এমএসসিআইয়ের পর্যালোচনায় বাজারের মর্যাদা ঝুঁকিতে, অর্থনৈতিক কূটনীতি জোরদার করছে ইন্দোনেশিয়া

আস্থা পুনর্গঠনের চেষ্টায় জাকার্তা, জবাব চাইছেন ৩৩৬ বিদেশি বিনিয়োগকারী

দেশটির শেয়ারবাজারের শ্রেণিবিন্যাসে প্রস্তাবিত পরিবর্তন নিয়ে ৩৩৬ জন আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীর প্রশ্নের মুখে নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলো। এ অবস্থায় বিদেশি বিনিয়োগকারীদের আশ্বস্ত করতে কূটনৈতিক মিশনগুলোকে কাজে লাগাচ্ছে ইন্দোনেশিয়া। ইন্দোনেশিয়াকে উদীয়মান বাজার শ্রেণি থেকে স্বতন্ত্র বাজার শ্রেণিতে সরিয়ে নেওয়ার বিষয়টি বিবেচনা করছে এমএসসিআই। এ বিষয়ে চূড়ান্ত সিদ্ধান্ত ২০২৭ সালের ৩০ জুনের মধ্যে হওয়ার কথা।

পররাষ্ট্র মন্ত্রণালয়ের মুখপাত্র ভাহদ নাবিল এ. মুলাচেলা ২০২৬ সালের ২২ অক্টোবর জাকার্তায় বলেন, বিদেশে ইন্দোনেশিয়ার প্রতিনিধিরা দেশের অর্থনৈতিক পরিস্থিতি সম্পর্কে আরও স্পষ্ট তথ্য দেবেন এবং বিদেশি বিনিয়োগকারীদের দেশে থাকা ব্যবসায়ী ও কর্মকর্তাদের সঙ্গে যোগাযোগ করিয়ে দেবেন। বিনিয়োগ পরিবেশের পূর্ণাঙ্গ চিত্র তুলে ধরতে মন্ত্রণালয় অন্যান্য সরকারি সংস্থার সঙ্গে সমন্বয় করছে।

বাজারে বড় ধরনের ধসের পর এই কূটনৈতিক উদ্যোগ নেওয়া হয়েছে। ১৬ অক্টোবর ইন্দোনেশিয়ার জাকার্তা কম্পোজিট সূচক প্রায় ১১ দশমিক ৬ শতাংশ পড়ে যায়, যা ১৯৯৮ সালের জানুয়ারির পর এক দিনে সর্বোচ্চ পতন। ওই দিন বাজারমূল্য থেকে আনুমানিক ৬ হাজার ৫০০ কোটি মার্কিন ডলার উধাও হয়। দুই কার্যদিবসে ক্ষতির পরিমাণ দাঁড়ায় প্রায় ৮ হাজার ২০০ কোটি ডলার।

তালিকাভুক্ত শেয়ারের প্রকৃত মালিক কারা, কতটা শেয়ার সত্যিই জনসাধারণের কেনাবেচার জন্য উন্মুক্ত এবং সমন্বিত লেনদেনের মাধ্যমে দাম বিকৃত হচ্ছে কি না, তা নিয়ে এমএসসিআইয়ের উদ্বেগ। এর জবাবে ইন্দোনেশিয়া এখন বিনিয়োগকারীদের সঙ্গে যোগাযোগ, মালিকানা প্রকাশের সংস্কার এবং কঠোর প্রয়োগমূলক ব্যবস্থা একসঙ্গে নিচ্ছে।

এখানে শুধু শ্রেণির নাম বদলের প্রশ্ন নেই। এমএসসিআইয়ের উদীয়মান বাজার সূচক অনুসরণকারী বিনিয়োগ তহবিলগুলো প্রস্তাব কার্যকর হলে ইন্দোনেশীয় শেয়ার বিক্রি করতে বাধ্য হতে পারে। তাই নিয়ন্ত্রকদের সামনে দুটি পরস্পর-সম্পর্কিত কাজ: দেশের অর্থনৈতিক অবস্থান ব্যাখ্যা করা এবং লেনদেনের পরিস্থিতির উন্নতি হচ্ছে তা দেখানো।

