মূল্যস্ফীতির কারণে নভেম্বরে সুদহার বৃদ্ধির সম্ভাবনা থাকলেও ৩ শতাংশে অপরিবর্তিত রাখার পথে ব্যাংক অব কোরিয়া

দুই দফা বৃদ্ধির পর বিরতি, সামনে আরেক দফা বৃদ্ধির সম্ভাবনা

দক্ষিণ কোরিয়ার কেন্দ্রীয় ব্যাংক ২২ অক্টোবর ২০২৬-এর সুদহার-সংক্রান্ত বৈঠকে বসছে। ব্যাংকটির নীতিসুদ ৩ শতাংশ, সেপ্টেম্বরে মূল্যস্ফীতি ছিল ২.৯ শতাংশ এবং পরিবারের ঋণ আবার বাড়ছে। বন্ডবাজারের ১০০ জন অংশগ্রহণকারীর ওপর করা এক জরিপে ৯৩ শতাংশ মনে করেছেন, জুলাই ও আগস্টে সুদহার বাড়ানোর পর ব্যাংক অব কোরিয়া সুদহার অপরিবর্তিত রাখবে।

অর্থনীতি নীতিনির্ধারকদের সামনে পরস্পরবিরোধী সংকেত তুলে ধরছে, এমন সময়েই প্রত্যাশিত এই বিরতি আসছে। অক্টোবরের প্রথম ২০ দিনে সেমিকন্ডাক্টর রপ্তানি ২৭.৫ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে। এদিকে, সেপ্টেম্বরের শেষ থেকে ১৫ অক্টোবর পর্যন্ত পাঁচটি বড় ব্যাংকে পরিবারের ঋণ বেড়েছে ২.৭৬৪৩ ট্রিলিয়ন ওন। ব্যবসায়িক কর্মকাণ্ডের শক্তিশালী গতি প্রবৃদ্ধিকে সমর্থন করছে, তবে মূল্যবৃদ্ধি ও ঋণ ব্যাংককে ঋণ নেওয়ার খরচ বেশি রাখার কারণ দিচ্ছে।

বৈঠকের আগে মুদ্রানীতি বোর্ডের সিদ্ধান্ত তখনও ঘোষণা করা হয়নি। ২২ অক্টোবর সকাল প্রায় ১১টা ১০ মিনিটে শুরু হওয়ার কথা থাকা এক সংবাদ সম্মেলনে গভর্নর শিন হিউন-সং সিদ্ধান্ত ও ব্যাংকের অর্থনৈতিক পূর্বাভাস ব্যাখ্যা করবেন।

সুদহার অপরিবর্তিত রাখলে পরিবার, ব্যবসাপ্রতিষ্ঠান ও আর্থিক বাজার আগের বৃদ্ধিগুলোর প্রভাব সামাল দেওয়ার জন্য আরও সময় পাবে। তবু অনেক অর্থনীতিবিদ মনে করছেন, বছরের শেষ নীতিনির্ধারণী বৈঠকে নভেম্বরে ব্যাংক আবার সুদহার বাড়াবে। তাঁদের প্রধান উদ্বেগ, জ্বালানির দাম বৃদ্ধির তাৎক্ষণিক প্রভাব কমে এলেও মূল্যস্ফীতি ব্যাংকের ২ শতাংশ লক্ষ্যমাত্রার ওপরে থাকবে।

কীভাবে নীতিসুদ ৩ শতাংশে পৌঁছাল

ব্যাংক অব কোরিয়ার সরকারি সুদহারের ইতিহাস অনুযায়ী, ১৬ জুলাই সুদহার বেড়ে ২.৭৫ শতাংশ হয় এবং ২৭ আগস্ট তা আরও বেড়ে ৩ শতাংশে দাঁড়ায়। প্রতিবারই ০.২৫ শতাংশ পয়েন্ট করে বাড়ানো হয়, ফলে নীতিসুদ আগের ২.৫ শতাংশের তুলনায় মোট ০.৫ শতাংশ পয়েন্ট বেড়েছে।

নীতিসুদ পুরো অর্থনীতিতে অর্থের খরচ নির্ধারণে দিকনির্দেশনা দেয়। সাধারণত সুদহার বাড়লে ঋণ নেওয়া ব্যয়বহুল হয় এবং সঞ্চয় বেশি আকর্ষণীয় হয়ে ওঠে; এতে ব্যয় কমে এবং দামের ওপর চাপ হ্রাস পায়। বিদ্যমান ঋণ, ব্যবসায়িক পরিকল্পনা ও পরিবারের বাজেটে এসব প্রভাব পড়তে সময় লাগে।

