৭.২% মূল্যস্ফীতিতে পরিবার ও কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ওপর চাপ বাড়ার মধ্যে ফিলিপাইনের পেসোর রেকর্ড দরপতন

মুদ্রার রেকর্ড দরপতনের সঙ্গে বাড়ছে মূল্যচাপ

২০২৬ সালের ৮ অক্টোবর প্রতি মার্কিন ডলারের বিপরীতে ফিলিপাইনের পেসোর দর নেমে দাঁড়ায় ৬২.৯০ পেসোতে, যা রেকর্ড। এ সময় সেপ্টেম্বরে মূল্যস্ফীতি বেড়ে ৭.২% হয় এবং সবচেয়ে দরিদ্র পরিবারগুলোর ক্ষেত্রে মূল্যবৃদ্ধি আরও বেশি, ৯% ছিল। চালের মূল্যস্ফীতি ২০.৩% এবং পরিবহন খাতে ১৪.৬% হওয়ায় চাপ শুধু মুদ্রাবাজারে সীমাবদ্ধ নেই; তা খাবারের বাজেট, যাতায়াত ব্যয় ও ব্যবসায়িক খরচেও ছড়িয়ে পড়েছে।

ফিলিপাইন পরিসংখ্যান কর্তৃপক্ষের সেপ্টেম্বরের মূল্যস্ফীতির প্রতিবেদন অনুযায়ী, জাতীয় মূল্যস্ফীতির হার আগস্টের ৬.১% থেকে বেড়ে দাঁড়িয়েছে ৭.২%; ২০২৫ সালের সেপ্টেম্বরে তা ছিল ১.৭%। ২০২৬ সালের জানুয়ারি থেকে সেপ্টেম্বর পর্যন্ত গড় মূল্যস্ফীতি ছিল ৫.৪%। সর্বশেষ মাসিক হারটি এপ্রিলের সমান এবং ২০২৩ সালের মার্চের পর সর্বোচ্চ, যখন মূল্যস্ফীতি ছিল ৭.৬%।

৯ অক্টোবরের এক রেডিও সাক্ষাৎকারে অর্থনীতিবিদ ইমানুয়েল লেইকো সতর্ক করে বলেন, মূল্যবৃদ্ধি মানুষের ক্রয়ক্ষমতা কমিয়ে দিচ্ছে এবং পেসোতে বিনিয়োগকে কম আকর্ষণীয় করে তুলছে। তিনি সরকারকে জ্বালানি কর ছাড়ের পরিধি বাড়ানো এবং ক্ষুদ্র ব্যবসার জন্য কর অবকাশ দেওয়ার বিষয়টি বিবেচনার আহ্বান জানান। তাঁর মতে, এ সমস্যা মোকাবিলার দায় শুধু ফিলিপাইনের কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ওপর ছেড়ে দেওয়া যায় না।

চলতি বছরে তিন দফা সুদ বাড়ানোর পর কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতিসুদ এখন ৫%। পরবর্তী নীতিনির্ধারণী বৈঠক ২২ অক্টোবর হওয়ার কথা। কয়েকটি ব্যাংক সুদের হার আরও শূন্য দশমিক ২৫ শতাংশ পয়েন্ট বাড়ানোর পূর্বাভাস দিয়েছে। তবে ঋণের খরচ বাড়লে মূল্যস্ফীতি কমতে পারে এবং মুদ্রার দর সমর্থন পেতে পারে, কিন্তু একই সঙ্গে আগে থেকেই ধীরগতির ভোগ ও বিনিয়োগ আরও দুর্বল হওয়ার ঝুঁকি রয়েছে।

বিনিময় হারের পরিসংখ্যান কী বলছে

৮ অক্টোবরের সমাপনী দর ১৪ সেপ্টেম্বরের ডলারপ্রতি ৬২.৮৬ পেসোর আগের রেকর্ডকে চার সেন্টাভো ছাড়িয়ে যায়। ওই দিনের লেনদেনে পেসোর দর ১৫ সেন্টাভো কমে এবং লেনদেনের পরিমাণ আগের দিনের ১.২ বিলিয়ন ডলার থেকে বেড়ে ১.৪ বিলিয়ন ডলারে দাঁড়ায়।

