এশিয়ায় সুদের হার নিয়ে উদ্বেগ ও শুল্কঝুঁকির মধ্যে আলিবাবার এআই উত্থানে চাঙা হংকং

আলিবাবার এআই-গতিতে বিরল উজ্জ্বলতার দেখা পেল হংকং

সপ্তাহের শুরুতে আঞ্চলিক বাজারের দুর্বল প্রবণতা থেকে বেরিয়ে আসে হংকংয়ের শেয়ারবাজার। ক্লাউড ও কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (এআই) ব্যবসায় শক্তিশালী প্রবৃদ্ধির কারণে মুনাফা-চালিত উত্থানের পর বিনিয়োগকারীরা আলিবাবার শেয়ারে ঝুঁকে পড়েন। হ্যাং সেং সূচক প্রায় ২.২ শতাংশ বেড়ে ২৫,৬১৭.৪২ পয়েন্টে দাঁড়ায়, যা প্রায় দুই সপ্তাহের মধ্যে এক দিনে এর সেরা উত্থান। আলিবাবার হংকংয়ের শেয়ার প্রায় ১৯ শতাংশ লাফিয়ে ওঠে, যা তিন বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে এক দিনে সবচেয়ে বড় উত্থান। মূল ভূখণ্ড চীনের সূচকগুলোও সামান্য বাড়ে; সিএসআই ৩০০ প্রায় ০.৬ শতাংশ এবং সাংহাই কম্পোজিট ০.৫ শতাংশ বেড়েছে। ওয়াল স্ট্রিট থেকে দুর্বল সংকেত এলেও চীনা শেয়ারের উত্থান অব্যাহত ছিল।

এশিয়ার বাকি বাজারগুলোর বেশির ভাগই পড়েছে। গত সপ্তাহের শেষ দিকে যুক্তরাষ্ট্রের প্রযুক্তি শেয়ারের দরপতনের সঙ্গে তাল মিলিয়ে জাপানের নিক্কেই প্রায় ২ শতাংশ কমেছে। অর্থনৈতিক দুর্দশার সঙ্গে সংশ্লিষ্ট অস্থিরতায় ছয়জন নিহত হওয়ার পর ঝুঁকি নেওয়ার আগ্রহ কমে যায়, ফলে জাকার্তার বাজার ২ শতাংশের বেশি পড়ে। আগস্টে দক্ষিণ কোরিয়ার সেমিকন্ডাক্টর রপ্তানি মাসিক হিসাবে রেকর্ড ছুঁলেও সিউলের কসপি সূচকও কমেছে। এতে মনে করিয়ে দিয়েছে, নীতি ও মূল্যায়ন নিয়ে উদ্বেগ প্রাধান্য পেলে শেয়ারের দর শিরোনামে থাকা বাণিজ্য-তথ্যের সঙ্গে ভিন্ন পথে চলতে পারে।

জুন প্রান্তিকের হালনাগাদ আর্থিক ফল প্রকাশের পর আলিবাবার শেয়ারে উত্থান দেখা যায়। এতে দেখা যায়, নিট আয় আগের বছরের একই সময়ের তুলনায় ৭৮ শতাংশ বেড়ে ৪৩.১১ বিলিয়ন ইউয়ান হয়েছে এবং আয় দাঁড়িয়েছে ২৪৭.৬৫ বিলিয়ন ইউয়ানে। তবে বাজারের নজর ছিল ক্লাউড ব্যবসার প্রবৃদ্ধি এবং এআই-সংশ্লিষ্ট বিক্রির উল্লম্ফনের দিকে। কোম্পানিটি জানায়, ক্লাউড বিভাগের আয় ২৬ শতাংশ বেড়ে ৩৩.৪ বিলিয়ন ইউয়ানে পৌঁছেছে। বহিরাগত গ্রাহকদের কাছে এআই পণ্যের আয় টানা আট প্রান্তিক ধরে তিন অঙ্কের হারে বেড়েছে বলেও জানায় তারা। বিনিয়োগ থেকে মুনাফা ও সম্পদ বিক্রি, যার মধ্যে তুরস্কের ই-কমার্স প্রতিষ্ঠান ট্রেন্ডিওল থেকে সরে আসাও রয়েছে, কোম্পানির মুনাফায় সহায়তা করেছে। তবে দ্রুত ডেলিভারি পরিষেবায় ব্যাপক ব্যয়ের চাপে মূল বাণিজ্য ব্যবসার অন্তর্নিহিত আয় কমেছে।

