ব্রোকারেজগুলোর ২০২৭ সালে পুনরুদ্ধারের প্রত্যাশার মধ্যেই কসপির দরপতন আরও গভীর

আরও গভীর দরপতনে পুনরুদ্ধারের পূর্বাভাস পরীক্ষা

২০২৬ সালের ৩০ অক্টোবর সকাল ১১টা ২০ মিনিটে দক্ষিণ কোরিয়ার কসপি সূচক নেমে আসে ৫,৬২৬.০২ পয়েন্টে। দিনটিতে সূচকটির পতন হয় ৫.২৫ শতাংশ, আর ২২ জুনের ৯,১১৪.৫৫ পয়েন্টের শীর্ষ থেকে কমে প্রায় ৩৮ শতাংশ। সর্বশেষ দরপতনে শেয়ারমূল্য কমার সঙ্গে ব্রোকারেজগুলোর পূর্বাভাসের ব্যবধান আরও স্পষ্ট হয়েছে। তাদের পূর্বাভাসে এখনো ২০২৭ সালে উল্লেখযোগ্য পুনরুদ্ধারের সম্ভাবনা দেখা হচ্ছে।

সেমিকন্ডাক্টর শেয়ারের দরপতন দ্রুত বাড়তে থাকায় কোরিয়া এক্সচেঞ্জ সকাল ১০টা ৪ মিনিটে পাঁচ মিনিটের জন্য প্রোগ্রাম ট্রেডিংয়ের মাধ্যমে শেয়ার বিক্রিতে বিধিনিষেধ আরোপ করে। স্যামসাং ইলেকট্রনিকসের দর কমে ৬.০৩ শতাংশ এবং এসকে হাইনিক্সের ৮.৬৫ শতাংশ। পুনরুদ্ধারের যুক্তিতে কেন্দ্রীয় ভূমিকা রাখা এই দুই কোম্পানিই সর্বশেষ পতনের কেন্দ্রবিন্দুতে ছিল।

আগামী বছরের জন্য ব্রোকারেজগুলোর পূর্বাভাস ৫,০০০ থেকে ১০,০০০ পয়েন্টের মধ্যে। ইউয়ান্টা সিকিউরিটিজ আশাবাদী পরিস্থিতিতে ১২,০০০ পয়েন্টের কথাও বলেছে। এসব পূর্বাভাস অনেকটাই নির্ভর করছে সেমিকন্ডাক্টর কোম্পানিগুলো অস্বাভাবিক বড় মুনাফা ধরে রাখতে পারে কি না এবং টানা বিক্রির পর বিদেশি বিনিয়োগকারীরা ফিরবেন কি না, তার ওপর।

আকর্ষণটি হলো দাম। হানওয়া ইনভেস্টমেন্ট অ্যান্ড সিকিউরিটিজের হিসাবে কসপির আগাম মূল্য-আয় অনুপাত ৪ গুণের ঘরে, যা ২০১০ সালের পর সর্বনিম্ন। অর্থাৎ আগামী বছরে কোম্পানিগুলো যে প্রতি ১ ওন আয় করবে বলে প্রত্যাশা, তার জন্য বিনিয়োগকারীরা প্রায় ৪ ওন দিচ্ছেন।

উদ্বেগের বিষয়, এই আয় আর কত দিন স্থায়ী হবে। মুনাফার পূর্বাভাস ঠিক থাকলে কম অনুপাত শেয়ারকে সস্তা দেখায়। কিন্তু পরে মুনাফা কমে গেলে একই শেয়ারমূল্য কোম্পানির আয়ের তুলনায় বেশি ব্যয়বহুল হয়ে ওঠে। ব্রোকারেজগুলোর মতভেদের বড় অংশই এই হিসাবকে ঘিরে।