৬ অক্টোবরের বাজার পরিস্থিতি নিয়ে একটি বিবরণে অসংগতি রয়েছে, ফলে ওই দিনের দর পরিবর্তন নির্ভরযোগ্যভাবে বোঝা যায় না। বিবরণে পেসোর দর ১৫ সেন্টাভো কমার কথা বলা হলেও সমাপনী দর দেওয়া হয়েছে ৬১.৭৭১ পেসো, যেখানে আগের দিনের দর ছিল ৬২.৬২১ পেসো। এই পরিসংখ্যান অনুযায়ী পেসোর দর ৮৫ সেন্টাভো বাড়ার কথা, কারণ এক ডলার কিনতে কম পেসো লাগত। একই বিবরণে দিনের মধ্যে সর্বনিম্ন দর ৬২.৮৪ পেসো বলা হয়েছে।

বৃহত্তর সময়রেখায় সাম্প্রতিক রেকর্ডটি মুদ্রার দীর্ঘমেয়াদি দুর্বলতার ধারার অংশ:

• ৩০ অক্টোবর, ২০২৫: ডলারপ্রতি পেসোর দর ৫৯.২০-তে নেমেছিল এবং দিন শেষে ছিল ৫৯.১৩।
• ১৪ সেপ্টেম্বর, ২০২৬: পেসোর সমাপনী দর রেকর্ড সর্বনিম্ন ৬২.৮৬-তে নামে; ওই বছর এটি ছিল ২৫তম রেকর্ড দরপতন।
• ৮ অক্টোবর, ২০২৬: পেসো নতুন রেকর্ড ৬২.৯০ দর নিয়ে দিন শেষ করে।
• ৯ অক্টোবর, ২০২৬: ভোক্তা ও ক্ষুদ্র ব্যবসা সুরক্ষায় পদক্ষেপ নেওয়ার আহ্বান জানান লেইকো।

২০২৫ সালের অক্টোবরের রেকর্ডের পর থেকে এক ডলার কিনতে পেসোর খরচ ৫৯.১৩ থেকে বেড়ে ৬২.৯০ হয়েছে, অর্থাৎ প্রায় ৬.৪% বৃদ্ধি পেয়েছে। এই তুলনা বিনিময় হারের পরিবর্তন মাপে, আমদানি করা প্রতিটি পণ্যের খুচরা দাম কতটা বেড়েছে তা নয়।

মূল্যস্ফীতির চাপে বড় ভূমিকা খাবারের

ফিলিপাইন পরিসংখ্যান কর্তৃপক্ষের হিসাবে, সেপ্টেম্বরে মূল্যস্ফীতিতে প্রধান অবদান রেখেছে খাদ্য ও অ্যালকোহলবিহীন পানীয়, আবাসন ও ইউটিলিটি এবং পরিবহন। ৭.২% জাতীয় মূল্যস্ফীতিতে এসব খাতের অবদান যথাক্রমে ৩৫.৮%, ২৪.০% ও ১৮.৩%। সব মিলিয়ে সামগ্রিক মূল্যস্ফীতির ৭৮.১% এসেছে এই তিন খাত থেকে।

খাদ্য ও অ্যালকোহলবিহীন পানীয়ের মূল্যস্ফীতি আগস্টের ৪.৬% থেকে বেড়ে ৬.৭% হয়েছে। শুধু খাবারের দাম বেড়েছে ৬.৮%। চালের দাম এক বছর আগের তুলনায় ২০.৩% বেড়েছে, আগস্টে যা ছিল ১৯.৪%। অন্যদিকে শাকসবজি, কন্দ, প্ল্যানটেন, রান্নার কলা ও ডালের দাম বার্ষিক হিসাবে ৩.৪% কমার অবস্থা থেকে ১০.৭% বৃদ্ধিতে পৌঁছেছে।

মাছ ও সামুদ্রিক খাবারের মূল্যস্ফীতি বেড়ে ৭.৪% এবং ফল ও বাদামের মূল্যস্ফীতি বেড়ে ৮.৭% হয়েছে। মাংস এবং দুধ, দুগ্ধজাত পণ্য ও ডিমের দাম এক বছর আগের তুলনায় এখনও কম ছিল, যদিও কমার হার হ্রাস পেয়েছে। ভুট্টার মূল্যস্ফীতি ১৮.২% থেকে কমে ১৭.৩% হয়েছে। এতে দেখা যায়, সব ধরনের খাবারের দাম একই হারে বাড়েনি।

কোনো খাতের সামগ্রিক মূল্যস্ফীতিতে অবদান এবং আগস্টের পর মূল্যবৃদ্ধিতে তার অবদান এক বিষয় নয়। সেপ্টেম্বরে মোট মূল্যস্ফীতির ৩৫.৮% এসেছে খাদ্য ও অ্যালকোহলবিহীন পানীয় থেকে, কিন্তু আলাদা এক হিসাবে আগস্টের তুলনায় মাসিক মূল্যস্ফীতির ত্বরণে এই খাতের অংশ ছিল ৭৩.৪%।

