শেনঝেনে তালিকাভুক্তির প্রথম দিনেই ক্রাউন নিউ মেটেরিয়ালসের শেয়ারের দাম ৭৮৭% বেড়ে সাবেক শিক্ষক কাগুজে ধনকুবের

১৬.৯৮ ইউয়ানের শেয়ারদর পৌঁছায় ১৫০.৫৮ ইউয়ানে

নতুন শেয়ার বিক্রি করে ক্রাউন নিউ মেটেরিয়ালস টেকনোলজি প্রায় ৯৫ কোটি ৬০ লাখ ইউয়ান সংগ্রহ করে। এরপর ২০২৬ সালের ৩ নভেম্বর লেনদেন শুরুর সময় কোম্পানিটির শেয়ারের দাম সর্বোচ্চ ৭৮৭% বেড়ে যায়। শেনঝেনের শেয়ারবাজারে তালিকাভুক্তির মধ্য দিয়ে কোম্পানিটির চেয়ারম্যান ও প্রধান নির্বাহী কর্মকর্তা মাইকেল মাই এবং তাঁর বোন মাই হুইশিয়া কাগুজে হিসাবে ধনকুবেরদের তালিকায় উঠে আসেন। মাইকেল মাই দক্ষিণ চীনের একটি প্রাথমিক বিদ্যালয়ের সাবেক শিক্ষক।

আঠালো উপকরণ ও সুরক্ষামূলক ফিল্ম প্রস্তুতকারক এই কোম্পানির গ্রাহকদের মধ্যে রয়েছে অ্যাপল, টেসলা ও বিওয়াইডি। শেয়ারপ্রতি ১৬.৯৮ ইউয়ান প্রস্তাবমূল্যের বিপরীতে লেনদেন শুরুর সময় দাম দাঁড়ায় ৫৬ ইউয়ান। দিনের লেনদেনে শেয়ারের দাম ১৫০.৫৮ ইউয়ানে পৌঁছে, ফলে সাময়িকভাবে দুবার লেনদেন বন্ধ রাখতে হয়। পরে শেয়ারটি ৮৪.৫৫ ইউয়ানে লেনদেন শেষ করে। সর্বোচ্চ দাম থেকে কমে এলেও প্রস্তাবমূল্যের চেয়ে প্রায় ৩৯৮% বেশি ছিল সমাপনী দাম।

নিজের অংশীদারত্বের ভিত্তিতে ৬২ বছর বয়সী মাইয়ের আনুমানিক সম্পদের পরিমাণ ছিল ২৫০ কোটি ডলার। কোম্পানির ভাইস চেয়ারপারসন তাঁর ৬৪ বছর বয়সী বোনের সম্পদের আনুমানিক মূল্য ছিল ২০০ কোটি ডলার। তাঁদের সম্পদের এই হিসাব নির্ভর করে হাতে থাকা শেয়ারের বাজারমূল্যের ওপর। শেয়ারের দামের সঙ্গে তাঁদের সম্পদের মূল্যও ওঠানামা করে, আর শেয়ার বিক্রির বিধিনিষেধের কারণে এর বড় অংশই ব্যবসায় বিনিয়োগ করা রয়েছে।

৪ নভেম্বর, বুধবার সকালে ক্রাউনের শেয়ারদর ছিল প্রায় ৭৭ ইউয়ান। মঙ্গলবারের সর্বোচ্চ দামের তুলনায় তা প্রায় ৪৯% কম, তবে প্রাথমিক গণপ্রস্তাব বা আইপিওতে শেয়ার পাওয়া বিনিয়োগকারীদের দেওয়া দামের চার গুণেরও বেশি।

দামের এই তীব্র ওঠানামায় গল্পের দুটি দিক পাশাপাশি উঠে আসে: পারিবারিক ব্যবসাটির বাজারমূল্যের অসাধারণ বৃদ্ধি এবং এমন এক উৎপাদনকারী প্রতিষ্ঠান, যার বিক্রি মুনাফার চেয়ে দ্রুত বাড়ছিল। ক্রাউনের তালিকাভুক্তির বিজ্ঞপ্তিতে জল্পনা-কল্পনা, লেনদেনের জন্য সীমিতসংখ্যক শেয়ার থাকা এবং লোকসানের ঝুঁকি সম্পর্কে সতর্ক করা হয়েছিল।