অক্টোবরের উত্থানের পর আবার বিক্রির চাপ

৩০ অক্টোবরের পতনের আগে ওয়াল স্ট্রিটেও দরপতন হয়েছিল। এর পেছনে ছিল গুগলের মূল প্রতিষ্ঠান অ্যালফাবেটের হতাশাজনক ত্রৈমাসিক ফল। পরিচালন ব্যয় ও বিনিয়োগ খরচ বাদ দেওয়ার পর হাতে থাকা নগদ অর্থ—অর্থাৎ ফ্রি ক্যাশ ফ্লো—নিয়ে উদ্বেগ কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তায় বিনিয়োগ থেকে আর্থিক মুনাফা পাওয়ার সম্ভাবনা নিয়ে নতুন করে সন্দেহ তৈরি করে।

সপ্তাহজুড়েই দক্ষিণ কোরিয়ার বাজারে বড় ওঠানামা ছিল। গুরুত্বপূর্ণ ঘটনাগুলো হলো:

• ২২ জুন: দীর্ঘ পতনের আগে কসপি ৯,১১৪.৫৫ পয়েন্টে উঠে সর্বোচ্চ অবস্থানে পৌঁছায়।
• ২৬ অক্টোবর: দৈনিক লেনদেন বছরের সর্বনিম্ন পর্যায়ে নেমে এলে সূচক ১.৪৬ শতাংশ কমে ৫,৪৬৯.৪৭ পয়েন্টে বন্ধ হয়।
• ২৮ অক্টোবর: এসকে হাইনিক্সের ১০০ ট্রিলিয়ন ওনের শেয়ারহোল্ডারদের মুনাফা ফেরত দেওয়ার কর্মসূচির সহায়তায় সূচক ৬ শতাংশের বেশি বেড়ে আবার ৬,০০০ পয়েন্টের ওপরে ওঠে।
• ২৯ অক্টোবর: স্যামসাং ইলেকট্রনিকসের শেয়ারহোল্ডারদের মুনাফা ফেরত দেওয়ার পদক্ষেপ বিনিয়োগকারীদের হতাশ করায় কসপি ১.২৪ শতাংশ কমে ৫,৯৩৭.৬৬ পয়েন্টে বন্ধ হয়।
• ৩০ অক্টোবর: সূচক ২.৯৯ শতাংশ কমে ৫,৭৬০.৫৩ পয়েন্টে শুরু হয় এবং সকাল ১১টা ২০ মিনিটে নেমে আসে ৫,৬২৬.০২ পয়েন্টে।

২৯ অক্টোবরের সমাপনী অবস্থান জুনের সর্বোচ্চ স্তরের চেয়ে প্রায় ৩৫ শতাংশ কম ছিল। পরদিন সকালে আরও পতনে ব্যবধান দাঁড়ায় প্রায় ৩৮ শতাংশে। এতে বোঝা যায়, পুনরুদ্ধারের যেকোনো পূর্বাভাসের ভিত্তি কত দ্রুত বদলে যাচ্ছিল। ৩০ অক্টোবরের সমাপনী সূচকের তথ্য তখনো পাওয়া যায়নি।

বছরের শুরুর দিকেও দক্ষিণ কোরিয়ার বাজারে বড় ধরনের বিপরীতমুখী ধাক্কা এসেছিল। মার্চের বাজার ধসের সময় যুক্তরাষ্ট্র, ইসরায়েল ও ইরানকে ঘিরে যুদ্ধের কারণে বিনিয়োগকারীরা এশীয় শেয়ারবাজার থেকে সরে যাওয়ায় এক সেশনেই কসপি ১২.০৬ শতাংশ পড়ে যায়। অক্টোবরে তাৎক্ষণিক চাপের কেন্দ্র ছিল প্রযুক্তি কোম্পানির আয় এবং এআই বিনিয়োগের স্থায়িত্ব।

