মার্কিন নির্বাচনের ফল এআই বিনিয়োগ নিয়ে উদ্বেগ বাড়ালে নিক্কেই ৬০ হাজারের নিচে নামল

টোকিওর এআই খাতের পতন ছড়িয়ে পড়েছে বাজারজুড়ে

শুক্রবার, ৬ নভেম্বর, জাপানের নিক্কেই স্টক অ্যাভারেজ সাময়িকভাবে ৭%-এর বেশি পড়ে যায়। বিনিয়োগকারীদের আশঙ্কা ছিল, যুক্তরাষ্ট্রের মধ্যবর্তী নির্বাচনে ডেমোক্র্যাটদের অগ্রগতি কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার (এআই) ডেটা সেন্টার নির্মাণের গতি কমিয়ে দিতে পারে। সকালের লেনদেন শেষে সূচকটি কিছুটা ঘুরে দাঁড়ালেও ৩,২১৯.২৯ পয়েন্ট বা ৫.২৭% কমে ৫৭,৮৫৮.৬১-তে ছিল।

বিস্তৃত টপিক্স সূচক ২১৩.৮৯ পয়েন্ট বা ৫.৪৩% কমে ৩,৭২৬.৫০-এ নেমে আসে। টোকিও স্টক এক্সচেঞ্জের প্রাইম মার্কেটে ৯০%-এর বেশি শেয়ারের দর কমেছে। সেমিকন্ডাক্টর কোম্পানিগুলোর নেতৃত্বে শুরু হওয়া দরপতন প্রযুক্তি খাতের বাইরেও ছড়িয়ে পড়ে।

মে মাসের পর প্রথমবারের মতো নিক্কেই ৬০ হাজারের নিচে নেমে আসে এবং ১৩ এপ্রিলের পর সর্বনিম্ন পর্যায়ে পৌঁছায়। ২২ জুনের ৭২,৮৩১.৭৩ পয়েন্টের রেকর্ডের তুলনায় সকালের লেনদেন শেষে সূচকটির পতন ছিল প্রায় ২০.৬%, যা প্রচলিত হিসাবে বেয়ার মার্কেটের সীমা অতিক্রম করে।

বিনিয়োগকারীরা একই সঙ্গে দুটি চাপের মুখে ছিলেন: এআই খাতে ব্যয় যথেষ্ট মুনাফা এনে দেবে কি না, তা নিয়ে সংশয় এবং ইরানকে ঘিরে যুদ্ধের অনিশ্চয়তার মধ্যে তেলের দামের ঘুরে দাঁড়ানো। প্রথমটি প্রযুক্তি কোম্পানিগুলোর আয় নিয়ে প্রত্যাশার জন্য হুমকি হয়ে দাঁড়ায়। দ্বিতীয়টি জ্বালানি ব্যয় নিয়ে উদ্বেগ বাড়ায়।

নির্বাচনের ফল এআই বিনিয়োগকারীদের কেন উদ্বিগ্ন করল

মঙ্গলবারের যুক্তরাষ্ট্রের মধ্যবর্তী নির্বাচনে ডেমোক্র্যাটদের জয় ডেটা সেন্টার নির্মাণের ওপর নজরদারি বাড়ার প্রত্যাশা জোরদার করেছে। এর মধ্যে নির্মাণকাজে সরকারি বিরতি দেওয়ার সম্ভাবনাও রয়েছে। কয়েকটি অঙ্গরাজ্যে প্রার্থীরা বড় প্রকল্পের বিরুদ্ধে প্রচার চালিয়েছিলেন, আর বিভিন্ন দলের ভোটারদের মধ্যে এআই ও বাড়তে থাকা বিদ্যুৎ বিল নিয়ে উদ্বেগ ছিল।

ডেটা সেন্টার হলো কম্পিউটারে পূর্ণ ভবন, যেখানে তথ্য সংরক্ষণ করা হয় এবং ডিজিটাল সেবা চালানো হয়। এআইয়ের জন্য ব্যবহৃত স্থাপনায় শক্তিশালী চিপ এবং বিপুল পরিমাণ বিদ্যুৎ লাগে। তাই নির্মাণ পিছিয়ে দেওয়ার সিদ্ধান্ত একই সময়ে চিপ সরবরাহকারী, যন্ত্রপাতি নির্মাতা ও বিদ্যুৎ কোম্পানিগুলোকে প্রভাবিত করতে পারে।