আইএনজির বিশ্লেষণে ভিন্ন হিসাব দেখা যায়। তাদের হিসাবে, ১.১ শতাংশ পয়েন্ট মূল্যস্ফীতি ত্বরণের প্রায় ৭৫% এসেছে চাল বাদে খাদ্যপণ্য থেকে; চাল ও পরিবহন খাতের অবদান ছিল প্রায় ১০% করে। এই হিসাবগুলোকে বিনিময়যোগ্য হিসেবে দেখা উচিত নয়, কারণ কোন খাতে মূল্যবৃদ্ধি হয়েছে তা তারা ভিন্নভাবে ভাগ করেছে। তবে উভয় হিসাবেই সেপ্টেম্বরে মূল্যস্ফীতি ত্বরণের প্রধান কারণ হিসেবে খাবারকে চিহ্নিত করা হয়েছে।

খাবার ও জ্বালানির বাইরেও বাড়ছে দাম

সেপ্টেম্বরে ফিলিপাইন পরিসংখ্যান কর্তৃপক্ষের পর্যবেক্ষণ করা ১৩টি পণ্যগোষ্ঠীর মধ্যে ১১টিতেই মূল্যস্ফীতি বেড়েছে। তথ্য ও যোগাযোগ খাতে মূল্যস্ফীতির গতি কমে ০.৯% হয়েছে, আর আর্থিক পরিষেবায় তা শূন্যে অপরিবর্তিত ছিল।

স্বাস্থ্য খাতে মূল্যস্ফীতি ৫.০% থেকে বেড়ে ৫.৬%, গৃহস্থালির আসবাব ও রক্ষণাবেক্ষণে ৪.১% থেকে বেড়ে ৪.৭% এবং বিনোদন, খেলাধুলা ও সংস্কৃতিতে ৫.১% থেকে বেড়ে ৫.৩% হয়েছে। রেস্তোরাঁ ও আবাসন পরিষেবায় মূল্যস্ফীতি দাঁড়িয়েছে ৭.০%। এই বিস্তৃতি গুরুত্বপূর্ণ, কারণ এতে বোঝা যায়, খাদ্য ও জ্বালানির প্রাথমিক ধাক্কার বাইরেও পণ্য ও পরিষেবার দামে চাপ ছড়াচ্ছে।

মূল্যস্ফীতির অন্তর্নিহিত প্রবণতা বুঝতে বাছাই করা কিছু খাদ্য ও জ্বালানি পণ্যের দাম বাদ দিয়ে যে মূল মূল্যস্ফীতি হিসাব করা হয়, তা ৪.১% থেকে বেড়ে ৪.৭% হয়েছে। ২০২৩ সালের অক্টোবরের পর এটাই সর্বোচ্চ। মূল মূল্যস্ফীতি প্রতিটি পণ্যের দাম বাড়ার কারণ নির্ধারণ করে না, তবে এর ত্বরণ অর্থনীতিতে পরিচালন ব্যয় বৃদ্ধির প্রভাব ছড়িয়ে পড়ার আশঙ্কা বাড়ায়।

অ্যাটেনিও দে ম্যানিলা বিশ্ববিদ্যালয়ের অর্থনীতিবিদ লিওনার্দো এ. লানজোনা জুনিয়র ব্যাখ্যা করেন, কীভাবে বাইরের কোনো ধাক্কা দীর্ঘস্থায়ী অভ্যন্তরীণ মূল্যচাপে রূপ নিতে পারে:

"আমদানি করা ধাক্কা আগুন জ্বালায়, আর অভ্যন্তরীণ দামে তার প্রভাব সেই আগুন জিইয়ে রাখে," তিনি বলেন।

ইউনিভার্সিটি অব এশিয়া অ্যান্ড দ্য প্যাসিফিকের অর্থনীতিবিদ মার্কো সি. আগোনিয়াও সম্ভাব্য গৌণ প্রভাবের কথা বলেছেন। জ্বালানি বা খাবারের দাম প্রথমে বাড়ার পর পরিবহন, উপকরণ বা মজুরির খরচ মেটাতে ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলো অন্য পণ্যের দাম বাড়ালে এ ধরনের প্রভাব তৈরি হয়। ফিলিপাইন ইনস্টিটিউট ফর ডেভেলপমেন্ট স্টাডিজের জ্যেষ্ঠ গবেষণা ফেলো জন পাওলো আর. রিভেরা সতর্ক করেছেন, অস্থির খাদ্য ও জ্বালানির বাইরেও চাপ ছড়িয়ে পড়লে দ্রুত মূল্যস্ফীতি কমানো কঠিন হয়ে পড়ে।