ঝংশানের শ্রেণিকক্ষ থেকে পারিবারিক উৎপাদনকারী প্রতিষ্ঠান

মাই হুইচুয়ান নামেও পরিচিত মাই ১৯৮১ থেকে ১৯৮৪ সাল পর্যন্ত কুয়াংতুং প্রদেশের ঝংশান শহরের একটি প্রাথমিক বিদ্যালয়ে শিক্ষকতা করেন। ১৯৮৪ সালের ডিসেম্বরে শিক্ষকতা ছেড়ে ১৯৮৫ সালের জানুয়ারিতে আঠালো উপকরণের ব্যবসায় প্রবেশ করেন তিনি।

উৎপাদন খাতে তাঁর যাত্রায় স্থানীয় কারখানায় কাজ করা এবং আঠালো টেপ প্রস্তুতকারক প্রতিষ্ঠানের তদারকির অভিজ্ঞতা ছিল। মাই হুইশিয়াও ক্রাউনের প্রতিষ্ঠার আগে উৎপাদনকারী প্রতিষ্ঠানে বিক্রয় ও ব্যবস্থাপনায় কাজের অভিজ্ঞতা অর্জন করেন। ২০০০ সালের জুনে ভাইবোন মিলে ২০ লাখ ইউয়ান নিবন্ধিত মূলধন নিয়ে ক্রাউন প্রতিষ্ঠা করেন।

ঝংশানই এখনো কোম্পানিটির প্রধান ঘাঁটি। পরবর্তী কয়েক দশকে ক্রাউন ইলেকট্রনিকস, যানবাহন, ব্যাটারি ও গৃহস্থালি যন্ত্রপাতি খাতে সরবরাহকারী প্রতিষ্ঠান হিসেবে বেড়ে ওঠে। চীনে কোম্পানিটির চারটি এবং ভিয়েতনামে একটি উৎপাদন কারখানা রয়েছে।

মাই অস্ট্রেলিয়ার নাগরিক এবং হংকংয়ের স্থায়ী বাসিন্দা। তাঁর বোন চীনের নাগরিক। আইপিও প্রসপেক্টাস অনুযায়ী, তালিকাভুক্তির আগে ভাইবোন যৌথভাবে ক্রাউনের ৮৭.১৭% শেয়ার নিয়ন্ত্রণ করতেন।

ব্যবসাটিতে পরবর্তী প্রজন্মও যুক্ত। মাইয়ের মেয়ে মাই ক্রিস্টাল পরিচালনা পর্ষদের সদস্য। তাঁর স্ত্রী, অন্য মেয়েরা এবং মাই হুইশিয়ার মেয়েরও পরোক্ষ অংশীদারত্ব রয়েছে। শেনঝেন ক্যাপিটাল গ্রুপের বিনিয়োগও রয়েছে ক্রাউনে।

ইলেকট্রনিকস ও যানবাহন নির্মাতাদের কাছে ক্রাউনের পণ্য

ক্রাউন শিল্প ও ইলেকট্রনিকস খাতে ব্যবহারের জন্য আঠালো উপকরণ এবং কার্যকরী ফিল্ম তৈরি, উৎপাদন ও বিক্রি করে। এগুলো নির্দিষ্ট কাজে ব্যবহারের জন্য তৈরি উপকরণ, যেমন বিভিন্ন যন্ত্রাংশ জোড়া লাগানো বা উৎপাদনের সময় সংবেদনশীল পৃষ্ঠ সুরক্ষিত রাখা।