বিনিয়োগকারীরা বিধিনিষেধ আরও কঠোর হওয়ার সম্ভাবনায় প্রতিক্রিয়া দেখাচ্ছিলেন। নতুন কোনো নির্দিষ্ট নিয়ম, নির্মাণকাজে বিরতি বা তা কার্যকর করার তারিখের কথা জানানো হয়নি। তাৎক্ষণিক উদ্বেগ ছিল, রাজনৈতিক পরিবেশ কম অনুকূল হলে প্রত্যাশিত ব্যয় কমে যেতে পারে বা পিছিয়ে যেতে পারে।

নোমুরা সিকিউরিটিজ কোম্পানির ইনভেস্টমেন্ট কনটেন্ট বিভাগের কৌশলবিদ মাকি সাওয়াদা বাজারজুড়ে প্রতিক্রিয়ার ব্যাপ্তি তুলে ধরে বলেন:

মার্কিন মধ্যবর্তী নির্বাচনের পর অর্থনৈতিক ও রাজনৈতিক ভবিষ্যৎ নিয়ে অনিশ্চয়তা বাড়ায় জাপানি শেয়ারগুলোতে সর্বত্র বিক্রির চাপ দেখা গেছে,

নির্বাচন এমন এক বিনিয়োগবিতর্কে রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা যোগ করেছে, যা ইতিমধ্যেই বাজারকে ভাবাচ্ছিল: এআই অবকাঠামো নির্মাণের ব্যয়কে যৌক্তিক প্রমাণ করার মতো যথেষ্ট মুনাফা কোম্পানিগুলো করতে পারবে কি না।

যেভাবে বিক্রির চাপ বাড়ল

৪ নভেম্বর থেকে বিশ্বজুড়ে এআই ও সেমিকন্ডাক্টর কোম্পানির শেয়ারের দর কমছিল। বৃহস্পতিবার যুক্তরাষ্ট্রে তীব্র দরপতনের পর শুক্রবার এশিয়ার লেনদেনেও তার প্রভাব পড়ে। জাপান ও দক্ষিণ কোরিয়ায় পতন ছিল সবচেয়ে বড়গুলোর মধ্যে।

ঘটনাপ্রবাহে দেখা যায়, যুক্তরাষ্ট্রের নির্মাণ প্রকল্প নিয়ে উদ্বেগ কত দ্রুত অন্য দেশের উৎপাদক ও বিনিয়োগকারীদের কাছে পৌঁছেছিল:

• ৩ নভেম্বর: যুক্তরাষ্ট্রের মধ্যবর্তী নির্বাচনে ডেমোক্র্যাটরা অগ্রগতি অর্জন করে, ফলে ডেটা সেন্টার নির্মাণের ওপর নজরদারি বাড়ার প্রত্যাশা জোরদার হয়।
• ৪ নভেম্বর: সেমিকন্ডাক্টর ও অন্যান্য এআই কোম্পানির শেয়ারে বিক্রির চাপ বিশ্বজুড়ে ছড়িয়ে পড়ে।
• ৫ নভেম্বর: ফিলাডেলফিয়া সেমিকন্ডাক্টর সূচক ১২.৩% ধসে পড়ে, জাপানি চিপ কোম্পানির শেয়ারেও বড় দরপতন হয়।
• ৬ নভেম্বর: নিক্কেই সাময়িকভাবে ৭%-এর বেশি পড়ে যায় এবং দক্ষিণ কোরিয়ার শেয়ারবাজারে সাময়িক লেনদেন বন্ধ হয়।

ফিলাডেলফিয়া সূচকের পতন ছিল ২০২০ সালের মার্চের পর লেনদেন চলাকালে সবচেয়ে বড়। বৃহস্পতিবার নাসডাক কম্পোজিট ৫%-এর বেশি এবং ডাও জোন্স ইন্ডাস্ট্রিয়াল অ্যাভারেজ ১,৮০০ পয়েন্টের বেশি হারায়। প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্পের ২০২৫ সালের এপ্রিলে শুল্ক ঘোষণার পর এসঅ্যান্ডপি ৫০০-এর জন্য সেটিই ছিল সবচেয়ে খারাপ লেনদেনের দিন।

