। প্রধান চ্যালেঞ্জ হলো এই বিনিয়োগ সক্ষমতার আরও বেশি অংশ বেসরকারি ব্যবসায় পৌঁছে দেওয়া: বন্ডবাজারের ৮৯ শতাংশই সরকারি সিকিউরিটিজ এবং রাষ্ট্রের অংশীদারত্ব থাকা কোম্পানিগুলোর ইস্যু করা বন্ড।

উপপ্রধানমন্ত্রী ও জাতীয় অর্থনীতিমন্ত্রী সেরিক ঝুমানগারিনের সভাপতিত্বে অনুষ্ঠিত এক সরকারি বৈঠকে পুঁজিবাজার উন্নয়ন কর্মসূচি এবং ‘পুঁজিবাজারবিষয়ক’ একটি খসড়া আইন পর্যালোচনা করা হয়। প্রস্তাবিত আইনটি ২০০৩ সাল থেকে কার্যকর থাকা ‘সিকিউরিটিজ মার্কেট আইন’-এর স্থলাভিষিক্ত হবে এবং বিনিয়োগকারীদের প্রতি আরও জোরালো দায়বদ্ধতা চালু করবে।

প্রেসিডেন্ট কাসিম-জোমার্ট তোকায়েভের নির্দেশনার পর আর্থিক বাজার নিয়ন্ত্রণ ও উন্নয়ন সংস্থা জাতীয় ব্যাংকের সঙ্গে মিলে নথিগুলো তৈরি করেছে। কর্মসূচিতে সাতটি ক্ষেত্র ও ৩৫টি কৌশলগত উদ্যোগ রয়েছে; এর মধ্যে রয়েছে বিনিয়োগ তহবিল, পেনশন সম্পদ, বন্ড, ডেরিভেটিভস এবং জনসাধারণের জন্য শেয়ার বিক্রির সুযোগ।

ব্যবসার ক্ষেত্রে লক্ষ্য হলো, ব্যাংকঋণের পাশাপাশি অর্থ সংগ্রহের আরও কার্যকর উপায় হিসেবে শেয়ার বিক্রি বা বন্ড ইস্যু করা। পরিবারের জন্য প্রস্তাবগুলো বিনিয়োগের বিকল্প বাড়াবে, পাশাপাশি ব্রোকাররা কীভাবে অর্ডার সামলাবেন এবং কোম্পানিগুলো কীভাবে বাজারে প্রবেশ করবে, তা বদলাবে।

বাজারের প্রবৃদ্ধি যেখান থেকে এসেছে

আর্থিক নিয়ন্ত্রক সংস্থার উপপ্রধান নুরঝান তুরসুনখানভের উপস্থাপিত পরিসংখ্যান অনুযায়ী, শেয়ারবাজারের বাজারমূলধন ৪১.৮ ট্রিলিয়ন তেঙ্গা, যা মোট দেশজ উৎপাদনের (জিডিপি) ২৬ শতাংশের সমান। বন্ডবাজারের পরিমাণ ৫৮ ট্রিলিয়ন তেঙ্গা, বা জিডিপির ৩৬ শতাংশ। বাজারমূলধন বলতে কোম্পানিগুলোর শেয়ারের সম্মিলিত বাজারমূল্য বোঝায়।

২০২১ থেকে ২০২৫ সালের মধ্যে সম্মিলিত বাজার ৪৮.৭ ট্রিলিয়ন তেঙ্গা বেড়েছে, যা প্রায় ৯৫ শতাংশ প্রবৃদ্ধি। এই সম্প্রসারণের বড় অংশ এসেছে রাষ্ট্রের অংশীদারত্ব থাকা কোম্পানিগুলোর শেয়ার বিক্রি এবং ইস্যুকারীদের বাজারমূল্যের পরিবর্তন থেকে। ইস্যুকারী হলো এমন কোনো কোম্পানি বা সরকারি সংস্থা, যারা বিনিয়োগকারীদের কাছে সিকিউরিটিজ বিক্রি করে।

বন্ডবাজারের পরিসংখ্যান থেকে বোঝা যায়, কর্মকর্তারা কেন আরও বিস্তৃত অংশগ্রহণ চান। বাজারের ৫৯ শতাংশ সরকারি সিকিউরিটিজ, আরও ৩০ শতাংশ রাষ্ট্রের অংশীদারত্ব থাকা কোম্পানিগুলোর এবং ১১ শতাংশ বেসরকারি ব্যবসার। অন্যভাবে বললে, বেসরকারি খাতের ১১ শতাংশ অংশে পৌঁছাতে আরও দুই তেঙ্গা যোগ করলে, বন্ডবাজারের প্রতি ১০০ তেঙ্গার মধ্যে প্রায় নয় তেঙ্গার মূল্যই থাকে সরকার ও রাষ্ট্রের অংশীদারত্ব থাকা কোম্পানিগুলোর বাইরে।