লেনদেনে বিধিনিষেধের অর্থ কী

কসপি ২০০ ফিউচার সূচক ৫.১২ শতাংশ কমে ৮৮৭.৯২ পয়েন্টে নামার পর ৩০ অক্টোবর কোরিয়া এক্সচেঞ্জ হস্তক্ষেপ করে। ফিউচার সূচকটি এক মিনিট বা তার বেশি সময় ধরে অন্তত ৫ শতাংশ কমলে বিক্রির চাপ সামলানোর সাইডকার ব্যবস্থা চালু হয়।

ফিউচার চুক্তির মাধ্যমে বিনিয়োগকারীরা ভবিষ্যতের একটি নির্দিষ্ট তারিখের জন্য আগে থেকে ঠিক করা দামে কোনো সূচকের ওঠানামার ওপর লেনদেন করতে পারেন। ফিউচারে বড় ওঠানামার প্রভাব স্বয়ংক্রিয় শেয়ার অর্ডারেও পড়তে পারে। সেই প্রভাবের গতি কমাতে সাইডকার সাময়িকভাবে প্রোগ্রাম ট্রেডিংয়ের মাধ্যমে বিক্রি সীমিত করে, তবে সাধারণ শেয়ার লেনদেন চালু থাকে।

এর আগে ১১টি লেনদেন সেশন আগে, ১৫ অক্টোবর, এ ব্যবস্থা চালু করা হয়েছিল। প্রযুক্তি কোম্পানির আধিক্য থাকা কসডাকেও চাপে ছিল; সকাল ১০টা ৮ মিনিটে সূচকটি ৩.৩২ শতাংশ কমে ৭২৮.২৫ পয়েন্টে নেমে আসে।

চিপ খাতের বাইরেও শেয়ারের দর কমেছে। বার্ষিক বিক্রির লক্ষ্যমাত্রা ও বিনিয়োগ পরিকল্পনা কমানোর পর হুন্দাই মোটরের দর পড়ে ৩.৭৬ শতাংশ। পোল্যান্ডে কে৯ স্বচালিত হাউইটজার সরবরাহে বিলম্বের সঙ্গে যুক্ত তৃতীয় প্রান্তিকের প্রত্যাশার চেয়ে দুর্বল আয়ের পর হানওয়া অ্যারোস্পেসের দর কমে ১২.২৪ শতাংশ। বিনিয়োগকারীরা বৃহত্তর এআই খাতের দরপতনের পাশাপাশি কোম্পানিগুলোর আয়ের সমস্যাতেও প্রতিক্রিয়া দেখাচ্ছিলেন।

সূচক কতটা পুনরুদ্ধার করতে পারে বলে মনে করছে ব্রোকারেজগুলো

দেশীয় ব্রোকারেজগুলোর মধ্যে ইউয়ান্টা সিকিউরিটিজের আশাবাদী পূর্বাভাসের পরিসর সবচেয়ে বিস্তৃত। ২০২৭ সালের জন্য তারা ৬,০০০ থেকে ১০,০০০ পয়েন্টের পূর্বাভাস দিয়েছে এবং সবচেয়ে অনুকূল পরিস্থিতিতে ১২,০০০ পয়েন্টের কথা বলেছে। হানওয়া ইনভেস্টমেন্ট অ্যান্ড সিকিউরিটিজের পূর্বাভাস ৬,০০০ থেকে ৯,৩০০ পয়েন্ট; তাদের লক্ষ্যমাত্রা ৮,৫০০।

অন্য প্রতিষ্ঠানগুলো তুলনামূলকভাবে সতর্ক। দাইশিন সিকিউরিটিজ সর্বোচ্চ ৮,২০০ পয়েন্ট দেখছে, আর কিউউম সিকিউরিটিজের পূর্বাভাস ৫,১০০ থেকে ৮,১০০। শিনহান সিকিউরিটিজের পূর্বাভাস ৫,০০০ থেকে ৮,০০০; তাদের হিসাবে ন্যায্য মূল্য প্রায় ৭,০০০ পয়েন্ট। আইএম সিকিউরিটিজের মূল পূর্বাভাসে সর্বোচ্চ সীমা ৭,৫০০ পয়েন্ট।