আগের দিনের লোকসানের পর শুক্রবার এশিয়ার লেনদেন চলাকালে যুক্তরাষ্ট্রের শেয়ার ফিউচার বেড়েছে, যা কিছুটা স্বস্তি দিয়েছে। সকালের সর্বনিম্ন অবস্থান থেকে টোকিওর বাজারের আংশিক ঘুরে দাঁড়ানোও দেখিয়েছে, দর দ্রুত ওঠানামা করছিল, একটানা কমছিল না।

জাপানের চিপ সরবরাহকারীরা ফের ধাক্কা খেল

শুক্রবার জাপানের যেসব শেয়ারে সবচেয়ে বড় পতন হয়েছে, সেগুলোর মধ্যে ছিল অ্যাডভানটেস্ট, সফটব্যাংক গ্রুপ ও কিওক্সিয়া। সকালের লেনদেনে অ্যাডভানটেস্টের দর প্রায় ৯%, সফটব্যাংক গ্রুপের ১১% এবং কিওক্সিয়ার ১০% কমে যায়।

বৃহস্পতিবারের বড় দরপতনের পর এই পতন ঘটে। সেদিন অ্যাডভানটেস্টের দর ১৫%, সেমিকন্ডাক্টর সরঞ্জাম নির্মাতা লেজারটেকের ১৪% এবং কিওক্সিয়ার ১৩% কমে যায়। সেমিকন্ডাক্টর উৎপাদন সরঞ্জাম ও ইলেকট্রনিক উপাদান শুক্রবারের পতনের কেন্দ্রে ছিল।

লোকসান দ্রুত জমতে থাকে। ১৫% পতনের আগে কোনো শেয়ারের দাম ১০০ হলে, পরে তা ৮৫ হবে। এরপর আরও ৯% কমলে দাম দাঁড়াবে ৭৭.৩৫। অ্যাডভানটেস্টের জানানো শতাংশ পরিবর্তন ধরে দুই লেনদেনের সময়জুড়ে মোট পতন দাঁড়ায় প্রায় ২২.৭%।

উৎপাদনশৃঙ্খলের বিভিন্ন পর্যায়ে জাপানের সংশ্লিষ্টতা রয়েছে। যন্ত্রপাতি নির্মাতারা চিপ কারখানায় গ্রাহকদের বিনিয়োগের ওপর নির্ভরশীল, আর মেমোরি সরবরাহকারীরা কম্পিউটারে তথ্য প্রক্রিয়াকরণে সহায়ক চিপের চাহিদার ওপর নির্ভর করেন। এআই স্থাপনার সম্প্রসারণ ধীর হলে উৎপাদনশৃঙ্খলের একাধিক পর্যায়ে অর্ডার কমতে পারে। তাই বিনিয়োগকারীরা প্রযুক্তি কোম্পানির বিভিন্ন ধরনকে একসঙ্গে বিক্রি করেছেন।

শেয়ারের উচ্চমূল্যের সঙ্গে মুনাফা নিয়ে সংশয়

এআইয়ের প্রত্যাশিত প্রবৃদ্ধির জন্য যে দাম বিনিয়োগকারীরা দিয়েছেন, তা নিয়েও প্রশ্ন উঠেছে। প্রযুক্তি শেয়ারের দর বেড়েছিল এই বিশ্বাসে যে অবকাঠামোতে বড় বিনিয়োগ একসময় উল্লেখযোগ্য আয় ও মুনাফা এনে দেবে।

মূল্যায়ন হলো কোনো ব্যবসার আয় বা প্রত্যাশিত প্রবৃদ্ধির মতো সূচকের তুলনায় বিনিয়োগকারীরা যে দাম নির্ধারণ করেন। শেয়ারের দামে দ্রুত সম্প্রসারণের প্রত্যাশা প্রতিফলিত হলে, সেই সম্প্রসারণে সামান্য বিলম্বের সম্ভাবনাও বিনিয়োগকারীদের একই শেয়ারের জন্য অনেক কম দাম প্রস্তাব করতে প্ররোচিত করতে পারে।