সাম্প্রতিক নীতিগত পদক্ষেপ এবং সামনে নির্ধারিত গুরুত্বপূর্ণ ঘটনাগুলো হলো:

• ২৯ মে, ২০২৫: নীতিসুদ কমে ২.৫ শতাংশ হয়।
• ১৬ জুলাই, ২০২৬: ব্যাংক সুদহার বাড়িয়ে ২.৭৫ শতাংশ করে।
• ২৭ আগস্ট: দ্বিতীয় দফা বৃদ্ধির পর সুদহার ৩ শতাংশে পৌঁছায়।
• ২২ অক্টোবর: সুদহার অপরিবর্তিত রাখা হবে, নাকি আবার বাড়বে, তা ঠিক করতে বোর্ডের বৈঠক।
• অক্টোবরের শেষ দিকে: তৃতীয় প্রান্তিকের জিডিপির পরিসংখ্যান প্রকাশ হওয়ার কথা।
• নভেম্বর: ২০২৬ সালের সুদহার-সংক্রান্ত বোর্ডের শেষ বৈঠক।

তাই অক্টোবরের সিদ্ধান্তের ক্ষেত্রে সময়ও গুরুত্বপূর্ণ। দুই দফা বৃদ্ধির ফলে ইতিমধ্যে কতটা সংযম তৈরি হয়েছে, তা নির্ধারণের পাশাপাশি মূল্যস্ফীতি অব্যাহত থাকলে আরও পদক্ষেপ নেওয়া দরকার কি না, নীতিনির্ধারকদের তা বিচার করতে হবে।

জরিপে কেন এখন বিরতি, পরে বৃদ্ধির আভাস

অক্টোবরে সুদহার অপরিবর্তিত থাকার প্রত্যাশা শুধু বন্ডবাজারের জরিপেই দেখা যায়নি। অন্য এক জরিপে ছয়জন অর্থনীতিবিদই সুদহার অপরিবর্তিত থাকবে বলে মনে করেছেন। আর ২০ জন অধ্যাপক ও আর্থিক বিশেষজ্ঞের ওপর করা বড় জরিপে ১৯ জন, অর্থাৎ ৯৫ শতাংশ, নীতিসুদ ৩ শতাংশে থাকবে বলে প্রত্যাশা করেছেন।

বড় জরিপে ১৮ জন, অর্থাৎ ৯০ শতাংশ, নভেম্বরে পরবর্তী সুদহার বৃদ্ধির প্রত্যাশা করেছেন। একজন জানুয়ারি এবং আরেকজন ফেব্রুয়ারির কথা বলেছেন। সুদহারের সম্ভাব্য সর্বোচ্চ স্তর নিয়ে সবচেয়ে বেশি উত্তরদাতার পূর্বাভাস ছিল ২০২৭ সালের প্রথমার্ধে ৩.৫ শতাংশ; এ মত দিয়েছেন ১৩ জন। দুজন ৩.৭৫ শতাংশ এবং একজন বছরের দ্বিতীয়ার্ধে ৪ শতাংশের পূর্বাভাস দিয়েছেন।

আইবিকে ইনভেস্টমেন্ট অ্যান্ড সিকিউরিটিজের প্রধান অর্থনীতিবিদ জং ইয়ং-তেক ব্যাখ্যা করেছেন, মূল্যস্ফীতি নিয়ে উদ্বেগের পাশাপাশি কেন বিরতি নেওয়া যুক্তিযুক্ত হতে পারে:

সামগ্রিকভাবে দাম অনেক বেশি, তবে কেন্দ্রীয় ব্যাংক আগেভাগেই দুবার সুদহার বাড়িয়েছে। তাই নীতির প্রভাব যাচাই করার জন্য তাদের সময় দরকার।

অর্থনীতিবিদেরা সম্ভাব্য ফলাফলটিকে ‘কড়া অবস্থানের বিরতি’ হিসেবে বর্ণনা করছেন। সহজভাবে বললে, সুদহার অপরিবর্তিত রেখে আরও বৃদ্ধির সম্ভাবনার সতর্কবার্তা দেওয়া হবে। বোর্ডের ভোট এবং শিনের ব্যাখ্যা থেকে বিনিয়োগকারীরা বুঝতে পারবেন, ব্যাংক আরেক দফা বৃদ্ধির কথা কতটা গুরুত্ব দিয়ে বিবেচনা করছে।

