এশিয়ার ঋণব্যবস্থায় পরিবর্তন: চীনের ঋণ আদায়, উন্নয়ন ব্যাংকের ঋণ বিতরণ বাড়ছে

এশিয়ার অর্থায়নের পরিবর্তন এখন ঋণ পরিশোধের পর্যায়ে

উন্নয়নশীল দেশগুলোতে চীনের নিট ঋণপ্রবাহ ২০২৪ সালে ঋণাত্মক ৩৪ বিলিয়ন ডলারে নেমে এসেছে। অন্যদিকে, নিম্ন ও মধ্যম আয়ের দেশগুলোতে বিশ্বব্যাংকের নিজস্ব নিট অর্থপ্রবাহ প্রায় ৩৬ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে। এই বিপরীতমুখী প্রবণতার পেছনে এশিয়ার উন্নয়ন অর্থায়নে একটি পরিবর্তন রয়েছে: নতুন অর্থের জন্য সরকারগুলো ক্রমেই বহুপক্ষীয় ঋণদাতাদের দিকে ঝুঁকছে, একই সঙ্গে চীনের অবকাঠামো ঋণ দেওয়ার boom-এর সময় নেওয়া ঋণও পরিশোধ করছে।

দুটি ব্যবস্থা এখন কীভাবে পাশাপাশি চলছে, তার একটি উদাহরণ পাকিস্তান। ২০২৭ সালে শেষ হতে যাওয়া অর্থবছরে দেশটির বৈদেশিক ঋণ পরিশোধের পরিমাণ আনুমানিক ২১.৫ বিলিয়ন ডলার। সৌদি আরব, চীন ও কুয়েত থেকে ৭.৩ বিলিয়ন ডলারের ঋণ নবায়নের ব্যবস্থা করছে ইসলামাবাদ। একই সঙ্গে চীন-পাকিস্তান অর্থনৈতিক করিডর বা সিপিইসি-র সঙ্গে দীর্ঘদিন ধরে যুক্ত একটি রেলপথ উন্নয়ন প্রকল্পে এশীয় উন্নয়ন ব্যাংকের অর্থায়ন চাইছে।

ঋণ নবায়নের মাধ্যমে পরিশোধের তারিখ পিছিয়ে দেওয়া হয়। এতে আমদানি ও অন্যান্য জরুরি প্রয়োজনে অর্থ হাতে থাকে, তবে মূল ঋণ অপরিশোধিতই থেকে যায়। তাই ঋণদাতা ঘোষিত অর্থের অঙ্কের মতোই অর্থায়নের সময়, ব্যয় ও উদ্দেশ্যও গুরুত্বপূর্ণ।

১২ অক্টোবর ব্যাংককে আইএমএফ ও বিশ্বব্যাংকের বার্ষিক সভার পাশাপাশি ঋণগ্রহীতা দেশগুলোর প্ল্যাটফর্মের প্রথম গভর্নিং কাউন্সিল বৈঠক অনুষ্ঠিত হয়। বৈঠকে প্ল্যাটফর্মটির প্রথম বার্ষিক চক্রের অগ্রাধিকার নির্ধারণ করা হয়। জাতিসংঘের বাণিজ্য ও উন্নয়ন সংস্থা, বা আঙ্কটাডকে সচিবালয় করে এপ্রিলে চালু হওয়া এই ফোরামের লক্ষ্য, ঋণগ্রহীতা সরকারগুলোকে ঋণ ব্যবস্থাপনা উন্নত করতে এবং নিজেদের অবস্থান সমন্বয় করতে সহায়তা করা।

পশ্চিম এশিয়ার যুদ্ধের সঙ্গে সম্পর্কিত জ্বালানি সরবরাহ সংকট, সুদের হার বৃদ্ধি এবং বিপুল সরকারি ঋণের মধ্যে বৈঠকগুলো অনুষ্ঠিত হয়। উন্নয়নশীল দেশগুলোকে চলতি বছরে বৈদেশিক ঋণদাতাদের প্রায় ৪০০ বিলিয়ন ডলার পরিশোধ করতে হবে। এশীয় সরকারগুলোর তাৎক্ষণিক কাজ হলো, এসব দেনা মেটানোর পাশাপাশি রেলপথ, দুর্যোগ পুনরুদ্ধার ও জরুরি সেবার জন্য অর্থ রাখা।

