অর্থনৈতিক তথ্যের চেয়েও এগিয়ে চীনের শেয়ারবাজার, মূল্য বেড়েছে ৩ ট্রিলিয়ন ডলার

এই উত্থান এখন কেন

২০২৫ সালে চীনের শেয়ারবাজার আবার চাঙা হয়ে উঠেছে। বড় সূচকগুলোর উত্থান এবং বিনিয়োগকারীদের আস্থা বাড়ায় মূল ভূখণ্ড ও হংকংয়ের শেয়ারের মোট বাজারমূল্য ৩ ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি বেড়েছে। মূল ভূখণ্ডের বড় কোম্পানিগুলোর শেয়ারের সূচক সিএসআই ৩০০ এ বছর প্রায় ১৬ শতাংশ বেড়েছে। প্রযুক্তি খাতের সূচকগুলো এক দশকের মধ্যে সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে। সাম্প্রতিক বেশ কয়েকটি অর্থনৈতিক তথ্য হতাশাজনক হলেও এই উত্থানের গতি বেড়েছে। বাজারের ঊর্ধ্বমুখী গতি ও অর্থনীতির বাস্তব অবস্থার এই ব্যবধানই এখন মূল বিতর্কের বিষয়। আশাবাদীদের যুক্তি, শেয়ারদর চীনের প্রবৃদ্ধির মডেলে পরিবর্তনের ইঙ্গিত দিচ্ছে—আবাসন খাত থেকে উন্নত উৎপাদন, সবুজ জ্বালানি ও কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার দিকে। সন্দেহবাদীদের মতে, মৌলিক অবস্থার তুলনায় বাজারের উত্থান অনেক দ্রুত হচ্ছে।

দুটি বিষয় বিশেষভাবে চোখে পড়ছে। কয়েক বছর ধরে সঞ্চয় বেশি থাকার পর পরিবারগুলো কম সুদ দেওয়া ব্যাংক আমানত থেকে অর্থ সরিয়ে নিচ্ছে। এখন মূল ভূখণ্ডের বাজারে দৈনিক লেনদেনের প্রায় ৯০ শতাংশই খুচরা বিনিয়োগকারীদের দখলে। একই সময়ে বেইজিংয়ের নীতিগত সহায়তা বিনিয়োগকারীদের কাছে সম্ভাব্য লোকসানের ঝুঁকি কমিয়েছে। ২০২৪ সালের শেষ দিক থেকে নেওয়া পদক্ষেপগুলোর মধ্যে রয়েছে সুদের হার ও রিজার্ভের বাধ্যতামূলক অনুপাত কমানো, শেয়ার পুনঃক্রয় সহজ করা এবং বাজারের কার্যক্রমের ভিত শক্তিশালী করার উদ্যোগ। এর ফলে তৈরি হয়েছে একটি চক্র: দাম বাড়ছে, মনোভাব উন্নত হচ্ছে, বিনিয়োগও বাড়ছে। এই ধারা কত দিন টিকবে, তা নির্ভর করবে কোম্পানির আয় এবং নীতিগত সহায়তার স্থায়িত্বের ওপর।

বাজার কতটা এগিয়েছে

বিস্তৃত সূচকগুলোতেই উত্থানের ব্যাপ্তি স্পষ্ট। ২০২৫ সালে এমএসসিআই চায়না সূচক ৪০ শতাংশের বেশি বেড়েছে। সাংহাই কম্পোজিট সূচক পৌঁছেছে ১০ বছরের সর্বোচ্চ পর্যায়ে। হংকংয়ে হ্যাং সেং সূচক এ বছর ৩০ শতাংশের বেশি বেড়েছে এবং হ্যাং সেং টেক সূচক প্রায় চার বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ পর্যায়ে উঠেছে। মূল ভূখণ্ডের শেয়ারসমষ্টির মধ্যে সিএসআই ৩০০ তথ্যপ্রযুক্তি সূচক ২০১৫ সালের পর সর্বোচ্চ অবস্থানে পৌঁছেছে। এই বড় উত্থান প্রযুক্তি, ভোক্তা-সেবা প্ল্যাটফর্ম ও যোগাযোগ খাতে জোরালো বিনিয়োগের প্রতিফলন।