গাড়ির ছাদ থেকে শুরু করে স্মার্টফোন পর্যন্ত নানা পণ্যের যন্ত্রাংশ একসঙ্গে ধরে রাখতে কোম্পানিটির টেপ ব্যবহৃত হয়। সেমিকন্ডাক্টর তৈরির সময় সুরক্ষামূলক ফিল্ম ওয়েফারকে ধুলো ও ক্ষতি থেকে রক্ষা করে। ওয়েফার হলো পাতলা চাকতির মতো উপকরণ, যার ওপর চিপ তৈরি করা হয়।

ইলেকট্রনিকস খাতে ক্রাউনের উল্লেখযোগ্য গ্রাহকদের মধ্যে রয়েছে হুয়াওয়ে, ওপো, ভিভো, গুগল ও অ্যামাজন। যানবাহন ও ব্যাটারি খাতে রয়েছে টেসলা, বিওয়াইডি, সিএটিএল, গোশান হাই-টেক ও সিএএলবি। গৃহস্থালি যন্ত্রপাতি খাতে গ্রাহক গ্রী ও গালানজ। এসব ভিন্ন ভিন্ন ব্যবহার ক্রাউনকে একটি নির্দিষ্ট চূড়ান্ত পণ্যের পরিবর্তে উৎপাদন খাতের একাধিক বাজারের সঙ্গে যুক্ত করেছে।

ক্রাউনের দেশি-বিদেশি উদ্ভাবনসংক্রান্ত পেটেন্ট রয়েছে এবং কোম্পানিটি জাতীয় ও শিল্প খাতের মান প্রণয়নে অংশ নিয়েছে। গবেষণা, উৎপাদন ও বিক্রয় মিলিয়েই এর কার্যক্রম পরিচালিত হয়। প্রসপেক্টাসে কোম্পানিটি চীনা উপকরণ প্রস্তুতকারকদের পাশাপাশি যুক্তরাষ্ট্রের ৩এম এবং জাপানের নিট্টো ডেনকোকে বৈশ্বিক প্রতিযোগী হিসেবে উল্লেখ করেছে।

গ্রাহকদের কাছে আঠালো উপকরণ বা ফিল্ম অনেক বড় একটি সংযোজন প্রক্রিয়ার একটি অংশ মাত্র। ফোন, গাড়ি, ব্যাটারি ও অন্যান্য পণ্য প্রস্তুতকারী কোম্পানিগুলোর উৎপাদন চাহিদা মেটানোর পাশাপাশি প্রয়োজনীয় কাজটি ঠিকমতো করবে—এমন উপকরণ সরবরাহের ওপর ক্রাউনের ব্যবসা নির্ভরশীল।

আইপিও থেকে সংগৃহীত অর্থ এবং তার ব্যবহার

ক্রাউন শেয়ারপ্রতি ১৬.৯৮ ইউয়ান দামে ৫ কোটি ৬৩ লাখ ৪ হাজার ৭৬৮টি নতুন শেয়ার ছেড়ে খরচ বাদ দেওয়ার আগে প্রায় ৯৫ কোটি ৬০ লাখ ইউয়ান সংগ্রহ করে। উৎপাদন সম্প্রসারণ এবং চীনে একটি গবেষণাকেন্দ্র নির্মাণে এই অর্থ ব্যবহারের পরিকল্পনা রয়েছে কোম্পানিটির।

এই তহবিল সংগ্রহ এবং শেয়ারবাজারে দামের উল্লম্ফনের পার্থক্য কোম্পানিটির আর্থিক অবস্থার জন্য গুরুত্বপূর্ণ। নতুন শেয়ার ছেড়ে ক্রাউন অর্থ পেয়েছে। লেনদেন শুরুর পর বিনিয়োগকারীদের কেনাবেচার মাধ্যমে বাজারদর নির্ধারিত হয়েছে; এসব লেনদেন হয়েছে বাজারের অংশগ্রহণকারীদের মধ্যে।