২৯ অক্টোবরের ৫,৯৩৭.৬৬ পয়েন্টের সমাপনী অবস্থানের সঙ্গে তুলনা করলে, শিনহানের আনুমানিক ৭,০০০ পয়েন্টের ন্যায্য মূল্য প্রায় ১৮ শতাংশ বৃদ্ধির ইঙ্গিত দেয়। হানওয়ার ৮,৫০০ পয়েন্টের লক্ষ্যমাত্রা হলে বৃদ্ধি দাঁড়াবে প্রায় ৪৩ শতাংশ। বিপরীতে, সূচক ৫,০০০ পয়েন্টে নামলে আরও প্রায় ১৬ শতাংশ পতন হবে। পুনরুদ্ধারের পূর্বাভাসেও উল্লেখযোগ্য ক্ষতির সুযোগ রয়ে গেছে।

পূর্বাভাসের সময়সীমাও গুরুত্বপূর্ণ। গোল্ডম্যান স্যাকস পরবর্তী ১২ মাসের লক্ষ্যমাত্রা ২৫ শতাংশ কমিয়ে ১২,০০০ থেকে ৯,০০০ পয়েন্ট করেছে। ২০২৬ সালের শেষ প্রান্তিকের জন্য ডিবি সিকিউরিটিজের পূর্বাভাস ৫,০০০ থেকে ৭,৩০০ পয়েন্ট, আর ইউয়ান্টার ৬,০০০ থেকে ৭,৫০০। এই স্বল্পমেয়াদি পরিসরগুলো ২০২৭ সালের পুরো চিত্রের বদলে তাৎক্ষণিক সমন্বয়ের সময়কালকে তুলে ধরে।

সেমিকন্ডাক্টর খাতের মুনাফার ধাঁধা

শিনহান সিকিউরিটিজের বিশ্লেষক নোহ দং-গিলের ২০২৭ সালের পূর্বাভাসে আয় ও মূল্যায়নের মতভেদটি স্পষ্ট হয়ে উঠেছে। জুনে শেয়ারের সর্বোচ্চ অবস্থানের পর থেকে ২০২৮ সালে স্যামসাং ইলেকট্রনিকস ও এসকে হাইনিক্সের সম্মিলিত পরিচালন মুনাফার পূর্বাভাস ৮৩৭ ট্রিলিয়ন ওন থেকে বেড়ে ১,০৫৮ ট্রিলিয়ন ওনে দাঁড়িয়েছে, অর্থাৎ প্রায় ২৬ শতাংশ বৃদ্ধি।

একই সময়ে কোম্পানি দুটির সম্মিলিত মূল্যায়ন-সংক্রান্ত শিনহানের হিসাব ৪,১৯৪ ট্রিলিয়ন ওন থেকে কমে ২,২২২ ট্রিলিয়ন ওনে দাঁড়িয়েছে, যা প্রায় ৪৭ শতাংশ পতন। ভবিষ্যৎ মুনাফার অনুমান বাড়লেও বিনিয়োগকারীরা ব্যবসা দুটির মূল্য কম ধরে হিসাব করছিলেন।

গড় আয়-পূর্বাভাস এবং ১০ শতাংশ মূলধন ব্যয়ের হার ধরে নোহের হিসাব বলছে, বর্তমান দাম প্রায় ১.৯ বছরের অতিরিক্ত মুনাফাকে বিবেচনায় নিয়েছে। মূলধন ব্যয়ের হার হলো কোনো ব্যবসায় অর্থ জোগানোর বিনিময়ে বিনিয়োগকারীরা যে মুনাফা আশা করেন। অতিরিক্ত মুনাফা হলো সেই প্রত্যাশিত হারের বেশি কোম্পানির আয়।

