মূল্যস্ফীতি ৭.২ শতাংশে, পেসোর দরপতন: সুদের হার অর্ধ শতাংশীয় পয়েন্ট বাড়ানোর আহ্বান সাবেক বিএসপি কর্মকর্তাদের

২২ অক্টোবরের বিতর্কে আরও বড় সুদ বৃদ্ধির প্রস্তাব

খাদ্য ও জ্বালানির বাইরেও মূল্যস্ফীতি ছড়িয়ে পড়ছে এবং অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি দুর্বল থাকায় ২০২৬ সালের ২২ অক্টোবর কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতিসুদ ৫% থেকে বাড়িয়ে ৫.৫% করার বিষয়টি বিবেচনার আহ্বান জানিয়েছেন ফিলিপাইনের কেন্দ্রীয় ব্যাংক ব্যাংকো সেন্ট্রাল এনজি পিলিপিনাসের (বিএসপি) সাবেক কর্মকর্তা দিওয়া গিনিগুন্দো ও উইলহেলমিনা মানালাক।

আগস্টে মূল্যস্ফীতি ৬.১% থাকলেও সেপ্টেম্বরে তা বেড়ে ৭.২% হয়েছে। একই সময়ে মার্কিন ডলারের বিপরীতে পেসোর বিনিময় হার ৬৩ পেসো ছাড়িয়েছে। খাদ্য ও জ্বালানির অস্থির দাম বাদ দিয়ে হিসাব করা মূল মূল্যস্ফীতি বেড়ে ৪.৭% হয়েছে। এতে উদ্বেগ তৈরি হয়েছে যে মূল্যবৃদ্ধি আরও স্থায়ী হয়ে উঠছে।

গিনিগুন্দো ২০০৫ থেকে ২০১৯ সাল পর্যন্ত বিএসপির ডেপুটি গভর্নর ছিলেন। গিনিগুন্দো ও মানালাক এখন গ্লোবালসোর্স পার্টনার্সের দেশভিত্তিক বিশ্লেষক হিসেবে কাজ করছেন। ২০ অক্টোবরের এক মন্তব্যে তাঁরা বলেন, অর্থনীতি সম্ভাব্য সক্ষমতার চেয়ে কম উৎপাদন করলেও আরও বড় সুদ বৃদ্ধির বিষয়টি বিবেচনা করা উচিত।

আরও জোরালো পদক্ষেপ বিবেচনার পক্ষে তাঁদের যুক্তি:

এ মাত্রার সুদ বৃদ্ধি “মূল্যস্ফীতির প্রত্যাশা স্থিতিশীল রাখতে এবং আরও মূল্যবৃদ্ধির ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণে রাখতে গুরুত্বসহকারে বিবেচনার দাবি রাখে।”

৫০ বেসিস পয়েন্ট সুদ বৃদ্ধি মানে নীতিসুদ অর্ধ শতাংশীয় পয়েন্ট বাড়ানো। জরিপে অংশ নেওয়া অধিকাংশ অর্থনীতিবিদ ২৫ বেসিস পয়েন্ট, অর্থাৎ এক-চতুর্থাংশ শতাংশীয় পয়েন্ট বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়েছেন। এতে নীতিসুদ বেড়ে ৫.২৫% হবে।

এই সিদ্ধান্তের গুরুত্ব আর্থিক বাজারের বাইরেও রয়েছে। নীতিসুদ বাড়লে সাধারণত পরিবার ও ব্যবসাপ্রতিষ্ঠানের ঋণ নেওয়ার খরচ বাড়ে। আবার মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের বাইরে থাকলেও মূল্য দিতে হয়: খাদ্য, পরিবহন ও অন্যান্য নিত্যপ্রয়োজনীয় পণ্যে আয়ের ক্রমবর্ধমান অংশ ব্যয় হয়, ফলে পরিবারের হাতে অন্য খরচের জন্য কম অর্থ থাকে।