পুঁজিবাজার, আর্থিক ডেরিভেটিভস ও কার্বন এক্সচেঞ্জ তদারকির দায়িত্বে থাকা আর্থিক পরিষেবা কর্তৃপক্ষের কর্মকর্তা হাসান ফাওজি বলেন, ২২ অক্টোবরের আগে ওই সপ্তাহে নিয়ন্ত্রক সংস্থা ও ইন্দোনেশিয়া স্টক এক্সচেঞ্জের সঙ্গে অনলাইন আলোচনায় আঞ্চলিক ও বৈশ্বিক প্রায় ৩৩৬ জন বিনিয়োগকারী অংশ নেন। তাঁদের মূল প্রশ্ন ছিল, কর্তৃপক্ষ এরপর কী করবে।

ইন্দোনেশিয়ার কূটনীতিকদের কাছে কী প্রত্যাশা

মুলাচেলার ভাষ্য, অর্থনৈতিক কূটনীতি এমএসসিআইয়ের প্রতি এককালীন প্রতিক্রিয়া নয়; বিনিয়োগের আগ্রহ ধরে রাখার চলমান প্রচেষ্টা। দূতাবাস ও অন্যান্য ইন্দোনেশীয় মিশনের কাছ থেকে আশা করা হচ্ছে, তারা দেশের পরিস্থিতি ধারাবাহিকভাবে ব্যাখ্যা করবে এবং বিনিয়োগকারীদের সংশ্লিষ্ট প্রতিষ্ঠানের কাছ থেকে উত্তর পেতে সহায়তা করবে।

এক সংবাদ ব্রিফিংয়ে পররাষ্ট্র মন্ত্রণালয়ের মুখপাত্র মন্ত্রণালয়ের অবস্থান তুলে ধরে বলেন:

এ বিষয়ে পররাষ্ট্র মন্ত্রণালয় অর্থনৈতিক কূটনীতি চালিয়ে যাবে।

বিদেশে থাকা ব্যবসায়ীদের সঙ্গে দেশের অংশীদারদের যোগাযোগ করিয়ে দেবে ইন্দোনেশিয়ার মিশনগুলোও। এতে বিনিয়োগকারীরা বাণিজ্যিক সুযোগ ও উদ্বেগ নিয়ে সরাসরি আলোচনা করতে পারবেন। আর সরকারজুড়ে সমন্বয়ের লক্ষ্য হলো ইন্দোনেশিয়ার অর্থনৈতিক পরিস্থিতি সম্পর্কে অসম্পূর্ণ ব্যাখ্যা এড়ানো।

এই উদ্যোগ বিনিয়োগকারীদের আস্থার এমন একটি দিক নিয়ে কাজ করছে, যা শেয়ারবাজার নিয়ন্ত্রণের সঙ্গে সরাসরি সম্পর্কিত নয়। কূটনীতিকেরা অর্থনৈতিক পরিস্থিতি ব্যাখ্যা ও আলোচনার ব্যবস্থা করতে পারেন। এমএসসিআইয়ের পর্যালোচনার মূল বিষয়, অর্থাৎ মালিকানার তথ্য, লেনদেন তদারকি ও প্রয়োগমূলক ব্যবস্থার দায়িত্ব আর্থিক নিয়ন্ত্রক সংস্থা ওজেকে এবং শেয়ারবাজার কর্তৃপক্ষের।

কেন আরও কঠোর শ্রেণিবিন্যাস বিবেচনা করছে এমএসসিআই

১৫ অক্টোবরের সতর্কবার্তার পর ১৬ অক্টোবর পরামর্শ গ্রহণের প্রক্রিয়া শুরু করে এমএসসিআই। প্রস্তাবটি কার্যকর হলে ইন্দোনেশিয়াকে উদীয়মান বাজার থেকে সরাসরি স্বতন্ত্র বাজারে নেওয়া হবে; পর্যালোচনার আগের পর্যায়ে বিবেচিত সীমান্তবর্তী বাজার শ্রেণি এড়িয়ে যাওয়া হবে।