দরিদ্র পরিবার ও ম্যানিলার বাইরের এলাকায় মূল্যস্ফীতি বেশি

সবচেয়ে দরিদ্র ৩০% পরিবারের জন্য মূল্যস্ফীতি আগস্টের ৮.২% থেকে বেড়ে সেপ্টেম্বরে ৯% হয়েছে। জাতীয় সামগ্রিক মূল্যস্ফীতির চেয়ে তা ১.৮ শতাংশ পয়েন্ট বেশি। ২০২৬ সালের জানুয়ারি থেকে সেপ্টেম্বর পর্যন্ত ওই পরিবারগুলোর গড় মূল্যস্ফীতি দাঁড়িয়েছে ৬.৫%; ২০২৫ সালের একই সময়ে দাম কমেছিল ০.৪%।

পৃথক পারিবারিক হিসাবগুলোতে অন্তর্ভুক্ত দাম ও ব্যয়ের ধরন আলাদা হওয়ায় এই পার্থক্য দেখা যায়। অর্থাৎ জাতীয় ৭.২% হার সবচেয়ে দরিদ্র পরিবারগুলোর ওপর পড়া পরিমাপ করা মূল্যবৃদ্ধিকে কম করে দেখায়। আগোনিয়া সতর্ক করেছেন, দারিদ্র্যসীমার ঠিক ওপরের পরিবারগুলোর দীর্ঘস্থায়ী মূল্যবৃদ্ধি সামলানোর সুযোগ সীমিত।

ভৌগোলিক অবস্থানও বৈষম্য বাড়াচ্ছে। জাতীয় রাজধানী অঞ্চলে মূল্যস্ফীতি ছিল ৫.৪%, আর এর বাইরের এলাকায় ৭.৬%; ব্যবধান ২.২ শতাংশ পয়েন্ট। রাজধানী অঞ্চলের বাইরে খাদ্য ও অ্যালকোহলবিহীন পানীয়ের মূল্যস্ফীতি ছিল ৭.০% এবং পরিবহন খাতে ১৫.২%; রাজধানী অঞ্চলে হার দুটি ছিল যথাক্রমে ৪.৯% ও ১১.৫%।

দেশের ১৮টি অঞ্চলের মধ্যে ১৬টিতে মূল্যস্ফীতি বেড়েছে। মুসলিম মিনদনাওয়ের বাংসামোরো স্বায়ত্তশাসিত অঞ্চলে হার ছিল সর্বোচ্চ ৯.৭%, আর মিমারোপায় সর্বনিম্ন ৫.৯%। লানজোনা সবার জন্য একই সহায়তা না দিয়ে লক্ষ্যভিত্তিক নগদ সহায়তা, চালের সরবরাহ বাড়ানোর পদক্ষেপ এবং যাতায়াত ভাড়ায় সহায়তার পক্ষে মত দিয়েছেন।

তেল ও ডলারের শক্তি বাড়াচ্ছে চাপ

পেসোর দর দুর্বল হলে তেল ও চালের কিছু সরবরাহসহ ডলারে মূল্য নির্ধারিত আমদানির স্থানীয় মুদ্রায় খরচ বেড়ে যায়। বিশ্ববাজারে দাম বাড়লে এ প্রভাব আরও জোরালো হতে পারে: আমদানিকারকদের একদিকে পণ্যের জন্য বেশি দাম দিতে হয়, অন্যদিকে সেই দাম পরিশোধের ডলার কিনতেও বেশি খরচ হয়।

ইউনিয়নব্যাংক অব ফিলিপাইনের প্রধান অর্থনীতিবিদ রুবেন কার্লো আসুনসিও ডলারের স্থায়ী শক্তি, যুক্তরাষ্ট্রের ট্রেজারি বন্ডের উচ্চ ফলন এবং ব্যারেলপ্রতি ১০০ ডলারের বেশি তেলের দামকে মুদ্রার ওপর চাপ হিসেবে উল্লেখ করেছেন। আরসিবিসির প্রধান অর্থনীতিবিদ মাইকেল রিকাফোর্ত ট্রেজারি বন্ডের ফলন ৫.২৯%-এ পৌঁছানোর কথা বলেছেন; এতে বিনিয়োগকারীদের কাছে ডলারের সম্পদ আরও আকর্ষণীয় হয়ে উঠতে পারে।