তাই অক্টোবরে সিদ্ধান্ত নিতে হবে পরস্পরবিরোধী ঝুঁকির মধ্যে ভারসাম্য রেখে। বড় সুদ বৃদ্ধি স্থায়ী মূল্যস্ফীতি ঠেকাতে জোরালো ভূমিকা রাখবে। অন্যদিকে, ছোট পদক্ষেপে দুর্বল ব্যয় ও বিনিয়োগের চাপে থাকা অর্থনীতির ওপর তাৎক্ষণিক চাপ কম পড়বে।

সেপ্টেম্বরের পর কেন যুক্তি বদলেছে

সেপ্টেম্বরে মূল্যস্ফীতি বিএসপির ২% থেকে ৪% লক্ষ্যমাত্রার সর্বোচ্চ সীমার চেয়ে ৩.২ শতাংশীয় পয়েন্ট বেশি ছিল। বছরের প্রথম নয় মাসে গড় মূল্যস্ফীতি দাঁড়ায় ৫.৪%, যেখানে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের লক্ষ্যমাত্রা ৩%।

আগস্ট থেকে সেপ্টেম্বরে বার্ষিক মূল্যস্ফীতির হার ১.১ শতাংশীয় পয়েন্ট বেড়েছে। এ হার এপ্রিলে দেখা ৭.২%-এর সমান এবং ২০২৫ সালের সেপ্টেম্বরে নথিভুক্ত ১.৭%-এর অনেক বেশি। এই পরিসংখ্যানগুলো আগের বছরের একই মাসের তুলনায় দাম কতটা বেড়েছে তা তুলে ধরে।

মূল্যস্ফীতি ৪.৭%-এ পৌঁছানো, যা ২০২৩ সালের অক্টোবরের পর সর্বোচ্চ, নীতিনির্ধারণী বিতর্কে বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ। অস্থির খাদ্য ও জ্বালানির দাম বাদ দিয়ে হিসাব করায় এই সূচক কর্মকর্তাদের বুঝতে সাহায্য করে, পণ্য ও সেবার আরও বিস্তৃত পরিসরে মূল্যবৃদ্ধি ছড়িয়ে পড়ছে কি না।

গিনিগুন্দো ও মানালাকের যুক্তি, শুরুতে তেলের দাম বৃদ্ধি বা খাদ্যসংকট থেকে ধাক্কা এলেও তা ছড়িয়ে পড়ার বিষয়টি গুরুত্ব দিয়ে দেখতে হবে। পরিবহন অপারেটর, দোকান ও অন্যান্য ব্যবসার খরচ বাড়তে পারে, যা তারা ক্রেতাদের ওপর চাপিয়ে দিতে পারে। নিত্যপ্রয়োজনীয় পণ্যের দাম বাড়লে তা সামাল দিতে শ্রমিকেরা বেশি মজুরি চাইতে পারেন, যা ব্যবসার খরচ আরও বাড়াবে।

অর্থনীতিবিদেরা একে দ্বিতীয় দফার প্রভাব বলেন। প্রাথমিক মূল্যধাক্কা যাতে ক্রমাগত বাড়তে থাকা খরচ ও দামের চক্রে পরিণত না হয়, তা ঠেকানোর চেষ্টা করছে বিএসপি।

অধিকাংশ অর্থনীতিবিদ এখনো ছোট পদক্ষেপের পক্ষে

২২ জন অর্থনীতিবিদের এক জরিপে ২০ জন নীতিসুদ এক-চতুর্থাংশ শতাংশীয় পয়েন্ট বাড়িয়ে ৫.২৫% করার পূর্বাভাস দিয়েছেন। দুজন অর্ধ শতাংশীয় পয়েন্ট বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়েছেন। আরেক জরিপে ১৩ জনের মধ্যে ১২ জন সুদ বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়েছেন; তাঁদের অধিকাংশই ২৫ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধির পক্ষে। এগুলো আলাদা জরিপ, যাতে অংশ নেওয়া উত্তরদাতারাও ভিন্ন।