উত্থানের বড় অংশই কয়েকটি বৃহৎ কোম্পানির শেয়ারে কেন্দ্রীভূত। আলিবাবার শেয়ার এ বছর দ্বিগুণেরও বেশি হয়েছে। সেমিকন্ডাক্টর ম্যানুফ্যাকচারিং ইন্টারন্যাশনাল করপোরেশনের শেয়ার বেড়েছে প্রায় ১৮০ শতাংশ। টেনসেন্ট, বাইদু ও শাওমির শেয়ার বেড়েছে প্রায় ৬০ শতাংশ করে। এই কেন্দ্রীভবনে বড় ইন্টারনেট কোম্পানিগুলোর ওজন প্রধান সূচকগুলোতে বেড়েছে। এমএসসিআই চায়নার বড় অংশ এখন তিনটি বৃহত্তম কোম্পানির দখলে। অনেক ছোট কোম্পানির শেয়ারও বেড়েছে, তবে কোম্পানিগুলোর আয় সর্বত্র একই হারে বাড়েনি। কয়েকটি খাতে মুনাফার পূর্বাভাসের উন্নতির চেয়ে মূল্য-আয় অনুপাত বেড়ে যাওয়াই শেয়ারদরের উত্থানের বড় কারণ।

কেন বিনিয়োগকারীরা অর্থ ঢালছেন

তিনটি প্রবণতা এই উত্থানের ভিত্তি গড়েছে। কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তায় অগ্রগতি এবং চিপ উৎপাদনে স্বনির্ভর হওয়ার উদ্যোগ চীনা প্রযুক্তি খাত নিয়ে বিনিয়োগকারীদের মনোভাব বদলেছে। পরিবারের সঞ্চয় শেয়ারবাজারে আসায় তারল্য বেড়েছে। বাজারের অবকাঠামো শক্তিশালী করা এবং স্বাস্থ্যকর শেয়ারবাজার গড়ে তোলার বিষয়ে কর্তৃপক্ষের ইঙ্গিতসহ নীতিগত সহায়তা এমন একটি নিরাপত্তাবলয় তৈরি করেছে, যা আগের মন্দার সময় ছিল না।

এআই ও চিপ

বছরের শুরুতে শক্তিশালী দেশীয় এআই মডেল প্রকাশ বাজারকে উদ্দীপ্ত করেছে এবং উদ্ভাবনের গতি নিয়ে প্রত্যাশা নতুন করে গড়ে তুলেছে। বড় ইন্টারনেট প্ল্যাটফর্মগুলো ডেটা সেন্টার, ক্লাউড সক্ষমতা ও এআই অ্যাপ্লিকেশনে বিনিয়োগ বাড়িয়েছে। গুরুত্বপূর্ণ হার্ডওয়্যার ও সফটওয়্যারের সরবরাহ নিশ্চিত করার উদ্যোগে দেশীয় চিপ কোম্পানিগুলো লাভবান হয়েছে। সেমিকন্ডাক্টর খাতের কিছু অংশে আয়ের গতি বেড়েছে। উদাহরণ হিসেবে ক্যামব্রিকন প্রথমার্ধে ২.৮৮ বিলিয়ন ইউয়ান মুনাফার কথা জানিয়েছে, যা আগের বছরের একই সময়ের তুলনায় ৪০ গুণেরও বেশি। বিনিয়োগকারীরা এখন এআইকে এমন একটি প্রযুক্তি হিসেবে দেখছেন, যা খুচরা বিক্রি, সরবরাহব্যবস্থা, বিনোদন ও শিল্পকারখানার স্বয়ংক্রিয়তা—বিভিন্ন খাতেই উৎপাদনশীলতা বাড়াতে পারে। বিভিন্ন খাতে এর ব্যবহার ছড়িয়ে পড়লে সময়ের সঙ্গে নগদ প্রবাহ বাড়তে এবং মুনাফার হার আরও স্থিতিশীল হতে পারে।