মূল প্রশ্ন হলো, ২০২৮ সাল ও তার পরেও শক্তিশালী আয় বজায় থাকবে কি না। ২০২৮ সালে সেমিকন্ডাক্টরের নতুন উৎপাদন সক্ষমতা সরবরাহ বাড়িয়ে মেমোরির দাম বদলে দিতে পারে। মুনাফা দীর্ঘ সময় উচ্চ পর্যায়ে থাকবে—এমন প্রমাণ মিললে বিনিয়োগকারীরা আয়ের আরও কয়েক বছরের জন্য শেয়ারের মূল্য দিতে আগ্রহী হতে পারেন।

কিউবি সিকিউরিটিজের হিসাবে, ২০২৭ সালের আগাম মূল্য-আয় অনুপাত স্যামসাং ইলেকট্রনিকসের ৩.৩ গুণ এবং এসকে হাইনিক্সের ২.৭ গুণ। তুলনায় মাইক্রন ও স্যানডিস্কের ক্ষেত্রে তা ৭ থেকে ৮ গুণ। ফলে তুলনীয় কোম্পানিগুলোর অনুপাতের অর্ধেকেরও কমে কোরীয় কোম্পানি দুটি লেনদেন হচ্ছে। এই ব্যবধান কমবে কি না, তা নির্ভর করবে ভবিষ্যৎ মুনাফা নিয়ে আস্থার ওপর, শুধু বর্তমান মুনাফার পরিমাণের ওপর নয়।

পূর্বাভাসে সময়ের পার্থক্য কেন

ইউয়ান্টার ধারণা, প্রথমে বাজার দুর্বল থাকবে, পরে শক্তিশালী হবে। এর পেছনে রয়েছে এআই ও সেমিকন্ডাক্টর খাতের শীর্ষ কোম্পানিগুলোর আরও আয় বৃদ্ধি, মূল্যায়নের পুনরুদ্ধার এবং বিনিয়োগকারীদের অর্থপ্রবাহের উন্নতি। হানওয়াও তুলনামূলক শক্তিশালী বাজারের আশা করছে: প্রথমার্ধে চিপ খাত এগিয়ে থাকবে, আর দ্বিতীয়ার্ধে উত্থান ছড়িয়ে পড়বে অন্যান্য শিল্পে।

হানওয়ার পূর্বাভাসে প্রত্যাশিত উত্থানের বড় অংশ ২০২৬ সালের শেষ প্রান্তিক ও ২০২৭ সালের প্রথম প্রান্তিকে। তারা দীর্ঘমেয়াদি মেমোরি সরবরাহ চুক্তি নিয়ে আলোচনা এবং আগামী বছরের হাই-ব্যান্ডউইথ মেমোরির দামের দিকে নজর দিচ্ছে। শক্তিশালী এআই প্রসেসরের সঙ্গে ব্যবহৃত বিশেষ ধরনের মেমোরিই হাই-ব্যান্ডউইথ মেমোরি।

দাইশিনের ধারণা এর বিপরীত: কম মূল্যায়নের কারণে ক্রেতারা আগ্রহী হলে শুরুতে পুনরুদ্ধার হবে, এরপর রপ্তানি ও আয় বৃদ্ধির গতি কমে এবং মূল্যস্ফীতির চাপ বাড়ায় দ্বিতীয়ার্ধে বাজার দুর্বল হবে। তারা ২০২৭ সালের তৃতীয় প্রান্তিক থেকে শেয়ারে বিনিয়োগের পরিমাণ কমানোর পরামর্শ দিয়েছে।

শিনহানের পূর্বাভাস, ২০২৬ সালের শেষ পর্যন্ত বাজারে ওঠানামা থাকবে এবং আগের সর্বনিম্ন অবস্থান আবার পরীক্ষা হতে পারে। এরপর প্রথম প্রান্তিকে ধাপে ধাপে কেনাকাটা এবং দ্বিতীয় প্রান্তিকে বাজারের প্রবণতা ঘুরে দাঁড়ানোর সম্ভাবনা রয়েছে। কসপি ২০০ দিনের চলমান গড়ের নিচে নেমে যাওয়া আগের ২৪টি ঘটনার বিশ্লেষণে দেখা গেছে, ১৫টিতে ২১ থেকে ৬০টি লেনদেন সেশনের মধ্যে নতুন নিম্ন অবস্থান তৈরি হয়েছিল। প্রাথমিক উত্থানের পেছনে ছুটে না যাওয়ার বিষয়ে তাদের সতর্কতার কারণ এ ইতিহাস।