নোমুরা ও ডয়চে ব্যাংক—দুটিই এক-চতুর্থাংশ শতাংশীয় পয়েন্ট সুদ বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়েছে। শিরোনাম মূল্যস্ফীতি ও মূল মূল্যস্ফীতি বৃদ্ধির কথা জানিয়েছে নোমুরা। ডয়চে ব্যাংক উল্লেখ করেছে তেলের উচ্চ দাম এবং অর্থনীতিজুড়ে খরচ বৃদ্ধির ঝুঁকি।

রেইয়েস তাকানদং অ্যান্ড কোম্পানির জ্যেষ্ঠ উপদেষ্টা জোনাথন রাভেলাস বড় সুদ বৃদ্ধির পক্ষে। একই মত বিএপিআইয়ের প্রধান অর্থনীতিবিদ এমিলিও নেরি জুনিয়রের, তবে তাঁর মূল্যায়ন আংশিকভাবে পেসোর আরও দরপতনের ওপর নির্ভরশীল। ১৩ জনের জরিপে অর্থনীতিবিদ জন পাওলো রিভেরা একমাত্র উত্তরদাতা, যিনি বিএসপির সুদ ৫%-এ অপরিবর্তিত রাখার পূর্বাভাস দিয়েছেন।

মেট্রোব্যাংকের প্রধান অর্থনীতিবিদ নিকোলাস মাপা এক-চতুর্থাংশ শতাংশীয় পয়েন্টের পরিমিত বৃদ্ধির পক্ষে। তাঁর যুক্তি, সরবরাহসংকট ও ব্যয়বহুল আমদানির কারণে সৃষ্ট মূল্যস্ফীতির ওপর সুদের হারের প্রভাব সীমিত। ইউনিয়নব্যাংকের প্রধান অর্থনীতিবিদ রুবেন কার্লো আসুনসিওও মূল্যস্ফীতির ঝুঁকির সঙ্গে দুর্বল অভ্যন্তরীণ চাহিদার ভারসাম্য রেখে ২৫ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধির পক্ষে।

আমদানি ব্যয়ের মাধ্যমে পেসোর দরপতন চাপ বাড়াচ্ছে

১৫ অক্টোবর ডলারের বিপরীতে পেসোর দর রেকর্ড সর্বনিম্ন ৬৩.০৬-এ নেমে দিনের লেনদেন শেষ করে। ১৬ অক্টোবর দিনের লেনদেনে দর ৬৩.২৩-এ নেমে যাওয়ার পর ঘুরে দাঁড়িয়ে ৬২.৯৮৫-এ লেনদেন শেষ হয়। একটি ডলার কিনতে বেশি পেসো লাগলে সংখ্যাটি বড় হয়।

দিনের শেষে দর কিছুটা ঘুরে দাঁড়ালেও পুরো চিত্রটি তাতে ধরা পড়ে না। লেনদেন চলাকালে ভারিত গড় বিনিময় হার ডলারে ৬৩.০৪৯ থেকে বেড়ে ৬৩.০৬৮ হয়। এর অর্থ, দিনের লেনদেন গড়ে পেসোর আরও দুর্বল বিনিময় হারে হয়েছে।

সর্বশেষ এই দরপতনের আগে ৮ অক্টোবর মুদ্রাবাজারে রেকর্ড হয়েছিল, সেদিন পেসো ৬২.৯০ দরে লেনদেন শেষ করে। এরপর রেকর্ড ৬৩.০৬ দরে দিন শেষ হওয়ায় একটি ডলার কিনতে পেসোর খরচ আরও ১৬ সেন্টাভো বেড়েছে।

পেসোর দর দুর্বল হলে আমদানি করা জ্বালানি, সরঞ্জাম ও কাঁচামালের স্থানীয় মুদ্রায় দাম বাড়ে। তাই তেলের উচ্চ দাম ও মুদ্রার অবমূল্যায়ন একসঙ্গে পরিবহন ব্যয় এবং উৎপাদন খরচ বাড়াতে পারে।