খুচরা বিনিয়োগ ও কম আমানত সুদ

কেন্দ্রীয় ব্যাংকের তথ্য থেকে মেয়াদি আমানত থেকে অর্থ সরানোর ধারাবাহিক প্রবণতা দেখা যায়। ব্যাংকবহির্ভূত আর্থিক প্রতিষ্ঠানে আমানত জুলাইয়ে ২.১৫ ট্রিলিয়ন ইউয়ান এবং আগস্টে ১.১৭ ট্রিলিয়ন ইউয়ান বেড়েছে। দ্রুত ব্যবহারযোগ্য নগদের পরিমাপক এম১ আগস্টে আগের বছরের একই সময়ের তুলনায় ৬ শতাংশ বেড়েছে, যা ২০২৩ সালের শুরুর পর সর্বোচ্চ গতি। পরিবারের মোট সঞ্চয় ১৬০ ট্রিলিয়ন ইউয়ানের বেশি, তবে এর সামান্য অংশই শেয়ারে বিনিয়োগ করা হয়েছে। আমানতের সুদ কমে যাওয়া এবং আবাসন খাত নিয়ে সতর্কতা শেয়ারকে তুলনামূলকভাবে আকর্ষণীয় করেছে। বাজারে মুনাফার হার প্রতিযোগিতামূলক থাকলে এই সঞ্চয় ভবিষ্যতে আরও বিনিয়োগ আসার সম্ভাব্য উৎস হতে পারে।

অতিরিক্ত প্রতিযোগিতাপূর্ণ শিল্পে ক্ষতিকর মূল্যযুদ্ধ ঠেকাতেও বেইজিং পদক্ষেপ নিয়েছে। অতিরিক্ত উৎপাদন সক্ষমতা রয়েছে এমন খাতে চরম মূল্যছাড় নিয়ন্ত্রণের কথা বলেছে নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলো। কোম্পানিগুলো কিছুটা মূল্য নির্ধারণের ক্ষমতা ফিরে পেলে গাড়ি, ইলেকট্রনিকস ও নবায়নযোগ্য জ্বালানির মতো খাতের মুনাফা বাড়তে পারে। বিনিয়োগকারীরা এসব পদক্ষেপকে কোম্পানির আর্থিক অবস্থান শক্তিশালী করা এবং ইকুইটির বিপরীতে মুনাফা বাড়ানোর বৃহত্তর উদ্যোগের অংশ হিসেবে দেখছেন।

অর্থনীতির মিশ্র চিত্র

সামষ্টিক অর্থনৈতিক তথ্য এখনো মন্থর সময়ের ইঙ্গিত দিচ্ছে। আগস্টে শিল্প উৎপাদন বেড়েছে ৫.২ শতাংশ, আগের মাসে যা ছিল ৫.৭ শতাংশ। খুচরা বিক্রি আগের বছরের একই সময়ের তুলনায় ৩.৪ শতাংশ বেড়েছে, যা প্রত্যাশার চেয়ে কম এবং জুলাইয়ের চেয়েও ধীর। রপ্তানি বেড়েছে ৪.৪ শতাংশ। আগস্ট পর্যন্ত এক বছরে আবাসন খাতে বিনিয়োগ কমেছে ১২.৯ শতাংশ—এ বড় সংকোচন রিয়েল এস্টেট খাতের দীর্ঘস্থায়ী সমন্বয়ের চিত্র তুলে ধরে। উৎপাদক মূল্যসূচক প্রায় তিন বছর ধরে ঋণাত্মক, আর ভোক্তা মূল্যস্ফীতি দুই বছরের বেশি সময় ধরে শূন্যের কাছাকাছি। কিছু সরবরাহ শৃঙ্খলে অতিরিক্ত সক্ষমতা এবং দুর্বল অভ্যন্তরীণ চাহিদার এই যুগল প্রভাব মুনাফার ওপর চাপ সৃষ্টি করেছে।

বাজার বিশ্লেষকদের একাংশের মতে, শেয়ারদর বর্তমান পরিস্থিতির প্রতিফলন না হয়ে ভবিষ্যতে উন্নতির প্রত্যাশাকে আগেভাগে ধারণ করছে। জে.পি. মরগ্যান অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের বৈশ্বিক বাজার কৌশলবিদ চাওপিং ঝু বিষয়টি এভাবে ব্যাখ্যা করেছেন।