চীনের ঋণপ্রবাহ কেন ঋণাত্মক হয়েছে

২০১০-এর দশকের মাঝামাঝি সময়ে চীনের অবকাঠামো ঋণ চুক্তিগুলোতে প্রায়ই তিন থেকে পাঁচ বছরের গ্রেস পিরিয়ড থাকত। এতে মূল ঋণ পরিশোধ পিছিয়ে দেওয়া হতো, যাতে প্রকল্পগুলো চালু হওয়ার সময় পায়। এসব ঋণের অনেকগুলোই এখন পরিশোধের পর্যায়ে এসেছে।

উন্নয়নশীল ৬০টি দেশের ক্ষেত্রে ২০২৩ সালে চীন অর্থায়নের নিট উৎসের বদলে নিট অর্থপ্রবাহের ঘাটতি হয়ে দাঁড়ায়; ২০১২ সালে এমন দেশের সংখ্যা ছিল ১৮। ২০২৫ সালে উন্নয়নশীল দেশগুলোর বেইজিংকে আনুমানিক ৩৫ বিলিয়ন ডলার ঋণ পরিশোধ করার কথা ছিল। নিট অর্থপ্রবাহ ঋণাত্মক হওয়ার অর্থ, ওই সময়ে পাওয়া নতুন অর্থায়নের চেয়ে ঋণ পরিশোধের পরিমাণ বেশি ছিল।

বিশ্বব্যাংকের ‘ইন্টারন্যাশনাল ডেট রিপোর্ট ২০২৫’-এ বহুপক্ষীয় প্রতিষ্ঠানগুলোর ভিন্ন প্রবণতার কথা বলা হয়েছে। ২০২৪ সালে ব্যাংকটির নিজস্ব নিট অর্থপ্রবাহ রেকর্ড প্রায় ৩৬ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছায় এবং দীর্ঘমেয়াদি নিট অর্থায়নের প্রায় অর্ধেক দেয় বহুপক্ষীয় ঋণদাতারা। দ্বিপক্ষীয় ঋণদাতাদের নিট অর্থপ্রবাহ—অর্থাৎ পৃথক সরকার ও তাদের ঋণদানকারী সংস্থাগুলোর অর্থপ্রবাহ—প্রায় ৪.৫ বিলিয়ন ডলারে নেমে আসে, যা বৈশ্বিক আর্থিক সংকটের পর সর্বনিম্ন।

ঋণের মেয়াদ বাড়ানো, পরিশোধ স্থগিত করা এবং মুদ্রা বিনিময় চুক্তির মাধ্যমে চীন এখনো যুক্ত রয়েছে; এসব চুক্তি বৈদেশিক মুদ্রার সংকটে তা সরবরাহ করতে পারে। তবে দেশটির ভূমিকা ক্রমেই নতুন বড় নির্মাণ প্রকল্পে অর্থায়নের বদলে বিদ্যমান ঋণগ্রহীতাদের পরিশোধ সামলাতে সহায়তা করায় সীমিত হচ্ছে। পাকিস্তান, শ্রীলঙ্কা ও লাওসে এই পরিবর্তনের তিনটি ভিন্ন চিত্র দেখা যায়।

সৌদি ও চীনা সহায়তায় সময় নিচ্ছে পাকিস্তান

অর্থমন্ত্রী মুহাম্মদ আওরঙ্গজেব নিশ্চিত করেছেন, সৌদি আরব ৩ বিলিয়ন ডলারের একটি ঋণসুবিধার মেয়াদ ৩১ অক্টোবরের নির্ধারিত পরিপক্বতার তারিখের পরও বাড়িয়েছে। সংযুক্ত আরব আমিরাতকে ৩.৫ বিলিয়ন ডলার পরিশোধের সঙ্গে যুক্ত ঘাটতি মেটাতে এই অর্থায়ন পাকিস্তানকে সহায়তা করেছিল। সৌদির আলাদা ৫ বিলিয়ন ডলারের একটি ঋণসুবিধার মেয়াদ ২০২৮ সাল পর্যন্ত বাড়ানো হয়েছে।

৩ বিলিয়ন ডলারের ঋণসুবিধার মেয়াদ বাড়ানোর বিষয়ে আওরঙ্গজেব বলেন:

এর মেয়াদ বাড়ানো হয়েছে, এবং তা যথেষ্ট সময়ের জন্য।

মেয়াদ কত দিন, তা জানাননি মন্ত্রী। চীন ও কুয়েতও ৪.৩ বিলিয়ন ডলারের ঋণ নবায়নের বিষয়ে আশ্বাস দিয়েছে; এর মধ্যে চীনের ৪ বিলিয়ন এবং কুয়েতের ৩০০ মিলিয়ন ডলার রয়েছে। চীনের মেয়াদ বাড়ানোর বিষয়টি ২০২৭ সালের মার্চে কার্যকর হবে বলে আশা করা হচ্ছে, আর এসব ব্যবস্থার মেয়াদ প্রায় এক বছর হবে বলে ধারণা করা হচ্ছে।

সৌদির ৩ বিলিয়ন ডলারের ঋণসুবিধা এবং চীন ও কুয়েতের প্রস্তাবিত মেয়াদ বৃদ্ধি মিলিয়ে ৭.৩ বিলিয়ন ডলারের ঋণ নবায়ন প্যাকেজ তৈরি হচ্ছে। পাকিস্তানের আনুমানিক ২১.৫ বিলিয়ন ডলারের বৈদেশিক ঋণ পরিশোধের বিলের প্রায় ৩৪ শতাংশ এই অঙ্ক। চীন ও সৌদি আরবের কাছ থেকে প্রায় ১২ বিলিয়ন ডলারের সহায়তা পাওয়ার আগের প্রত্যাশাটি এই নির্দিষ্ট প্যাকেজের চেয়ে বৃহত্তর অর্থায়নের প্রয়োজনকে অন্তর্ভুক্ত করে।

পাকিস্তানকে এখনো যা পরিশোধ করতে হবে

অর্থসচিব ইমদাদুল্লাহ বোসাল বলেছেন, ঋণ নবায়ন ও পুনঃঅর্থায়নের পর পাকিস্তানের নিট বৈদেশিক অর্থায়নের প্রয়োজন প্রায় ১১ বিলিয়ন ডলার। পুনঃঅর্থায়ন হলো পুরোনো ঋণের বদলে নতুন ঋণ নেওয়া। অর্থ মন্ত্রণালয় জানিয়েছে, ইতিমধ্যে ৫ বিলিয়ন ডলার পরিশোধ করা হয়েছে এবং পরবর্তী সাত মাসে প্রায় ৬ বিলিয়ন ডলার পরিশোধ বাকি রয়েছে।

মোট ২১.৫ বিলিয়ন ডলারের ঋণ পরিশোধের আনুমানিক অঙ্কে ৪ বিলিয়ন ডলার সুদ অন্তর্ভুক্ত। সিনেটের অর্থ কমিটির ব্রিফিংয়ে উদ্ধৃত পরিসংখ্যান অনুযায়ী, মূল ঋণ পরিশোধের পরিমাণ ১৭ বিলিয়ন বা ১৭.৫ বিলিয়ন ডলার। শেষের অঙ্কটি ঘোষিত মোটের সঙ্গে মেলে। দ্বিপক্ষীয় ঋণ নবায়নের পর বাকি প্রয়োজন প্রায় ১৪ বিলিয়ন ডলার বলে হিসাব করা হয়েছিল। এর মধ্যে বাণিজ্যিক ঋণের ৩.২ বিলিয়ন ডলারের পুনঃঅর্থায়নও রয়েছে, যা ব্যয়বহুল হওয়ায় পাকিস্তান এড়াতে পারে বলে কর্মকর্তারা জানিয়েছেন।

আন্তর্জাতিক বন্ড বাজারেও ফিরেছে পাকিস্তান। সেপ্টেম্বরে ৩ বিলিয়ন ডলারের বন্ড ছাড়া হয়, যার বিপরীতে ৬ বিলিয়ন ডলারের ক্রয়াদেশ পাওয়া যায়। অর্থাৎ বিনিয়োগকারীদের চাহিদা ইস্যু করা বন্ডের দ্বিগুণ ছিল। আওরঙ্গজেব বলেছেন, আরও ইউরোবন্ড, পান্ডা বন্ড এবং ডলারে নিষ্পত্তি করা হলেও রুপির সঙ্গে যুক্ত বন্ড ইস্যুর বিষয়টি বিবেচনাধীন রয়েছে। চীনের বাইরে অবস্থিত ঋণগ্রহীতারা চীনের অভ্যন্তরীণ বাজারে রেনমিনবিতে যে বন্ড ইস্যু করে, সেগুলোই পান্ডা বন্ড।