ঋণের উচ্চ ব্যয়ের কারণে ডেটা সেন্টার প্রকল্পের অর্থায়ন আগেই ব্যয়বহুল হয়ে উঠেছিল। রাজনৈতিক বিরোধিতা বিলম্বের আরেকটি সম্ভাব্য কারণ যোগ করে। ফলে বিনিয়োগকারীরা নির্মাণের ব্যয় এবং ভবিষ্যৎ আয় আসার সময়, দুটোই নতুন করে বিবেচনা করেন।

মুনাফা তুলে নেওয়া এবং প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের ঋণ নিয়ে করা বিনিয়োগ কমানো বিক্রির গতি বাড়ায়। ঋণ কমানোর এই প্রক্রিয়াকে প্রায়ই ডিলিভারেজিং বলা হয়; এতে তহবিলগুলোকে দ্রুত সম্পদ বিক্রি করতে হতে পারে। অন্য বিনিয়োগকারীরাও একই বিনিয়োগ থেকে বের হতে চাইলে এতে দামের ওপর চাপ বাড়তে পারে।

কোয়ালকমের ক্ষেত্রে ব্যবসা নিয়ে অতিরিক্ত উদ্বেগ ছিল: স্মার্টফোন চিপের বিক্রি বিশ্লেষকদের প্রত্যাশা পূরণ না করায় কোম্পানিটির শেয়ারের দর প্রায় ১০% কমে যায়। শিল্পের ওই অংশের দুর্বলতা সেমিকন্ডাক্টর শেয়ারের ওপর চাপ বাড়ায়, যেগুলো এআই ব্যয় নিয়ে সংশয়ের কারণে আগেই চাপে ছিল।

মার্কিন সরবরাহশৃঙ্খলও চাপে

যুক্তরাষ্ট্রের লেনদেনে এনভিডিয়া, অ্যাডভান্সড মাইক্রো ডিভাইসেস, কোরউইভ ও জিই ভার্নোভার শেয়ারের দর তীব্রভাবে কমে যায়। তাদের ভিন্ন ভিন্ন ব্যবসা দেখায়, ডেটা সেন্টারের প্রবৃদ্ধি নিয়ে প্রত্যাশা শেয়ারবাজারের কত দূর পর্যন্ত ছড়িয়েছিল।

এনভিডিয়া ও এএমডি উন্নত কম্পিউটিংয়ে ব্যবহৃত চিপ সরবরাহ করে। কোরউইভ ক্লাউড সেবার মাধ্যমে গ্রাহকদের এআই চিপ ব্যবহারের সুযোগ ভাড়া দেয়। জিই ভার্নোভা বিদ্যুৎ উৎপাদন ও সরবরাহের সঙ্গে যুক্ত সরঞ্জাম দেয়। ফলে ডেটা সেন্টারের সম্প্রসারণ থেকে চাহিদা বাড়লে এই ব্যবসাও প্রভাবিত হয়।

তাই নির্মাণের গতি কমলে এআই সফটওয়্যার নকশা করা কোম্পানির বাইরেও প্রভাব পড়বে। প্রসেসর কেনা, কম্পিউটিং সেবার চাহিদা এবং বিদ্যুৎ সরঞ্জামের অর্ডারেও প্রভাব পড়তে পারে।

এনভিডিয়ার আকারের কারণে কোম্পানিটির শেয়ারের দর এসঅ্যান্ডপি ৫০০-কে অন্যদের তুলনায় বেশি প্রভাবিত করে। এই সূচকে বড় কোম্পানির ওজন বেশি, তাই এনভিডিয়ার শেয়ারের দরে ১% পরিবর্তনের প্রভাব অধিকাংশ ছোট কোম্পানির সমপরিমাণ পরিবর্তনের চেয়ে বেশি। ফলে কয়েকটি বড় প্রযুক্তি কোম্পানির শেয়ারে ব্যাপক বিক্রির চাপ সামগ্রিক বাজারের সূচককে নিচে নামাতে পারে।

