৩১ প্রতিষ্ঠানের ১০০ বিলিয়ন ইউয়ানের বেশি তহবিল চাওয়ায় চীনের পুঁজিবাজারে তৃতীয় সোয়াপ কার্যক্রমের পরিকল্পনা

শেয়ারে বিনিয়োগের তহবিল পেতে আরও বেশি প্রতিষ্ঠান আবেদন করেছে

চীনের পিপলস ব্যাংক অব চায়না (পিবিওসি) ২০২৬ সালের ৩ নভেম্বর সিকিউরিটিজ, ফান্ড ও বিমা কোম্পানিগুলোর জন্য তৃতীয় সোয়াপ সুবিধার কার্যক্রম পরিচালনা করবে। এ জন্য ৩১টি সিকিউরিটিজ প্রতিষ্ঠান ও ফান্ড ব্যবস্থাপনা কোম্পানি ১০০ বিলিয়ন ইউয়ানের (সিএনওয়াই) বেশি অর্থের আবেদন করেছে। সোয়াপের মেয়াদ হবে এক বছর, যা বাড়ানো যেতে পারে।

চীনের পুঁজিবাজারে সহায়তার বিস্তৃত প্যাকেজ তৈরির সময় ২ নভেম্বর এ কার্যক্রমের ঘোষণা দেয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক। নতুন সোয়াপের পাশাপাশি, শেয়ার কেনার ঋণের জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংকের কম সুদের তহবিল, আরও বেশি আর্থিক প্রতিষ্ঠানের অংশগ্রহণ এবং শেয়ার পুনঃক্রয়ের বিধিতে সম্ভাব্য পরিবর্তনের কথা জানায় কর্তৃপক্ষ।

আবেদনের পরিমাণ ২০২৪ সালের অক্টোবরে প্রথম সোয়াপ কার্যক্রমে বরাদ্দ করা ৫০ বিলিয়ন ইউয়ান এবং ২০২৫ সালের জানুয়ারিতে বরাদ্দ করা ৫৫ বিলিয়ন ইউয়ানের চেয়ে বেশি। আগের দুই কার্যক্রমে মোট ১০৫ বিলিয়ন ইউয়ান দেওয়া হয়েছিল, যা এক দফায় এখন চাওয়া ন্যূনতম অর্থের প্রায় সমান।

এ সুবিধা ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীর বদলে আর্থিক প্রতিষ্ঠানের মাধ্যমে কাজ করে। যোগ্য প্রতিষ্ঠানগুলো তাদের হাতে থাকা সম্পদের বিনিময়ে সরকারি বন্ড বা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের বিল পায়, যা ব্যবহার করে সহজে অর্থ সংগ্রহ করা যায়। এরপর তারা শেয়ার কেনা, শেয়ারবাজারে লেনদেন হওয়া ফান্ডে বিনিয়োগ বা বাজারে ক্রেতা-বিক্রেতা হিসেবে নিয়মিত দর দেওয়ার কাজে অর্থায়ন পেতে পারে।

৩ নভেম্বরের নিলামে বরাদ্দের পরিমাণ ও সোয়াপ ফি নির্ধারণ করা হবে। আবেদনই প্রথম ধাপ: কার্যক্রমের ফলে বাজারে অতিরিক্ত শেয়ার কেনাকাটা শুরু হওয়ার আগে অংশগ্রহণকারী প্রতিষ্ঠানগুলোকে বরাদ্দ পেতে হবে, অর্থায়নের ব্যবস্থা করতে হবে এবং সেই অর্থ কাজে লাগাতে হবে।

বিনিয়োগকারীদের জন্য তাৎক্ষণিক তাৎপর্য হলো, বাজারে চাপের সময়ও চালু রাখার উদ্দেশ্যে তৈরি একটি অর্থায়ন সুবিধা পেতে আরও বেশি প্রতিষ্ঠান আগ্রহ দেখাচ্ছে। সিকিউরিটিজ প্রতিষ্ঠান ও ফান্ড ব্যবস্থাপকদের জন্য ব্যবহারিক সুবিধা হলো, বিদ্যমান সম্পদ জামানত রেখে অর্থ সংগ্রহ করেও পোর্টফোলিও ব্যবস্থাপনায় নমনীয়তা বজায় রাখা।