যুক্তরাষ্ট্রের প্রস্তাবিত ১০ বিলিয়ন ডলারের তারল্য-সুবিধা সরকারের পরিকল্পনায় কম গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠেছে। খবর অনুযায়ী, ওয়াশিংটন অনুরোধটি নাকচ করেছে। তবে সম্ভাব্য সহায়তার বিষয়ে আওরঙ্গজেব শর্তসাপেক্ষ ভাষায় কথা বলে গেছেন। তিনি বলেছেন, পাকিস্তানের বৈদেশিক অর্থায়নের চাহিদা মেটাতে এই সহায়তা নিশ্চিত নয়, আবার অপরিহার্যও নয়।

যুক্তরাষ্ট্রের কাছে সরকারের অনুরোধের অবস্থান ব্যাখ্যা করে আওরঙ্গজেব বলেন:

সম্ভব হলে ভালো; না হলে তা থাকুক বা না থাকুক, আমরা এগিয়ে যাব।

মন্ত্রী বলেছেন, প্রায় ১.২ বিলিয়ন ডলারের অর্থছাড় বিবেচনায় আইএমএফের নির্বাহী পর্ষদের বৈঠক ডিসেম্বরে হওয়ার কথা। এই অর্থায়ন এবং ২০২৭ সালের মার্চে প্রত্যাশিত চীনা ঋণ নবায়ন পাকিস্তানের পরিশোধ সূচির গুরুত্বপূর্ণ দুটি ধাপ।

দীর্ঘমেয়াদি ঋণই পাকিস্তানের পরবর্তী লক্ষ্য

ঘন ঘন পুনঃঅর্থায়নের প্রয়োজন হয়, এমন ব্যবস্থার বদলে পাঁচ থেকে দশ বছর মেয়াদি ঋণ চাইছে পাকিস্তান। সিনেটের অর্থ কমিটিকে আওরঙ্গজেব বলেছেন, আগে অভ্যন্তরীণ ঋণ প্রতি তিন মাসেও পুনঃঅর্থায়ন করতে হতো। ফলে ঋণ নেওয়ার ব্যয় বারবার বদলালে বাজেট ঝুঁকিতে পড়ত।

অভ্যন্তরীণ ঋণের গড় মেয়াদ ২০২৪ সালের জুনে ২.৭ বছর থেকে বেড়ে ২০২৬ সালের জুনে ৩.৮ বছরে দাঁড়ায়। ২০২৮ সালে শেষ হতে যাওয়া অর্থবছরের মধ্যে সরকারের লক্ষ্য এই মেয়াদ ৪.২ বছরে উন্নীত করা। দীর্ঘ মেয়াদে পরিশোধ আরও বেশি সময়ে ছড়িয়ে পড়ে এবং একবারে নবায়ন করতে হয় এমন ঋণের পরিমাণ কমে।

বোসাল বলেছেন, ২০২৬ সালের জুনের শেষে মোট দেশজ উৎপাদনের ৬৮.৬ শতাংশে দাঁড়ায় সরকারি ঋণ; ২০২৩ সালে শেষ হওয়া অর্থবছরে তা ছিল ৭৫.১ শতাংশ। অর্থাৎ ঋণের অনুপাত ৬.৫ শতাংশ পয়েন্ট কমেছে। তবে ২০১৮ সালে শেষ হওয়া অর্থবছরের ২৪.৯ ট্রিলিয়ন রুপি থেকে ২০২৬ সালে ঋণের মোট পরিমাণ বেড়ে ৮৬.৭ ট্রিলিয়ন রুপিতে দাঁড়ায়। অর্থের অঙ্কে ঋণ বাড়লেও অর্থনীতির আকারের তুলনায় তা কমতে পারে।

