বাজারের স্বচ্ছতা নিয়ে উদ্বেগ মোকাবিলায় ওজেকের সামনে, এমএসসিআইয়ের স্ট্যান্ডঅ্যালোন শ্রেণিতে নামার ঝুঁকিতে ইন্দোনেশিয়া

সংস্কার কার্যকর করার পরীক্ষা

এমএসসিআইয়ের প্রস্তাবিত শ্রেণি অবনমনের বিরুদ্ধে নিজেদের অবস্থান তুলে ধরতে ইন্দোনেশিয়ার হাতে ২০২৭ সালের ৩০ এপ্রিল পর্যন্ত সময় আছে। এই অবনমন কার্যকর হলে বহুল অনুসরণ করা উদীয়মান বাজারের সূচক থেকে দেশটির শেয়ার বাদ পড়তে পারে। ওজেক নামে পরিচিত আর্থিক সেবা কর্তৃপক্ষ বলছে, বারিতো রিনিউএবলস এনার্জি, পেত্রিন্দো জয়া ক্রিয়াসি এবং দিয়ান স্বস্তাতিক সেন্টোসার মতো কোম্পানিকে ঘিরে লেনদেন ও মালিকানাসংক্রান্ত সমস্যা আবার ঘটতে পারে কি না, সেটিই মূল উদ্বেগ।

২০২৬ সালের ৩১ অক্টোবর ওজেকের পুঁজিবাজার, ডেরিভেটিভস ও কার্বন এক্সচেঞ্জের নিয়ন্ত্রণ ও উন্নয়ন বিভাগের প্রধান আগুস ফিরমানস্যাহ বলেন, এমএসসিআই সংস্কারের বিষয়টি স্বীকার করলেও আরও জোরালো প্রতিরোধমূলক ব্যবস্থা ও আইন প্রয়োগ চায়। সূচক-প্রস্তুতকারীর অবশিষ্ট উদ্বেগের কথা তিনি এভাবে তুলে ধরেন:

সংস্কারের ঘোষণা দেওয়া হলেও বাজারের অস্বাভাবিক কার্যক্রম নিয়ে তাদের উদ্বেগ এখনো রয়েছে,

বাজারে তীব্র দরপতনের মধ্যে এই প্রস্তাব এসেছে। ইন্দোনেশিয়ার প্রধান সূচক আইডিএক্স কম্পোজিট ৩০ অক্টোবর বন্ধ হয় ৫,০৫৭.০৫ পয়েন্টে, যা ২০২৬ সালের শুরু থেকে ৪১.৫২ শতাংশ কম। দেশটির শ্রেণিবিন্যাস নিয়ে পরামর্শপ্রক্রিয়া চলছে; চূড়ান্ত সিদ্ধান্ত ২০২৭ সালের ৩০ জুনের মধ্যে আসার কথা।

তাই ইন্দোনেশিয়ার কর্তৃপক্ষের তাৎক্ষণিক কাজ শুধু নতুন তথ্য প্রকাশের নিয়ম ঘোষণা করার চেয়ে ব্যাপক। মালিকানার তথ্য নির্ভরযোগ্য, লেনদেন সুষ্ঠুভাবে পরিচালনাযোগ্য এবং অসদাচরণ ঠেকাতে শাস্তি কার্যকর—এমন প্রমাণ চায় এমএসসিআই।

স্ট্যান্ডঅ্যালোন শ্রেণিতে গেলে যা বদলাবে

বিনিয়োগ তহবিল কোন শেয়ার কিনবে তা নির্ধারণে বা বিনিয়োগের সাফল্য মাপতে এমএসসিআইয়ের তৈরি শেয়ারসূচক ব্যবহার করে। দেশগুলো উন্নত, উদীয়মান ও সীমান্তবাজারের পণ্যভুক্ত হবে কি না, তা নির্ধারণেও এই শ্রেণিবিন্যাস ভূমিকা রাখে।

স্ট্যান্ডঅ্যালোন বাজার এমএসসিআইয়ের উদীয়মান ও সীমান্তবাজার সূচক পণ্যের বাইরে থাকে। ইন্দোনেশিয়াকে এই শ্রেণিতে নেওয়া হলে বৃহত্তর ওই সূচকগুলো থেকে দেশটির শেয়ার বাদ পড়বে। যেসব তহবিলের বিনিয়োগনীতি অনুযায়ী ওই সূচক অনুসরণ করতে হয়, সেগুলো এতে প্রভাবিত হবে।