বিএপিআইয়ের প্রধান অর্থনীতিবিদ নেরি অক্টোবরে বড় সুদ বৃদ্ধির পক্ষে বিনিময় হারের যে পরিস্থিতি সহায়ক হতে পারে, তা তুলে ধরেছেন:

পেসোর আরও অবমূল্যায়ন হয়ে দর ৬৪-এর কাছাকাছি গেলে বিএসপি বৃহস্পতিবার ৫০ বেসিস পয়েন্ট সুদ বৃদ্ধির কথা বিবেচনা করতে পারে,

দেশটির বৈদেশিক মুদ্রা ও অন্যান্য রিজার্ভ সম্পদের সুরক্ষা তহবিল মোট আন্তর্জাতিক রিজার্ভ ২০২৬ সালে প্রায় ১৩ বিলিয়ন ডলার কমে সেপ্টেম্বরের শেষে ৯৯.৯৯৭ বিলিয়ন ডলারে দাঁড়ায়। তিন বছরের মধ্যে এটি সর্বনিম্ন। মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাত কত দিন চলবে তা অনিশ্চিত থাকায় এই তহবিল ধরে রাখা গুরুত্বপূর্ণ বলে নেরি জানিয়েছেন।

মুদ্রার বিনিময় হার ধরে রাখতে সুদকে হাতিয়ার হিসেবে ব্যবহারের বিষয়ে চায়নাব্যাংকের প্রধান অর্থনীতিবিদ ডোমিনি ভেলাসকেসের দৃষ্টিভঙ্গি আরও সতর্ক। তিনি উল্লেখ করেন, আগস্টে সুদ বাড়ানোর পরও পেসোর দর প্রায় ৬২-তে নেমেছিল। গিনিগুন্দোরও যুক্তি, নির্দিষ্ট কোনো বিনিময় হার রক্ষার বদলে অবমূল্যায়ন ফিলিপাইনের দাম ও মূল্যস্ফীতির প্রত্যাশায় কী প্রভাব ফেলছে, বিএসপির সেদিকে নজর দেওয়া উচিত।

খাদ্য ও আবহাওয়ার ঝুঁকি ২০২৭ সাল পর্যন্ত গড়াতে পারে

এএনজেড রিসার্চের উদ্ধৃত পরিসংখ্যান অনুযায়ী, সেপ্টেম্বরে চালের মূল্যস্ফীতি ২০.৩%-এ পৌঁছেছে। অর্থাৎ, এক বছর আগের তুলনায় চালের দাম প্রায় এক-পঞ্চমাংশ বেশি; এতে পরিবারের খাদ্য বাজেটে সরাসরি চাপ পড়ছে।

এল নিনো আরও একটি ঝুঁকি তৈরি করছে। এই আবহাওয়াজনিত ধরনে তাপমাত্রা বাড়ে ও আবহাওয়া শুষ্ক হয়ে পড়ে; এতে কৃষিকাজ ব্যাহত এবং সরবরাহ কমে যেতে পারে। নোমুরা জানিয়েছে, দেশটির আবহাওয়া ব্যুরোর মূল্যায়ন অনুযায়ী শক্তিশালী এল নিনো ডিসেম্বরে তীব্র হতে পারে এবং ২০২৭ সালের প্রথমার্ধ পর্যন্ত স্থায়ী হতে পারে।

চায়নাব্যাংকের হিসাব, এল নিনো বার্ষিক শিরোনাম মূল্যস্ফীতি ০.২৫ থেকে ১.৫৭ শতাংশীয় পয়েন্ট পর্যন্ত বাড়াতে পারে; এর বেশির ভাগ প্রভাব দেখা যাবে আগামী বছর। এইচএসবিসির পূর্বাভাস, খাদ্যের দাম বাড়ায় ২০২৬ সালের চতুর্থ প্রান্তিকে গড় মূল্যস্ফীতি হবে ৭.৩%।