কিউউমের ধারণা, সুদের হার ও তেলের দাম নিয়ে উদ্বেগ কমলে এবং আয় কত দিন টিকবে তা স্পষ্ট হলে ২০২৭ সালের দ্বিতীয় প্রান্তিকের পর মূল্যায়নের ছাড় কমতে পারে। পুনরুদ্ধারের সম্ভাবনা নিয়ে প্রতিষ্ঠানগুলোর মত তুলনামূলকভাবে কাছাকাছি হলেও বিনিয়োগকারীরা কখন তা থেকে লাভবান হবেন, সে বিষয়ে মতভেদ রয়েছে।

বিদেশি বিনিয়োগকারীদের বিক্রি ও বাজারে লেনদেন কমে যাওয়া

মাসের মাঝামাঝি পর্যন্ত বিদেশি বিনিয়োগকারীদের নিট বিক্রির পরিমাণ ছিল কসপির গড় বার্ষিক বাজার মূলধনের প্রায় ৪ শতাংশ, যা ২০০৮ সালের আর্থিক সংকটে রেকর্ড করা ৪.৫৬ শতাংশের কাছাকাছি। শিনহানের আলাদা হিসাবেও, সর্বশেষ ১২ মাসে নিট বিক্রি বাজার মূলধনের ৪ শতাংশ ছাড়িয়েছে।

পতনের সঙ্গে সঙ্গে লেনদেনের পরিমাণও কমেছে। দৈনিক গড় লেনদেনমূল্য জুনের ৫০.৩৪৭১ ট্রিলিয়ন ওন থেকে কমে সেপ্টেম্বরে ২১.৩৬০৪ ট্রিলিয়ন এবং ২৬ অক্টোবর পর্যন্ত অক্টোবরে ১৯.০২১ ট্রিলিয়ন ওনে দাঁড়ায়। অক্টোবরের এই অঙ্ক জুনের তুলনায় প্রায় ৬২ শতাংশ কম।

শুধু ২৬ অক্টোবরেই লেনদেনমূল্য ছিল ১২.৯৯১১ ট্রিলিয়ন ওন এবং লেনদেন হওয়া শেয়ারের সংখ্যা ছিল ২০২.২৯ মিলিয়ন—দুটিই বছরের সর্বনিম্ন। বাজারে লেনদেন কমে গেলে বড় অর্ডারের বিপরীতে ক্রেতা বা বিক্রেতা কম থাকে। তাই পুনরুদ্ধারের জন্য টেকসই কেনাকাটা ফিরে আসা বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ।

হুন্দাই মোটর সিকিউরিটিজের প্রত্যাশা, যুক্তরাষ্ট্রের মধ্যবর্তী নির্বাচন এবং অ্যানথ্রপিকের সম্ভাব্য প্রাথমিক গণপ্রস্তাবের পর নভেম্বরের মাঝামাঝি থেকে শেষভাগে বিদেশি বিনিয়োগকারীদের অর্থপ্রবাহ বাড়বে। তাদের ধারণা, ২০২৬ সালের শেষ দিকে উত্থানের সুযোগ রয়েছে এবং ২০২৭ সালের শুরুতে বাজার পুনরুদ্ধার হতে পারে।

শিনহানের হিসাবে, ৬,৬০০ থেকে ৭,০০০ পয়েন্টের আশপাশে আরেকটি বাধা তৈরি হতে পারে: ওই স্তরে কেনা ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীরা দাম তাদের ক্রয়মূল্যের কাছাকাছি এলে শেয়ার বিক্রি করতে পারেন। এ ধরনের বিক্রি পুনরুদ্ধারের পেছনে থাকা চাহিদার কিছু অংশ শুষে নিতে পারে।