আয়ের মিশ্র চিত্র উপেক্ষা করে বিনিয়োগকারীরা এমন প্রমাণে নজর দেন যে, চীনে এআই কার্যক্রম থেকে আয় করার কেন্দ্রীয় মাধ্যম হয়ে উঠেছে আলিবাবার ক্লাউড সম্পদ। এতে বিস্তৃত হ্যাং সেং টেকনোলজি সূচকও প্রায় ২.২ শতাংশ বাড়ে। যুক্তরাষ্ট্রে লেবার ডে উপলক্ষে বাজার বন্ধ থাকায় লেনদেন ছিল পাতলা, ফলে দর ওঠানামা অতিরঞ্জিত হতে পারে। তবু এই বড় উত্থান অস্থির আগস্টের পর চীনা প্রযুক্তি খাতে বিনিয়োগ নিয়ে নতুন করে আস্থার ইঙ্গিত দিয়েছে।

যে কারণে আলিবাবার শেয়ারে উত্থান

বাজারের প্রতিক্রিয়ার পেছনে ছিল এই ধারণা যে, আলিবাবার প্রবৃদ্ধি এখন শুধু খুচরা ব্যবসার ওপর নয়, ক্রমেই ক্লাউড ও এআই অবকাঠামোর ওপর নির্ভরশীল হয়ে উঠছে। গোষ্ঠীটির আয় মাত্র ২ শতাংশ বাড়লেও এআইয়ের সঙ্গে সবচেয়ে বেশি সংশ্লিষ্ট বিভাগটির প্রবৃদ্ধি দ্রুত হয়েছে। পাশাপাশি, ডেভেলপার ও ব্যবসাপ্রতিষ্ঠানগুলোর চাহিদা জোরালো হচ্ছে বলে ব্যবস্থাপনা কর্তৃপক্ষ স্পষ্ট ইঙ্গিত দিয়েছে। দীর্ঘদিন পিছিয়ে থাকার পর বিনিয়োগকারীরা শেয়ারটির মূল্যায়নও নতুন করে বিবেচনা করেছেন। চলতি বছরে জোরালো পুনরুদ্ধার সত্ত্বেও শেয়ারটি ২০২০ সালের সর্বোচ্চ দরের অনেক নিচে রয়েছে।

ক্লাউড ও এআইয়ের প্রবৃদ্ধি-চালক

আলিবাবার ক্লাউড বিভাগের আয় ২৬ শতাংশ বেড়ে ৩৩.৪ বিলিয়ন ইউয়ানে পৌঁছেছে, যা আগের প্রান্তিকের প্রবৃদ্ধির হারের চেয়ে বেশি। ব্যবস্থাপনা কর্তৃপক্ষ জানায়, গ্রাহকেরা চ্যাট সহকারী, কোড তৈরি এবং বিভিন্ন শিল্পের উপযোগী মডেল ব্যবহার করায় এআই-সংশ্লিষ্ট পণ্যের আয় টানা আট প্রান্তিক ধরে তিন অঙ্কের হারে বেড়েছে। আলিবাবা তাদের কিয়েন মডেল পরিবারের বাণিজ্যিক ব্যবহার বাড়াচ্ছে এবং আলিবাবা ক্লাউডের মাধ্যমে ইনফারেন্স, প্রশিক্ষণ ও অ্যাপ্লিকেশন পরিষেবা বিক্রি করছে। মডেল প্রশিক্ষণ ও ইনফারেন্সে সহায়তার জন্য নতুন এআই চিপও তৈরি করছে কোম্পানিটি। কর্মকর্তারা জানিয়েছেন, দ্রুত মুনাফার মার্জিন বাড়ানোর চেয়ে পরিসর ও ব্যবহারকারী গ্রহণকে অগ্রাধিকার দিয়ে ক্লাউড ব্যবসায় বাজারের চেয়ে দ্রুত প্রবৃদ্ধির লক্ষ্য রয়েছে তাদের। এআই অবকাঠামো চক্রের প্রাথমিক দখল নেওয়ার প্রতিযোগিতায় এ ধরনের অবস্থান দেখা যায়।