আইএনজির জ্বালানির দামের তুলনায় ফিলিপাইনে পেট্রলের মূল্যস্ফীতি ছিল ৬৩%; ইন্দোনেশিয়ায় ৩৫% এবং থাইল্যান্ডে ৩৩%। অর্থাৎ ফিলিপাইনের হার ইন্দোনেশিয়ার চেয়ে ২৮ শতাংশ পয়েন্ট এবং থাইল্যান্ডের চেয়ে ৩০ শতাংশ পয়েন্ট বেশি। এগুলো পেট্রলের দামের তুলনা, জাতীয় সামগ্রিক মূল্যস্ফীতির হার নয়।

আইএনজির এশিয়া প্যাসিফিক অঞ্চলের গবেষণাপ্রধান দীপালি ভার্গব এই পার্থক্য ব্যাখ্যা করে বলেন:

"আঞ্চলিক সমপর্যায়ের দেশগুলোর সঙ্গে ফিলিপাইনের তুলনায় যে বিষয়টি চোখে পড়ে, তা হলো বিশ্ববাজারের তেলের দামের প্রভাব দেশটির অভ্যন্তরীণ জ্বালানির দামে অনেক বেশি সরাসরি পড়ে," তিনি বলেন।

পারস্য উপসাগরে নতুন করে সংঘাত শুরু হওয়ায় সেপ্টেম্বরের শুরুতে ব্রেন্ট অপরিশোধিত তেলের দাম ব্যারেলপ্রতি ১০০ ডলার ছাড়ায়। ব্যাংক অব আমেরিকা সতর্ক করেছে, ফিলিপাইনের কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মূল্যস্ফীতির পূর্বাভাস সংশোধনের প্রয়োজন হতে পারে, কারণ এর হিসাবে ২০২৬ সালে তেলের দাম ধরা হয়েছিল ব্যারেলপ্রতি ৮১ ডলার এবং ২০২৭ সালে ৭৫ ডলার। ওই পূর্বাভাসে মূল্যস্ফীতি যথাক্রমে ৬.১% ও ৫.৪% ধরা হয়েছিল। ব্যাংকটি আরও বলেছে, পরবর্তী কয়েক সপ্তাহে জ্বালানির দাম কমলে ঊর্ধ্বমুখী সংশোধনের প্রয়োজন কমতে পারে।

অক্টোবরের সুদের সিদ্ধান্তে প্রবৃদ্ধির খরচ রয়েছে

ফিলিপাইনের কেন্দ্রীয় ব্যাংক ২৩ এপ্রিল, ১৮ জুন ও ২৭ আগস্ট—এই তিন দফায় প্রতি বার শূন্য দশমিক ২৫ শতাংশ পয়েন্ট করে সুদ বাড়িয়ে মোট ৭৫ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি করেছে। এক বেসিস পয়েন্ট হলো এক শতাংশ পয়েন্টের একশ ভাগের এক ভাগ। আরও ২৫ বেসিস পয়েন্ট বাড়ালে সুদের হার ৫% থেকে ৫.২৫% হবে।

বিপিআই, চিনাব্যাংক রিসার্চ, বিএমআই, আইএনজি ও নোমুরা অক্টোবরে সুদ বাড়বে বলে পূর্বাভাস দিয়েছে। ২০২৬ সালে মুদ্রানীতি নিয়ে মনিটারি বোর্ডের নির্ধারিত বাকি দুটি বৈঠক ২২ অক্টোবর ও ১৭ ডিসেম্বর। এগুলো পূর্বাভাস, ঘোষিত সিদ্ধান্ত নয়।

লেইকোর উদ্বেগ হলো, ৫% নীতিসুদ বর্তমান ৭.২% মূল্যস্ফীতির চেয়ে কম। এই দুই হারের সরল ব্যবধান ২.২ শতাংশ পয়েন্ট, যা ক্রয়ক্ষমতার হিসাবে মুনাফার ওপর মূল্যস্ফীতির চাপ বোঝায়। তবে এটি কোনো বিনিয়োগকারীর প্রকৃত মুনাফা নয়, কারণ বিভিন্ন সম্পদের মুনাফার হার আলাদা এবং বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত প্রত্যাশিত মূল্যস্ফীতি ও মুদ্রার ওঠানামার ওপরও নির্ভর করে।

বিপিআইয়ের প্রধান অর্থনীতিবিদ এমিলিও নেরি জুনিয়র অক্টোবরে ও ডিসেম্বরে সুদ বাড়বে বলে আশা করছেন। এতে ২০২৬ সালের শেষে সুদের হার ৫.৫০%-এ পৌঁছাতে পারে। বাকি একটি বৈঠকে ৫০ বেসিস পয়েন্ট বাড়ানোর সম্ভাবনাও তিনি দেখছেন। ইউওবি ২০২৭ সালের প্রথম প্রান্তিক পর্যন্ত টানা তিন দফায় শূন্য দশমিক ২৫ শতাংশ পয়েন্ট করে সুদ বাড়ার পূর্বাভাস দিয়েছে, যা হারকে ৫.৭৫%-এ নিয়ে যাবে। গোল্ডম্যান স্যাকসের পূর্বাভাস, ২০২৬ সালের বাকি দুই বৈঠকেই সুদ বাড়বে।