ক্রাউন ও এর আইপিওর পৃষ্ঠপোষক চায়না ইন্টারন্যাশনাল ক্যাপিটাল করপোরেশনের ২ নভেম্বর জারি করা তালিকাভুক্তির বিজ্ঞপ্তি অনুযায়ী, শেয়ার ছাড়ার অংশ হিসেবে কোনো বিদ্যমান শেয়ারধারী শেয়ার বিক্রি করেননি। আইপিওর পর ক্রাউনের মোট শেয়ারসংখ্যা দাঁড়ায় ৪৬ কোটি ৮৯ লাখ ৮০ হাজার। শেনঝেন স্টক এক্সচেঞ্জের মূল বোর্ডে ০০১৩৮১ স্টক কোডে লেনদেন হয় কোম্পানিটির শেয়ার।

প্রস্তাবমূল্যে মোট শেয়ারের ভিত্তিতে কোম্পানিটির মূল্য ছিল প্রায় ৭৯৬ কোটি ইউয়ান। লেনদেন শুরুর সময় ৫৬ ইউয়ান দরে কোম্পানিটির মূল্য দাঁড়ায় প্রায় ২ হাজার ৬৩০ কোটি ইউয়ান। দিনের সর্বোচ্চ দামের সঙ্গে একই শেয়ারসংখ্যা হিসাব করলে বাজারমূল্য দাঁড়ায় প্রায় ৭ হাজার ৬০ কোটি ইউয়ান। সমাপনী লেনদেনে তা কমে হয় প্রায় ৩ হাজার ৯৭০ কোটি ইউয়ান।

নতুন কারখানা ও গবেষণাকেন্দ্র নির্মাণ এবং উৎপাদন শুরুর পর সেখান থেকে আয় পেতে সময় লাগে। তালিকাভুক্তির বিজ্ঞপ্তিতে ক্রাউন সতর্ক করে বলেছিল, আইপিওর অর্থ আসার পর অর্থায়ন করা প্রকল্পগুলো সুফল দেওয়া শুরুর আগে মুনাফার চেয়ে দ্রুত বাড়তে পারে কোম্পানিটির নিট সম্পদ।

শেয়ারের সীমিত জোগান কেন গুরুত্বপূর্ণ ছিল

লেনদেন শুরুর সময় অবাধে কেনাবেচার জন্য ক্রাউনের মাত্র ৪ কোটি ৪০ লাখ ৯৭ হাজার ২৪১টি শেয়ার ছিল, যা আইপিওর পর মোট শেয়ারের ৯.৪০%। ফলে তাৎক্ষণিকভাবে অংশীদারত্ব নিতে আগ্রহী বিনিয়োগকারীদের কোম্পানির প্রতি ১০টি শেয়ারের একটিরও কমের জন্য প্রতিযোগিতা করতে হয়েছে।

বাকি শেয়ারগুলোর ওপর বিধিনিষেধ ছিল। বিদ্যমান শেয়ারধারী এবং কৌশলগত বরাদ্দে শেয়ার পাওয়া বিনিয়োগকারীদের ক্ষেত্রে শ্রেণিভেদে ১২ বা ৩৬ মাস পর্যন্ত বিক্রিতে নিষেধাজ্ঞা ছিল। অফলাইন প্লেসমেন্ট প্রক্রিয়ায় বিনিয়োগকারীদের বরাদ্দ দেওয়া শেয়ারের একটি অংশ ছয় মাসের জন্য বিক্রি করা যাবে না।

বেইজিংভিত্তিক বিনিয়োগ ব্যাংক চানসন অ্যান্ড কোম্পানির ব্যবস্থাপনা পরিচালক শেন মেং শেয়ারের মূল্যবৃদ্ধির কারণ হিসেবে নতুন তালিকাভুক্ত কোম্পানি নিয়ে বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ এবং চীনের মূল ভূখণ্ডে আইপিওর রক্ষণশীল মূল্য নির্ধারণের কথা বলেন। ক্রেতাদের আগ্রহ বেশি আর লেনদেনযোগ্য শেয়ারের জোগান কম হলে তাঁদের ক্রয়াদেশ দামে দ্রুত উল্লম্ফন ঘটাতে পারে।