বিষয়টি যাঁদের কাছে নতুন, তাঁদের জন্য বলি: এআইয়ের চাহিদা কম্পিউটিং ক্ষমতা, ডেটা সংরক্ষণ ও নেটওয়ার্ক ব্যবহারের পরিমাণ বাড়িয়ে ক্লাউডের আয় বাড়ায়। মডেল প্রশিক্ষণ এবং চালু অ্যাপ্লিকেশনে ইনফারেন্সের কাজের জন্য গ্রাহকেরা সক্ষমতা কিনে থাকেন। ব্যবহারভিত্তিক এই ব্যবসায়িক মডেল এআইয়ের আগ্রহকে নিয়মিত আয়ে রূপ দেয়। তাই এআই পণ্যে টেকসই তিন অঙ্কের প্রবৃদ্ধি আলিবাবার মূল্যায়নের জন্য গুরুত্বপূর্ণ, যদিও বিনিয়োগ অব্যাহত থাকায় স্বল্পমেয়াদে মুনাফায় ওঠানামা হতে পারে।

তাৎক্ষণিক বাণিজ্য ও মুনাফার মার্জিনে এর প্রভাব

আলিবাবা ‘তাৎক্ষণিক বাণিজ্য’ খাতেও বিপুল অর্থ ব্যয় করছে। তাওবাওয়ের এই দ্রুত ডেলিভারি সুবিধার লক্ষ্য, ক্রেতাদের কাছে প্রায় এক ঘণ্টার মধ্যে পণ্য পৌঁছে দেওয়া। ব্যবস্থাপনা কর্তৃপক্ষ জানিয়েছে, প্রান্তিকে দ্রুত ডেলিভারি বিভাগটির আয় ১৪.৮ বিলিয়ন ইউয়ান ছাড়িয়েছে, যা আগের বছরের একই সময়ের তুলনায় ১২ শতাংশ বেশি। তাদের পূর্বাভাস, আগামী তিন বছরে তাৎক্ষণিক বাণিজ্য বছরে অতিরিক্ত ১ ট্রিলিয়ন ইউয়ানের মোট পণ্যদ্রব্য মূল্য যোগ করতে পারে। দ্রুত ডেলিভারিতে জোর দেওয়া প্রতিদ্বন্দ্বীদের বিরুদ্ধে বাজারের অংশীদারত্ব ধরে রাখতে এই কৌশল সহায়তা করছে। তবে এতে স্বল্পমেয়াদে মূল বাণিজ্য ব্যবসার মুনাফার মার্জিন কমছে। গ্রাহক ব্যবস্থাপনা থেকে আয় বাড়লেও বিভাগটির অন্তর্নিহিত মুনাফা কমার এটি একটি কারণ।