বিদ্যমান সম্পদ যেভাবে অর্থায়নে রূপ নেয়

এসএফআইএসএফে জামানত হিসেবে গ্রহণযোগ্য সম্পদের মধ্যে রয়েছে বন্ড, শেয়ারবাজারে লেনদেন হওয়া ফান্ড এবং সিএসআই ৩০০ সূচকের আওতাভুক্ত শেয়ার। এই সূচকে সাংহাই ও শেনজেনের তালিকাভুক্ত বড় কোম্পানিগুলো রয়েছে। এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড বা ইটিএফ হলো একগুচ্ছ বিনিয়োগের সমন্বয়ে গঠিত ফান্ড, যা শেয়ারের মতোই শেয়ারবাজারে লেনদেন হয়।

এর বিনিময়ে কেন্দ্রীয় ব্যাংক সরকারি বন্ড ও কেন্দ্রীয় ব্যাংকের বিলের মতো সহজে নগদে রূপান্তরযোগ্য সম্পদ সরবরাহ করে। যেসব সম্পদ সহজে বিক্রি করা যায় বা অর্থায়ন পেতে ব্যবহার করা যায়, সেগুলোকে তারল্যসম্পন্ন সম্পদ বলা হয়। অংশগ্রহণকারী প্রতিষ্ঠানগুলো এসব সম্পদ পুনঃক্রয় চুক্তির মতো বাজারি লেনদেনে ব্যবহার করে নগদ অর্থ সংগ্রহ করতে পারে।

পুনঃক্রয় চুক্তি হলো স্বল্পমেয়াদি অর্থায়ন ব্যবস্থা। এতে সিকিউরিটিজ বিক্রি করা হয় এবং পরে সেগুলো আবার কিনে নেওয়ার চুক্তি থাকে। সোয়াপ ব্যবস্থার মাধ্যমে পাওয়া অর্থায়ন শেয়ারে বিনিয়োগ, শেয়ারভিত্তিক ইটিএফ এবং বাজারে ক্রেতা-বিক্রেতা হিসেবে দর দেওয়ার কাজে ব্যবহার করার কথা।

এক বছরের মেয়াদ প্রতিষ্ঠানগুলোকে ঘন ঘন নবায়ন করতে হয় এমন অর্থায়নের তুলনায় দীর্ঘ সময়ের পরিকল্পনার সুযোগ দেয়। মেয়াদ বাড়ানোর সুযোগও বাড়তি নমনীয়তা দেয়। ২ নভেম্বরের নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলোর বৈঠকে কর্তৃপক্ষ জানায়, বিদ্যমান সোয়াপের মেয়াদ কয়েকবার বাড়ানো হয়েছে এবং এর স্থিতি ১০৫ বিলিয়ন ইউয়ান।

প্রথম দুই নিলামের চেয়ে বেশি প্রতিষ্ঠান অংশ নিচ্ছে

প্রথম দুই কার্যক্রমে ২০টি করে প্রতিষ্ঠান দরপত্রে অংশ নিয়েছিল। তৃতীয় দফায় ৩১টি আবেদনকারী প্রতিষ্ঠানের সংখ্যা আগের যেকোনো নিলামের তুলনায় ১১টি বা ৫৫ শতাংশ বেশি।

চায়না সিকিউরিটিজ রেগুলেটরি কমিশন (সিএসআরসি) জানিয়েছে, অক্টোবরের শেষ নাগাদ প্রথম দুই দফায় মোট ২৮টি ভিন্ন সিকিউরিটিজ প্রতিষ্ঠান ও ফান্ড ব্যবস্থাপনা কোম্পানি অংশ নিয়েছিল। ফলে কিছু প্রতিষ্ঠান দুই দফাতেই অংশ নিয়েছে। সাম্প্রতিক আবেদনকারীর সংখ্যায় সিকিউরিটিজ প্রতিষ্ঠান ও ফান্ড ব্যবস্থাপকেরা অন্তর্ভুক্ত হলেও বিমা কোম্পানিগুলোও এ সুবিধার যোগ্য শ্রেণির মধ্যে রয়েছে।