বিনিয়োগ ব্যবস্থাপকরা যেসব শেয়ার সূচককে মানদণ্ড হিসেবে ব্যবহার করেন বা সরাসরি অনুসরণ করেন, সেগুলো তৈরি করে এমএসসিআই। উদীয়মান বাজার সূচক অনুসরণকারী তহবিল ওই সূচকের মতো বিনিয়োগ রাখার লক্ষ্য নেয়। তাই কোনো দেশকে সূচক থেকে বাদ দিলে, সংশ্লিষ্ট কোম্পানিগুলো লাভজনক থাকা সত্ত্বেও শেয়ার বিক্রি হতে পারে।

স্বতন্ত্র বাজার মর্যাদা কোনো বাজারকে এমএসসিআইয়ের প্রধান উন্নত, উদীয়মান ও সীমান্তবর্তী বাজার শ্রেণির বাইরে রাখে। এমএসসিআই জানিয়েছে, বিনিয়োগকারীদের মতামত অনুযায়ী, ইন্দোনেশিয়াকে সীমান্তবর্তী বাজার শ্রেণিতে নিলেও চিহ্নিত বাজারে প্রবেশের সমস্যাগুলোর যথাযথ প্রতিফলন হবে না।

সূচক প্রণয়নকারী প্রতিষ্ঠানটি বলেছে, অস্পষ্ট মালিকানা কাঠামো, কেন্দ্রীভূত শেয়ার মালিকানা এবং সন্দেহভাজন সমন্বিত লেনদেন নিয়ে বিনিয়োগকারীরা উদ্বেগ জানিয়ে যাচ্ছেন। পরামর্শ প্রক্রিয়ায় সুশাসন ও বাজারের কার্যকারিতার উল্লেখযোগ্য উন্নতির স্পষ্ট প্রমাণ না মিললে প্রস্তাবিত পরিবর্তন এগিয়ে নেওয়ার পরিকল্পনা রয়েছে তাদের।

অক্টোবরের দরপতনের কয়েক মাস আগেই সতর্কবার্তা

২০২৬ সালে কয়েকটি ধাপ পেরিয়ে ইন্দোনেশিয়ার বাজার শ্রেণিবিন্যাস পর্যালোচনা এগিয়েছে। প্রাথমিক বিধিনিষেধের লক্ষ্য ছিল সূচকের সমন্বয় এবং শেয়ার মালিকানার তথ্যের নির্ভরযোগ্যতা। অক্টোবরে এসে এমএসসিআই উদীয়মান বাজার শ্রেণি থেকে আরও বিস্তৃতভাবে বাদ দেওয়ার বিষয়ে পরামর্শ নিচ্ছে।

• ২৭ জানুয়ারি, ২০২৬: মালিকানার স্বচ্ছতা, বাজারে লেনদেনযোগ্য শেয়ারের তথ্য এবং সম্ভাব্য সমন্বিত লেনদেনের কথা উল্লেখ করে ফেব্রুয়ারির পর্যালোচনায় বেশ কয়েকটি সূচক সমন্বয় স্থগিতের ঘোষণা দেয় এমএসসিআই।
• এপ্রিল ২০২৬: উদ্বেগ মোকাবিলায় সংস্কার সম্পন্ন হয়েছে বলে জানায় ইন্দোনেশীয় কর্তৃপক্ষ।
• জুন ২০২৬: সংস্কারমূলক পদক্ষেপের স্বীকৃতি দিলেও অগ্রগতি যথেষ্ট না হলে শ্রেণিবিন্যাস পরিবর্তন নিয়ে পরামর্শ শুরু হতে পারে বলে সতর্ক করে এমএসসিআই।
• ১৬ অক্টোবর, ২০২৬: স্বতন্ত্র বাজার মর্যাদা নিয়ে পরামর্শ শুরু করে এমএসসিআই। একই দিন ইন্দোনেশীয় শেয়ারের দর ১৯৯৮ সালের জানুয়ারির পর এক দিনে সবচেয়ে বেশি কমে যায়।
• ১৯ অক্টোবর, ২০২৬: ইন্দোনেশিয়া স্টক এক্সচেঞ্জ এমএসসিআইয়ের সঙ্গে বৈঠক করে। পরে আরও তথ্য প্রকাশ ও সূচক পরিবর্তনের ঘোষণা দেয়।
• ২১ ও ২২ অক্টোবর, ২০২৬: প্রয়োগমূলক ব্যবস্থা, বিনিয়োগকারীদের সঙ্গে সংলাপ ও অর্থনৈতিক কূটনীতিসহ নিজেদের প্রতিক্রিয়া তুলে ধরে ওজেকে ও পররাষ্ট্র মন্ত্রণালয়।
• ৩০ এপ্রিল, ২০২৭: পরামর্শ প্রক্রিয়ার মতামত জমা দেওয়ার শেষ দিন।
• ৩০ জুন, ২০২৭: এমএসসিআইয়ের চূড়ান্ত সিদ্ধান্তের সময়সীমা।