সরকারি রাজস্বের ৩৫ শতাংশ সুদ পরিশোধে ব্যয় হয়েছে, ২০২৪ সালে শেষ হওয়া অর্থবছরে যা ছিল ৬১ শতাংশ। ২০২৫ ও ২০২৬ সালে শেষ হওয়া অর্থবছর দুটির মধ্যে বার্ষিক সুদ ব্যয় ৮.৯ ট্রিলিয়ন রুপি থেকে কমে ৬.৯ ট্রিলিয়ন রুপিতে দাঁড়ায়। কর্মকর্তারা এই উন্নতির কারণ হিসেবে সুদের হার কমা, ঋণ ব্যবস্থাপনা এবং সুদ পরিশোধের আগের বাজেট ভারসাম্য উন্নত হওয়ার কথা বলেছেন।

আওরঙ্গজেব বলেছেন, আগের বছর ৪.৫ বিলিয়ন ডলার কমানোর খবরের পর চলতি অর্থবছরে পাকিস্তান বৈদেশিক ঋণ ৪ বিলিয়ন ডলার এবং পরের বছর ৩.৫ বিলিয়ন ডলার কমানোর লক্ষ্য নিয়েছে। ব্যয়বহুল অর্থায়নের বদলে অন্য ব্যবস্থা নেওয়ার পাশাপাশি ঋণ পরিশোধ ও আমদানির প্রয়োজন মেটানোর মতো পর্যাপ্ত বৈদেশিক মুদ্রা রাখার ওপর এই পরিকল্পনার সাফল্য নির্ভর করছে।

গুরুত্বপূর্ণ রেলপথের জন্য এডিবির দ্বারস্থ পাকিস্তান

অর্থায়নের এই পরিবর্তন স্পষ্ট করে তুলেছে মেইন লাইন ১ বা এমএল-১। প্রস্তাবিত ৬.৭ বিলিয়ন ডলারের উন্নয়ন প্রকল্পে করাচি থেকে পেশোয়ার পর্যন্ত প্রায় ১,৭২৬ কিলোমিটার রেলপথ রয়েছে। শুরুতে সিপিইসি-র গুরুত্বপূর্ণ বিনিয়োগ হিসেবে রেলপথটির জন্য চীনা অর্থায়ন চেয়েছিল পাকিস্তান।

চীন এককভাবে প্রকল্পটির অর্থায়ন করতে চাওয়ার পর ২০১৭ সালে এডিবির অর্থায়নের প্রস্তাব ফিরিয়ে দেয় পাকিস্তান। প্রকল্প ব্যয়ের ৮৫ শতাংশের জন্য চীনের সম্ভাব্য অঙ্গীকার বাস্তবায়িত হয়নি। ২০২৫ সালের আগস্টে চীনের পররাষ্ট্রমন্ত্রী ওয়াং ইর সফরের সময় বেইজিং ইঙ্গিত দেয়, অন্য অর্থদাতাদের অংশগ্রহণে তাদের আপত্তি নেই।

রেলপথটির আগের অর্থায়ন-সংক্রান্ত পরীক্ষা দেখিয়েছিল, কূটনীতির বাইরেও এই সিদ্ধান্ত কেন গুরুত্বপূর্ণ। পাকিস্তান রেলওয়েজের বার্ষিক ঘাটতি ছিল প্রায় ৫৫ বিলিয়ন রুপি। ১৯৬০-এর দশকে মালবাহী পরিবহনে রেলের অংশ প্রায় ৭০ শতাংশ থাকলেও তা নেমে এসেছিল মাত্র ২ থেকে ৩ শতাংশে। রেলপথটি পুনর্নির্মাণের লক্ষ্য রেল পরিচালনাকে আরও নির্ভরযোগ্য ও আর্থিকভাবে টেকসই করা।

প্রথমে এডিবির কাছে ৭ বিলিয়ন ডলার চেয়েছিল পাকিস্তান। পরে বৃহত্তর প্রকল্পের জন্য প্রায় ২ বিলিয়ন ডলার, প্রকল্প প্রস্তুতির অর্থায়নে ১০ মিলিয়ন ডলার এবং করাচি থেকে রোহরি অংশের জন্য প্রস্তাবিত ১.১ বিলিয়ন ডলার নিয়ে অর্থায়ন আলোচনা হয়েছে। এসব অঙ্ক অর্থায়ন পরিকল্পনার বিভিন্ন ধাপ ও অংশকে বোঝায়। সরকার বলেছে, এই ধাপগুলোর ক্রম বেইজিংয়ের সঙ্গে সমঝোতা করে নির্ধারণ করা হয়েছে।