হংকং ও মূল ভূখণ্ডের বাজার আঞ্চলিক প্রবণতা থেকে আলাদা

হংকংয়ের বাজারে উত্থান হলেও এশিয়ার বেশির ভাগ সূচক দুর্বল ছিল। প্রযুক্তি খাতে বড় অংশের বিনিয়োগ এবং সূচকে আলিবাবার উল্লেখযোগ্য প্রভাবের কারণে হ্যাং সেংয়ের উত্থান আরও জোরালো হয়েছে। হ্যাং সেং টেকনোলজি সূচকও একই পথে এগিয়েছে, যা বড় ইন্টারনেট কোম্পানিগুলোর শেয়ারের প্রতি বিস্তৃত আগ্রহের প্রতিফলন। সিএসআই ৩০০ ও সাংহাই কম্পোজিট—দুটিই বেড়েছে; নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলোর সাম্প্রতিক স্থিতিশীলতা বজায় থাকা নিয়ে স্বস্তির ইঙ্গিতের মধ্যেই মূল ভূখণ্ডের বাজারের ধারাবাহিক উত্থান অব্যাহত ছিল। শিক্ষাবিদ ও বাজারসংশ্লিষ্ট পেশাজীবীদের সঙ্গে আলোচনায় চীনের সিকিউরিটিজ রেগুলেটরি কমিশনের চেয়ারম্যান উ ছিং বলেন, দেশের শেয়ারবাজারে চলমান স্থিতিশীলতা ও ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতাকে আরও সুদৃঢ় করা উচিত। বিনিয়োগকারীরা মন্তব্যটিকে বাজারের জন্য ইতিবাচক হিসেবে দেখেছেন।

হংকংয়ের বাজারে শেয়ারের মূল্যায়নও সহায়ক হয়েছে। বাজারের তথ্য অনুযায়ী, হ্যাং সেংয়ের শেয়ারগুলো আয়ের প্রায় ১১.৮ গুণে লেনদেন হচ্ছে, যেখানে সাংহাই কম্পোজিটের ক্ষেত্রে তা প্রায় ১৮.২ গুণ। গত মাসে মূল ভূখণ্ডের শেয়ার এক দশকের মধ্যে সর্বোচ্চে ওঠার পর তুলনামূলক সস্তা শেয়ার খুঁজতে থাকা ক্রেতাদের আকৃষ্ট করেছে এই ব্যবধান। আলিবাবার পাশাপাশি, প্রথমার্ধে মুনাফা দুই অঙ্কের হারে বাড়ায় ব্যাংক অব চায়না হংকংয়ের শেয়ার প্রায় ৬.৭ শতাংশ বেড়েছে। আলিবাবা হেলথের শেয়ারও প্রায় ৭ শতাংশ বেড়েছে।

টোকিও ও সিউলের বাজারে পতন

উচ্চ প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনাময় শেয়ারে যুক্তরাষ্ট্রের বাজারের দরপতনের পর প্রযুক্তি খাতের শেয়ার বিক্রির চাপে জাপানের বাজার কমেছে। আগের সপ্তাহে কয়েকটি বৃহৎ কোম্পানির মুনাফা নিয়ে হতাশা এবং বিদেশে মুদ্রানীতি শিথিলের গতি নিয়ে নতুন বিতর্কের পর এই পতন দেখা যায়। দক্ষিণ কোরিয়ায় আগস্টে চিপ রপ্তানি মাসিক হিসাবে রেকর্ড ছোঁয়ায় মেমোরি ও লজিক চিপের জোরালো চাহিদার ইঙ্গিত মিলেছে। তবু বৈশ্বিক সুদের হার প্রত্যাশার চেয়ে ধীরে কমতে পারে এবং শুল্কের চাপ অব্যাহত থাকতে পারে—এমন উদ্বেগে শেয়ারের দাম কিছুটা কমেছে। বাণিজ্যের পরিসংখ্যান কোম্পানির আয়ে প্রতিফলিত হওয়ার আগেই শেয়ার সূচক প্রায়ই নীতি ও তারল্যের পরিবর্তনের আভাস দেয়।