২০২৬ সালের ১৬ অক্টোবর এমএসসিআইয়ের প্রস্তাবটি ওই বছরের শুরুতে আলোচিত সম্ভাব্য সীমান্তবাজারের শ্রেণিতে নামানোর চেয়েও এগিয়ে যায়। সূচক-প্রস্তুতকারী প্রতিষ্ঠানটি বলেছে, ইন্দোনেশিয়ার বাজারে প্রবেশাধিকারের সমস্যার তীব্রতা বিবেচনায় স্ট্যান্ডঅ্যালোন শ্রেণির কথা ভাবা উচিত। বাজারে প্রবেশাধিকার বলতে নির্ভরযোগ্য তথ্য ও কার্যকর লেনদেনব্যবস্থার মধ্যে বিনিয়োগকারীদের শেয়ার কেনা, ধরে রাখা ও বিক্রি করার সুবিধাকে বোঝায়।

ইউবিএসের হিসাব অনুযায়ী, সূচক অনুসরণ করা নিষ্ক্রিয় তহবিলের শেয়ার বিক্রির পরিমাণ প্রায় ৪০০ কোটি মার্কিন ডলারে পৌঁছাতে পারে। বিনিয়োগ বাছাইয়ে ব্যবস্থাপকেরা সিদ্ধান্ত নেন—এমন সক্রিয় বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে আরও ১,৫০০ কোটি ডলার বিক্রি হতে পারে। দুই হিসাব মিলিয়ে সম্ভাব্য অর্থপ্রবাহ ১,৯০০ কোটি ডলার, যার মধ্যে সক্রিয় বিনিয়োগকারীদের অংশ নিষ্ক্রিয় তহবিলের হিসাবের প্রায় চার গুণ।

এমএসসিআইয়ের স্ট্যান্ডঅ্যালোন গোষ্ঠীতে ইন্দোনেশিয়াই হবে সবচেয়ে বড় অর্থনীতি। আগুসের ভাষ্য অনুযায়ী, আরেক বড় সূচক-প্রস্তুতকারী প্রতিষ্ঠান এফটিএসই রাসেল ইন্দোনেশিয়াকে উদীয়মান বাজার হিসেবেই রেখেছে। ফলে বিভিন্ন সূচক-প্রস্তুতকারীর ভিন্ন শ্রেণিবিন্যাসের মুখে পড়ছেন বিনিয়োগকারীরা।

বিরোধের কেন্দ্রে তিন কোম্পানি কেন

বারিতো রিনিউএবলস এনার্জি (বাজারে লেনদেন হয় BREN নামে), পেত্রিন্দো জয়া ক্রিয়াসি (CUAN) এবং দিয়ান স্বস্তাতিক সেন্টোসা (DSSA)-কে ঘিরে ঘটনাগুলোর সঙ্গে এমএসসিআইয়ের উদ্বেগের যোগসূত্র টেনেছে ওজেক। এসব ঘটনায় লেনদেনের আচরণ ও শেয়ার মালিকানার কেন্দ্রীভবনের বিষয় রয়েছে।

দিয়ান স্বস্তাতিক সেন্টোসার ক্ষেত্রে সমন্বিতভাবে শেয়ারের দাম কারসাজির অভিযোগ এনেছে ওজেক। ওজেকের কর্মকর্তা হাসান ফাওজি কথিত কর্মকাণ্ডকে বর্ণনা করেন:

পরিকল্পিত ও সুসংগঠিত

বারিতো রিনিউএবলস ও পেত্রিন্দোর ক্ষেত্রে অভিযোগগুলো তাদের প্রাথমিক গণপ্রস্তাবে বিক্রি করা শেয়ার নিয়ে। অভিযোগ, শুরু থেকেই ওই শেয়ার নিয়ন্ত্রণকারী শেয়ারহোল্ডারের সঙ্গে সংশ্লিষ্ট পক্ষগুলোর জন্য বরাদ্দের উদ্দেশ্য ছিল, ফলে মালিকানা কেন্দ্রীভূত হয়েছে।