মার্চেন্টস ইউনিয়ন কনজিউমার ফাইন্যান্সের প্রধান অর্থনীতিবিদ ডং শিমিয়াও বলেন, এ সুবিধায় আরও বেশি প্রতিষ্ঠানের অংশগ্রহণ ব্যাংকবহির্ভূত আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলোকে স্থিতিশীল অর্থায়নের পথ দেবে। তিনি বলেন, আগের দফাগুলোতে অংশগ্রহণ তুলনামূলক সীমিত ছিল। ফলে কিছু ছোট সিকিউরিটিজ প্রতিষ্ঠান ও ফান্ড এ সহায়তা কম পেয়েছে।

নিয়ন্ত্রক সংস্থা জানিয়েছে, অংশগ্রহণকারী প্রতিষ্ঠানগুলোর বিনিয়োগ দক্ষতা কাজে লাগিয়ে বাজার স্থিতিশীল করতে উৎসাহ দেওয়ার পাশাপাশি তাদের বিধি মেনে চলা ও ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ জোরদার করতে বলা হবে। নীতিগত আলোচনায় অংশ নেওয়া প্রতিষ্ঠানগুলো জানিয়েছে, আবেদন সফল হলে তারা দ্রুত পুঁজিবাজারে বিনিয়োগে অতিরিক্ত অর্থ কাজে লাগাতে চায়।

২০২৪ সালের ঘোষণা থেকে তৃতীয় কার্যক্রম

পিবিওসির গভর্নর পান গংশেং ২০২৪ সালের ২৪ সেপ্টেম্বর সোয়াপ সুবিধা ঘোষণার সময় শেয়ার পুনঃক্রয় ও বড় শেয়ারহোল্ডারদের শেয়ার কেনায় সহায়তার জন্য আলাদা পুনঃঋণ কর্মসূচির কথাও জানান। ১৮ অক্টোবর কেন্দ্রীয় ব্যাংক আনুষ্ঠানিকভাবে সোয়াপ সুবিধা চালু করে। প্রাথমিক কর্মসূচির আকার ছিল ৫০০ বিলিয়ন ইউয়ান, যা বাড়ানোর সুযোগও রাখা হয়।

কার্যক্রম ও পরবর্তী নীতিগত আলোচনার ধারাবাহিকতা ছিল এ রকম:

• ২৪ সেপ্টেম্বর, ২০২৪: পান পুঁজিবাজারে অর্থায়নের দুটি নীতিগত উপকরণ ঘোষণা করেন।
• ১৮ অক্টোবর, ২০২৪: পিবিওসি আনুষ্ঠানিকভাবে সোয়াপ সুবিধা চালু করে।
• ২১ অক্টোবর, ২০২৪: প্রথম কার্যক্রমে ২০ বেসিস পয়েন্টের সফল দরহারে ৫০ বিলিয়ন ইউয়ান বরাদ্দ দেওয়া হয়।
• ২ জানুয়ারি, ২০২৫: দ্বিতীয় কার্যক্রমে ১০ বেসিস পয়েন্টের সফল দরহারে ৫৫ বিলিয়ন ইউয়ান বরাদ্দ দেওয়া হয়।
• ২ নভেম্বর, ২০২৬: নিয়ন্ত্রকেরা দুটি উপকরণ নিয়েই বৈঠক করে এবং পিবিওসি তৃতীয় সোয়াপ কার্যক্রমের ঘোষণা দেয়।
• ৩ নভেম্বর, ২০২৬: নতুন কার্যক্রমটি এক বছরের মেয়াদে শুরু হওয়ার কথা, মেয়াদ বাড়ানোরও সুযোগ থাকবে।

প্রাথমিক ৫০০ বিলিয়ন ইউয়ানের কর্মসূচির আকার বলতে সুবিধাটির ঘোষিত সক্ষমতাকে বোঝায়। প্রথম দুই নিলামে বরাদ্দ করা ১০৫ বিলিয়ন ইউয়ান হলো বাস্তবে দেওয়া অর্থের পরিমাণ।