এ পর্যন্ত সামষ্টিক অর্থনীতির মৌলিক অবস্থায় ঘুরে দাঁড়ানোর কোনো লক্ষণ দেখা যায়নি, যদিও অর্থনীতির কাঠামোগত উন্নতির প্রত্যাশা বর্তমান গতিকে সমর্থন করতে পারে।

সেমিকন্ডাক্টর, এআই ও নবায়নযোগ্য জ্বালানির মতো নির্বাচিত খাতে স্থিতিশীলতার প্রাথমিক লক্ষণ আছে। চরম মূল্যছাড় সীমিত করার উদ্যোগ যথাযথভাবে কার্যকর হলে মুনাফার হার পুনরুদ্ধারেও সহায়ক হতে পারে। তবে আবাসন খাতের মন্দা এখনো পরিবারের সম্পদ ও স্থানীয় সরকারের অর্থায়নে চাপ সৃষ্টি করছে। এ কারণেই অনেক বিনিয়োগকারী এই উত্থানকে ইতিমধ্যে জোরালো পুনরুদ্ধারের প্রতিক্রিয়া নয়, বরং ভবিষ্যতের সংস্কার ও উৎপাদনশীলতা বৃদ্ধির ওপর বাজি হিসেবে দেখছেন।

উত্থান, নাকি বুদ্‌বুদ

এই উত্থান কত দিন টিকবে, তা নিয়ে মতভেদ রয়েছে। কিছু বিনিয়োগকারীর মতে, জোরালো নীতিগত সহায়তা এবং বিনিয়োগের অপেক্ষায় থাকা বিপুল নগদ অর্থ উত্থানকে আরও দূর এগিয়ে নিতে পারে। অন্যদের আশঙ্কা, মুনাফার তুলনায় শেয়ারদর অনেকটাই বেড়ে গেছে। স্ট্যান্ডার্ড চার্টার্ডের উত্তর এশিয়াবিষয়ক আঞ্চলিক প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা রেমন্ড চেং বাজারদর ও অর্থনৈতিক তথ্যের মধ্যে টানাপোড়েনের বিষয়টি তুলে ধরেছেন।

চীনের চলমান শেয়ারবাজারের উত্থান অর্থনীতির মৌলিক অবস্থার সঙ্গে সামঞ্জস্যপূর্ণ বলে মনে হচ্ছে না।

লটাস অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের ব্যবস্থাপনা অংশীদার ও প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা হাও হংয়ের মতে, সামগ্রিক বাজার অতিরিক্ত উত্তপ্ত নয়, তবে কিছু অংশে অতিরিক্ত উচ্ছ্বাস দেখা যাচ্ছে।

সামগ্রিক বাজারে অতিরিক্ত উত্তাপের লক্ষণ খুব কম, তবে বাজারের কিছু অংশ একটু বেশি গরম। এখনো এটি বুদ্‌বুদ নয়, কিন্তু সেদিকেই এগোচ্ছে।

এই মতগুলোই মূল দ্বন্দ্বটি তুলে ধরে। বাজারের গতি জোরালো, তারল্য পর্যাপ্ত এবং নীতিগত সহায়তা রয়েছে। একই সময়ে কন্ট্রাক্ট রিসার্চ প্রতিষ্ঠান ও নির্বাচিত কিছু এআই কোম্পানির মতো নির্দিষ্ট খাতে অতিরিক্ত আশাবাদ থাকায় মুনাফা প্রত্যাশা পূরণে ব্যর্থ হলে বা বিনিয়োগ একদিকে গাদাগাদি হলে এসব শেয়ার ঝুঁকিতে পড়তে পারে।