মালিকানার কেন্দ্রীভবন গুরুত্বপূর্ণ, কারণ কোনো কোম্পানির অনেক শেয়ার তালিকাভুক্ত থাকলেও সাধারণ বিনিয়োগকারীদের লেনদেনের জন্য প্রকৃতপক্ষে খুব কম শেয়ারই উন্মুক্ত থাকতে পারে। আপাতদৃষ্টিতে আলাদা শেয়ারহোল্ডারদের মধ্যে যোগসূত্র থাকলে, বাজারে পাওয়া শেয়ারের নিয়ন্ত্রণ কার হাতে তা বোঝার জন্য বিনিয়োগকারীদের সেই সম্পর্ক জানানো জরুরি।

এমএসসিআইয়ের অক্টোবরের ঘোষণার পর তিন কোম্পানিকে ঘিরে লেনদেনের নিয়মভঙ্গের সঙ্গে জড়িত বাজার-অংশগ্রহণকারীদের বিরুদ্ধে লাখ লাখ ডলারের জরিমানা ঘোষণা করে ওজেক। আগুস বলেন, ওই ঘোষণার অনেক আগেই তদন্ত শুরু হয়েছিল। সে সময় মন্তব্য জানতে চেয়ে যোগাযোগ করা হলে কোম্পানিগুলো তাৎক্ষণিকভাবে সাড়া দেয়নি।

আগুসের ভাষ্য অনুযায়ী, একই ধরনের অসদাচরণ পুনরাবৃত্তি এবং অন্যদের এমন কর্মকাণ্ডে নিরুৎসাহিত করতে শাস্তির সমর্থনপুষ্ট প্রতিরোধমূলক ব্যবস্থা চায় এমএসসিআই। এতে কর্তৃপক্ষ কীভাবে সন্দেহজনক কর্মকাণ্ড শনাক্ত করে এবং নিয়মভঙ্গ পেলে কী ব্যবস্থা নেয়, সেদিকে নজর পড়ছে।

ইতিমধ্যে ইন্দোনেশিয়া যেসব পরিবর্তন এনেছে

ওজেকের ভাষ্য অনুযায়ী, ইন্দোনেশিয়ার বেশ কয়েকটি সংস্কার স্বীকার করেছে এমএসসিআই। ১ শতাংশের বেশি শেয়ারধারীদের তথ্য প্রকাশ বাধ্যতামূলক করা হয়েছে, বিনিয়োগকারীদের শ্রেণি ৯টি থেকে বাড়িয়ে ৩৯টি করা হয়েছে এবং উচ্চ শেয়ার-মালিকানা কেন্দ্রীভবন বা এইচএসসি বিষয়ে প্রতিবেদন চালু করেছে কর্তৃপক্ষ।

বিনিয়োগকারীদের শ্রেণির সংখ্যা বাড়ায় কার হাতে শেয়ার আছে, সে বিষয়ে কর্তৃপক্ষ আরও বিস্তারিত তথ্য পাচ্ছে। মালিকানা প্রকাশ এবং সংশ্লিষ্ট পক্ষগুলোর তথ্য বিনিয়োগকারীদের বাজারে প্রকৃতপক্ষে কত শেয়ার পাওয়া যাচ্ছে তা যাচাইয়ে সহায়তা করে।

ইন্দোনেশিয়া ন্যূনতম ফ্রি-ফ্লোটের শর্তও ৭.৫ শতাংশ থেকে বাড়িয়ে ১৫ শতাংশ করার উদ্যোগ নিয়েছে। ফ্রি-ফ্লোট হলো কোম্পানির শেয়ারের সেই অংশ, যা নিয়ন্ত্রণকারী মালিক বা প্রযোজ্য নিয়মে বাদ পড়া অন্য মালিকদের হাতে না থেকে জনসাধারণের লেনদেনের জন্য উন্মুক্ত থাকে।

প্রস্তাবিত ন্যূনতম হার আগের দ্বিগুণ। জনসাধারণের হাতে বেশি শেয়ার থাকলে বিনিয়োগকারীদের কেনাবেচার সুযোগ বাড়তে পারে, তবে কোন শেয়ার এই হিসাবের মধ্যে পড়বে তা নির্ধারণে সঠিক প্রতিবেদন প্রয়োজন।