মূল্যস্ফীতি ও সুদের হারের সংকেতে ঝুঁকি নেওয়ার আগ্রহ কমল

বৈশ্বিক বাজারে গত সপ্তাহের শেষ দিকে যুক্তরাষ্ট্রে মূল্যস্ফীতির প্রত্যাশার চেয়ে বেশি তথ্য প্রকাশের পর ফেডারেল রিজার্ভ দ্রুত ধারাবাহিকভাবে সুদের হার কমাবে—এমন প্রত্যাশা কমিয়েছেন বিনিয়োগকারীরা। সেপ্টেম্বরে ০.২৫ শতাংশ পয়েন্ট সুদের হার কমানোর সম্ভাবনাই এখনো বেশি দেখছেন লেনদেনকারীরা। তবে মূল্যস্ফীতির চাপ বাড়তে থাকলে এরপরের গতিপথ নিয়ে অনিশ্চয়তা রয়েছে। ইউরোপের তথ্যও সতর্কতা বাড়িয়েছে। আগস্টে জার্মানির মূল্যস্ফীতির হার এ বছর প্রথমবারের মতো বেড়েছে, যা ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সুদ কমানোর সম্ভাবনায় প্রভাব ফেলতে পারে।

সাম্প্রতিক তথ্য এবং শুক্রবার ওয়াল স্ট্রিটের দরপতনের পর পরিবর্তিত হিসাব-নিকাশের বিষয়ে ইটোরোর বিশ্লেষক ব্রেট কেনওয়েল স্পষ্ট ভাষায় বলেন:

সেপ্টেম্বরে ২৫ পয়েন্ট সুদ কমানোর সম্ভাবনা এখনো রয়েছে, তবে মূল্যস্ফীতি বাড়তে থাকলে তারা যত দ্রুত বা যত আগ্রাসীভাবে চাইবেন, ততটা করা কঠিন হতে পারে।

লেবার ডে উপলক্ষে ওয়াল স্ট্রিট বন্ধ ছিল। সেপ্টেম্বর মাসে শেয়ারবাজারে প্রায়ই অস্থিরতা দেখা যায়। তাই হংকংয়ের বাইরে উত্থানের পেছনে ছুটে ঝুঁকি না বাড়িয়ে অনেক বিনিয়োগকারী ঝুঁকি কমিয়েছেন। ইউরোপের শেয়ারবাজারে মিশ্র থেকে সামান্য ইতিবাচক প্রবণতা দেখা গেছে, তেলের দাম কিছুটা বেড়েছে এবং মুদ্রার দর সীমিত পরিসরে ওঠানামা করেছে। প্রবৃদ্ধি ও মূল্যস্ফীতির পরিস্থিতি সম্পর্কে আরও স্পষ্ট সংকেতের অপেক্ষায় ছিলেন লেনদেনকারীরা।

শুল্ক ও বাণিজ্যনীতি নিয়ে অনিশ্চয়তা বাড়ল

বিস্তৃত পরিসরে শুল্ক আরোপের জন্য জরুরি অর্থনৈতিক ক্ষমতা ব্যবহারের ক্ষেত্রে প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প নিজের ক্ষমতার সীমা ছাড়িয়েছেন বলে যুক্তরাষ্ট্রের একটি আপিল আদালত রায় দেওয়ার পর বাণিজ্যনীতি আবার শিরোনামে এসেছে। আইনি কার্যক্রম চলার সময় শুল্ক বহাল থাকায় সরবরাহব্যবস্থা ও কোম্পানির পরিকল্পনার ওপর অনিশ্চয়তা রয়ে গেছে। বাজারে তাৎক্ষণিক প্রতিক্রিয়া ছিল সীমিত, তবে সীমান্তপারের বাণিজ্যের ওপর নির্ভরশীল কোম্পানিগুলো শুল্কনীতির যেকোনো পরিবর্তনে সংবেদনশীল।

রায়ের প্রতিক্রিয়ায় ট্রাম্প দৃঢ় অবস্থান নেন।

শেষ পর্যন্ত যুক্তরাষ্ট্রই জয়ী হবে।

বাণিজ্য-সম্পর্কিত অবস্থান নিয়ে উত্তেজনা জাপানেও দেখা গেছে। স্থানীয় সংবাদমাধ্যমের খবরে বলা হয়েছে, জাপানের শুল্কবিষয়ক দূত ওয়াশিংটনে যাওয়ার পূর্বনির্ধারিত সফর বাতিল করেছেন। এর পেছনে ছিল এমন এক প্রেসিডেনশিয়াল আদেশ নিয়ে আলোচনা, যাতে জাপানের যুক্তরাষ্ট্র থেকে চাল কেনা বাড়ানোর কথা অন্তর্ভুক্ত থাকত। সুদের হার নিয়ে উদ্বেগ এবং প্রযুক্তি শেয়ারে মুনাফা তুলে নেওয়ার প্রভাবে গড়ে ওঠা এই অধিবেশনে বিষয়টি নীতিগত অনিশ্চয়তা আরও বাড়িয়েছে।