আরও সহজভাবে বললে, সরকার ও রাষ্ট্রের অংশীদারত্ব থাকা কোম্পানিগুলোর সম্মিলিত অংশ বেসরকারি ব্যবসার অংশের প্রায় আট গুণ। অধিকাংশ কর্মকাণ্ড যাতে সরকারি ঋণগ্রহীতা ও বড়, প্রতিষ্ঠিত কোম্পানিকে ঘিরেই সীমাবদ্ধ না থাকে, সে জন্য সংস্কার কর্মসূচির লক্ষ্য আরও বিস্তৃত পরিসরের প্রতিষ্ঠানকে বিনিয়োগকারীদের কাছে পৌঁছানোর সুযোগ দেওয়া।

লেনদেনের কার্যক্রম কেন গুরুত্বপূর্ণ

কাজাখস্তানের শেয়ার টার্নওভার অনুপাত ১.৪ শতাংশ, যেখানে লক্ষ্যসীমা ৫ থেকে ১০ শতাংশ। বন্ডের ক্ষেত্রে এই হার প্রায় ৯ শতাংশ, লক্ষ্যমাত্রা ২০ থেকে ২৫ শতাংশ। টার্নওভার বলতে বাজারের আকারের তুলনায় লেনদেনের কার্যক্রমের পরিমাণ বোঝায়।

এই সীমাগুলোর নিম্ন প্রান্তে পৌঁছাতে শেয়ারের টার্নওভার বর্তমান মাত্রার প্রায় ৩.৬ গুণ এবং বন্ডের টার্নওভার দ্বিগুণেরও বেশি বাড়াতে হবে। এসব তুলনা সিকিউরিটিজের সংখ্যা ও মূল্য বৃদ্ধির পাশাপাশি লেনদেন সম্প্রসারণের লক্ষ্য কতটা বড়, তা দেখায়।

বিক্রি করতে চাইলে বিনিয়োগকারীদের ক্রেতা এবং কিনতে চাইলে বিক্রেতা দরকার। নিয়মিত লেনদেন হয় এমন বাজারে এসব লেনদেন সহজ হতে পারে। দীর্ঘ সময় অপেক্ষা না করে বা দামে বড় পরিবর্তন ছাড়াই লেনদেন করার এই সক্ষমতাকে তারল্য বলা হয়।

কর্মসূচিতে মার্কেট মেকারদের উন্নয়নের প্রস্তাব রয়েছে। এসব প্রতিষ্ঠান নিয়মিত কেনা ও বিক্রির দর জানায়। এতে স্বাধীন বিনিয়োগ গবেষণায় সহায়তা এবং কাজাখ শেয়ারে আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীদের আরও বিস্তৃত প্রবেশাধিকারের কথাও বলা হয়েছে। গবেষণা বিনিয়োগকারীদের কোম্পানির আর্থিক অবস্থা বুঝতে সহায়তা করতে পারে, আর আরও বেশি অংশগ্রহণকারী বাজারে অর্ডারের সংখ্যা বাড়াতে পারে।

বেসরকারি কোম্পানি ঘিরে নতুন আইপিও প্রস্তুতি

নিয়ন্ত্রক সংস্থার প্রধান মদিনা আবিলকাসিমোভা প্রাথমিক গণপ্রস্তাব বা আইপিও করার সম্ভাবনা আছে, এমন তিন থেকে পাঁচটি বড় বেসরকারি কোম্পানি বাছাইয়ের পরিকল্পনা তুলে ধরেছেন। প্রতিটি কোম্পানির জন্য আলাদা প্রস্তুতি পরিকল্পনা থাকবে এবং প্রস্তুতির জন্য দুই থেকে পাঁচ বছর সময় দেওয়া হবে।

আইপিও হলো কোনো কোম্পানির প্রথমবারের মতো জনসাধারণের কাছে শেয়ার বিক্রির প্রস্তাব। বিনিয়োগকারীরা কোম্পানির মালিকানার অংশ কিনে নেন; নতুন শেয়ার ইস্যু করা হলে এই বিক্রির মাধ্যমে ব্যবসায় নতুন অর্থ আসতে পারে। কোম্পানি মুনাফা বিতরণ করলে শেয়ারহোল্ডাররা লভ্যাংশ পেতে পারেন, আর শেয়ারের দামের সঙ্গে তাদের বিনিয়োগের মূল্য বাড়ে বা কমে।