ওজেক এবং ইন্দোনেশিয়ার পুঁজিবাজার নিয়ন্ত্রণ ও পরিচালনাকারী সংস্থাগুলো আটটি ক্ষেত্রে সংস্কার এগিয়ে নিচ্ছে। মালিকানা প্রকাশ ও ফ্রি-ফ্লোটের পাশাপাশি কর্মসূচিতে রয়েছে আরও জোরালো আইন প্রয়োগ, বিভিন্ন সংস্থার মধ্যে ঘনিষ্ঠ সহযোগিতা এবং ইন্দোনেশিয়া স্টক এক্সচেঞ্জের ডিমিউচুয়ালাইজেশন। ডিমিউচুয়ালাইজেশনে এক্সচেঞ্জের মালিকানা কাঠামো বদলে মালিকানা ও সদস্যপদকে আলাদা করা হয়।

মূল্যায়নে দুটি দুর্বল ক্ষেত্র রয়ে গেছে

ইন্দোনেশিয়া স্টক এক্সচেঞ্জের প্রধান নির্বাহী জেফরি হেনড্রিক বলেন, এমএসসিআইয়ের মূল্যায়নের ১৮টি শ্রেণির মধ্যে ১০টিতে ইন্দোনেশিয়া সম্পূর্ণ ইতিবাচক মূল্যায়ন পেয়েছে। ছয়টিতে মূল্যায়ন ইতিবাচক হলেও উন্নতির সুযোগ রয়েছে, আর দুটি নেতিবাচক।

নেতিবাচক দুটি শ্রেণি বৈদেশিক মুদ্রানীতি ও তথ্যপ্রবাহসংক্রান্ত। জেফরি বলেন, বৈদেশিক মুদ্রানীতি পুঁজিবাজারের সংস্থাগুলোর সরাসরি কর্তৃত্বের বাইরে। অর্থাৎ এর জবাব দিতে স্টক এক্সচেঞ্জের বাইরেও পদক্ষেপ প্রয়োজন।

তথ্যপ্রবাহের ক্ষেত্রে এমএসসিআই দেখেছে, কিছু তথ্য এখনো ইংরেজিতে পাওয়া যায় না। জেফরি বলেন, ওজেকের বিদ্যমান শর্ত অনুযায়ী তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলোকে ইন্দোনেশীয় ও ইংরেজি—দুই ভাষাতেই তথ্য প্রকাশের নির্দেশ দিয়েছে এক্সচেঞ্জ।

বিদেশি বিনিয়োগকারীদের জন্য কোম্পানির ঘোষণা সময়মতো পাওয়া শেয়ার কেনা বা বিক্রির সিদ্ধান্তে প্রভাব ফেলতে পারে। অনুবাদ না থাকলে মূল ভাষার তথ্য পড়তে পারেন এমন বিনিয়োগকারীদের মতো একই সময়ে পরিস্থিতি মূল্যায়ন করা কঠিন হয়।

মূল্যায়নটি দেখায়, কয়েকটি সংস্কার সম্পন্ন হলেও শ্রেণিবিন্যাস নিয়ে বিরোধ কেন মেটেনি। বেশির ভাগ ক্ষেত্রেই ইন্দোনেশিয়ার ফল ইতিবাচক, তবে নির্দিষ্ট কিছু ক্ষেত্রে উন্নতি এবং প্রতিরোধ ও আইন প্রয়োগ ধারাবাহিকভাবে কার্যকর—এমন প্রমাণ এখনো চায় এমএসসিআই।

এমএসসিআইয়ের সিদ্ধান্তের পরও চলবে সংস্কারের সময়সীমা

ফ্রি-ফ্লোট বাড়ানোর সময়সূচি বাস্তবায়নে চ্যালেঞ্জ তৈরি করছে। কিছু কোম্পানির ক্ষেত্রে এমএসসিআইয়ের সিদ্ধান্তের আগেই নিয়ম মেনে চলার সময়সীমা শেষ হবে, অন্যদের জন্য সময় আছে ২০২৮ বা ২০২৯ সাল পর্যন্ত।

যেসব কোম্পানির ফ্রি-ফ্লোট ১২.৫ শতাংশের বেশি কিন্তু ১৫ শতাংশের কম, তাদের ২০২৭ সালের ৩১ মার্চের মধ্যে নতুন ন্যূনতম হার পূরণের লক্ষ্য নির্ধারণ করা হয়েছে। ১২.৫ শতাংশের কম ফ্রি-ফ্লোট থাকা কোম্পানিগুলোর জন্য ধাপে ধাপে ২০২৮ সাল পর্যন্ত সময় আছে। ৫ ট্রিলিয়ন রুপির কম বাজারমূলধনের কোম্পানিগুলো সময় পাবে ২০২৯ সাল পর্যন্ত।