এশিয়ার বাজারে পতনের মধ্যে দক্ষিণ কোরিয়ায় লেনদেন বন্ধ

দক্ষিণ কোরিয়ার কোসপি সূচক সকালের লেনদেনে সর্বোচ্চ ৮.৮% কমে ৪,৯১১.২৮-এ নেমে যায়, যা ফেব্রুয়ারির শুরুর পর সর্বনিম্ন। পতন ৮% ছাড়িয়ে গেলে কোরিয়া এক্সচেঞ্জ সার্কিট ব্রেকার চালু করে এবং শেয়ার ও ডেরিভেটিভসের লেনদেন ২০ মিনিটের জন্য স্থগিত রাখে।

অস্বাভাবিক দ্রুত বাজার ওঠানামা সাময়িকভাবে থামাতে সার্কিট ব্রেকার ব্যবহার করা হয়। পরে লেনদেন শুরু হলে কোসপি কিছু লোকসান পুষিয়ে নেয়, যদিও সেশনের বাকি সময়েও সূচকটি অনেক নিচে ছিল।

চাপের মধ্যে থাকা বড় প্রযুক্তি শেয়ারগুলোর মধ্যে ছিল স্যামসাং ইলেকট্রনিকস ও এসকে হাইনিক্স। তাইওয়ানের প্রধান সূচক প্রায় ৪.১% কমে যায়; তাইওয়ান সেমিকন্ডাক্টর ম্যানুফ্যাকচারিং কোম্পানির দরও ৪%-এর বেশি কমে।

অন্যান্য বাজারে লোকসান তুলনায় কম হলেও ব্যাপক ছিল। অস্ট্রেলিয়ার এসঅ্যান্ডপি/এএসএক্স ২০০ প্রায় ১%, সিঙ্গাপুরের স্ট্রেইটস টাইমস সূচক ২.৪% কমে। হংকং ও চীনের মূল ভূখণ্ডের শেয়ারও দর হারায়। জাপান, দক্ষিণ কোরিয়া ও তাইওয়ানে বিশেষভাবে বড় পতনের কারণে আঞ্চলিক বিক্রির চাপে এশিয়ার সেমিকন্ডাক্টর কোম্পানিগুলো কেন্দ্রে চলে আসে।

তেল ও মুদ্রা অনিশ্চয়তার আরেকটি স্তর যোগ করল

ইরানকে ঘিরে অনিশ্চয়তা এবং জ্বালানি সরবরাহের সম্ভাবনা বিবেচনা করতে গিয়ে বিনিয়োগকারীদের মধ্যে ওয়েস্ট টেক্সাস ইন্টারমিডিয়েট অপরিশোধিত তেলের দাম আবার ব্যারেলপ্রতি ৯০ ডলারের ওপরে ওঠে। জ্বালানির বেশি দাম এমন ব্যবসার উদ্বেগ বাড়ায়, যেগুলো চাহিদা ও বিনিয়োগ নিয়ে প্রশ্নের মুখে রয়েছে।

জাপান তাদের জ্বালানির বড় অংশ আমদানি করে, তাই তেলের দাম ও ইয়েনের বিনিময় হার একসঙ্গে গুরুত্বপূর্ণ। ডলারে তেলের দাম বাড়লে জাপানি ক্রেতাদের খরচ বেড়ে যায়। ইয়েন দুর্বল হলে সেই বিল মেটাতে আরও বেশি জাপানি মুদ্রার দরকার হয়।

টোকিওতে ডলারের দর সাময়িকভাবে ১৫৮ ইয়েনের উচ্চতর সীমায় ওঠে। দুপুরে প্রতি ডলার ১৫৭.৮৭ থেকে ১৫৭.৮৯ ইয়েনে লেনদেন হয়; নিউইয়র্কে দর ছিল ১৫৭.৬২ থেকে ১৫৭.৭২ ইয়েন এবং বৃহস্পতিবার টোকিওতে দিনের শেষভাগে ছিল ১৫৮.১৮ থেকে ১৫৮.২০ ইয়েন।

এই পরিসংখ্যান দেখায়, তুলনার ভিত্তি কেন গুরুত্বপূর্ণ: দুপুরে ডলারের দর নিউইয়র্কের দর থেকে বেশি থাকলেও আগের দিনের টোকিওর বিকেলের দরের চেয়ে কম ছিল। ইউরোর দর ছিল প্রায় ১.১২০৬ ডলার এবং ১৭৬.৯১ থেকে ১৭৬.৯৩ ইয়েন।