জানুয়ারির পর্যালোচনায় ইন্দোনেশিয়ার কেন্দ্রীয় সিকিউরিটিজ ডিপোজিটরি কুস্তোডিয়ান সেন্ট্রাল এফেক ইন্দোনেশিয়া বা কেএসইআইয়ের তথ্য নিয়ে বিনিয়োগকারীদের ভিন্নমত ছিল। কেউ কেউ অতিরিক্ত তথ্যসূত্র হিসেবে তাদের মাসিক সিকিউরিটিজ নিবন্ধন প্রতিবেদন ব্যবহারের পক্ষে ছিলেন। অন্যদের মতে, জনসাধারণের কাছে লেনদেনযোগ্য শেয়ারের ধারাবাহিক মূল্যায়নের জন্য তাদের শেয়ারহোল্ডার শ্রেণিবিন্যাসের তথ্য যথেষ্ট নির্ভরযোগ্য নয়।

এমএসসিআইয়ের অক্টোবরের অবস্থানে সংস্কার বাস্তবায়নের বিষয়টি প্রক্রিয়ার কেন্দ্রে এসেছে। ঘোষিত সংস্কারের ফলে মালিকানার তথ্য, লেনদেনের পরিবেশ ও প্রয়োগমূলক ব্যবস্থায় বিনিয়োগকারীরা যেন দৃশ্যমান পরিবর্তন দেখতে পান, সেটিই এখন গুরুত্বপূর্ণ।

শেয়ারহোল্ডারদের পরিচয় কেন গুরুত্বপূর্ণ

ইন্দোনেশিয়া স্টক এক্সচেঞ্জের প্রেসিডেন্ট ডিরেক্টর জেফরি হেনড্রিক ১ শতাংশ শেয়ারের মালিকদের নাম প্রকাশ এবং বিনিয়োগকারীদের আরও বিস্তারিত তথ্য দেওয়ার পদক্ষেপের কথা জানিয়েছেন। ১৯ অক্টোবরের বৈঠকের পর এক্সচেঞ্জটি অন্তত ১ শতাংশ শেয়ারের মালিকদের মধ্যকার সংশ্লিষ্টতার তথ্য প্রকাশের পরিকল্পনাও জানায়।

সংশ্লিষ্টতার তথ্য থেকে বোঝা যায়, আপাতদৃষ্টিতে আলাদা শেয়ারহোল্ডাররা পরস্পরের সঙ্গে যুক্ত কি না। কয়েকটি হিসাব স্বাধীন বিনিয়োগকারীর বলে মনে হলেও সেগুলোর মালিক একই ব্যক্তি বা সংশ্লিষ্ট কোম্পানি হতে পারে। এই সম্পর্কগুলো জানা থাকলে কোনো ব্যবসার নিয়ন্ত্রণ কার হাতে এবং তার শেয়ার কতটা বিস্তৃতভাবে ছড়িয়ে আছে, তা বিনিয়োগকারীরা আরও স্পষ্টভাবে বুঝতে পারেন।

ফ্রি ফ্লোট হলো কোনো কোম্পানির শেয়ারের সেই অংশ, যা নিয়ন্ত্রণকারী মালিক বা অন্য কৌশলগত শেয়ারধারীদের হাতে না থেকে জনসাধারণের কেনাবেচার জন্য উন্মুক্ত। ইন্দোনেশিয়ার সংস্কার রোডম্যাপে ন্যূনতম ১৫ শতাংশ ফ্রি ফ্লোটের শর্ত রয়েছে।

রিপাবলিক ইনভেস্টরের প্রতিষ্ঠাতা হেন্দ্রা ওয়ারদানা বলেন, প্রকৃত মালিকানা, সত্যিকার অর্থে কেনাবেচার জন্য উন্মুক্ত শেয়ার এবং ন্যায্যভাবে দাম নির্ধারিত হওয়া সম্পর্কে আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীদের স্পষ্ট ধারণা দরকার। উদ্বেগটি তিনি এভাবে তুলে ধরেন:

কাগজে কোনো শেয়ারের ফ্রি ফ্লোট বেশি দেখালেও বাস্তবে তা যদি কিছু গোষ্ঠীর হাতে কেন্দ্রীভূত থাকে এবং বাজারে সত্যিকার অর্থে কেনাবেচার জন্য উন্মুক্ত না থাকে, তাহলে বিনিয়োগকারীরা আমাদের তথ্য ও লেনদেনব্যবস্থার মান নিয়ে প্রশ্ন তুলবেন।

নির্ভরযোগ্য ফ্রি ফ্লোটের পরিসংখ্যান থেকে বড় তহবিলগুলো বুঝতে পারে, শেয়ারের দাম খুব বেশি না নড়িয়েই তারা তা কিনতে বা বিক্রি করতে পারবে কি না। শেয়ারহোল্ডারের নাম, সংশ্লিষ্টতার তথ্য ও আরও বিস্তারিত শ্রেণিবিন্যাসের সমন্বয়ে এই মূল্যায়ন সহজ করার লক্ষ্য নেওয়া হয়েছে।

সূচক ও লেনদেনের নিয়ম বদলাচ্ছে শেয়ারবাজার কর্তৃপক্ষ

জাকার্তা কম্পোজিট সূচক থেকে উচ্চ মাত্রায় কেন্দ্রীভূত শেয়ার মালিকানার তালিকায় থাকা সব শেয়ার বাদ দেওয়ার পরিকল্পনা করেছে এক্সচেঞ্জটি। স্থানীয়ভাবে সূচকটি আইএইচএসজি নামেও পরিচিত। জেফরির প্রস্তাবিত পদক্ষেপের মধ্যে এমন ৮০টি শেয়ার সূচক থেকে বাদ দেওয়ার বিষয়টি রয়েছে।

উচ্চ মাত্রার কেন্দ্রীভূত মালিকানা বলতে বোঝায়, সীমিতসংখ্যক শেয়ারহোল্ডারের হাতে মালিকানা জমা থাকা। ওই শেয়ারগুলো বাদ দিলে ইন্দোনেশিয়ার বাজারের গতিপ্রকৃতি বোঝাতে ব্যবহৃত প্রধান সূচকে কোন কোম্পানিগুলো অবদান রাখবে, তা বদলে যাবে। কেন্দ্রীভূত শেয়ারগুলো প্রকাশ্যে চিহ্নিত করা এবং মালিকানার তথ্য উন্নত করার পরিকল্পনার পাশাপাশি এই পদক্ষেপ নেওয়া হচ্ছে।

শেয়ারবাজার কর্তৃপক্ষ সর্বনিম্ন অনুমোদিত শেয়ারমূল্য ৫০ রুপিয়া থেকে কমিয়ে ১ রুপিয়া করেছে। নতুন সর্বনিম্ন দাম আগেরটির পঞ্চাশ ভাগের এক ভাগ, ফলে আগের সর্বনিম্ন সীমার নিচের দামও নথিভুক্ত করা যাবে।

পরবর্তী নির্দেশ না দেওয়া পর্যন্ত ইন্দোনেশিয়ার কিছু সূচক পরিবর্তনে নিজেদের বিধিনিষেধ বহাল রাখছে এমএসসিআই। ইন্দোনেশিয়া ইনভেস্টেবল মার্কেট সূচকে নতুন সিকিউরিটিজ যুক্ত করা, নির্দিষ্ট বিদেশি অন্তর্ভুক্তি-গুণক বা শেয়ারের সংখ্যা বাড়ানো এবং সংশ্লিষ্ট প্রক্রিয়ার মাধ্যমে সিকিউরিটিজকে বড় বাজারমূল্য শ্রেণিতে উন্নীত করা হবে না।