বাজারমূলধন হলো বর্তমান দরে কোনো কোম্পানির তালিকাভুক্ত শেয়ারের মোট মূল্য। দীর্ঘ সময়সীমা ছোট কোম্পানিগুলোকে মালিকানা কাঠামো বদলানোর জন্য বেশি সময় দেয়, তবে এমএসসিআই সিদ্ধান্ত নেওয়ার সময় সংস্কার কর্মসূচির কিছু অংশ অসম্পূর্ণ থেকে যাবে।

গুরুত্বপূর্ণ তারিখগুলো হলো:

• ২৭ জানুয়ারি, ২০২৬: এমএসসিআইয়ের ঘোষণা বছরের শুরুতে বাজারে চাপের একটি প্রাথমিক পর্যায় চিহ্নিত করে।
• ১৬ অক্টোবর, ২০২৬: এমএসসিআই স্ট্যান্ডঅ্যালোন শ্রেণির প্রস্তাব দেয়, যার পর বাজারে তীব্র বিক্রির চাপ তৈরি হয়।
• ৩১ অক্টোবর, ২০২৬: অবশিষ্ট উদ্বেগ ও সংস্কার পদক্ষেপ ব্যাখ্যা করে ওজেক।
• ৩১ মার্চ, ২০২৭: যেসব কোম্পানির ফ্রি-ফ্লোট ১২.৫ শতাংশের বেশি কিন্তু ১৫ শতাংশের কম, তাদের জন্য ১৫ শতাংশের লক্ষ্য প্রযোজ্য হবে।
• ৩০ এপ্রিল, ২০২৭: এমএসসিআইয়ের পরামর্শপ্রক্রিয়া শেষ হওয়ার কথা।
• ৩০ জুন, ২০২৭: এ তারিখের মধ্যে চূড়ান্ত শ্রেণিবিন্যাসের সিদ্ধান্ত প্রত্যাশিত।
• ২০২৮ ও ২০২৯: অন্য কোম্পানি-গোষ্ঠীগুলোর জন্য ফ্রি-ফ্লোটের নিয়ম মেনে চলার পরবর্তী সময়সীমা প্রযোজ্য হবে।

বাজারের পরিচালনা ও কার্যক্রমে স্পষ্ট উন্নতি না দেখলে পুনঃশ্রেণিবিন্যাস করা হবে বলে ইঙ্গিত দিয়েছে এমএসসিআই। তাই পরামর্শপ্রক্রিয়া শেষ হওয়ার আগে অগ্রগতি দেখানো কর্তৃপক্ষ ও তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলোর জন্য বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ।

ইতিমধ্যেই সূচকে পরিবর্তনের সুযোগ সীমিত

পরামর্শপ্রক্রিয়া চলাকালে ইন্দোনেশীয় সিকিউরিটিজের ওপর এমএসসিআইয়ের বিধিনিষেধ বহাল আছে। ইন্দোনেশীয় কোম্পানিগুলোকে সূচকে যুক্ত করা, তাদের বিদেশি অন্তর্ভুক্তি-গুণক বা সূচকে গণ্য শেয়ারের সংখ্যা বাড়ানো, কিংবা বেশি বাজারমূল্যের কোম্পানির বিভাগে শেয়ার স্থানান্তর করা হবে না।

বিদেশি অন্তর্ভুক্তি-গুণক হলো কোনো কোম্পানির শেয়ারের সেই অংশ, যা সূচকের হিসাবের জন্য আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীদের কেনার উপযোগী বলে এমএসসিআই বিবেচনা করে। সূচকে কোনো শেয়ারের ওজন কত হবে, তা নির্ধারণে এটি সহায়তা করে।

মালিকানা কেন্দ্রীভবনের কাঠামোর আওতায় ইন্দোনেশীয় কর্তৃপক্ষ যেসব সিকিউরিটিজ শনাক্ত করেছে, সেগুলো বাদ দেওয়া অব্যাহত রাখবে এমএসসিআই। ফ্রি-ফ্লোটের হিসাব সমন্বয়ে শেয়ারহোল্ডারদের তথ্যও ব্যবহার করবে প্রতিষ্ঠানটি।