শেয়ারবাজারে বড় পতনের সময় যুক্তরাষ্ট্রের ট্রেজারি বন্ডের ইল্ডও কমেছে। এর সঙ্গে সরকারি বন্ডের তুলনামূলক নিরাপত্তার দিকে বিনিয়োগকারীদের ঝোঁকার মিল রয়েছে। বন্ডের দাম ও ইল্ড বিপরীতমুখী; তাই বিদ্যমান বন্ডের চাহিদা বাড়লে সাধারণত ইল্ড কমে যায়।

প্রযুক্তি খাতের বাইরেও পতন ছড়াল

আগের দিন হতাশাজনক মুনাফার কথা জানানোর পর টয়োটার শেয়ারের দর তীব্রভাবে কমে যায়। আয় প্রকাশের পর নিনটেন্ডোর দরও কমে। সর্বশেষ স্পাইডার-ম্যান সিনেমার সাফল্যে ভালো ফল করলেও সনি গ্রুপের শেয়ারের দর কিছুটা কমে।

সবচেয়ে বড় ব্যক্তিগত দরপতনের মতোই বাজারজুড়ে পতনের ব্যাপ্তিও গুরুত্বপূর্ণ ছিল। প্রাইম মার্কেটের প্রতি ১০টি শেয়ারের মধ্যে ৯টির বেশি দর কমেছে এবং টপিক্স ৫.৪৩% পড়েছে। এতে বোঝা যায়, বিনিয়োগকারীরা শুধু চিপ কোম্পানিগুলোর শেয়ারে বিক্রি সীমিত না রেখে জাপানি শেয়ারবাজারের বিভিন্ন খাত থেকেই বিনিয়োগ কমিয়েছেন।

নিক্কেইয়ের বেয়ার মার্কেটের সীমার নিচে নামা জুনের পর পতনের মাত্রা তুলে ধরে। সাম্প্রতিক সর্বোচ্চ অবস্থান থেকে অন্তত ২০% পতনকে বেয়ার মার্কেট বলা হয়। ৫৭,৮৫৮.৬১ পয়েন্টে সূচকটি ২২ জুনের ৭২,৮৩১.৭৩ পয়েন্টের রেকর্ড থেকে প্রায় ১৪,৯৭৩ পয়েন্ট নিচে ছিল।

বিনিয়োগকারীদের জন্য তাৎক্ষণিক পরিবর্তন ছিল কয়েকটি বাজারে বিনিয়োগের মূল্য তীব্রভাবে কমে যাওয়া। এআই অবকাঠামোর সঙ্গে যুক্ত ব্যবসাগুলোর নজর এখন নির্মাণ, সরঞ্জাম কেনা ও অর্থায়ন আগের মতো গতিতে চলবে কি না, সেদিকে; এই গতির প্রত্যাশাই আগে শেয়ারের দামে প্রতিফলিত হয়েছিল।

মূল বিষয়

• ৬ নভেম্বর নিক্কেই সাময়িকভাবে ৭%-এর বেশি পড়ে এবং সকালের লেনদেন শেষে ৫.২৭% কমে ৫৭,৮৫৮.৬১-এ দাঁড়ায়।
• টপিক্স ৫.৪৩% কমে, আর প্রাইম মার্কেটের ৯০%-এর বেশি শেয়ারের দর পড়ে।
• নির্বাচনে ডেমোক্র্যাটদের অগ্রগতির ফলে যুক্তরাষ্ট্রে ডেটা সেন্টার নির্মাণে বিধিনিষেধ নিয়ে বিনিয়োগকারীদের উদ্বেগ বাড়ে।
• সকালের লেনদেন শেষে নিক্কেইয়ের অবস্থান ২২ জুনের রেকর্ড থেকে প্রায় ২০.৬% নিচে ছিল।
• দক্ষিণ কোরিয়ার কোসপি সূচক সর্বোচ্চ ৮.৮% পড়ে যায়, ফলে ২০ মিনিটের জন্য লেনদেন বন্ধ হয়।
• ব্যারেলপ্রতি ৯০ ডলারের ওপরে তেলের দাম এবং ইরান নিয়ে অনিশ্চয়তা, এআই বিনিয়োগের মুনাফা নিয়ে সংশয়ের পাশাপাশি বাজারে চাপ বাড়ায়।