ক্রাউনের লেনদেন শুরুর সময় এমন নিয়ম চালু ছিল, যাতে দামের অস্বাভাবিক বড় ওঠানামা সম্ভব। লেনদেনের প্রথম পাঁচ দিনে দৈনিক মূল্যসীমা নেই। এরপর দৈনিক মূল্যসীমা ১০%। তবে লেনদেনে অস্বাভাবিক অস্থিরতা দেখা দিলে সাময়িক বিরতি দেওয়া যায়। মঙ্গলবার সকালে এমনটি দুবার ঘটেছিল।

তালিকাভুক্তির বিজ্ঞপ্তিতে অযৌক্তিক জল্পনা-কল্পনা এবং সীমিত তারল্য নিয়ে সতর্ক করা হয়েছিল। সীমিত তারল্য বলতে বোঝায়, বিনিয়োগকারীরা যে দামে গ্রহণযোগ্য মনে করেন, সেই দামে চাহিদামতো শেয়ার কেনাবেচা করতে না পারার ঝুঁকি। শেয়ার কেনার জন্য ঋণ নিলে লোকসান বেড়ে যেতে পারে এবং অতিরিক্ত জামানত দেওয়ার দাবি উঠতে পারে বলেও সতর্ক করা হয়েছিল।

কাগুজে মুনাফা কত দ্রুত বদলে গেল

প্রস্তাবমূল্যে বরাদ্দ পাওয়া ৫০০টি শেয়ারের জন্য একজন বিনিয়োগকারীকে দিতে হতো ৮ হাজার ৪৯০ ইউয়ান। মঙ্গলবারের সর্বোচ্চ দামে ওই শেয়ারের মূল্য দাঁড়ায় ৭৫ হাজার ২৯০ ইউয়ান, অর্থাৎ কাগুজে মুনাফা ৬৬ হাজার ৮০০ ইউয়ান।

৮৪.৫৫ ইউয়ান সমাপনী দরে একই শেয়ারের মূল্য ছিল ৪২ হাজার ২৭৫ ইউয়ান। মুনাফা তখনো ছিল উল্লেখযোগ্য, ৩৩ হাজার ৭৮৫ ইউয়ান; তবে সর্বোচ্চ কাগুজে মুনাফার প্রায় অর্ধেকই উধাও হয়ে যায়। বুধবার সকালে প্রায় ৭৭ ইউয়ান দরে ওই শেয়ারগুলোর মূল্য ছিল আনুমানিক ৩৮ হাজার ৫০০ ইউয়ান।

সর্বোচ্চ দামে শেয়ার কিনলে অভিজ্ঞতা হতো এর উল্টো। ৭৫ হাজার ২৯০ ইউয়ানে কেনা ৫০০টি শেয়ারের বাজারমূল্য মঙ্গলবারের লেনদেন শেষে কমে ৩৩ হাজার ১৫ ইউয়ান দাঁড়াত। আইপিওর দাম থেকে শিরোনামে দেখানো মুনাফার অঙ্ক নয়, বিনিয়োগকারীর ফলাফল নির্ধারণ করেছে তিনি কত দামে শেয়ার কিনেছেন।

ক্রাউনের শেয়ারের দাম ধরে হিসাব করার ভিত্তি বদলালে পরিবারের আনুমানিক সম্পদের মূল্যও একইভাবে পাল্টে যেত। এক দিনের সামান্য বেশি সময়ের মধ্যে শেয়ারের সর্বোচ্চ দাম, সমাপনী দাম ও বুধবার সকালের দাম কোম্পানিটির সম্পদের মূল্যায়নে বড় পার্থক্য তৈরি করে।

ব্যবসার দীর্ঘ ইতিহাস ও বাজারদরের দ্রুত ওঠানামার প্রধান তারিখগুলো হলো:

• ১৯৮১ থেকে ১৯৮৪: মাই ঝংশানে প্রাথমিক বিদ্যালয়ের শিক্ষক হিসেবে কাজ করেন।
• ১৯৮৫ সালের জানুয়ারি: শিক্ষকতা ছেড়ে আঠালো উপকরণের ব্যবসায় প্রবেশ করেন তিনি।
• ২০০০ সালের জুন: ভাইবোন ২০ লাখ ইউয়ান নিবন্ধিত মূলধন নিয়ে ক্রাউন প্রতিষ্ঠা করেন।
• ২০২৬ সালের অক্টোবরের শেষভাগ: আইপিওর মাধ্যমে প্রায় ৯৫ কোটি ৬০ লাখ ইউয়ান সংগ্রহ করে ক্রাউন।
• ২০২৬ সালের ৩ নভেম্বর: শেনঝেনে লেনদেন শুরু হয়। শেয়ারের দাম ১৫০.৫৮ ইউয়ানে পৌঁছে এবং ৮৪.৫৫ ইউয়ানে লেনদেন শেষ হয়।
• ২০২৬ সালের ৪ নভেম্বর: সকালে শেয়ারের দাম ছিল প্রায় ৭৭ ইউয়ান।

বিক্রি বেড়েছে, কিন্তু মুনাফা বৃদ্ধির গতি কমেছে

ক্রাউনের বার্ষিক আয় ২০২৩ সালে ২৮৯ কোটি ৫০ লাখ ইউয়ান থেকে বেড়ে ২০২৪ সালে ৩১৫ কোটি ৯০ লাখ এবং ২০২৫ সালে ৩৪০ কোটি ৮০ লাখ ইউয়ান হয়। একই সময়ে মূল কোম্পানির অংশীদারদের জন্য প্রযোজ্য নিট মুনাফা ২৭ কোটি ৮০ লাখ ইউয়ান থেকে বেড়ে ৩০ কোটি ২০ লাখ এবং পরে ৩০ কোটি ৯০ লাখ ইউয়ান হয়।

সুতরাং ২০২৩ থেকে ২০২৫ সালের মধ্যে আয় বেড়েছে প্রায় ১৭.৭%, আর নিট মুনাফা বেড়েছে প্রায় ১১.২%। আয়ের তুলনায় মুনাফার হার ২০২৩ সালে প্রায় ৯.৬% এবং ২০২৫ সালে ৯.১% ছিল। সহজ কথায়, ক্রাউনের বিক্রি বেড়েছে, তবে বিক্রির প্রতি ইউয়ানে নিট মুনাফার অংশ সামান্য কমেছে।

২০২৬ সালের প্রথম ছয় মাসেও এই ধারা অব্যাহত ছিল। আয় হয়েছে ১৭৮ কোটি ৯০ লাখ ইউয়ান, যা আগের বছরের একই সময়ের তুলনায় ১২.৩৫% বেশি। নিট মুনাফা ২.৩৬% বেড়ে হয়েছে ১৫ কোটি ৯০ লাখ ইউয়ান।

কোম্পানির নথিতে দেওয়া প্রথম নয় মাসের একটি প্রাক্কলন অনুযায়ী, আয় ছিল প্রায় ২৮০ কোটি ইউয়ান, যা আনুমানিক ১২% বেশি। নিট মুনাফা ছিল ২২ কোটি ৫০ লাখ ইউয়ান, যা প্রায় ৭.৯% কম। কোম্পানির আরেকটি পূর্বাভাসে আয় ২৭১ কোটি ৪০ লাখ থেকে ২৭৫ কোটি ৪০ লাখ ইউয়ান এবং নিট মুনাফা ২২ কোটি ৫০ লাখ থেকে ২৪ কোটি ৪০ লাখ ইউয়ান ধরা হয়। অর্থাৎ মুনাফায় সামান্য পরিবর্তন থেকে প্রায় ৮% পতন পর্যন্ত হতে পারে। ওই সময়ের চূড়ান্ত ফলাফল প্রকাশ করা হয়নি।

কাঁচামালের উচ্চমূল্য এবং বৈশ্বিক বাণিজ্য উত্তেজনাকে নিট আয়ের ওপর চাপের কারণ হিসেবে উল্লেখ করেছে ক্রাউন। শেয়ারবাজারের উচ্ছ্বাসের আড়ালে থাকা বাস্তব চ্যালেঞ্জটি এসব পরিসংখ্যানে স্পষ্ট: বিক্রি বাড়ার সঙ্গে তাল মিলিয়ে মুনাফা বাড়ানো।