বিএসপি গভর্নর এলি রেমোলোনা জুনিয়র এল নিনোকে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের জন্য মূল্যস্ফীতির প্রধান ঝুঁকি হিসেবে চিহ্নিত করেছেন। তিনি আগস্টের সুদ বৃদ্ধিকে আগাম পদক্ষেপ বলে বর্ণনা করেছেন, যা আবহাওয়ার ঝুঁকির পাশাপাশি মেট্রো ম্যানিলায় মজুরি বৃদ্ধির প্রথম ধাপের বিষয়টিও বিবেচনায় নিয়েছিল।

সুদের হার বাড়িয়ে বেশি চাল উৎপাদন করা বা আন্তর্জাতিক বাজারে তেলের দাম কমানো যায় না। এর ভূমিকা হলো ঋণ নেওয়া ও ব্যয় নিয়ন্ত্রণে রাখা এবং পরিবার ও ব্যবসাপ্রতিষ্ঠানকে এই আস্থা দেওয়া যে শেষ পর্যন্ত মূল্যস্ফীতি লক্ষ্যমাত্রার কাছাকাছি ফিরবে।

মূল্যস্ফীতির প্রত্যাশা গুরুত্বপূর্ণ, কারণ তা বর্তমানের সিদ্ধান্তগুলোকে প্রভাবিত করে। বারবার খরচ বাড়বে বলে আশঙ্কা করা কোনো ব্যবসাপ্রতিষ্ঠান আগেভাগেই দাম বাড়াতে পারে। আবার পণ্যের দাম আরও বাড়বে বলে মনে করলে কোনো পরিবার আগেই কেনাকাটা করতে পারে। গিনিগুন্দো ও মানালাক চান, এ ধরনের প্রতিক্রিয়া যেন মূল্যস্ফীতিকে আরও বাড়িয়ে না তোলে, সে ঝুঁকি কমাক বিএসপি।

দুর্বল প্রবৃদ্ধিতে সুদ বাড়ানোর খরচ বেশি

ফিলিপাইনের অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি ২০২৬ সালের প্রথম প্রান্তিকে ২.৮% থেকে দ্বিতীয় প্রান্তিকে কমে ২.৩% হয়েছে। প্রথমার্ধে গড় প্রবৃদ্ধি ছিল ২.৬%, যা সরকারের পুরো বছরের ৩.৫% থেকে ৪.৫% লক্ষ্যমাত্রার নিচে।

পরিবারের ব্যয় বৃদ্ধির হার প্রথম প্রান্তিকের ৩% থেকে দ্বিতীয় প্রান্তিকে কমে ২.৮% হয়েছে। অর্থনীতির প্রায় দুই-তৃতীয়াংশই পরিবারের ভোগব্যয়, তাই সামান্য মন্থরতার প্রভাবও বহু ব্যবসাপ্রতিষ্ঠানে পড়ে।

গিনিগুন্দো ও মানালাকের যুক্তি, আয় দামের সঙ্গে তাল মেলাতে না পারলে মূল্যস্ফীতি নিজেই চাহিদা দুর্বল করতে পারে। পরিবারকে নিত্যপ্রয়োজনীয় পণ্যে বেশি খরচ করতে হয় এবং অন্য কেনাকাটা কমাতে হয়। তখন ব্যবসাপ্রতিষ্ঠানকে একদিকে বেশি পরিচালন ব্যয়, অন্যদিকে কম খরচ করতে পারা ক্রেতা—দুই পরিস্থিতিই সামলাতে হয়।

এই সমন্বয় থেকে স্থবিরতাস্ফীতির ঝুঁকি তৈরি হয়; অর্থাৎ, দুর্বল বা স্থবির অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ডের পাশাপাশি উচ্চ মূল্যস্ফীতি। ঋণ ও ব্যয়ের ওপর অতিরিক্ত চাপ না দিয়ে এই ঝুঁকি কীভাবে কমানো যায়, তা নিয়েই এখনকার বিতর্ক।