লাভবান খাত ও উত্তপ্ত ক্ষেত্র

প্রযুক্তি, ভোক্তা-সেবা প্ল্যাটফর্ম ও যোগাযোগ খাত এই পুনরুত্থানের কেন্দ্রবিন্দুতে রয়েছে। বিশ্বাসযোগ্য এআই পরিকল্পনা, বিপুল ব্যবহারকারী এবং শক্তিশালী নগদ আয়ের কোম্পানিগুলোকে বিনিয়োগকারীরা পুরস্কৃত করেছেন। স্মার্টফোন সরবরাহ শৃঙ্খলের পুনরুদ্ধার এবং বৈদ্যুতিক গাড়ির বাজার স্থিতিশীল হওয়ার লক্ষণ সংশ্লিষ্ট কোম্পানিগুলোকে সহায়তা করেছে। বড় ইন্টারনেট কোম্পানিগুলো সার্চ, ই-কমার্স, কনটেন্ট ও বিজ্ঞাপনে দেশীয় এআই মডেল যুক্ত করেছে এবং এসব উদ্যোগে সহায়তা দিতে ক্লাউড ও ডেটা অবকাঠামোয় মূলধনি ব্যয় বাড়িয়েছে। বড় কোম্পানিগুলোর একযোগে শেয়ারদর বাড়ায় সূচকগুলোর উত্থান আরও জোরালো হয়েছে।

কম্পিউটিং ক্ষমতার সঙ্গে যুক্ত সেমিকন্ডাক্টর ও হার্ডওয়্যার খাতের শেয়ারও বেড়েছে। দেশীয় চিপ সক্ষমতা বাড়ানোর উদ্যোগের সঙ্গে সার্ভার ও নেটওয়ার্কিং সরঞ্জামের স্থিতিশীল চাহিদা মিলে নির্বাচিত সরবরাহকারীদের আয়ের প্রত্যাশা বাড়িয়েছে। তবে বাজারের উত্থান সর্বত্র সমান নয়। কন্ট্রাক্ট রিসার্চ প্রতিষ্ঠান এবং এআই-সংশ্লিষ্ট কিছু কোম্পানির মূল্যায়ন ঐতিহাসিক সীমা ছাড়িয়েছে। এতে বোঝা যায়, কৌশলগত অগ্রাধিকারের সঙ্গে যুক্ত প্রবৃদ্ধির গল্পে বিনিয়োগকারীরা বেশি দাম দিচ্ছেন। তবে মূল্য-আয় অনুপাত বেড়ে গেলেও মুনাফার পূর্বাভাসে তেমন পরিবর্তন না এলে বাছাই করে বিনিয়োগ করা জরুরি। প্রাথমিক শেয়ারবাজারও সক্রিয় হচ্ছে: উদ্যোক্তারা দেশের কাছাকাছি থেকে মূলধন সংগ্রহ করতে চাইছেন বলে আরও প্রযুক্তি কোম্পানি সাংহাই ও হংকংয়ে তালিকাভুক্ত হচ্ছে।

বিদেশি অর্থ ফিরছে

দীর্ঘদিন সতর্ক থাকার পর বৈশ্বিক বিনিয়োগকারীরা আবার চীনে ফিরছেন। হেজ ফান্ডগুলো মূল ভূখণ্ডের এ-শেয়ারে সক্রিয় হয়েছে। বিভিন্ন সম্পদশ্রেণিতে আন্তসীমান্ত বিনিয়োগের প্রবাহ বেড়েছে—সাম্প্রতিক বছরগুলোতে যা বিরল। চীনের বড় পরিসরের উত্থান থেকে বঞ্চিত হওয়ার আশঙ্কা এখন নীতিগত ঝুঁকি ও ভূরাজনৈতিক উত্তেজনার উদ্বেগের সঙ্গে পাল্লা দিচ্ছে। এই পরিবর্তন গুরুত্বপূর্ণ, কারণ বিদেশি অংশগ্রহণ তারল্য বাড়াতে এবং বাজারে সঠিক দাম নির্ধারণে সহায়তা করতে পারে।