মূল্যায়নে কী পরিবর্তন এসেছে

প্রসারিত শেয়ারসংখ্যা ধরে ২০২৫ সালের মুনাফার ভিত্তিতে ক্রাউনের ঘোষিত হিসাব অনুযায়ী, প্রস্তাবমূল্যে মূল্য-আয় অনুপাত ছিল ২৫.৮৭। এই অনুপাতের মাধ্যমে শেয়ারের দামের সঙ্গে প্রতিটি শেয়ারের বিপরীতে বার্ষিক মুনাফার তুলনা করা হয়।

২ নভেম্বরের তালিকাভুক্তির বিজ্ঞপ্তিতে এই অনুপাতের তুলনা করা হয় আগের মাসে রাবার ও প্লাস্টিক শিল্পের গড় ২৭.৬৫ এবং নির্বাচিত তুলনীয় তালিকাভুক্ত কোম্পানির গড় ৪৫.৪৭-এর সঙ্গে। এই তুলনার বাজার-তথ্য ১৪ অক্টোবর পর্যন্ত সময়ের।

ক্রাউনের শেয়ারের দাম বেড়ে যাওয়ার পর মুনাফার ভিত্তিতে মূল্যায়নও বদলে যায়। বিজ্ঞপ্তিতে দেওয়া মুনাফার হিসাব অপরিবর্তিত ধরে নিলে দিনের সর্বোচ্চ দাম মূল্য-আয় অনুপাতকে প্রায় ২২৯-এ এবং সমাপনী দাম প্রায় ১২৯-এ নিয়ে যায়। প্রকাশিত প্রস্তাবমূল্যের অনুপাত ও পরবর্তী শেয়ারদরের ভিত্তিতে এই হিসাব করা হয়েছে।

লেনদেনের ওই সময়ে কোম্পানিটি তার বার্ষিক মুনাফা একই হারে বাড়াতে পারেনি। একই মুনাফার ভিত্তিতে বিনিয়োগকারীরা অনেক বেশি দাম দিচ্ছিলেন, ফলে ভবিষ্যৎ মুনাফা বৃদ্ধি মূল্যায়নের জন্য আরও গুরুত্বপূর্ণ হয়ে ওঠে। ক্রাউনের উৎপাদন ও গবেষণা প্রকল্প ব্যবসায় সহায়তা করার কথা; তবে সাম্প্রতিক ফলাফলে মুনাফার ওপর ব্যয়ের চাপ দেখা গেছে।

বাজারে মন্দার মধ্যেও নতুন শেয়ারের উষ্ণ অভিষেক

চীনের প্রতিষ্ঠিত কোম্পানিগুলোর শেয়ারের জন্য কঠিন এক সময়ে ক্রাউনের দামে উল্লম্ফন ঘটে। অক্টোবরে সিএসআই ৩০০ সূচক ৮.৫% কমে যায়। প্রযুক্তিনির্ভর স্টার ৫০ সূচক চার মাসেরও কম সময়ে প্রায় ৪০% হারায়, ফলে বাজারমূল্য থেকে প্রায় ৪৮ হাজার কোটি ডলার মুছে যায়।

নতুন তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলো অবশ্য ভিন্ন প্রতিক্রিয়া পাচ্ছিল। ব্রোকারেজ প্রতিষ্ঠান গোতাই হাইতুং সিকিউরিটিজের তথ্য অনুযায়ী, সেপ্টেম্বরে সাংহাই ও শেনঝেনে তালিকাভুক্ত নতুন শেয়ারের প্রথম দিনের গড় বৃদ্ধি ছিল ২৩৪%। ক্রাউনের প্রায় ৩৯৮% সমাপনী বৃদ্ধি এই উচ্চ গড়কেও ছাড়িয়ে যায়।