নেতিবাচক উৎপাদন ব্যবধানের অর্থ, অর্থনীতি তার সম্ভাব্য সক্ষমতার চেয়ে কম উৎপাদন করছে। এমন অব্যবহৃত সক্ষমতা সাধারণত সুদ বাড়ানোর বিষয়ে সতর্ক থাকার পক্ষে যুক্তি দেয়। তবে বিএসপির সাবেক কর্মকর্তাদের বক্তব্য, স্থায়ী মূল্যস্ফীতি অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধার আরও কঠিন করে তুলতে পারে বলে সময়মতো পদক্ষেপ জরুরি।

সুদ বৃদ্ধির প্রভাব পড়তেও সময় লাগে; সাধারণত অর্থনীতিতে এর পূর্ণ প্রভাব পৌঁছাতে প্রায় এক বছর লাগে। বিএসপিকে বর্তমান দুর্বলতার পাশাপাশি এরই মধ্যে নেওয়া সুদ বৃদ্ধির প্রভাবও বিবেচনায় রাখতে হবে।

ব্যয় পুনরুদ্ধার হলে ভারসাম্য বদলাতে পারে

সরকারি অবকাঠামো খাতে ব্যয় পুনরুদ্ধারের প্রত্যাশার কেন্দ্রে রয়েছে। বন্যা নিয়ন্ত্রণ প্রকল্পে দুর্নীতির অভিযোগ-সংশ্লিষ্ট বিলম্ব বিনিয়োগ ও সরকারি ব্যয়ের ওপর চাপ ফেলেছে।

বাজেট ও ব্যবস্থাপনা বিভাগের পরিসংখ্যান অনুযায়ী, জুলাইয়ে অবকাঠামো ও অন্যান্য মূলধনী খাতে ব্যয় ছিল ৮৯৬০ কোটি পেসো; এক বছর আগে ৯৩৩০ কোটি পেসোর তুলনায় যা প্রায় ৪% কম। জানুয়ারি থেকে জুলাই পর্যন্ত ব্যয় মোট ৪৫ হাজার ৭০০ কোটি পেসো, যা ২৫ হাজার ৬৫০ কোটি পেসো বা ৩৬% কমেছে।

সরকারি ব্যয়ের সামগ্রিক চিত্র তুলনামূলকভাবে শক্তিশালী। আগস্ট পর্যন্ত মোট ব্যয় আগের বছরের ৩.৯৫৪ ট্রিলিয়ন পেসো থেকে বেড়ে ৪.২৭১ ট্রিলিয়ন পেসো হয়েছে, অর্থাৎ ৮.০১% বৃদ্ধি। বার্ষিক ৬.৪৬৬ ট্রিলিয়ন পেসোর ব্যয় কর্মসূচির প্রায় ৬৬.০৫% ছিল এটি। অবকাঠামো ব্যয় ও মোট সরকারি ব্যয় সরকারের কর্মকাণ্ডের ভিন্ন ভিন্ন অংশের পরিমাপ; তাই এ দুটির প্রবণতা আলাদা হতে পারে।

বিএসপি গভর্নর রেমোলোনা বলেছেন, বিলম্বিত অবকাঠামো প্রকল্পের কাজ দ্রুত এগোলে অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধারে সহায়তা হতে পারে:

আমার বিশ্বাস, অবকাঠামো খাতে ব্যয় দ্রুত বাড়াতে সরকার জোরালোভাবে কাজ করছে। আমরা আশা করছি, ২০২৬ সালের চতুর্থ প্রান্তিকে প্রবৃদ্ধি পুনরুদ্ধার হবে,