শেয়ারহোল্ডারদের মুনাফা ফেরত দেওয়া সহায়ক হতে পারে, তবে চিপ খাতই প্রধান

২০২৭ সালে কসপিতে শেয়ারহোল্ডারদের মুনাফা ফেরতের হার ৪.১ শতাংশ হবে বলে শিনহানের পূর্বাভাস। তুলনায় সাম্প্রতিক হিসাবে জাপানের হার ৩.২ শতাংশ এবং যুক্তরাষ্ট্রের ২.৪ শতাংশ। এই পরিমাপে লভ্যাংশ ও শেয়ার পুনঃক্রয়ের মাধ্যমে শেয়ারহোল্ডারদের ফেরত দেওয়া অর্থকে বাজারমূল্যের সঙ্গে তুলনা করা হয়।

স্যামসাং ইলেকট্রনিকস ও এসকে হাইনিক্সকে হিসাব থেকে বাদ দিলে কোরিয়ার পূর্বাভাসিত হার কমে ২.১ শতাংশে দাঁড়ায়। এই পার্থক্য দেখায়, বাজারে নগদ মুনাফা ফেরত দেওয়ার প্রত্যাশা দুই সেমিকন্ডাক্টর শীর্ষ প্রতিষ্ঠানের ওপর কতটা নির্ভরশীল।

২০২৭ সালে ৯৭ ট্রিলিয়ন ওনের শেয়ার বাতিলেরও পূর্বাভাস দিয়েছে শিনহান, যেখানে ২০২৬ সালে তা ৯৪ ট্রিলিয়ন ওন। পুনঃক্রয় করা শেয়ার বাতিল করলে বাজারে থাকা মোট শেয়ারের সংখ্যা কমে এবং বাকি বিনিয়োগকারীদের মালিকানার আনুপাতিক অংশ বাড়ে। কোম্পানিগুলোর হাতে আগে থেকে থাকা শেয়ার বাতিলের বদলে নতুন করে কেনা শেয়ার নিয়ে এ ধরনের কার্যক্রম বাড়বে বলে প্রতিষ্ঠানটির ধারণা।

আইএম সিকিউরিটিজের যুক্তি, শুধু আয় বৃদ্ধি শেয়ারের দামে সমান হারে উত্থান ঘটাতে নাও পারে। অতীতের ঊর্ধ্বমুখী চক্রে স্যামসাং ইলেকট্রনিকসের শেয়ারপ্রতি আয় ১৪ গুণ বাড়লেও শেয়ারমূল্য বেড়েছিল চার গুণ—এমন উদাহরণ তারা দিয়েছে। তাদের পুনরুদ্ধারের পূর্বাভাসে শেয়ারহোল্ডারদের আরও বেশি মুনাফা ফেরত দেওয়া এবং সফলভাবে এআই গ্রহণ করা কোম্পানির সংখ্যা বাড়াও জরুরি।

ভিন্ন ঝুঁকির ভিত্তিতে খাত বাছাই

কিউউম সেমিকন্ডাক্টর, আইটি হার্ডওয়্যার, যন্ত্রপাতি, ব্যাংক ও হোল্ডিং কোম্পানিতে বিনিয়োগের পরামর্শ দিয়েছে। বিকল্প হিসেবে নির্মাণ, জাহাজ নির্মাণ, জৈবপ্রযুক্তি ও গাড়ি খাতের কথা বলেছে। এতে সূচকের পূর্বাভাসে যেসব চিপ কোম্পানির আয় প্রাধান্য পাচ্ছে, সেগুলোর বাইরেও বিনিয়োগ ছড়িয়ে দেওয়া হয়।