উদীয়মান বাজার ও চীনা প্রযুক্তি খাতে ছড়িয়ে পড়ল প্রভাব

আলিবাবার শেয়ারের উত্থানে শুধু হংকংয়ের বাজারই লাভবান হয়নি। ক্লাউড ব্যবসার হালনাগাদ তথ্যের পর চীন ও হংকংয়ের এআই-সংশ্লিষ্ট কোম্পানিগুলোর শেয়ারে আগ্রহ বাড়ায় উদীয়মান বাজারের শেয়ারের একটি সূচক প্রায় ০.৬ শতাংশ বেড়ে টানা দরপতনের ধারায় ছেদ টেনেছে। চীনা প্রযুক্তি খাতে আলিবাবার শেয়ার প্রায় ১৯ শতাংশ বেড়ে বাজারমূল্যে ৫০ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি যোগ করেছে। এতে বাইদু ও টেনসেন্টের মতো প্রতিদ্বন্দ্বী প্রতিষ্ঠানের শেয়ারের দরও বেড়েছে। বিনিয়োগকারীরা আবার এআই খাতের সুবিধাভোগী কোম্পানিগুলোর দিকে ঝুঁকে পড়ায় হংকংয়ে লেনদেনের পরিমাণও অনেক বেড়েছে।

মরগ্যান স্ট্যানলির বিশ্লেষকেরা বলেছেন, ক্লাউড খাতে আলিবাবার অবস্থান এবং ডেভেলপারদের জন্য ক্রমবর্ধমান সরঞ্জামের সম্ভারের কারণে চীনের এআই অবকাঠামো গড়ে তোলার ক্ষেত্রে বিনিয়োগের অন্যতম সেরা মাধ্যম কোম্পানিটি। চলতি বছরে পুনরুদ্ধারের পর আলিবাবা অনেক দেশীয় প্রতিদ্বন্দ্বীকে ছাড়িয়ে গেছে। তবে প্ল্যাটফর্ম কোম্পানিগুলোর ওপর দীর্ঘদিন ধরে নিয়ন্ত্রক কড়াকড়ি থাকার পরও শেয়ারটি ২০২০ সালের সর্বোচ্চ দরের অনেক নিচে রয়েছে।

ক্লাউড ও এআই ব্যবসার ভিত্তি তৈরি করা চাহিদার চিত্র তুলে ধরেছেন আলিবাবার প্রধান নির্বাহী কর্মকর্তা এডি উ।

এআইয়ের জোরালো চাহিদায় আয়ের প্রবৃদ্ধি দ্রুত হয়েছে। বহিরাগত গ্রাহকদের কাছ থেকে আসা আয়ের উল্লেখযোগ্য অংশ এখন এআই-সংশ্লিষ্ট পণ্যের।

খুচরা ব্যবসা থেকে উৎপাদন—বিভিন্ন শিল্পে ক্লাউড পরিষেবার ব্যবহার এআইয়ের মাধ্যমে টেকসইভাবে বাড়বে কি না, তা নিয়ে ভাবছেন বিনিয়োগকারীরা। উর এই বক্তব্য তাঁদের মধ্যে সাড়া ফেলেছে। এতে মূল বাণিজ্য ব্যবসার মুনাফার মার্জিন এবং দ্রুত ডেলিভারি খাতে বাজারের অংশীদারত্ব রক্ষার ব্যয় নিয়ে স্বল্পমেয়াদি প্রশ্নগুলোও আড়ালে পড়েছে।