ফি ও বিনিয়োগের গতি প্রভাব নির্ধারণ করবে

প্রথম দুই কার্যক্রমের মধ্যে সোয়াপ ফি অর্ধেক কমে ২০ বেসিস পয়েন্ট থেকে ১০ বেসিস পয়েন্ট হয়। এক বেসিস পয়েন্ট হলো এক শতাংশের একশ ভাগের এক ভাগ। অর্থাৎ হার দুটি ০.২০ শতাংশ ও ০.১০ শতাংশ।

২ নভেম্বরের বৈঠকে পিবিওসি, ন্যাশনাল ফাইন্যান্সিয়াল রেগুলেটরি অ্যাডমিনিস্ট্রেশন এবং সিএসআরসি জানায়, তারা অংশগ্রহণ বাড়াবে, প্রয়োজন অনুযায়ী সোয়াপ ফি কমাবে এবং জামানত ও কার্যক্রমের ব্যবস্থা উন্নত করবে। ৩ নভেম্বরের নিলামে সফল দরহার কত হবে, তা তখনও ঘোষণা করা হয়নি।

ঝোংতাই সিকিউরিটিজের প্রধান কৌশল বিশ্লেষক শু ছি বলেন, বাজারে বারবার দরপতন এবং প্রযুক্তি ও প্রবৃদ্ধিনির্ভর শেয়ারে অর্থায়নের চাপ বেড়ে যাওয়ার মধ্যে নতুন করে এ কার্যক্রম শুরু হচ্ছে। তার ভাষায়, বাজার পড়লে যখন অর্থ সংগ্রহ কঠিন হয়ে যায়, তখন এ ব্যবস্থায় প্রতিষ্ঠানগুলোর বিদ্যমান সম্পদকে অতিরিক্ত অর্থায়ন সক্ষমতায় রূপ দেওয়া যায়।

শু বলেন, বাস্তবে এর প্রভাব নির্ভর করবে শেষ পর্যন্ত কত অর্থ বরাদ্দ হয়, ফি কত থাকে এবং প্রতিষ্ঠানগুলো কত দ্রুত নতুন অর্থায়ন সক্ষমতা ব্যবহার করে শেয়ার কেনে তার ওপর। তার মূল্যায়নে নিলামের পরবর্তী ধাপগুলোর ওপর গুরুত্ব পড়েছে, যখন প্রতিষ্ঠানগুলো ঠিক করবে কতটা বিনিয়োগ করবে এবং কোথায় করবে।

আগের কার্যক্রমে ৮২ বিলিয়ন ইউয়ানের শেয়ার কেনাকাটায় সহায়তা

২০২৫ সালের প্রথম প্রান্তিকের মুদ্রানীতি বাস্তবায়নবিষয়ক প্রতিবেদনে পিবিওসি জানায়, মার্চের শেষ নাগাদ সোয়াপ কার্যক্রমে মোট ১০৫ বিলিয়ন ইউয়ান দেওয়া হয়েছে। এ সুবিধার মাধ্যমে ২৮টি প্রতিষ্ঠান শেয়ার ও ইটিএফে তাদের বিনিয়োগ প্রায় ৮২ বিলিয়ন ইউয়ান বাড়াতে পেরেছে।

৮২ বিলিয়ন ইউয়ানের কেনাকাটা বরাদ্দ করা ১০৫ বিলিয়ন ইউয়ানের প্রায় ৭৮ শতাংশের সমান। এ পরিসংখ্যান আগের কার্যক্রমের সঙ্গে সংশ্লিষ্ট বিনিয়োগের একটি স্পষ্ট হিসাব দেয়, পাশাপাশি এ সুবিধার মাধ্যমে পাওয়া অর্থায়ন সক্ষমতার পরিমাণও তুলে ধরে।

শু বলেন, বাজারের ওপর চাপ বাড়ার সময় এ ব্যবস্থার ব্যবহার বেড়েছিল। এর মধ্যে রয়েছে ২০২৪ সালের নভেম্বর, ২০২৫ সালের শুরুর দিক এবং ২০২৫ সালের এপ্রিলে বিদেশি শুল্কের ধাক্কা। তিনি আরও বলেন, প্রাথমিক স্থিতিশীলতার পরও শেয়ার কেনা অব্যাহত রাখা দরকার, বিশেষত যেসব খাতে অর্থায়নের চাপ সবচেয়ে বেশি।