পরামর্শপ্রক্রিয়া চলাকালে তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলোর এমএসসিআইয়ের সূচকে জায়গা পাওয়া বা ওজন বাড়ানোর সুযোগ সীমিত থাকবে। সূচকে থাকা কোম্পানিগুলোর প্রতিনিধিত্ব হিসাবের জন্য ব্যবহৃত মালিকানার তথ্যও যাচাই করা হবে।

জেফরি বলেন, ফ্রি-ফ্লোট ও সংশ্লিষ্ট শেয়ারহোল্ডারদের বিষয়ে কোম্পানিগুলোর প্রতিবেদন দৈবচয়নের ভিত্তিতে যাচাই করবে এক্সচেঞ্জ। ভুল তথ্য দেওয়ার জন্য দায়ী পরিচালকদের বিরুদ্ধে কঠোর ব্যবস্থা নেওয়া হবে বলেও জানান তিনি। এই যাচাইয়ের মাধ্যমে তথ্য প্রকাশের সংস্কারের সঙ্গে এমএসসিআইয়ের চাওয়া আইন প্রয়োগের যোগসূত্র তৈরি হয়।

আগেই বড় চাপে বাজার

১৬ অক্টোবর জাকার্তার প্রধান সূচক ১১.৫৭ শতাংশ পড়ে, যা ১৯৯৮ সালের জানুয়ারির পর এক দিনে সর্বোচ্চ পতন। ব্যাপক বিক্রির চাপে ৩০ মিনিটের জন্য লেনদেন বন্ধ রাখতে হয়। সেদিন বাজারমূল্য থেকে প্রায় ৬,০০০ কোটি মার্কিন ডলার মুছে যায়; সে সময় বর্ণিত মোট ক্ষতির পরিমাণ ছিল ৩৫,০০০ কোটি ডলারেরও বেশি।

রুপির দর এক মার্কিন ডলারে সর্বোচ্চ ১৮,০৭০-এ নেমে ০.৮ শতাংশ কমেছিল, পরে কিছুটা ঘুরে দাঁড়ায়। মুদ্রার দরপতন বিদেশি বিনিয়োগকারীদের জন্য আরেকটি উদ্বেগ, কারণ নিজ দেশের মুদ্রায় রূপান্তরের সময় ইন্দোনেশিয়ায় তাদের বিনিয়োগের মূল্য বিনিময় হারের ওপরও নির্ভর করে।

মাসের পরের ভাগেও চাপ অব্যাহত ছিল। ৩০ অক্টোবর শেষ হওয়া সপ্তাহে আইডিএক্স কম্পোজিট ৭.০৩ শতাংশ কমে ৫,৪৩৯.২৬ থেকে ৫,০৫৭.০৫ পয়েন্টে নেমে আসে। বাজারমূলধন ৭.৫২ শতাংশ কমে ৮,৮৬২ ট্রিলিয়ন রুপিতে দাঁড়ায়।

৩০ অক্টোবর বিদেশি বিনিয়োগকারীরা নিট ১৩৮.৭১ বিলিয়ন রুপির শেয়ার বিক্রি করেন। এতে ২০২৬ সালে ক্রমপুঞ্জীভূত নিট বিক্রির পরিমাণ দাঁড়ায় ৯৭.৯২ ট্রিলিয়ন রুপি। নিট বিক্রি বলতে কেনার চেয়ে বিক্রির মূল্য বেশি হওয়াকে বোঝায়।

আগুস বলেন, বাজারপতনের একমাত্র কারণ এমএসসিআই নয়। বিশ্বব্যাপী সুদের হার বেশি থাকবে—এমন প্রত্যাশা, ভূরাজনৈতিক উত্তেজনা এবং রুপির ওপর চাপও বাজারকে প্রভাবিত করেছে। এর আগে সূচক কয়েক দফা ঘুরে দাঁড়িয়েছিল; জুলাইয়ে প্রায় ১ শতাংশ এবং আগস্টে ৪.৬৪ শতাংশ বেড়েছিল।

কর্তৃপক্ষ ও বিনিয়োগকারীদের নজর বিশ্বাসযোগ্যতায়

ইন্দোনেশিয়ার জ্যেষ্ঠ অর্থনৈতিক মন্ত্রী এয়ারলাঙ্গা হার্তার্তো প্রশ্ন তোলেন, অক্টোবরের ঘোষণার কিছুদিন আগে ব্যাংককে এমএসসিআইয়ের সঙ্গে বৈঠকে স্ট্যান্ডঅ্যালোন শ্রেণির বিষয়টি কেন আলোচনা হয়নি। জেফরি বলেন, প্রস্তাবটির ভিত্তি সম্পর্কে ব্যাখ্যা চাইবে এক্সচেঞ্জ।