সম্ভাব্য বেসরকারি কোম্পানিগুলোর সম্মিলিত আনুমানিক মূল্য ৬.৬ ট্রিলিয়ন তেঙ্গা। খনি ব্যবসার মূল্য ৫.১ ট্রিলিয়ন তেঙ্গা, নির্মাণ কোম্পানিগুলোর ৭৬৪ বিলিয়ন তেঙ্গা এবং বাণিজ্যিক কোম্পানিগুলোর ৫৫৯ বিলিয়ন তেঙ্গা। ফলে উল্লেখ করা মোট মূল্যের প্রায় তিন-চতুর্থাংশই খনি খাতের।

কর্মকর্তারা বেসরকারি কোম্পানিগুলোর নাম জানাননি বা তাদের কত অংশের মালিকানা বিক্রি করা হবে, তা নির্দিষ্ট করেননি। কোম্পানির আনুমানিক ব্যবসায়িক মূল্য এবং শেষ পর্যন্ত বিনিয়োগকারীদের কাছে বিক্রির জন্য প্রস্তাবিত শেয়ারের মূল্য আলাদা বিষয়: কত শেয়ার বিক্রি হবে এবং তার দাম কত হবে, তার ওপর প্রস্তাবের আকার নির্ভর করে।

উপস্থাপনায় উদ্ধৃত শেয়ারবাজারের পরিসংখ্যান অনুযায়ী, রাষ্ট্রের অংশীদারত্ব থাকা কোম্পানিগুলোর সম্মিলিত বাজারমূল্য বর্তমানে ১৭.৭ ট্রিলিয়ন তেঙ্গা। খনি, নির্মাণ ও বাণিজ্য খাতের বেসরকারি ইস্যুকারীদের যুক্ত করা হলে বিনিয়োগকারীদের বেছে নেওয়ার জন্য আরও কোম্পানি ও খাত পাওয়া যাবে।

রেল ও গ্যাস কোম্পানির তালিকাভুক্তির আলাদা সময়সূচি

রেলওয়ে কোম্পানি কাজাখস্তান তেমির ঝোলি এবং কাজাখগ্যাসেরও ২০২৬ থেকে ২০২৯ সালের মধ্যে আইপিও করার কথা রয়েছে। পরিকল্পনা অনুযায়ী, কাজাখস্তান স্টক এক্সচেঞ্জ, যা কেএএসই নামে পরিচিত, এবং আস্তানা ইন্টারন্যাশনাল এক্সচেঞ্জের মাধ্যমে তাদের শেয়ারের একটি অংশ দেশের বিনিয়োগকারীদের কাছে বিক্রি করা হবে।

প্রস্তাবগুলোতে খুচরা বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি বরাদ্দের কথা রয়েছে; অর্থাৎ আর্থিক প্রতিষ্ঠানের বদলে সাধারণ ব্যক্তিদের জন্য শেয়ার রাখা হবে। এই গোষ্ঠীর জন্য কত শেয়ার সংরক্ষিত থাকবে এবং দাম নির্ধারণের শর্ত কী হবে, তার ওপর পরিবারের অংশগ্রহণ কতটা বিস্তৃত হবে তা নির্ভর করবে।

সময়সূচিতে আইনগত পরিবর্তনের পাশাপাশি কোম্পানিগুলোর ভেতরের প্রস্তুতির বিষয়ও রয়েছে:

• ২০২১: শেয়ার ও বন্ডবাজারের সম্মিলিত মূল্য ছিল ৫১.১ ট্রিলিয়ন তেঙ্গা।
• ২০২৫: সম্মিলিত মূল্য ৯৯.৮ ট্রিলিয়ন তেঙ্গায় পৌঁছায়।
• ২০২৬ সালের শেষ নাগাদ: খসড়া পুঁজিবাজার আইনটি আইনগত বিবেচনার জন্য কুরুলতাইয়ে জমা দেওয়ার পরিকল্পনা রয়েছে।
• ২০২৬ থেকে ২০২৯: কাজাখস্তান তেমির ঝোলি ও কাজাখগ্যাসের আইপিও করার কথা রয়েছে।
• ২০৩০ সাল পর্যন্ত: পুঁজিবাজার উন্নয়ন কর্মসূচিতে সাতটি ক্ষেত্র ও ৩৫টি কৌশলগত উদ্যোগ নির্ধারণ করা হয়েছে।