অন্যদিকে, বিএমআইয়ের ধারণা, অক্টোবরে সুদ বাড়ানোর পর তা আর বাড়ানো হবে না, কারণ দুর্বল প্রবৃদ্ধি ঋণের খরচ বাড়ানোর সুযোগ সীমিত করছে। ২০২৬ সালে প্রবৃদ্ধির পূর্বাভাস ৩.৩%। ব্যবসায়িক পরিস্থিতি পরিমাপের একটি জরিপ সূচক, ক্রয় ব্যবস্থাপক সূচক, সেপ্টেম্বরে সংকুচিত হওয়ার বিষয়টিও প্রতিষ্ঠানটি উল্লেখ করেছে। ব্যাংক অব আমেরিকার পূর্বাভাস, ২০২৬ সালে প্রবৃদ্ধি ৩%-এর নিচে এবং ২০২৭ সালে ৩.৫% হবে।

রিজার্ভ কমেছে, শেয়ারবাজারও দুর্বল

ফিলিপাইনের কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মোট আন্তর্জাতিক রিজার্ভ সেপ্টেম্বরে এক বছর আগের তুলনায় ৮.৩% কমে ৯৯.৯৯ বিলিয়ন ডলারে দাঁড়িয়েছে, যা ২০২৩ সালের সেপ্টেম্বরের পর সর্বনিম্ন। আমদানি ও বৈদেশিক ঋণের অর্থ পরিশোধে সহায়তা এবং মুদ্রাবাজারের অস্থিরতা সামলানোর জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংক যে বৈদেশিক সম্পদ ব্যবহার করে, সেগুলোই রিজার্ভ।

সেপ্টেম্বরের মোট রিজার্ভ ২০২৬ সালের শেষ নাগাদ কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সংশোধিত ১০৪ বিলিয়ন ডলারের লক্ষ্যমাত্রার চেয়ে ৪.০১ বিলিয়ন ডলার কম ছিল। যুক্তরাষ্ট্র ও ইরানের যুদ্ধের মধ্যে ওই লক্ষ্যমাত্রা ১১১ বিলিয়ন ডলার থেকে কমানো হয়েছিল। সেপ্টেম্বরে রিজার্ভ লক্ষ্যমাত্রার নিচে থাকলেও তা থেকে ডিসেম্বরে মোট রিজার্ভ কত হবে, তা বোঝা যায় না।

কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ভাষ্য অনুযায়ী, স্বর্ণের মূল্য কমে যাওয়া এবং বৈদেশিক মুদ্রাবাজারে মাঝেমধ্যে হস্তক্ষেপের কারণে রিজার্ভের একাংশ কমেছে। আগের মাসের তুলনায় তাদের স্বর্ণের মজুত ৭% কমে ১৭.৮ বিলিয়ন ডলারে দাঁড়িয়েছে, আর বিদেশে বিনিয়োগ কমে ৭৬.৫ বিলিয়ন ডলার হয়েছে। বৈদেশিক মুদ্রা ও আমানত ১৭% কমে ১ বিলিয়ন ডলারে দাঁড়িয়েছে।

কেন্দ্রীয় ব্যাংক জানিয়েছে, রিজার্ভ দিয়ে এখনও পণ্য আমদানি, পরিষেবা ও প্রাথমিক আয়ের অর্থ পরিশোধের ৬.৩ মাসের খরচ মেটানো সম্ভব। অবশিষ্ট মেয়াদের হিসাবে স্বল্পমেয়াদি বৈদেশিক ঋণের প্রায় ৩.২ গুণও রয়েছে রিজার্ভে। এসএম ইনভেস্টমেন্টস গ্রুপের অর্থনীতিবিদ রবার্ট ড্যান রোসেসের মতে, পরিস্থিতিটি বৈদেশিক দায় মেটাতে অক্ষমতার নয়; বরং অস্থিরতা সামলানোর।