মূল্যস্ফীতি কমছে, তবে লক্ষ্যমাত্রার ওপরে

ভোক্তা মূল্যস্ফীতি আগস্টের ৩.১ শতাংশ থেকে কমে সেপ্টেম্বরে ২.৯ শতাংশ হয়েছে। জুনে তা ৩.২ শতাংশে পৌঁছেছিল। সেপ্টেম্বরে মূল্যস্ফীতি ব্যাংকের ২ শতাংশ লক্ষ্যমাত্রার চেয়ে ০.৯ শতাংশ পয়েন্ট বেশি ছিল। অস্থির খাদ্য ও জ্বালানির দাম বাদ দিয়ে সামগ্রিক মূল্যপ্রবণতা দেখানো মূল মূল্যস্ফীতি ছিল ২.৮ শতাংশ।

তেলের দাম তাৎক্ষণিক চাপের একটি উৎস। দীর্ঘস্থায়ী মধ্যপ্রাচ্যের যুদ্ধ জ্বালানির খরচ চড়া রাখায় ২০ অক্টোবর লেনদেনের সময় ব্রেন্ট অপরিশোধিত তেলের দাম ব্যারেলপ্রতি প্রায় ১১২ ডলারে পৌঁছায়, যা পাঁচ মাসের মধ্যে সর্বোচ্চ। জ্বালানির দাম বাড়লে পরিবহন খরচ, উৎপাদন ব্যয় ও পরিবারের বিলেও তার প্রভাব পড়তে পারে।

দেশীয় চাহিদাও আরেকটি উদ্বেগ। সেমিকন্ডাক্টর খাতের উত্থানের সঙ্গে যুক্ত বেশি আয় ও বিনিয়োগে কোম্পানি ও পরিবারের হাতে ব্যয়ের জন্য আরও অর্থ আসতে পারে। ২ অক্টোবরের মূল্যস্ফীতি পর্যালোচনায় ব্যাংক অব কোরিয়া মনে করেছিল, ব্যয় বৃদ্ধির প্রভাব অর্থনীতিতে ছড়িয়ে পড়া এবং চাহিদার চাপ বাড়ার সঙ্গে সঙ্গে ভোক্তা মূল্য, বিশেষ করে মূল মূল্যস্ফীতি, জোরালোভাবে বাড়তে থাকবে।

দেশীয় উৎপাদকদের কাছ থেকে নেওয়া দাম পরিমাপকারী সেপ্টেম্বরে উৎপাদক মূল্য আগস্টের তুলনায় ০.২ শতাংশ এবং এক বছর আগের তুলনায় ৭.৭ শতাংশ বেড়েছে। মুনাফা কমিয়ে এসব ব্যয় সামাল দেবে, নাকি ক্রেতাদের কাছ থেকে বেশি দাম নেবে, সে সিদ্ধান্ত নিতে গিয়ে ব্যবসাপ্রতিষ্ঠানগুলো এসব ব্যয় বিবেচনায় নেয়।

১৩ থেকে ১৬ অক্টোবর পরিচালিত জরিপে মুদ্রানীতিসংক্রান্ত প্রশ্নের ১২ জন উত্তরদাতার সবাই উচ্চ মূল্যস্ফীতিকে গুরুত্বপূর্ণ চলক হিসেবে উল্লেখ করেছেন। ছয়জন তেলের দাম ও ইরান যুদ্ধের ঝুঁকির কথা বলেছেন, আর চারজন সেমিকন্ডাক্টর খাতের উত্থানসংশ্লিষ্ট চাহিদার চাপের কথা উল্লেখ করেছেন।

পূর্বাভাসেও লক্ষ্যমাত্রার দিকে ধীরগতিতে ফেরার ইঙ্গিত রয়েছে। অধিকাংশ উত্তরদাতা আগামী বছর ভোক্তা মূল্যস্ফীতি ২.২ থেকে ২.৫ শতাংশ এবং মূল মূল্যস্ফীতি সাধারণত ২.৪ থেকে ২.৬ শতাংশের মধ্যে থাকবে বলে মনে করেছেন। উরি ফাইন্যান্স রিসার্চ ইনস্টিটিউটের প্রধান হিও মুন-জংয়ের মূল্যায়ন:

মূল্যস্ফীতির প্রত্যাশা উঁচু থাকা, ব্যক্তিগত পরিষেবার দাম বাড়া এবং সেমিকন্ডাক্টর খাতের উত্থানে আয়ের অবস্থা উন্নত হওয়ার প্রেক্ষাপটে মূল মূল্যস্ফীতি প্রায় ২.৫ শতাংশে অনমনীয় থাকবে।