ইন্দোনেশিয়ার উচ্চ মাত্রায় কেন্দ্রীভূত শেয়ার মালিকানা কাঠামোর আওতায় চিহ্নিত সিকিউরিটিজ বাদ দেওয়া অব্যাহত রাখবে সূচক প্রণয়নকারী প্রতিষ্ঠানটি। ফ্রি ফ্লোটের হিসাব সমন্বয়ে ১ শতাংশের বেশি শেয়ারের মালিকানা প্রকাশের তথ্যও ব্যবহার করবে তারা। ফলে ইন্দোনেশিয়ার তথ্য প্রকাশের সংস্কারের সঙ্গে এমএসসিআইয়ের সূচক তৈরিতে ব্যবহৃত তথ্যের সরাসরি সম্পর্ক রয়েছে।

তথ্য প্রকাশের পাশাপাশি প্রয়োগমূলক ব্যবস্থার প্রতিশ্রুতি ওজেকের

ওজেকের চেয়ারপারসন ফ্রিদেরিকা উইদিয়াসারি দেউই ২১ অক্টোবর বলেন, ইন্দোনেশিয়ার বাজারকে আরও বিশ্বাসযোগ্য, তারল্যপূর্ণ ও স্বচ্ছ করাই সংস্কারগুলোর লক্ষ্য। তারল্য বলতে বোঝায়, দামে বড় ধরনের পরিবর্তন না ঘটিয়ে কোনো সম্পদ কত সহজে কেনা বা বিক্রি করা যায়।

প্রেসিডেন্ট প্রাসাদ কমপ্লেক্সে মন্ত্রিসভার বৈঠকের পর ফ্রিদেরিকা নিয়ন্ত্রক সংস্থার লক্ষ্য জানান:

ইন্দোনেশিয়া যাতে উদীয়মান বাজার হিসেবে থাকে, তা নিশ্চিত করতে আমরা সর্বাত্মক চেষ্টা করছি।

ফ্রিদেরিকা বলেন, প্রেসিডেন্ট প্রাবোও সুবিয়ান্তোর নির্দেশে জানুয়ারি থেকেই এই কর্মসূচি চলছে। সম্প্রতি তিনটি তালিকাভুক্ত কোম্পানিকে বাজারসংক্রান্ত অনিয়মের জন্য মোট ২ দশমিক ১ ট্রিলিয়ন রুপিয়া প্রশাসনিক জরিমানা করেছে ওজেকে।

হাসান বলেন, মিথ্যা তথ্য, বাজার কারসাজি, সমন্বিত লেনদেন এবং প্রকৃত ঘটনার সঙ্গে অসংগতিপূর্ণ তথ্য প্রকাশের ওপর নজরদারি জোরদার করা হবে। ভবিষ্যতে এ ধরনের লঙ্ঘন নিরুৎসাহিত করতে শাস্তিমূলক ব্যবস্থা নেওয়ার অঙ্গীকার করেছে ওজেকে।

মালিকানা নিয়ে উদ্বেগের পেছনে থাকা লেনদেনের আচরণ মোকাবিলায় এই প্রয়োগমূলক কর্মসূচি নেওয়া হয়েছে। উন্নত তথ্য প্রকাশে হিসাবগুলোর মধ্যে যোগসূত্র প্রকাশ পেতে পারে; আর নজরদারি ও জরিমানা এমন আচরণ মোকাবিলা করবে, যা দাম বিকৃত করতে বা বিনিয়োগকারীদের বিভ্রান্ত করতে পারে।

সিঙ্গাপুরের বিরুদ্ধে অভিযোগ, অস্বীকৃতি এবং এমএসসিআইয়ের স্বাধীনতার পক্ষে অবস্থান

২০ অক্টোবর ইনস্টাগ্রামে দেওয়া কয়েকটি পোস্টের মাধ্যমে সাবেক ইন্দোনেশীয় বাণিজ্যমন্ত্রী মুহাম্মদ লুৎফি বিরোধে কূটনৈতিক মাত্রা যোগ করেন। তিনি অভিযোগ করেন, সিঙ্গাপুরের বিনিয়োগ প্রতিষ্ঠান জিআইসি ও তেমাসেক এমএসসিআইয়ের ওপর চাপ দিয়ে অবনমনের হুমকি দিচ্ছে। তাঁর দাবি, দাম কমিয়ে বিদেশি বিনিয়োগকারীদের সস্তায় ইন্দোনেশীয় সম্পদ কিনতে দেওয়াই এর উদ্দেশ্য। অভিযোগের পক্ষে তিনি কোনো প্রমাণ দেননি।