নেরির যুক্তি, প্রবৃদ্ধি জোরালো হলে আরও সুদ বৃদ্ধি অর্থনীতি সামাল দিতে পারবে—এ বিষয়ে বিএসপির আস্থা বাড়বে। অবকাঠামো ব্যয়, পারিবারিক ভোগব্যয় ও বেসরকারি বিনিয়োগের বিষয়ে চায়নাব্যাংক ততটা আশাবাদী নয়। তাদের ধারণা, অক্টোবরে সুদ বৃদ্ধি হলে সেটিই হতে পারে সুদ বাড়ানোর ধারার শেষ পদক্ষেপ।

বিশ্বব্যাংক, এশীয় উন্নয়ন ব্যাংক ও আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল ২০২৬ সালে ফিলিপাইনের প্রবৃদ্ধির পূর্বাভাস কমিয়ে প্রায় ৩% করেছে। ডিসেম্বরের নীতিনির্ধারণী বৈঠকের আগে গুরুত্বপূর্ণ মূল্যায়নের সুযোগ হিসেবে ফিলিপাইন পরিসংখ্যান কর্তৃপক্ষ ৯ নভেম্বর তৃতীয় প্রান্তিকের প্রবৃদ্ধির পরিসংখ্যান প্রকাশ করার কথা রয়েছে।

বাজারে ইতিমধ্যেই ঋণের খরচ বাড়ছে

অক্টোবরের সিদ্ধান্তের আগেই সরকারি ঋণ নেওয়ার খরচ বেড়েছে। ১৬ অক্টোবর পর্যন্ত রেফারেন্স সুদের তথ্য অনুযায়ী, সপ্তাহজুড়ে সরকারি সিকিউরিটিজের সুদ গড়ে ৭.৮২ বেসিস পয়েন্ট বেড়েছে।

১০ বছর মেয়াদি সরকারি বন্ডের সুদ ১৪.৪৭ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ৮.০১৮৪% হয়েছে। এক বছর মেয়াদি ট্রেজারি বিলের সুদ ১১.১২ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ৬.৩১৯৩% হয়েছে।

বন্ডের সুদ হলো চলতি দামে একজন বিনিয়োগকারীর পাওয়া মুনাফা। বন্ডের দাম কমলে সুদ বাড়ে। মূল্যস্ফীতি, মুদ্রার দুর্বলতা ও আরও সুদ বৃদ্ধির সম্ভাবনার মধ্যে সরকারি ঋণ ধরে রাখতে বিনিয়োগকারীরা বেশি ক্ষতিপূরণ চাইছেন, যা উচ্চ সুদে প্রতিফলিত হচ্ছে।

লেনদেনের পরিমাণ আগের সপ্তাহের ২৭৯৮ কোটি পেসো থেকে কমে ১৯৯৪ কোটি পেসো হয়েছে। সুদ বাড়া ও লেনদেনের পরিমাণ কমে যাওয়ার সমন্বিত চিত্র দেখায়, মুদ্রানীতি বোর্ডের পরবর্তী পদক্ষেপ ঘোষণার আগেই আর্থিক পরিস্থিতি বদলাচ্ছে।

যে তারিখ ও সিদ্ধান্তগুলো নজরে রাখতে হবে

এ বছর পরপর তিন দফা সুদ বাড়িয়ে বিএসপি নীতিসুদ মোট ৭৫ বেসিস পয়েন্ট বাড়িয়েছে। এ বছরের নির্ধারিত বাকি বৈঠক দুটি হলো ২২ অক্টোবর ও ১৭ ডিসেম্বর।