মূল্যায়ন কিছুটা হলেও এই আকর্ষণের ব্যাখ্যা দেয়। চীনা শেয়ারের দাম ১০ বছরের গড়ের ওপরে, তবে এখনো এসঅ্যান্ডপি ৫০০-এর তুলনায় কম। অনেক বৈশ্বিক তহবিল ব্যবস্থাপকের কাছে কম মূল্য-আয় অনুপাত, এআই খাতে আয় বাড়ার সম্ভাবনা এবং পুঁজিবাজারে নীতিগত জোর—এই সমন্বয় সতর্কভাবে আবার বিনিয়োগে ফেরার পক্ষে ভারসাম্য তৈরি করেছে। ডেরিভেটিভস লেনদেনে প্রবেশাধিকার বাড়ানো, শেয়ার পুনঃক্রয়ে উৎসাহ এবং বাজার তদারকি উন্নত করার মতো কর্তৃপক্ষের পদক্ষেপও লেনদেনের পরিবেশ উন্নত হচ্ছে বলে প্রতিষ্ঠানগুলোকে আশ্বস্ত করেছে। পরিবর্তনগুলো ধাপে ধাপে হচ্ছে, তবে দীর্ঘমেয়াদি বিনিয়োগ ধীরে ধীরে বাড়াতে এগুলো সহায়ক হতে পারে।

উত্থান থামিয়ে দিতে পারে যেসব ঝুঁকি

স্বল্প মেয়াদে বাজারের সবচেয়ে বড় ঝুঁকি হলো শেয়ারদর ও মুনাফার ব্যবধান। শেয়ারদর বাড়লেও ২০২৫ ও ২০২৬ সালের জন্য চীনের প্রধান সূচকগুলোর কোম্পানিগুলোর আয়ের পূর্বাভাস কমেছে। ফলে উত্থানের বড় অংশই মূল্যায়ন বৃদ্ধির ফল, যা প্রবৃদ্ধি থমকে গেলে দ্রুত উল্টে যেতে পারে। আরেকটি ঝুঁকি হলো ঋণনির্ভর বিনিয়োগ। খুচরা বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণ বাজারে প্রাণচাঞ্চল্য আনে, তবে মার্জিন ঋণ বাড়লে এবং বিনিয়োগকারীরা খবরের প্রতিক্রিয়ায় তড়িঘড়ি করলে ওঠানামাও বাড়তে পারে। নিয়ন্ত্রক সংস্থার আকস্মিক সিদ্ধান্তও ঝুঁকি হিসেবে রয়েছে। প্রযুক্তি, শিক্ষা ও আবাসন খাতে অতীতের দমনমূলক পদক্ষেপ এখনো আস্থায় প্রভাব ফেলছে। নিয়ম হঠাৎ বদলে গেলে বিনিয়োগকারীরা আরও বেশি ঝুঁকি-প্রিমিয়াম চাইতে পারেন।

বাইরের চাপও প্রভাব ফেলতে পারে। উন্নত চিপ রপ্তানিতে নিয়ন্ত্রণ, বিনিয়োগ যাচাই আরও কঠোর করা এবং বৈশ্বিক অর্থনীতির ধীরগতি উৎপাদনকারীদের সম্ভাবনা সীমিত করতে পারে। আবাসন খাতের মন্দা এখনো কাটেনি; ফলে পরিবারের আস্থা ও ব্যাংকগুলোর আর্থিক অবস্থায় চাপ রয়েছে। স্থানীয় সরকারগুলোও অর্থসংকটে আছে; তাদের পরিশোধ না করা দায়ের পরিমাণ ১ ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি বলে অনুমান করা হয়। শেয়ারবাজারের উত্থানে লভ্যাংশ আয় বাড়তে পারে এবং শেয়ারসম্পদ নগদে রূপান্তরের সুযোগ তৈরি হতে পারে, তবে আবাসন খাত সংকুচিত হতে থাকলে এসব দিয়ে ক্ষতি পুরোপুরি সামাল দেওয়া সম্ভব নয়।