আগুসের ভাষ্য অনুযায়ী, বাজার সংস্কার নিয়ে ২০টির বেশি বৈশ্বিক বিনিয়োগকারীর সঙ্গে কথা বলেছে ওজেক। বাজার-অংশগ্রহণকারীদের মতামত মূল্যায়নের জন্য এমএসসিআইয়ের আনুষ্ঠানিক পরামর্শপ্রক্রিয়ার পাশাপাশি এসব আলোচনা চলছে।

সিঙ্গাপুরের আলেথেইয়া ক্যাপিটালের আসিয়ান-বিশেষজ্ঞ অ্যাঙ্গাস ম্যাকিনটোশ বলেন, প্রস্তাবিত শ্রেণিবিন্যাসে তালিকাভুক্ত অধিকাংশ কোম্পানি বা সামগ্রিক ইন্দোনেশীয় অর্থনীতির অবস্থা প্রতিফলিত হয়নি। তবে সমন্বিতভাবে শেয়ারের দামে কারসাজিতে জড়িতদের বিরুদ্ধে কঠোর শাস্তির আহ্বান জানান তিনি।

ম্যাকিনটোশ এ পরিস্থিতিকে এভাবে বর্ণনা করেন:

ইন্দোনেশিয়ার জন্য এটি একটি সতর্কবার্তা,

তাৎক্ষণিক পরীক্ষা হলো, কোম্পানিগুলো মালিকানার সঠিক তথ্য দিচ্ছে কি না, এক্সচেঞ্জ তা যাচাই করছে কি না এবং নিয়মভঙ্গের বিরুদ্ধে ওজেক কার্যকর ব্যবস্থা নিচ্ছে কি না। ফ্রি-ফ্লোটের কয়েকটি সময়সীমা ২০২৭ সালের জুনের পর, তাই বৃহত্তর সংস্কার কর্মসূচি বাস্তবায়নাধীন থাকা অবস্থায় কর্তৃপক্ষ কী অগ্রগতি দেখাতে পারে, তার ওপরও এমএসসিআইয়ের সিদ্ধান্ত নির্ভর করবে।

মূল বিষয়গুলো

• ইন্দোনেশিয়াকে উদীয়মান বাজার থেকে স্ট্যান্ডঅ্যালোন শ্রেণিতে নেওয়া নিয়ে পরামর্শ করছে এমএসসিআই; ২০২৭ সালের ৩০ জুনের মধ্যে সিদ্ধান্ত প্রত্যাশিত।
• ওজেক বলছে, বাজারে অস্বাভাবিক কার্যক্রমের পুনরাবৃত্তি এবং প্রতিরোধ ও আইন প্রয়োগের কার্যকারিতাই প্রধান উদ্বেগ।
• স্বীকৃত সংস্কারের মধ্যে রয়েছে ১ শতাংশের বেশি শেয়ারধারণের তথ্য প্রকাশ, বিনিয়োগকারীদের শ্রেণি বাড়ানো এবং কেন্দ্রীভূত মালিকানার প্রতিবেদন।
• ইন্দোনেশিয়া ন্যূনতম ফ্রি-ফ্লোট ৭.৫ শতাংশ থেকে বাড়িয়ে ১৫ শতাংশ করার পরিকল্পনা করেছে; নিয়ম মানার সময়সীমা ২০২৭ থেকে ২০২৯ সাল পর্যন্ত বিস্তৃত।
• ইন্দোনেশীয় শেয়ারকে এমএসসিআই সূচকে যুক্ত করা এবং নির্দিষ্ট কিছু ক্ষেত্রে সূচকে তাদের প্রতিনিধিত্ব বাড়ানোর বিধিনিষেধ বহাল রয়েছে।
• ৩০ অক্টোবর পর্যন্ত ২০২৬ সালে আইডিএক্স কম্পোজিট ৪১.৫২ শতাংশ কমেছে; বিদেশি বিনিয়োগকারীরা নিট ৯৭.৯২ ট্রিলিয়ন রুপির শেয়ার বিক্রি করেছেন।