কোম্পানি বাছাইয়ের পর তাদের প্রস্তুতির জন্য দুই থেকে পাঁচ বছর সময় থাকবে। ফলে সরকারের আইন প্রণয়নের সময়সূচির পাশাপাশি কোম্পানিগুলোর প্রস্তুতিও কর্মসূচির একটি গুরুত্বপূর্ণ অংশ।

ছোট ব্যবসার জন্য সহজতর পথ

লন্ডন স্টক এক্সচেঞ্জের অভিজ্ঞতার আদলে প্রস্তাবিত তালিকাভুক্তি পৃষ্ঠপোষক ব্যবস্থার মাধ্যমে ক্ষুদ্র ও মাঝারি ব্যবসাগুলো সহায়তা পাবে। এসব পৃষ্ঠপোষক কোম্পানিগুলোকে এক্সচেঞ্জের শর্ত পূরণের প্রস্তুতি, আর্থিক প্রতিবেদন তৈরি এবং বিনিয়োগকারীদের কাছে তথ্য প্রকাশে সহায়তা করবে।

ছোট ব্যবসার জন্য পাবলিক মার্কেটে প্রবেশের বিষয়টি শুধু ক্রেতা খুঁজে পাওয়ার মধ্যে সীমাবদ্ধ নয়। বিনিয়োগকারীদের কোম্পানির আর্থিক অবস্থা, কার্যক্রম ও ঝুঁকি সম্পর্কে তথ্য দরকার। প্রস্তাবিত পৃষ্ঠপোষকেরা তালিকাভুক্তির প্রস্তুতি ও প্রক্রিয়া চলাকালে ব্যবসাগুলোকে এসব শর্ত পূরণে সহায়তা করবেন।

কেন্দ্রীয় সিকিউরিটিজ ডিপোজিটরিতে একটি একক ডিজিটাল প্রবেশপথের মাধ্যমে কোম্পানিগুলো এক জায়গায় আইপিও-সংক্রান্ত নথি জমা দিতে পারবে। এরপর নিয়ন্ত্রক সংস্থা, এক্সচেঞ্জ ও ডিপোজিটরি একই সময়ে নথিগুলো পর্যালোচনা করতে পারবে। খসড়া আইনে সিকিউরিটিজ প্রসপেক্টাসের হালনাগাদ শর্তেরও প্রস্তাব রয়েছে; এই নথিতে শেয়ার বিক্রির প্রস্তাব ও সংশ্লিষ্ট ঝুঁকির ব্যাখ্যা থাকে।

২০২৬ সালে আলমাতিতে পুঁজিবাজারবিষয়ক এক গোলটেবিল বৈঠকে উপস্থাপিত কেএএসইর পরিসংখ্যান থেকে বর্তমান ইস্যুকারীদের চিত্র পাওয়া যায়। এক্সচেঞ্জটির লেনদেন ব্যবস্থায় ছিল ৭৬টি ইস্যুকারীর ৮৯টি শেয়ার ইস্যু এবং ১৫৮টি ইস্যুকারীর ৭১৭টি করপোরেট বন্ড ইস্যু। একটি কোম্পানি একাধিকবার বন্ড ইস্যু করতে পারে; প্রতিটির ঋণের শর্ত ও পরিশোধের তারিখ আলাদা হতে পারে।

একই গোলটেবিল বৈঠকে করপোরেট বন্ডবাজারের মূল্য ১৬ ট্রিলিয়ন তেঙ্গার বেশি বলে জানানো হয়। সরকারি বৈঠকে উপস্থাপিত ৫৮ ট্রিলিয়ন তেঙ্গার বন্ডবাজারের হিসাব আরও বিস্তৃত; এতে সরকারি সিকিউরিটিজও অন্তর্ভুক্ত।

ব্যক্তি বিনিয়োগকারীদের জন্য কী বদলাবে?