• ২৩ এপ্রিল: মুদ্রানীতি বোর্ড নীতিসুদ ২৫ বেসিস পয়েন্ট বাড়ায়।
• ১৮ জুন: দ্বিতীয় দফায় আরও ২৫ বেসিস পয়েন্ট সুদ বাড়ানো হয়।
• ২৭ আগস্ট: তৃতীয় দফায় এক-চতুর্থাংশ শতাংশীয় পয়েন্ট সুদ বাড়িয়ে নীতিসুদ ৫%-এ নেওয়া হয়।
• ২০ অক্টোবর: গিনিগুন্দো ও মানালাক অর্ধ শতাংশীয় পয়েন্ট সুদ বৃদ্ধির বিষয়টি গুরুত্বসহকারে বিবেচনার আহ্বান জানান।
• ২২ অক্টোবর: মুদ্রানীতি বোর্ডের পরবর্তী পদক্ষেপ নির্ধারণের কথা রয়েছে।
• ৯ নভেম্বর: পরিসংখ্যান কর্তৃপক্ষের তৃতীয় প্রান্তিকের অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির তথ্য প্রকাশ করার কথা রয়েছে।
• ১৭ ডিসেম্বর: মুদ্রানীতি বোর্ড ২০২৬ সালের নির্ধারিত শেষ নীতিপর্যালোচনা করবে।

বার্কলেস অক্টোবরে ও ডিসেম্বরে এক-চতুর্থাংশ শতাংশীয় পয়েন্ট করে সুদ বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়েছে। এতে বছরের শেষে নীতিসুদ ৫.৫%-এ দাঁড়াবে। অক্টোবরে অর্ধ শতাংশীয় পয়েন্ট বাড়ালে তাৎক্ষণিকভাবেই সেই মাত্রায় পৌঁছাবে। নেরির আরও প্রতিকূল পরিস্থিতির পূর্বাভাস অনুযায়ী, মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাত তীব্র হলে ডিসেম্বরে নীতিসুদ ৬%-এ উঠতে পারে।

অন্যান্য অর্থনীতিবিদদের ধারণা, মূল্যস্ফীতি বা তেলের দাম আরও না বাড়লে অক্টোবরে সুদ বৃদ্ধিই হবে শেষ। অক্টেম্বর ও নভেম্বরের মূল্যস্ফীতির তথ্য, তৃতীয় প্রান্তিকের প্রবৃদ্ধি এবং বিএসপির হালনাগাদ পূর্বাভাস ডিসেম্বরের সিদ্ধান্তে প্রভাব ফেলবে। অক্টোবরে কোনো সিদ্ধান্ত এখনো ঘোষণা করা হয়নি।

পরিবারগুলোর জন্য তাৎক্ষণিক চাপের কারণ নিত্যপ্রয়োজনীয় পণ্যের ক্রমবর্ধমান দাম। বিএসপির কাজ হলো ঋণ, কর্মসংস্থান ও ব্যয়ের ওপর বাড়তি চাপ সীমিত রেখে এই মূল্যবৃদ্ধি যেন আরও ছড়িয়ে না পড়ে তা নিশ্চিত করা।

মূল বিষয়গুলো

• বিএসপির সাবেক কর্মকর্তা গিনিগুন্দো ও মানালাক ২২ অক্টোবর নীতিসুদ ৫০ বেসিস পয়েন্ট বাড়িয়ে ৫.৫% করার বিষয়টি বিবেচনার পক্ষে।
• জরিপে অংশ নেওয়া অধিকাংশ অর্থনীতিবিদ নীতিসুদ আরও কম, ৫.২৫%-এ নেওয়ার পূর্বাভাস দিয়েছেন।
• সেপ্টেম্বরে শিরোনাম মূল্যস্ফীতি ৭.২% এবং মূল মূল্যস্ফীতি ৪.৭%-এ পৌঁছেছে।
• পেসোর দরপতন, তেলের উচ্চ দাম ও এল নিনোর ঝুঁকি মূল্যস্ফীতির চাপ বাড়াচ্ছে।
• দ্বিতীয় প্রান্তিকে প্রবৃদ্ধি কমে ২.৩% হওয়ায় ঋণ নেওয়ার খরচ বাড়ানোর পক্ষে যুক্তি দেওয়া কঠিন হচ্ছে।
• তৃতীয় প্রান্তিকের প্রবৃদ্ধি ৯ নভেম্বর প্রকাশিত হওয়ার কথা; এর আগে নির্ধারিত শেষ নীতিনির্ধারণী বৈঠক হবে ১৭ ডিসেম্বর।