চীনের বিদ্যমান আর্থিক সংশ্লিষ্টতা এখনো উল্লেখযোগ্য। পাকিস্তানের বিদ্যুৎ প্রকল্পে চীনা বিনিয়োগ ২১ বিলিয়ন ডলার ছাড়িয়েছে এবং চীনা বিদ্যুৎ উৎপাদকদের কাছে পাকিস্তানের দেনা ১.৫ বিলিয়ন ডলারের বেশি। নিরাপত্তা পরিস্থিতিও এই সম্পর্কে প্রভাব ফেলছে: ২০২১ সাল থেকে পাকিস্তানে ২১ জন চীনা নাগরিক নিহত হয়েছেন বলে খবর রয়েছে। ফলে নতুন রেলপথে অর্থায়নের পাশাপাশি বকেয়া পরিশোধ ও নিরাপত্তা নিয়ে উদ্বেগও রয়ে গেছে।

ঋণ পুনর্গঠন করছে শ্রীলঙ্কা, পরিশোধ স্থগিত করছে লাওস

২০২৪ সালের জুনে চীনের এক্সপোর্ট-ইমপোর্ট ব্যাংকের কাছে থাকা প্রায় ৪.২ বিলিয়ন ডলারের ঋণ পুনর্গঠনে চুক্তি করে শ্রীলঙ্কা। এরপর দেশটির অর্থায়ন অনেকাংশে বহুপক্ষীয় প্রতিষ্ঠানের ওপর নির্ভর করেছে। ২০২৫ সালে আইএমএফ ও এডিবি মিলে কলম্বোকে ছাড়া প্রায় ১.৪৮ বিলিয়ন ডলারের বৈদেশিক উন্নয়ন অর্থায়নের প্রায় ৮০ শতাংশ জুগিয়েছে, যার পরিমাণ প্রায় ১.১৮ বিলিয়ন ডলার।

ঘূর্ণিঝড় দিতওয়ার পর এডিবি শ্রীলঙ্কার জন্য ২০২৬ সালের বরাদ্দ বাড়িয়ে ৪৮০ মিলিয়ন ডলার করেছে। ঋণ সংকটের প্রভাব সামলানোর পাশাপাশি দুর্যোগ পুনরুদ্ধারের ব্যয়ও এখন সরকারি সম্পদের ওপর বাড়তি চাপ তৈরি করছে।

অন্যদিকে, ২০২০ সাল থেকে চীনের কাছ থেকে বারবার ঋণ পরিশোধ স্থগিতের ওপর নির্ভর করেছে লাওস। এসব স্থগিতের পরিমাণ মোট ৩.২৩ বিলিয়ন ডলার, যা দেশটির জিডিপির প্রায় ১৯ শতাংশ। পরিশোধ স্থগিত করলে কিস্তি দেওয়ার সময় পিছিয়ে যায়; আর ঋণ পুনর্গঠনে পরিশোধের সময়সূচি, এমনকি কখনো কখনো ঋণের অঙ্কসহ চুক্তির সামগ্রিক শর্ত বদলানো হতে পারে।

বিশ্বব্যাংকের পূর্বাভাস অনুযায়ী, ২০২৬ সালে জিডিপির ১৩ শতাংশ ঋণ পরিশোধে ব্যয় করবে লাওস। অর্থাৎ বার্ষিক অর্থনৈতিক উৎপাদনের প্রতি ১০০ ডলারে প্রায় ১৩ ডলার। এত বড় পরিশোধের বোঝা স্বাস্থ্য, শিক্ষা ও সামাজিক সুরক্ষায় অর্থায়নের ক্ষেত্রে সরকারের সুযোগ সীমিত করে দেয়, যদিও মেয়াদ বাড়ানো তাৎক্ষণিক অর্থায়ন সংকট এড়াতে পারে।

পরিবর্তনের পথ নির্ধারণ করছে যে তারিখগুলো

বছরের পর বছর ঋণ নেওয়া, প্রকল্প বিলম্ব এবং পরিশোধের শর্ত বদলের মধ্য দিয়ে এশিয়ার বর্তমান অর্থায়ন চাপ তৈরি হয়েছে। আগের অঙ্গীকারগুলো কীভাবে এখনকার সিদ্ধান্তকে প্রভাবিত করছে, কয়েকটি তারিখ তা দেখায়:

• ২০১৭: চীনা অর্থায়নের চেষ্টা চালানোর সময় এমএল-১ প্রকল্পে এডিবির অংশগ্রহণ নাকচ করে পাকিস্তান।
• ২০২০ সাল থেকে: চীনের কাছে লাওসের বারবার পরিশোধ স্থগিতের মোট পরিমাণ দাঁড়ায় ৩.২৩ বিলিয়ন ডলার।
• জুন ২০২৪: চীনের এক্সপোর্ট-ইমপোর্ট ব্যাংকের কাছে থাকা প্রায় ৪.২ বিলিয়ন ডলারের ঋণ পুনর্গঠনের চুক্তি করে শ্রীলঙ্কা।
• আগস্ট ২০২৫: এমএল-১ প্রকল্পে অন্য অর্থদাতাদের অংশগ্রহণে চীনের সম্মতির ইঙ্গিত দেন ওয়াং ই।
• জুলাই ২০২৬: সিপিইসি-সংশ্লিষ্ট চীনের ১.৩ বিলিয়ন ডলারের বাণিজ্যিক ঋণ পরিশোধ করে দ্রুত পুনঃঅর্থায়ন চায় পাকিস্তান।
• ৩১ অক্টোবর ২০২৬: মেয়াদ বাড়ানোর বিষয়টি নিশ্চিত হওয়ার আগে পাকিস্তানের ৩ বিলিয়ন ডলারের সৌদি ঋণসুবিধার মেয়াদ শেষ হয়।
• ডিসেম্বর ২০২৬: প্রায় ১.২ বিলিয়ন ডলার নিয়ে আইএমএফ পর্ষদের সিদ্ধান্তের অপেক্ষায় রয়েছে পাকিস্তান।
• মার্চ ২০২৭: চীনের কাছ থেকে প্রত্যাশিত ৪ বিলিয়ন ডলারের ঋণ নবায়ন অর্থায়নের ক্ষেত্রে গুরুত্বপূর্ণ ধাপ হয়ে উঠবে।

পাকিস্তানের পরিশোধ সূচিতে মূল সমস্যাটি স্পষ্ট: নতুন অর্থায়নের সিদ্ধান্ত ও পুরোনো ঋণ পরিশোধের সময়সীমা একই সময়ে আসে না। বার্ষিক অর্থায়ন পরিকল্পনা ভারসাম্যপূর্ণ দেখালেও সরকারগুলোর ওই তারিখগুলোর মধ্যবর্তী সময়ে পর্যাপ্ত নগদ অর্থ প্রয়োজন।

ঋণগ্রহীতারা যা পাচ্ছে, আর যা কঠিন হয়ে উঠছে

বহুপক্ষীয় অর্থায়নে দীর্ঘতর পরিশোধের মেয়াদ, প্রতিযোগিতামূলক ক্রয়প্রক্রিয়া এবং প্রকল্প সম্পর্কে বেশি তথ্য প্রকাশের সুযোগ থাকতে পারে। একাধিক সম্ভাব্য ঋণদাতা থাকলে শর্ত নিয়ে আলোচনায় সরকারগুলোর বিকল্পও বাড়ে। পাকিস্তানের ক্ষেত্রে এডিবির সম্পৃক্ততা আগের অর্থায়ন পরিকল্পনায় আটকে থাকা রেলপথ প্রকল্প এগিয়ে নেওয়ার সুযোগ দিচ্ছে।

অর্থ সরকারের বৃহত্তর বাজেটের মধ্যেও প্রবাহিত হয়। কোনো উন্নয়ন ব্যাংক রেলপথ বা দুর্যোগ পুনরুদ্ধার কর্মসূচিতে অর্থায়ন করলে অভ্যন্তরীণ রাজস্ব বা বৈদেশিক মুদ্রার মজুত অন্য কোনো বিল মেটাতে, যেমন দ্বিপক্ষীয় ঋণদাতাকে ঋণ পরিশোধে, ব্যবহার করা যায়। ফলে নতুন উন্নয়ন অর্থায়ন একই সঙ্গে বিনিয়োগে সহায়তা করতে এবং পুরোনো ঋণের চাপ কমাতে পারে।