৬ অক্টোবর শেয়ারবাজারও দুর্বল হয়েছে। ফিলিপাইন স্টক এক্সচেঞ্জ সূচক ১.১৫% কমে ৫,৬৭৭.১২ পয়েন্টে এবং অল শেয়ার্স সূচক ০.৮৬% কমে ৩,১৭০.৭৩ পয়েন্টে দাঁড়ায়। ৫৩৬.১৬৪ মিলিয়নের বেশি শেয়ার লেনদেন হয়েছে, যার মূল্য ছিল ৫.৪৫৭ বিলিয়ন পেসো। দরপতন হওয়া শেয়ারের সংখ্যা দরবৃদ্ধি হওয়া শেয়ারের চেয়ে বেশি ছিল: যথাক্রমে ১২০ ও ৭৩টি। সব খাতের সূচক কমেছে; শতাংশের হিসাবে সবচেয়ে বেশি, ২.৩৮%, কমেছে খনি ও তেল খাত।

জ্বালানি কর ছাড় ও ব্যবসায় সহায়তা নিয়ে বিতর্ক

লেইকো তেলজাত পণ্যে আবগারি কর স্থগিত করার আহ্বান জানিয়ে বলেন, এতে প্রতি লিটারে ৬ থেকে ১০ পেসো পর্যন্ত ছাড় দেওয়া যেতে পারে। তাঁর যুক্তি, বৈশ্বিক জ্বালানির দাম বাড়িয়ে দেওয়া সংঘাতের ওপর ম্যানিলার নিয়ন্ত্রণ নেই, তবে পাম্পে জ্বালানির দামে অভ্যন্তরীণ করের অংশ পরিবর্তন করার সুযোগ আছে।

প্রেসিডেন্ট ফার্দিনান্দ মার্কোস জুনিয়র সেপ্টেম্বরে কেরোসিন ও তরলীকৃত পেট্রোলিয়াম গ্যাসের ওপর আবগারি কর স্থগিত করেন। পেট্রল ও ডিজেলকে এর আওতায় রাখা হয়নি। কারণ, এতে সরকারি রাজস্ব কমে যাওয়ার আশঙ্কা ছিল এবং ব্যাপক করছাড়ে দরিদ্র পরিবারের চেয়ে ধনী পরিবার বেশি লাভবান হতে পারে।

লেইকো ক্ষুদ্র উদ্যোক্তাদের জন্য বিদেশি বিনিয়োগকারীদের মতো কর অবকাশ দেওয়ার প্রস্তাবও দেন। তিনি মজুরি বাড়ানোর পক্ষে, তবে বলেন, পরিচালন ব্যয় বৃদ্ধির চাপ সামলাতে ক্ষুদ্র ব্যবসার সহায়তা দরকার। এই প্রস্তাবগুলো নীতিনির্ধারণে আরেকটি বেছে নেওয়ার বিষয় তৈরি করেছে: সহায়তা পরিবারগুলোর ব্যয় ও ব্যবসায়িক কার্যক্রম রক্ষা করতে পারে, কিন্তু অন্য কোথাও থেকে ঘাটতি পূরণ না করলে কর কমানোর ফলে রাজস্বও কমে যায়।

আর্থসামাজিক পরিকল্পনামন্ত্রী আরসেনিও এম. বালিসাকান জ্বালানি, বিদ্যুৎ ও সরবরাহব্যবস্থার খরচ কমানোর পাশাপাশি খাদ্য সরবরাহ ও সংরক্ষণব্যবস্থা শক্তিশালী করার পরিকল্পনা তুলে ধরেছেন। কৃষি খাতে পরিকল্পিত পদক্ষেপের মধ্যে রয়েছে সংরক্ষণাগারের সংখ্যা বাড়ানো, আফ্রিকান সোয়াইন ফিভারের টিকা চালু করা এবং এল নিনোর তীব্রতা বাড়লে তার জন্য প্রস্তুতি নেওয়া।

এই পদক্ষেপগুলো সুদের হারের চেয়ে সমস্যার ভিন্ন একটি দিক মোকাবিলা করে। সুদের হার বাড়ালে ব্যয় কমতে পারে এবং ভবিষ্যতে মূল্যস্ফীতি বাড়ার প্রত্যাশা নিয়ন্ত্রণে সহায়তা করতে পারে, কিন্তু এতে সরাসরি ফসল বা সংরক্ষণক্ষমতা বাড়ে না। সরবরাহ বাড়ানোর পদক্ষেপের লক্ষ্য ঘাটতি ও বিতরণ খরচ কমানো। দামের ওপর এর প্রভাব নির্ভর করবে বাস্তবায়ন ও সময়ের ওপর।