তার চিহ্নিত ক্ষেত্রগুলোর মধ্যে রয়েছে প্রযুক্তি খাতের শেয়ার, চিনেক্সট বাজারে তালিকাভুক্ত কোম্পানি এবং ছোট কোম্পানি। তিনি বলেন, দুই বা তিনটি লেনদেন সেশনে স্টার ৫০ ও সিএসআই ১০০০ সূচক অনুসরণকারী ফান্ডে ধারাবাহিক অর্থপ্রবাহ দেখা গেলে বোঝা যাবে, বাজারের এসব অংশে সহায়তা পৌঁছাচ্ছে।

শেয়ার কেনার ঋণ স্থায়ী নীতিতে পরিণত হচ্ছে

২ নভেম্বরের বৈঠকে শেয়ার পুনঃক্রয় ও বড় শেয়ারহোল্ডারদের কেনাকাটায় সহায়তাকারী পুনঃঋণ কর্মসূচিতেও পরিবর্তন আনা হয়। কর্তৃপক্ষ জানায়, সাময়িক ব্যবস্থা থেকে এটি স্থায়ী প্রাতিষ্ঠানিক ব্যবস্থায় রূপ নেবে। একই সঙ্গে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পুনঃঋণ হার ১.২৫ শতাংশ থেকে কমিয়ে ১ শতাংশ করা হবে।

পুনঃঋণ বলতে বোঝায়, কেন্দ্রীয় ব্যাংক আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলোকে তহবিল সরবরাহ করে এবং পরে তারা যোগ্য ঋণগ্রহীতাদের ঋণ দেয়। ব্যাংকগুলো কেন্দ্রীয় ব্যাংকের তহবিলের হারের সঙ্গে বাণিজ্যিকভাবে নির্ধারিত বাড়তি হার যোগ করে গ্রাহকদের ঋণের সুদ ঠিক করবে।

কর্তৃপক্ষ জানিয়েছে, শেয়ার কেনার কর্মসূচির অধীনে স্বাক্ষরিত ঋণচুক্তির পরিমাণ প্রায় ৪৪০ বিলিয়ন ইউয়ান। এর মধ্যে ২৮০ বিলিয়ন ইউয়ানের বেশি ইতিমধ্যে বিতরণ করা হয়েছে। সিএসআরসি আলাদাভাবে জানিয়েছে, অক্টোবরের শেষ নাগাদ ৯০২টি তালিকাভুক্ত কোম্পানি শেয়ার পুনঃক্রয় বা শেয়ার ধারণ বাড়ানোর ঋণসংক্রান্ত ১,১১০টি ঘোষণা প্রকাশ করেছে।

চায়না রিফর্ম হোল্ডিংস ও চায়না চেংতং হোল্ডিংসের আবেদন অন্তর্ভুক্ত করে নিয়ন্ত্রক সংস্থা ঋণের সম্মিলিত সর্বোচ্চ সীমা প্রায় ৪৪০ বিলিয়ন ইউয়ান বলে জানিয়েছে। ঋণের জন্য চাওয়া সীমা, স্বাক্ষরিত চুক্তি এবং বিতরণ করা অর্থ ঋণপ্রক্রিয়ার ভিন্ন ভিন্ন ধাপ নির্দেশ করে।

দুটি উপকরণ ভিন্ন ধরনের ঋণগ্রহীতার মাধ্যমে বাজারে সহায়তা পৌঁছে দেয়। সোয়াপ সুবিধায় সিকিউরিটিজ প্রতিষ্ঠান, ফান্ড ও যোগ্য বিমা কোম্পানিগুলো সহায়তা পায়। পুনঃঋণ কর্মসূচিতে শেয়ার পুনঃক্রয়কারী কোম্পানি এবং নিজেদের অংশীদারত্ব বাড়ানো বড় শেয়ারহোল্ডারদের অর্থায়নে সহায়তা করা হয়।