চীনা প্রযুক্তি খাতের ওপর এখনো ঝুঁকির ছায়া

সাম্প্রতিক উত্থান সত্ত্বেও নিয়ন্ত্রক ও ভূরাজনৈতিক ঝুঁকি দূর হয়নি। যুক্তরাষ্ট্রের রপ্তানি নিয়ন্ত্রণ উন্নত চিপে প্রবেশাধিকার সীমিত করতে পারে। আবার দেশীয় ইন্টারনেট নীতিতে ভবিষ্যৎ পরিবর্তন পণ্যের পরিকল্পনা, বিজ্ঞাপন কিংবা তথ্য ব্যবস্থাপনায় প্রভাব ফেলতে পারে। চীনে স্মার্টফোনে নতুন এআই সুবিধা চালুর সম্ভাব্য সহযোগিতা নিয়ে এ বছরের শুরুর দিকের প্রতিবেদনগুলো সুযোগের পাশাপাশি পরিবর্তনশীল নিয়মের মধ্যে বৈশ্বিক অংশীদারত্ব সামলানোর জটিলতাও তুলে ধরেছিল।

সামষ্টিক অর্থনীতির প্রতিকূলতাও রয়ে গেছে। চীন দীর্ঘস্থায়ী আবাসন খাতের মন্দা কাটিয়ে ওঠার চেষ্টা করছে এবং ভোক্তাদের মনোভাবও দুর্বল। বিশ্লেষকদের সতর্কতা, শেয়ারবাজারে টেকসই পুনরুদ্ধারের জন্য পারিবারিক আয় বৃদ্ধি, আবাসন খাতের স্থিতিশীলতা এবং আস্থার ক্ষেত্রে বাস্তব অগ্রগতি প্রয়োজন। তবে শেয়ারের বড় মূল্যছাড় এবং ক্লাউড ও এআই খাতে দৃশ্যমান প্রবৃদ্ধি বিনিয়োগকারীদের সামনে এক বছর আগের তুলনায় আরও স্পষ্ট সম্ভাবনার চিত্র তুলে ধরেছে।

হংকংয়ের মূল্যছাড়ের জন্য এই উত্থান কেন গুরুত্বপূর্ণ

এই অধিবেশনের একটি শিক্ষা হলো, বিশ্বাসযোগ্য প্রবৃদ্ধির অনুঘটক দেখা দিলে হংকংয়ের মূল্যায়নগত ব্যবধান স্প্রিংয়ের মতো কাজ করতে পারে। বড় মূল ভূখণ্ডের সূচকগুলোর চেয়ে হ্যাং সেংয়ের আয়ভিত্তিক মূল্যায়ন কম হওয়ায় মৌলিক ফলাফল সামান্য প্রত্যাশা ছাড়ালেও শেয়ারের দামে বড় উত্থান হতে পারে। বাজারের স্থিতিশীলতা আরও জোরদার করার বিষয়ে নিয়ন্ত্রকদের সমর্থন ঝুঁকি নেওয়ার পক্ষে নীতিগত ভিত্তি জোগায়, বিশেষত যখন কোম্পানিগুলোর খবর ইতিবাচক হয়। ক্লাউড, এআই ও আন্তর্জাতিক ই-কমার্সে অগ্রগতির খবর অব্যাহত থাকলে হংকংয়ে কম বিনিয়োগ করে থাকা বিনিয়োগকারীরা আবার সেখানে বিনিয়োগ বাড়াতে পারেন। বিশেষ করে দেশীয় তারল্য এক দশকের সর্বোচ্চে থাকা মূল ভূখণ্ডের শেয়ারগুলোকে সমর্থন দিলে তা আরও সম্ভব।

তবে এশিয়ার বেশির ভাগ বাজারে শক্তির ভারসাম্য এখনো সতর্কতার পক্ষে। জেদি মূল্যস্ফীতি, সুদের হারের অনিশ্চিত গতিপথ এবং বাণিজ্যনীতি নিয়ে অনিশ্চয়তা—সবই পরিস্থিতির অংশ। আলিবাবার শেয়ারচালিত উত্থান দেখিয়েছে, চীনা প্রযুক্তি খাতে ইতিবাচক অনুঘটক রয়েছে। তবে পরবর্তী উত্থান সম্ভবত ক্লাউড ও এআই ব্যবসায় ধারাবাহিক অগ্রগতি এবং দেশের ভেতরে ভোক্তাদের চাহিদার স্পষ্ট চিত্রের ওপর নির্ভর করবে।