ইন্দোনেশিয়ার বন ও ভূমিতে আগুনের ধোঁয়া নিয়ে আঞ্চলিক বিরোধের সঙ্গেও বাজারের অস্থিরতার যোগসূত্র টানেন লুৎফি। ইন্দোনেশীয় বাগান কোম্পানিগুলোর অর্থায়ন সীমিত করার আহ্বান জানানো মালয়েশীয় রাজনীতিকদেরও সমালোচনা করেন তিনি। এমএসসিআইকে প্রভাবিত করার চেষ্টা করার অভিযোগ অস্বীকার করেছে জিআইসি ও তেমাসেক।

এক্সচেঞ্জের প্রেসিডেন্ট ডিরেক্টর জেফরি ২০ অক্টোবর সূচক প্রণয়নকারী প্রতিষ্ঠানের স্বাধীনতার পক্ষে কথা বলেন। তিনি জানান, ইন্দোনেশিয়ার বাজার উন্নত করায় মনোযোগ দেবে এক্সচেঞ্জটি:

আমরা সব সময় বিশ্বাস করেছি এবং এখনো বিশ্বাস করি, বৈশ্বিক সূচক প্রণয়নকারী প্রতিষ্ঠানগুলো স্বাধীন।

জিআইসি বলেছে, তাদের বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত কোনো সূচক শ্রেণিবিন্যাস বা কোনো বাজার সম্পর্কে সামগ্রিক ধারণার বদলে পৃথক কোম্পানি ও সম্পদের মৌলিক অবস্থার ওপর নির্ভর করে। প্রতিষ্ঠানটি জানায়, ৩০ বছরেরও বেশি সময় ধরে ইন্দোনেশিয়ায় বিনিয়োগ করছে তারা এবং ঝুঁকি ও মুনাফার ভিত্তিতে সুযোগ বিবেচনা অব্যাহত রাখবে।

চীন ও ভারত বাদে এশিয়া-প্রশান্ত মহাসাগরীয় অঞ্চলে তেমাসেকের বৈশ্বিক বিনিয়োগ বিভাগের প্রধান ফক ওয়াই হুং বলেন, আঞ্চলিক এক্সচেঞ্জ নিয়ে এমএসসিআইয়ের সিদ্ধান্ত প্রভাবিত করতে প্রতিষ্ঠান বা এর কর্মীরা কেউই তাদের সঙ্গে যোগাযোগ করেননি।

বিনিয়োগকারী ও ব্যবসার সামনে পরবর্তী চ্যালেঞ্জ

আলফাগেট ক্যাপিটালের সহপ্রতিষ্ঠাতা এবং জেপিমরগ্যান চেজের সাবেক প্রধান ইন্দোনেশিয়া কৌশলবিদ হেনরি উইবোওর হিসাব, স্বতন্ত্র বাজার মর্যাদা দেওয়া হলে বিদেশি বিনিয়োগ থেকে আরও ৫০০ কোটি মার্কিন ডলার পর্যন্ত অর্থ বেরিয়ে যেতে পারে। এটি প্রস্তাবিত পরিবর্তনের সঙ্গে সম্পর্কিত একটি পূর্বাভাস।

উদীয়মান বাজার সূচক অনুসরণকারী তহবিলগুলো ইন্দোনেশিয়ায় তাদের বিনিয়োগ কমাতে বা শেয়ার বিক্রি করতে পারে। অন্য বিনিয়োগকারীরা নিজেদের বিনিয়োগ নীতি ও মূল্যায়ন অনুযায়ী সিদ্ধান্ত নেবেন, যার মধ্যে পৃথক ব্যবসাপ্রতিষ্ঠানের সম্ভাবনাও থাকবে।

ওয়ারদানা সতর্ক করে বলেন, আরও বিক্রির ফলে তারল্য কমতে পারে এবং ইন্দোনেশীয় সম্পদের ঝুঁকি সম্পর্কে বিনিয়োগকারীদের ধারণা বাড়তে পারে। তাঁর মতে, এর চাপ রুপিয়াহ, সরকারি বন্ড ও করপোরেট অর্থায়নের খরচেও ছড়িয়ে পড়তে পারে। ঝুঁকি নিতে বিনিয়োগকারীরা বেশি মুনাফা চাইলে কোম্পানি ও সরকারের জন্য অর্থ সংগ্রহের ব্যয় বেড়ে যেতে পারে।