শেয়ার পুনঃক্রয়ের বিধি পরিবর্তনের প্রস্তুতি নিয়ন্ত্রকদের

সাম্প্রতিক ঘোষণার আগেই চীনের তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলো শেয়ার পুনঃক্রয়ের কার্যক্রম বাড়িয়েছিল। সিএসআরসির তথ্য অনুযায়ী, ২০২৬ সালের প্রথম ১০ মাসে সাংহাই ও শেনজেনের ৬৪৫টি কোম্পানি মোট ২৩৭.৭ বিলিয়ন ইউয়ান মূল্যের ৭০০টি পুনঃক্রয় পরিকল্পনার কথা জানায়।

শেয়ার পুনঃক্রয় করে বাতিল করার পরিকল্পনার পরিমাণ ছিল ১১৫ বিলিয়ন ইউয়ান, যা মোট পরিকল্পিত অর্থের প্রায় অর্ধেক। এ ছাড়া ৭৪৭টি কোম্পানি বাস্তবে ১৩৪.৫ বিলিয়ন ইউয়ানের শেয়ার পুনঃক্রয় করেছে। পুনঃক্রয় করা শেয়ার বাতিল করলে সেগুলো আর বাজারে লেনদেন হয় না এবং মোট প্রচলিত শেয়ারের সংখ্যা কমে যায়।

সিএসআরসি জানিয়েছে, ২০২৪ সাল থেকে ২০২৬ সালের অক্টোবর পর্যন্ত ঘোষিত পরিকল্পনা ও সম্পন্ন পুনঃক্রয়ের মোট মূল্য ২০২১ থেকে ২০২৩ সালের তুলনায় ৫০ শতাংশ বেশি ছিল। ২০২৬ সালে পরিকল্পিত পুনঃক্রয়, সম্পন্ন কেনাকাটা ও শেয়ার বাতিলের পরিসংখ্যানকেও রেকর্ড বলে উল্লেখ করেছে সংস্থাটি।

শেয়ারের দাম ইস্যুমূল্যের নিচে নেমে গেলে কোম্পানির মূল্য রক্ষার উদ্দেশ্যে পুনঃক্রয়ের অনুমতি দেওয়ার প্রস্তাব করেছে নিয়ন্ত্রক সংস্থাটি। এ ধরনের পুনঃক্রয়ের আগে কোম্পানিকে অন্তত ছয় মাস তালিকাভুক্ত থাকার শর্ত তুলে নেওয়া এবং বাজার খোলার ও বন্ধের কল নিলামের সময় অর্ডার দেওয়ার অনুমতি দেওয়ার প্রস্তাবও রয়েছে।

তালিকাভুক্তির ৩৬ মাসের মধ্যে থাকা কোম্পানির শেয়ারের দাম স্থিতিশীল রাখার অঙ্গীকার কার্যকর করতে কঠোর ব্যবস্থা, লক্ষ্যমাত্রার চেয়ে বেশি তহবিল সংগ্রহ করা কোম্পানির পুনঃক্রয় এবং কোম্পানির নির্দিষ্ট সম্পদের অংশ দিয়ে বিশেষ পুনঃক্রয় তহবিল গঠনের বিষয়েও আরও প্রস্তাব রয়েছে। সিএসআরসি জানিয়েছে, আরও পর্যালোচনার পর তারা তালিকাভুক্ত কোম্পানির শেয়ার পুনঃক্রয়বিষয়ক বিধি সংশোধন করবে।

নতুন ফান্ড ও মার্জিন অর্থায়নে আরও পথ

সিএসআরসি সক্রিয়ভাবে পরিচালিত ইটিএফের অগ্রগতির কথাও জানিয়েছে। নির্দিষ্ট সূচক অনুসরণ করার জন্য তৈরি ইটিএফের বিপরীতে, সক্রিয় ইটিএফে ফান্ড ব্যবস্থাপক নিজস্ব গবেষণা ও বিবেচনার ভিত্তিতে সিকিউরিটিজ বাছাই এবং বিনিয়োগ সমন্বয় করতে পারেন।