বহুপক্ষীয় ঋণের সঙ্গে নিজস্ব শর্তও থাকে, যার মধ্যে নীতিগত শর্ত অন্তর্ভুক্ত। উন্নয়ন ব্যাংকগুলো সাধারণত অগ্রাধিকারপ্রাপ্ত ঋণদাতার মর্যাদা পায়, অর্থাৎ ঋণ পুনর্গঠনের বাইরে তাদের পাওনা সাধারণত রাখা হয়। ঋণের মধ্যে তাদের অংশ বাড়লে ঋণের আরও বড় অংশ সাধারণত পুনরায় আলোচনার বাইরে সুরক্ষিত থাকে, ফলে ভবিষ্যতে কোনো সমন্বয় করতে হলে দ্বিপক্ষীয় ও বেসরকারি ঋণদাতাদের ওপর বেশি চাপ পড়ে।

ঋণগ্রহীতা দেশগুলোর প্ল্যাটফর্ম বাস্তবভিত্তিক সহযোগিতার মাধ্যমে সরকারগুলোকে এই সমঝোতাগুলো সামলাতে সহায়তা করতে পারে। সরকারি ঋণদাতা কমিটি, চীন ও বন্ডধারীদের সঙ্গে আলোচনায় শ্রীলঙ্কার অভিজ্ঞতা একাধিক ঋণদাতা গোষ্ঠীর সঙ্গে কাজ করা অন্য ঋণগ্রহীতাদের জন্য শিক্ষণীয় হতে পারে। সদস্যরা নিট অর্থপ্রবাহ পর্যবেক্ষণ, পরিশোধের তারিখ ছড়িয়ে দেওয়া এবং জলবায়ুজনিত দুর্যোগের পর সাময়িকভাবে ঋণ পরিশোধ স্থগিত রাখার শর্ত তৈরির পদ্ধতি ভাগ করে নিতে পারে।

পাকিস্তানের ঋণ নবায়ন, শ্রীলঙ্কার ঋণ পুনর্গঠন এবং লাওসের পরিশোধ স্থগিতের ঘটনা একই তাৎক্ষণিক অগ্রাধিকার তুলে ধরে: উত্তরাধিকারসূত্রে পাওয়া দেনা মিটিয়েও উন্নয়ন ব্যয়ের সুযোগ ধরে রাখা। অর্থায়নের ঘোষিত প্রতিশ্রুতির চেয়ে বাস্তবে পাওয়া ও পরিশোধ করা অর্থের হিসাব রাখা সরকারগুলোর জন্য বেশি কার্যকর নির্দেশনা।

মূল বিষয়গুলো

• উন্নয়নশীল দেশগুলোতে চীনের নিট অর্থপ্রবাহ ২০২৪ সালে ঋণাত্মক ৩৪ বিলিয়ন ডলার ছিল; অন্যদিকে বিশ্বব্যাংকের নিজস্ব নিট অর্থপ্রবাহ প্রায় ৩৬ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছায়।
• আনুমানিক ২১.৫ বিলিয়ন ডলারের বৈদেশিক ঋণ পরিশোধের বিপরীতে পাকিস্তান ৭.৩ বিলিয়ন ডলারের দ্বিপক্ষীয় ঋণ নবায়নের ব্যবস্থা করছে।
• সৌদি আরব ৩ বিলিয়ন ডলারের ঋণসুবিধার মেয়াদ বাড়ানোর বিষয়টি নিশ্চিত করেছে; চীনের ৪ বিলিয়ন ডলারের ঋণ নবায়ন ২০২৭ সালের মার্চে প্রত্যাশিত।
• চীনা অর্থায়ন নিয়ে কয়েক বছরের স্থবির আলোচনার পর পাকিস্তানের এমএল-১ রেলপথের কয়েকটি অংশে এডিবির অর্থায়ন চাওয়া হচ্ছে।
• শ্রীলঙ্কা ঋণ পুনর্গঠনের পাশাপাশি বহুপক্ষীয় সহায়তা নিয়েছে; লাওস ব্যাপকভাবে চীনের কাছ থেকে ঋণ পরিশোধ স্থগিতের ওপর নির্ভর করেছে।
• ঋণগ্রহীতা দেশগুলোর প্ল্যাটফর্মের লক্ষ্য, ঋণগ্রহীতা দেশগুলোর মধ্যে ঋণ ব্যবস্থাপনা ও সমন্বয় জোরদার করা।