বিনিয়োগকারীদের নজরে রাখা উচিত

বাজার ভবিষ্যতের দিকে তাকিয়ে চলে। নরম অর্থনৈতিক তথ্য সত্ত্বেও এই উত্থান টিকে থাকার কারণ এটাই। আবেগের উত্থান থেকে বাস্তব উন্নতির পর্যায়ে যেতে হলে কয়েকটি লক্ষণ গুরুত্বপূর্ণ। এআই নিয়ে প্রত্যাশা পূরণে বড় ইন্টারনেট ও হার্ডওয়্যার কোম্পানিগুলোর আয় বাড়তে হবে। মূল্যনিয়ন্ত্রণ বজায় থাকলে গাড়ি, সৌরবিদ্যুৎ ও ভোক্তা ইলেকট্রনিকস খাতের মুনাফা বাড়া উচিত। কম মাত্রায় হলেও আবাসন বিক্রি স্থিতিশীল হলে পরিবারের সম্পদের ওপর বড় চাপ কমবে। অতিরিক্ত সক্ষমতা মোকাবিলায় নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলোর স্পষ্ট নির্দেশনা কর্মসংস্থানের ক্ষতি না করেই মুনাফার হার বাড়াতে পারে। বিদেশি বিনিয়োগের ধারাবাহিক প্রবাহ এবং দেশীয় তহবিলের শেয়ারবাজারে বিনিয়োগ বাড়াও তারল্য জোগাবে। সবশেষে, পারিবারিক ভোগব্যয় বাড়ার লক্ষণ দেখা গেলে উৎপাদনশীলতার সুফল বৃহত্তর প্রবৃদ্ধিতে ছড়িয়ে পড়বে—এই প্রত্যাশা সত্য প্রমাণিত হবে।

মূল বিষয়গুলো

• সিএসআই ৩০০ প্রায় ১৬ শতাংশ বাড়া এবং প্রযুক্তি সূচকগুলো এক দশকের সর্বোচ্চ পর্যায়ে ওঠার মধ্যে এ বছর চীনের শেয়ারবাজারের মূল্য ৩ ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি বেড়েছে।
• এআইয়ে অগ্রগতি, পরিবারের সঞ্চয় আমানত থেকে শেয়ারে সরানো এবং নীতিগত সহায়তা এই উত্থানের প্রধান চালিকা শক্তি।
• সামষ্টিক অর্থনৈতিক সূচকগুলো এখনো দুর্বল: আগস্টে শিল্প উৎপাদন বেড়েছে ৫.২ শতাংশ, খুচরা বিক্রি ৩.৪ শতাংশ এবং আগস্ট পর্যন্ত চলতি বছরে আবাসন খাতে বিনিয়োগ কমেছে ১২.৯ শতাংশ।
• কৌশলবিদদের মধ্যে মতভেদ রয়েছে। কেউ কেউ মনে করেন শেয়ারবাজার মৌলিক অবস্থা থেকে বিচ্ছিন্ন; অন্যদের মতে, বিস্তৃত বুদ্‌বুদের বদলে কিছু নির্দিষ্ট খাতে অতিরিক্ত উচ্ছ্বাস দেখা যাচ্ছে।
• বড় প্রযুক্তি কোম্পানিগুলোর শেয়ারে উত্থান কেন্দ্রীভূত। আলিবাবা ও এসএমআইসি এগিয়ে ছিল, আর কন্ট্রাক্ট রিসার্চ ও এআই-সংশ্লিষ্ট কিছু কোম্পানির মূল্যায়ন অতিরিক্ত মনে হচ্ছে।
• এসঅ্যান্ডপি ৫০০-এর তুলনায় কম মূল্যায়ন এবং উন্নত বাজার অবকাঠামোর আকর্ষণে বিদেশি বিনিয়োগকারীরা ফিরছেন।
• প্রধান ঝুঁকির মধ্যে রয়েছে শেয়ারদরের তুলনায় আয়ের পিছিয়ে থাকা, খুচরা বিনিয়োগকারীদের ঋণনির্ভরতা, নীতিগত পরিবর্তন, রপ্তানি নিয়ন্ত্রণ এবং আবাসন খাতের দীর্ঘস্থায়ী মন্দা।
• এআই-সংশ্লিষ্ট আয়ের বাস্তব অগ্রগতি, প্রতিযোগিতাপূর্ণ শিল্পে মূল্যশৃঙ্খলা, আবাসন খাতের স্থিতিশীলতা এবং ভোগব্যয় বাড়ার লক্ষণ নজরে রাখা উচিত।