তুরসুনখানভের উপস্থাপিত পরিসংখ্যান অনুযায়ী, ২০২৬ সালের প্রথম নয় মাসে খুচরা বিনিয়োগকারীদের অ্যাকাউন্টের সংখ্যা ৫০ লাখ ছাড়িয়েছে। খসড়া আইনে যোগ্য বিনিয়োগকারীদের জন্য অভিন্ন মানদণ্ড চালু করা হবে। নির্দিষ্ট কিছু বিনিয়োগে কারা প্রবেশাধিকার পাবেন, তা নির্ধারণে ব্যবহৃত নিয়ন্ত্রক শ্রেণিই হলো যোগ্য বিনিয়োগকারী।

ব্রোকারদের গ্রাহকের অর্ডার সবচেয়ে অনুকূল শর্তে কার্যকর করাও বাধ্যতামূলক করা হবে। কোনো গ্রাহক ব্রোকারকে কেনা বা বেচার নির্দেশ দিলে, সেই লেনদেন পরিচালনার ক্ষেত্রে ব্রোকারের ওপর স্পষ্ট দায়িত্ব বর্তাবে।

সংস্কার প্যাকেজে আর্থিক ও বিনিয়োগ পরামর্শক তৈরির কথাও বলা হয়েছে। স্বাধীন গবেষণার সঙ্গে মিলিয়ে এসব উদ্যোগ সঞ্চয় কোথায় বিনিয়োগ করা হবে, সে বিষয়ে সিদ্ধান্ত নেওয়া ব্যক্তিদের জন্য পেশাদার সেবার পরিসর বাড়াবে।

তবে বিনিয়োগকারীদের বেছে নেওয়া সিকিউরিটিজের সঙ্গে যুক্ত আর্থিক ঝুঁকি থেকেই যাবে। শেয়ারের দাম কমতে পারে, লভ্যাংশ কোম্পানির সিদ্ধান্ত ও আর্থিক অবস্থার ওপর নির্ভর করে এবং বন্ড বিনিয়োগকারীরা ইস্যুকারীর সুদ পরিশোধ ও ধার করা অর্থ ফেরত দেওয়ার সক্ষমতার ওপর নির্ভরশীল। প্রস্তাবিত সুরক্ষাগুলো এসব বিনিয়োগের আশপাশের নিয়ম ও সেবার সঙ্গে সম্পর্কিত।

পেনশন সম্পদ ও বিনিয়োগ তহবিলও কর্মসূচির আওতায় রয়েছে। এর ফলে পরিকল্পিত পরিবর্তন শুধু ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্টের মাধ্যমে সরাসরি লেনদেন করা ব্যক্তিদের মধ্যে সীমাবদ্ধ থাকবে না; দীর্ঘ সময়ের জন্য অর্থ পরিচালনা করা প্রতিষ্ঠানও এর আওতায় আসবে।

নতুন লেনদেনের উপকরণে দরকার নতুন নিয়ম

প্রস্তাবিত আইনে ডেরিভেটিভস ও ডিজিটাল আর্থিক সম্পদের ওপর নিয়ন্ত্রণের পরিধি বাড়ানো হবে। ডেরিভেটিভ হলো এমন চুক্তি, যার মূল্য অন্য কোনো কিছুর ওপর নির্ভর করে, যেমন শেয়ারের দাম, বিনিময় হার বা সুদের হার। দাম পরিবর্তনের ঝুঁকি সামলাতে ব্যবসাপ্রতিষ্ঠান ও বিনিয়োগকারীরা এ ধরনের চুক্তি ব্যবহার করতে পারেন।

প্রস্তাবিত ব্যবস্থার মধ্যে রয়েছে সিকিউরিটিজ ঋণদান এবং কাভার্ড শর্ট সেলিং। সিকিউরিটিজ ঋণদানের ক্ষেত্রে নির্ধারিত শর্তে কোনো বিনিয়োগকারী সিকিউরিটিজ ধার নেন। কাভার্ড শর্ট সেলে একজন ট্রেডার শেয়ার ধার নিয়ে বিক্রি করেন, পরে তা ফেরত দেওয়ার জন্য শেয়ার কেনেন; এ সময় তার আশা থাকে, দাম কমবে।

এর বদলে পুনরায় কেনার দাম বেড়ে গেলে ট্রেডারের লোকসান হয়। এসব কার্যক্রমকে আইনি কাঠামোর আওতায় আনলে সিকিউরিটিজ ধার নেওয়া এবং পরে ফেরত দেওয়ার লেনদেনের জন্য বাজারের অংশগ্রহণকারীরা নিয়ম পাবেন।

প্যাকেজে পুনর্গঠন, স্বনিয়ন্ত্রণ ও নিষ্পত্তি অবকাঠামোর বিষয়ও রয়েছে। নিষ্পত্তি হলো এমন প্রক্রিয়া, যার মাধ্যমে ক্রেতার কাছে সিকিউরিটিজ এবং বিক্রেতার কাছে অর্থ হস্তান্তরের পর লেনদেন সম্পন্ন হয়। আরও বড় ও সক্রিয় বাজার নির্ভরযোগ্যভাবে চালাতে এই অবকাঠামো হালনাগাদ করাও পরিকল্পনার অংশ।