শিনহান প্রথমার্ধে সেমিকন্ডাক্টর খাতকে গুরুত্ব দিচ্ছে; এরপর আয়-পূর্বাভাস উন্নত হলে বেছে বেছে অন্য খাতে যাওয়ার পরামর্শ দিয়েছে। লভ্যাংশ ও শেয়ার বাতিলের জন্য ব্যাংক, এআই বিদ্যুৎ অবকাঠামোর সঙ্গে যুক্ত বিদ্যুৎ বিতরণ ও কেবল কোম্পানি এবং নির্বাচিত প্রসাধনী, জৈবপ্রযুক্তি ও জ্বালানি সঞ্চয় ব্যবসাকে তারা চিহ্নিত করেছে।

দ্বিতীয়ার্ধে আয় বৃদ্ধির গতি কমবে এবং খরচ বাড়বে—দাইশিনের এমন প্রত্যাশার প্রতিফলন তাদের বীমা, লভ্যাংশ দেওয়া শেয়ার ও নিত্যপ্রয়োজনীয় ভোগ্যপণ্যের প্রতি ঝোঁকে। প্রবৃদ্ধি কম নির্ভরযোগ্য হয়ে উঠলে স্থিতিশীল আয় বা চাহিদা খুঁজছেন—এমন বিনিয়োগকারীদের কাছে এসব ব্যবসা আকর্ষণীয় হতে পারে।

সামনের গুরুত্বপূর্ণ বিষয়গুলো স্পষ্ট: ২০২৬ সালের শেষ দিকে মেমোরি সরবরাহ চুক্তি নিয়ে আলোচনা, নভেম্বরে বিদেশি বিনিয়োগকারীদের অর্থপ্রবাহ এবং ২০২৭ সালের শুরুতে আয় ও শেয়ারহোল্ডারদের মুনাফা ফেরত দেওয়ার বিষয়টি নিশ্চিত হওয়া। পুনরুদ্ধারের পূর্বাভাস শেষ পর্যন্ত নির্ভর করছে কোম্পানিগুলো অনুমিত মুনাফাকে টেকসই আয় এবং শেয়ারহোল্ডারদের কাছে পৌঁছানো নগদে রূপ দিতে পারে কি না, তার ওপর।

মূল বিষয়গুলো

• ৩০ অক্টোবর সকাল গড়ানোর আগেই কসপি ৫.২৫ শতাংশ কমে ৫,৬২৬.০২ পয়েন্টে নামে, যা জুনের সর্বোচ্চ অবস্থানের চেয়ে প্রায় ৩৮ শতাংশ নিচে।
• কসপি ২০০ ফিউচারে তীব্র পতনের পর কোরিয়া এক্সচেঞ্জ সাময়িকভাবে প্রোগ্রাম ট্রেডিংয়ের মাধ্যমে শেয়ার বিক্রি সীমিত করে।
• ২০২৭ সালের জন্য দেশীয় ব্রোকারেজগুলোর পূর্বাভাস ৫,০০০ থেকে ১০,০০০ পয়েন্ট; ইউয়ান্টা আশাবাদী পরিস্থিতিতে ১২,০০০ পয়েন্টের কথা বলেছে।
• আয়-ভিত্তিক কম আগাম মূল্যায়ন পুনরুদ্ধারের যুক্তিকে সমর্থন করে, তবে সেমিকন্ডাক্টর কোম্পানিগুলোর মুনাফা কত দিন টিকবে, তা মূল্যায়নের মূল বিষয়।
• ২৬ অক্টোবর পর্যন্ত অক্টোবরে দৈনিক গড় লেনদেনমূল্য জুনের তুলনায় প্রায় ৬২ শতাংশ কম ছিল।
• পুনরুদ্ধারের সময় নিয়ে ব্রোকারেজগুলোর মতভেদ রয়েছে; কেউ কেউ ২০২৭ সালের শেষভাগে উত্থান জোরদার হওয়ার আশা করছে, অন্যরা দ্বিতীয়ার্ধ দুর্বল হওয়ার পূর্বাভাস দিচ্ছে।