দরপতনের সময় ইন্দোনেশিয়ার মুদ্রাও চাপে ছিল। ১৬ অক্টোবর প্রতি মার্কিন ডলারের বিপরীতে জাকার্তা ইন্টারব্যাংক স্পট ডলার রেট ছিল ১৮ হাজার ৫২ রুপিয়া; ১৯ অক্টোবর তা ছিল ১৮ হাজার ৫০ রুপিয়া। দুর্বল নীতিনির্ধারণের বিশ্বাসযোগ্যতার কথা উল্লেখ করে মুডিজ ও ফিচও ইন্দোনেশিয়ার সার্বভৌম ঋণমানের পূর্বাভাস নেতিবাচক করেছে।

ওয়ারদানা সতর্ক করে বলেন, বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত বৈশ্বিক বাজার পরিস্থিতি, সুদের হার, রুপিয়াহ এবং অর্থনৈতিক সম্ভাবনার ওপরও নির্ভর করে। এমএসসিআইয়ের পরামর্শ প্রক্রিয়ার পাশাপাশি এসব বিষয় ইন্দোনেশীয় সম্পদের চাহিদাকে প্রভাবিত করতে থাকবে।

চূড়ান্ত শ্রেণিবিন্যাসের সিদ্ধান্ত এখনো হয়নি। বিনিয়োগকারীরা ২০২৭ সালের ৩০ এপ্রিল পর্যন্ত মতামত জমা দিতে পারবেন। ৩০ জুনের সিদ্ধান্তের আগে এমএসসিআই অন্তর্বর্তী হালনাগাদও দিতে পারে। পরবর্তী ধাপে যাচাই হবে, কূটনৈতিক ব্যাখ্যা, মালিকানার আরও স্পষ্ট নথি এবং ধারাবাহিক প্রয়োগমূলক ব্যবস্থা বিনিয়োগকারীদের বাজার পরিস্থিতির উল্লেখযোগ্য উন্নতির বিষয়ে আশ্বস্ত করতে পারে কি না।

মূল বিষয়গুলো

• দেশের অর্থনৈতিক পরিস্থিতি ব্যাখ্যা এবং বিদেশি বিনিয়োগকারীদের স্থানীয় অংশীদারদের সঙ্গে যোগাযোগ করাতে কূটনৈতিক মিশনগুলোকে কাজে লাগাচ্ছে ইন্দোনেশিয়া।
• এমএসসিআইয়ের প্রস্তাবের জবাবে কী করা হবে, সে বিষয়ে ওজেকে ও শেয়ারবাজার কর্তৃপক্ষের কাছে জবাব চেয়েছেন প্রায় ৩৩৬ জন আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারী।
• ইন্দোনেশিয়াকে উদীয়মান বাজার থেকে স্বতন্ত্র বাজার মর্যাদায় সরিয়ে নেওয়া নিয়ে পরামর্শ নিচ্ছে এমএসসিআই।
• প্রস্তাবিত সংস্কারে শেয়ারহোল্ডারদের পারস্পরিক সংশ্লিষ্টতা প্রকাশ, কেন্দ্রীভূত মালিকানা, ন্যূনতম ১৫ শতাংশ ফ্রি ফ্লোটের রোডম্যাপ এবং কঠোর প্রয়োগমূলক ব্যবস্থা অন্তর্ভুক্ত রয়েছে।
• হস্তক্ষেপের অভিযোগ অস্বীকার করেছে জিআইসি ও তেমাসেক। ইন্দোনেশীয় শেয়ারবাজার কর্তৃপক্ষ সূচক প্রণয়নকারী প্রতিষ্ঠানগুলোর স্বাধীনতার পক্ষে অবস্থান নিয়েছে।
• পরামর্শ প্রক্রিয়ার মতামত জমা দেওয়ার শেষ দিন ২০২৭ সালের ৩০ এপ্রিল। এমএসসিআইয়ের চূড়ান্ত সিদ্ধান্ত ২০২৭ সালের ৩০ জুনের মধ্যে হওয়ার কথা।