আন্তর্জাতিক পর্যালোচনা ও আইন প্রণয়নের সময়সীমা

নতুন আইনের মাধ্যমে নিয়ন্ত্রক কাঠামোকে ইউরোপীয় ইউনিয়নের মানদণ্ড এবং ইন্টারন্যাশনাল অর্গানাইজেশন অব সিকিউরিটিজ কমিশনসের (আইওএসসিও) মানদণ্ডের কাছাকাছি নিতে চায় কাজাখস্তান। আইনটি জমা দেওয়ার পরিকল্পিত সময়সীমা ২০২৬ সালের শেষ নাগাদ।

আবিলকাসিমোভা এবং ইউরোপীয় পুনর্গঠন ও উন্নয়ন ব্যাংকের ভাইস প্রেসিডেন্ট মাত্তেও পাত্রোনে খসড়াটির সম্ভাব্য আন্তর্জাতিক পর্যালোচনা নিয়ে আলোচনা করেছেন। প্রস্তাবিত পর্যালোচনায় স্বীকৃত মানদণ্ডের সঙ্গে খসড়াটির সামঞ্জস্য এবং এর বিধানগুলো পুঁজিবাজার কর্মসূচিকে সমর্থন করে কি না, তা যাচাই করা হবে। আলোচনায় মূল্যায়নটি আয়োজনের বিষয় ছিল; এটি কবে শুরু হবে, তা এখনো জানানো হয়নি।

তাদের বৈঠকে ২০২৬ থেকে ২০৩০ সাল পর্যন্ত মেয়াদের একটি খসড়া বীমাবাজার উন্নয়ন কর্মসূচি নিয়েও আলোচনা হয়। ২০২৬ সালের জানুয়ারিতে তোকায়েভের সই করা ব্যাংকিং আইন-পরবর্তী বৃহত্তর আর্থিক সংস্কার কর্মসূচির অংশ এই দুটি উদ্যোগ।

পরবর্তী সুনির্দিষ্ট আইনগত ধাপ হলো পুঁজিবাজার বিল জমা দেওয়া। এরপর ব্যবসা ও বিনিয়োগকারীদের জন্য বাস্তব পরিবর্তন নির্ভর করবে গৃহীত নিয়ম, কার্যকর বাজার অবকাঠামো এবং সিকিউরিটিজ ইস্যুর জন্য কোম্পানিগুলোর প্রস্তুতি সম্পন্ন হওয়ার ওপর।

মূল বিষয়গুলো

• কাজাখস্তানের শেয়ার ও বন্ডবাজারের সম্মিলিত মূল্য ২০২১ সালের ৫১.১ ট্রিলিয়ন তেঙ্গা থেকে বেড়ে ২০২৫ সালে ৯৯.৮ ট্রিলিয়ন তেঙ্গায় পৌঁছেছে।
• বন্ডবাজারের ৮৯ শতাংশ সরকারি সিকিউরিটিজ ও রাষ্ট্রের অংশীদারত্ব থাকা কোম্পানিগুলোর বন্ড; বেসরকারি ব্যবসার অংশ ১১ শতাংশ।
• ২০৩০ সাল পর্যন্ত কর্মসূচিতে সাতটি ক্ষেত্র ও ৩৫টি কৌশলগত উদ্যোগ রয়েছে।
• আইপিও প্রস্তুতির জন্য তিন থেকে পাঁচটি বেসরকারি কোম্পানি বেছে নেওয়া হবে; প্রস্তুতির জন্য তারা দুই থেকে পাঁচ বছর সময় পাবে।
• কাজাখস্তান তেমির ঝোলি ও কাজাখগ্যাসের ২০২৬ থেকে ২০২৯ সালের মধ্যে আইপিও করার কথা রয়েছে।
• খসড়া আইনে যোগ্য বিনিয়োগকারীদের জন্য অভিন্ন মানদণ্ড চালু হবে এবং গ্রাহকের অর্ডারের ক্ষেত্রে ব্রোকারদের সবচেয়ে অনুকূল শর্ত নিশ্চিত করতে হবে।
• আইনগত বিবেচনার জন্য পুঁজিবাজার বিলটি ২০২৬ সালের শেষ নাগাদ জমা দেওয়ার পরিকল্পনা রয়েছে।