বাজারে সহায়তা বাড়িয়েছিল বেইজিংও। ক্রাউনের শেয়ারবাজারে অভিষেকের প্রায় দুই সপ্তাহ আগে রাষ্ট্রীয় হস্তক্ষেপের মাধ্যমে এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ডে প্রায় ১৯০ কোটি ডলার বিনিয়োগ করা হয়। ২০২৫ সালের শুরুর পর এটিই ছিল এ ধরনের সবচেয়ে বড় কার্যক্রম। এসব তহবিলে বিভিন্ন সিকিউরিটির সমন্বয়ে গঠিত ঝুড়ি থাকে; ফলে এ ধরনের কেনাকাটা বিস্তৃত পরিসরের শেয়ারকে সহায়তা করতে পারে।

চীনের সিকিউরিটিজ নিয়ন্ত্রক সংস্থা ২ নভেম্বর, সোমবার, বিনিয়োগ ব্যাংকগুলোকে নতুন আইপিও আবেদন স্থগিত রাখতে নির্দেশ দিয়েছে বলেও খবর প্রকাশিত হয়। তবে আগে থেকেই প্রক্রিয়ায় থাকা আবেদন এগিয়ে নেওয়ার অনুমতি দেওয়া হয়েছিল। নতুন করে আবেদন গ্রহণ কখন শুরু হবে, সে বিষয়ে কোনো প্রকাশ্য সময়সীমা জানানো হয়নি। এই পদক্ষেপে বাজার থেকে অর্থ সংগ্রহে আগ্রহী নতুন কোম্পানির সংখ্যা সীমিত হবে, তবে প্রক্রিয়ায় থাকা প্রতিষ্ঠানগুলো এগিয়ে যেতে পারবে।

একটি লেনদেনের মধ্যেই ক্রাউনের অভিষেক এই বৈপরীত্য তুলে ধরে: বৃহত্তর বাজার যখন সংগ্রাম করছে, তখন নতুন তালিকাভুক্ত অল্প কিছু শেয়ারের জন্য তীব্র চাহিদা। উৎপাদনকারী প্রতিষ্ঠানটির জন্য দীর্ঘমেয়াদি পরিবর্তন হলো সম্প্রসারণ ও গবেষণার জন্য সংগৃহীত মূলধন। আর শেয়ারধারীদের জন্য তাৎক্ষণিক পরিবর্তন হলো ঘণ্টায় ঘণ্টায় নাটকীয়ভাবে বদলে যাওয়া মূল্যায়ন।

মূল তথ্য

• ২০২৬ সালের ৩ নভেম্বর শেনঝেনের শেয়ারবাজারে তালিকাভুক্ত হয় ক্রাউন নিউ মেটেরিয়ালস। ১৬.৯৮ ইউয়ান প্রস্তাবমূল্য থেকে শেয়ারের দাম বেড়ে সর্বোচ্চ ১৫০.৫৮ ইউয়ানে পৌঁছায়।
• সাময়িকভাবে দুবার লেনদেন বন্ধ হওয়ার পর শেয়ারটি ৮৪.৫৫ ইউয়ানে লেনদেন শেষ করে। পরদিন সকালে দাম ছিল প্রায় ৭৭ ইউয়ান।
• চেয়ারম্যান মাইকেল মাই ও ভাইস চেয়ারপারসন মাই হুইশিয়ার কাগুজে সম্পদের আনুমানিক মূল্য ছিল যথাক্রমে ২৫০ কোটি ও ২০০ কোটি ডলার।
• উৎপাদন সম্প্রসারণ ও গবেষণাকেন্দ্র নির্মাণের জন্য আইপিওতে প্রায় ৯৫ কোটি ৬০ লাখ ইউয়ান সংগ্রহ করে কোম্পানিটি।
• শুরুতে ক্রাউনের মাত্র ৯.৪০% শেয়ার অবাধে কেনাবেচার জন্য পাওয়া যাচ্ছিল।
• মুনাফার চেয়ে দ্রুত বেড়েছে আয়; কাঁচামালের উচ্চমূল্য ও বাণিজ্য উত্তেজনা মুনাফার ওপর চাপ সৃষ্টি করেছে।