মূল বিষয়গুলো

• আলিবাবার আর্থিক ফলের হালনাগাদ তথ্যে ক্লাউড আয় ২৬ শতাংশ বৃদ্ধি এবং এআই পণ্যের বিক্রিতে তিন অঙ্কের প্রবৃদ্ধি উঠে আসার পর হংকংয়ে কোম্পানিটির শেয়ার প্রায় ১৯ শতাংশ বেড়েছে।
• হ্যাং সেং সূচক প্রায় ২.২ শতাংশ বেড়ে ২৫,৬১৭.৪২ পয়েন্টে দাঁড়িয়েছে; পতন হওয়া এশিয়ার বেশির ভাগ বাজারকে ছাড়িয়ে গেছে।
• মূল ভূখণ্ডের বাজারের সূচক বেড়েছে। সিএসআই ৩০০ প্রায় ০.৬ শতাংশ এবং সাংহাই কম্পোজিট ০.৫ শতাংশ বেড়েছে।
• আগস্টে রেকর্ড সেমিকন্ডাক্টর রপ্তানি সত্ত্বেও জাপানের নিক্কেই প্রায় ২ শতাংশ এবং দক্ষিণ কোরিয়ার কসপি কমেছে।
• অর্থনৈতিক দুর্দশার সঙ্গে সংশ্লিষ্ট প্রাণঘাতী অস্থিরতার পর আস্থা কমে যাওয়ায় জাকার্তার বাজার ২ শতাংশের বেশি পড়েছে।
• যুক্তরাষ্ট্রে মূল্যস্ফীতি প্রত্যাশার চেয়ে বেশি হওয়ায় ফেডারেল রিজার্ভ দ্রুত ধারাবাহিকভাবে সুদের হার কমাবে—এমন প্রত্যাশা কমেছে। তবে সেপ্টেম্বরে ০.২৫ শতাংশ পয়েন্ট কমানোর সম্ভাবনা এখনো বেশি।
• জার্মানির মূল্যস্ফীতির হার এ বছর প্রথমবারের মতো আগস্টে বেড়েছে, যা ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সুদ কমানোর প্রত্যাশাকে জটিল করেছে।
• যুক্তরাষ্ট্রের একটি আপিল আদালত বলেছে, নির্দিষ্ট কিছু শুল্ক আরোপের ক্ষেত্রে প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প নিজের ক্ষমতার সীমা ছাড়িয়েছেন। তবে আপাতত শুল্কগুলো বহাল রয়েছে।
• আলিবাবার শেয়ারের উত্থানে এআই-সংশ্লিষ্ট কোম্পানিগুলোর শেয়ারের দর বাড়ায় উদীয়মান বাজারের শেয়ার প্রায় ০.৬ শতাংশ বেড়েছে। বাইদু ও টেনসেন্টসহ চীনা প্রযুক্তি কোম্পানিগুলোর শেয়ারও বেড়েছে।
• হংকংয়ের বাজারে শেয়ারের মূল্যায়ন এখনো বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করছে। হ্যাং সেংয়ের আয়ভিত্তিক মূল্যায়ন প্রায় ১১.৮ গুণ, যেখানে সাংহাই কম্পোজিটের ক্ষেত্রে তা প্রায় ১৮.২ গুণ।
• চীনা প্রযুক্তি খাতে নিয়ন্ত্রক ঝুঁকি ও রপ্তানি নিয়ন্ত্রণের ঝুঁকি রয়ে গেছে। দুর্বল অভ্যন্তরীণ চাহিদা ও আবাসন খাতের সংকটও সামষ্টিক অর্থনীতির ওপর চাপ সৃষ্টি করছে।