প্রথম ১৮টি পণ্য ২০২৬ সালের ১৯ অক্টোবর নিবন্ধিত হয় এবং ২৩ অক্টোবর তহবিল সংগ্রহ শুরু করে। ২ নভেম্বর নাগাদ এগুলো ৩৫ বিলিয়ন ইউয়ানের বেশি সংগ্রহ করেছে। এর মধ্যে ১৬টি ফান্ডের প্রতিটির ২ বিলিয়ন ইউয়ানের তহবিল সংগ্রহের সর্বোচ্চ সীমা পূর্ণ হওয়ায় সাবস্ক্রিপশন বন্ধ করা হয়।

নিয়ন্ত্রক সংস্থা জানিয়েছে, ফান্ডগুলোকে দ্রুত বিনিয়োগ শুরু করতে উৎসাহিত করা হবে। শেয়ার সূচকভিত্তিক আরও ইটিএফকে সহায়তা, শেয়ার ও বন্ডের নির্দিষ্ট অনুপাত বজায় রাখা ফান্ড পর্যালোচনা এবং বিনিয়োগকারীদের ফলাফলের সঙ্গে ব্যবস্থাপকদের পারিশ্রমিকের যোগসূত্র আরও ঘনিষ্ঠ করে এমন পরিবর্তনশীল ফি-ভিত্তিক ফান্ড উৎসাহিত করার পরিকল্পনাও রয়েছে।

মার্জিন অর্থায়নও পর্যালোচনাধীন আরেকটি ক্ষেত্র। এর মাধ্যমে বিনিয়োগকারীরা সিকিউরিটিজ প্রতিষ্ঠানের কাছ থেকে ঋণ নিয়ে বিনিয়োগ কেনেন এবং জামানত হিসেবে নগদ অর্থ বা যোগ্য সিকিউরিটিজ দেন। ঋণ বেড়ে যাওয়ার ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণে ২০২৬ সালের জানুয়ারিতে সাংহাই, শেনজেন ও বেইজিংয়ের এক্সচেঞ্জগুলো মার্জিনের শর্ত ৮০ শতাংশ থেকে বাড়িয়ে ১০০ শতাংশ করে।

সিএসআরসি জানিয়েছে, এরপর থেকে অর্থায়নের স্থিতি ও লেনদেনের কার্যক্রম কমেছে। মার্জিনের শর্ত, যোগ্য সিকিউরিটিজের জামানতমূল্য এবং ন্যূনতম জামানত-সংক্রান্ত শর্ত পর্যালোচনায় তারা এক্সচেঞ্জ ও সিকিউরিটিজ প্রতিষ্ঠানগুলোর সঙ্গে কাজ করবে। ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণে রেখেই কিছু অর্থায়ন সক্ষমতা কাজে লাগানোর সুযোগ তৈরি করা তাদের ঘোষিত লক্ষ্য।

যা জানা জরুরি

• পিবিওসি তৃতীয় সোয়াপ কার্যক্রমের তারিখ নির্ধারণ করেছে ২০২৬ সালের ৩ নভেম্বর। মেয়াদ হবে এক বছর, যা বাড়ানো যেতে পারে।
• ৩১টি সিকিউরিটিজ প্রতিষ্ঠান ও ফান্ড ব্যবস্থাপক ১০০ বিলিয়ন ইউয়ানের বেশি অর্থের আবেদন করেছেন।
• প্রথম দুই কার্যক্রমে ১০৫ বিলিয়ন ইউয়ান বরাদ্দ দেওয়া হয়েছিল। ২০২৫ সালের মার্চ নাগাদ তা শেয়ার ও ইটিএফ কেনায় প্রায় ৮২ বিলিয়ন ইউয়ান সহায়তা করে।
• কর্তৃপক্ষ অংশগ্রহণ বাড়ানোর এবং প্রয়োজন অনুযায়ী সোয়াপ ফি কমানোর পরিকল্পনা করেছে।
• শেয়ার কেনায় সহায়তাকারী পৃথক পুনঃঋণ কর্মসূচি স্থায়ী ব্যবস্থায় পরিণত হবে এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের তহবিলের হার কমে ১ শতাংশ হবে।
• শেয়ার পুনঃক্রয়ের বিধিতে প্রস্তাবিত পরিবর্তন, নতুন সক্রিয় ইটিএফ এবং মার্জিন অর্থায়ন পর্যালোচনাও বাজার সহায়তা প্রচেষ্টার অংশ।