পরবর্তী পরিসংখ্যান ও বৈঠকে যা যাচাই হবে

জাতীয় পরিসংখ্যানবিদ ক্লেয়ার ডেনিস এস. মাপা ২০২৬ সালের শেষ তিন মাসে এল নিনো ও সাম্প্রতিক ভাড়া বৃদ্ধিকে ঝুঁকি হিসেবে চিহ্নিত করেছেন। অক্টোবরের মূল্যস্ফীতির পরিসংখ্যানে ভাড়া সমন্বয়ের পূর্ণ প্রভাব দেখা যাবে বলে আশা করা হচ্ছে। চিনাব্যাংক রিসার্চের পূর্বাভাস, নভেম্বরে মূল্যস্ফীতি সর্বোচ্চ হবে। অন্যদিকে, আইএনজি সতর্ক করেছে, ২০২৬ সালের শেষ ভাগ ও ২০২৭ সালের শুরুর দিকে আবহাওয়ার প্রভাব আরও স্পষ্ট হতে পারে।

মূল্যস্ফীতি কত দ্রুত কমবে, সে বিষয়ে পূর্বাভাস ভিন্ন। নোমুরার পূর্বাভাস, চতুর্থ প্রান্তিকে সামগ্রিক মূল্যস্ফীতি প্রায় ৭% থাকবে, ২০২৬ সালের গড় হবে ৫.৮% এবং ২০২৭ সালে কমে ৩.৪% হবে। বিএমআই ২০২৬ সালে ৫.৯% ও ২০২৭ সালে ৫% মূল্যস্ফীতির পূর্বাভাস দিয়েছে। ইউওবির ২০২৬ সালের পূর্বাভাস ৬%।

সরকারের ডেভেলপমেন্ট বাজেট কোঅর্ডিনেশন কমিটি জুলাইয়ে মূল্যস্ফীতির লক্ষ্যমাত্রা ৬% থেকে ৭% নির্ধারণ করে, যা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ২% থেকে ৪% লক্ষ্যমাত্রার ওপরে। সেপ্টেম্বরে ৭.২% মূল্যস্ফীতি উভয় সীমা ছাড়িয়ে গেছে, যদিও জানুয়ারি থেকে সেপ্টেম্বর পর্যন্ত গড় ৫.৪% একটি মাসের হারের চেয়ে আলাদা পরিমাপ।

নিকটবর্তী সময়ে নির্ধারিত নীতিগত সিদ্ধান্তের বৈঠক দুটি ২২ অক্টোবর ও ১৭ ডিসেম্বর। এর বাইরেও মূল প্রশ্ন হলো, আরও ঋণ ও ব্যয়ের ওপর চাপ না বাড়িয়ে মূল্যস্ফীতি কমানোর মতো উন্নতি খাদ্য সরবরাহ, তেলের দাম ও পেসোর বিনিময় হারে হয় কি না। লেইকো সতর্ক করেছেন, ক্রয়ক্ষমতা কমে গেলে পরিবারগুলো ব্যয় কমাবে এবং তার প্রভাব পরবর্তী প্রবৃদ্ধির পরিসংখ্যানে দেখা যাবে। এটি ভবিষ্যতের তথ্য নিয়ে সতর্কবার্তা, প্রবৃদ্ধির নিশ্চিত ফল নয়।

মূল বিষয়গুলো

• ২০২৬ সালের ৮ অক্টোবর ডলারপ্রতি পেসোর দর রেকর্ড ৬২.৯০-এ দিন শেষ করে।
• সেপ্টেম্বরের সামগ্রিক মূল্যস্ফীতি আগস্টের ৬.১% থেকে বেড়ে ৭.২% হয়।
• চালের মূল্যস্ফীতি ছিল ২০.৩%, পরিবহন খাতে ১৪.৬% এবং মূল মূল্যস্ফীতি ৪.৭%।
• সবচেয়ে দরিদ্র ৩০% পরিবারের মূল্যস্ফীতি ৯%-এ পৌঁছায়।
• কয়েকটি ব্যাংক অক্টোবরে সুদ বাড়িয়ে ৫.২৫% করার পূর্বাভাস দিয়েছে, তবে পরবর্তী পদক্ষেপ নিয়ে তাদের মত ভিন্ন।
• সেপ্টেম্বরে রিজার্ভ কমে ৯৯.৯৯ বিলিয়ন ডলারে দাঁড়ায়; তা দিয়ে ৬.৩ মাসের আমদানি ও সংশ্লিষ্ট অর্থ পরিশোধের খরচ মেটানো সম্ভব।
• ক্ষুদ্র ব্যবসার জন্য জ্বালানি কর ছাড়ের পরিধি বাড়ানো ও কর অবকাশ দেওয়ার প্রস্তাব করেছেন লেইকো।
• ২০২৬ সালে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের বাকি নীতিনির্ধারণী বৈঠক ২২ অক্টোবর ও ১৭ ডিসেম্বর।