রপ্তানি উত্থান ব্যাংককে কঠোর নীতি ধরে রাখার সুযোগ দিচ্ছে

২১ অক্টোবর প্রকাশিত শুল্ক বিভাগের পরিসংখ্যানে দেখা গেছে, অক্টোবরের প্রথম ২০ দিনে রপ্তানি হয়েছে ৬১.৬ বিলিয়ন ডলার। কর্মদিবসের সংখ্যা সমন্বয়ের আগের হিসাবে, এক বছর আগের একই সময়ের তুলনায় রপ্তানি বেড়েছে ১০৫.৪ শতাংশ। আমদানি বেড়েছে ৪২.৮ শতাংশ; এতে বাণিজ্য উদ্বৃত্ত হয়েছে ১৪.৫ বিলিয়ন ডলার।

এই তুলনায় চুসক উৎসবের ছুটির সময়ের প্রভাব ছিল: ২০২৬ সালে ছুটি পড়েছিল সেপ্টেম্বরে, আর ২০২৫ সালে অক্টোবরে। কর্মদিবসের সংখ্যা সমন্বয় করলে বাণিজ্যের গতি আরও ভালোভাবে বোঝা যায়। সে হিসাবে রপ্তানি বেড়েছে ৬৫.৯ শতাংশ, যেখানে সেপ্টেম্বরে একই সময়ে বেড়েছিল ৮৯.৮ শতাংশ।

সেমিকন্ডাক্টর রপ্তানি ২২২.৫ শতাংশ বেড়ে ২৭.৫ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা মোট ৬১.৬ বিলিয়ন ডলার রপ্তানির প্রায় ৪৫ শতাংশ। পেট্রোলিয়াম পণ্যের চালান বেড়েছে ৬৮.৩ শতাংশ এবং অটোমোবাইল রপ্তানি প্রায় ৪১ শতাংশ। গন্তব্যভিত্তিক হিসাবে চীন ও যুক্তরাষ্ট্রে রপ্তানি—দুই ক্ষেত্রেই প্রায় ১৫৫ শতাংশ প্রবৃদ্ধি হয়েছে; মালয়েশিয়ায় চালান বেড়েছে ৩৬৩.২ শতাংশ এবং সিঙ্গাপুরে ১২১.১ শতাংশ।

জানুয়ারি থেকে আগস্ট পর্যন্ত চলতি হিসাবের উদ্বৃত্ত ২৭৯.২ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে; এক বছর আগে তা ছিল ৬৯.৬৭ বিলিয়ন ডলার, অর্থাৎ প্রায় চার গুণ। চলতি হিসাব পণ্য বাণিজ্যের ভারসাম্যের চেয়ে বিস্তৃত, কারণ এতে সেবা ও আয়ের প্রবাহও অন্তর্ভুক্ত হয়।

উপপ্রধানমন্ত্রী ও অর্থনীতি ও অর্থমন্ত্রী লি হিয়ং-ইল ১৬ অক্টোবর বলেছেন, এ বছর প্রকৃত জিডিপি প্রবৃদ্ধি ৩.৬ শতাংশে পৌঁছাতে পারে। এটি ব্যাংক অব কোরিয়ার আগস্টের ৩.৩ শতাংশ পূর্বাভাসের চেয়ে ০.৩ শতাংশ পয়েন্ট বেশি। ১৩ থেকে ১৬ অক্টোবরের অর্থনীতিবিদ জরিপে প্রবৃদ্ধি-সংক্রান্ত প্রশ্নের ১১ জন উত্তরদাতার মধ্যে আটজন অন্তত ৩.৫ শতাংশ প্রবৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়েছেন।

দামের পরিবর্তনের প্রভাব বাদ দিয়ে উৎপাদনের পরিমাণ মাপে প্রকৃত জিডিপি। দামের পরিবর্তনসহ হিসাব করা নামমাত্র জিডিপি দ্বিতীয় প্রান্তিকে এক বছর আগের তুলনায় ২৬.৪ শতাংশ বেড়েছে, যা ১৯৭৯ সালের তৃতীয় প্রান্তিকের পর সর্বোচ্চ বৃদ্ধি। সুদহার নির্ধারণের সময় অর্থনীতি কতটা উৎপাদন করছে এবং দাম কত দ্রুত বাড়ছে, দুটোই ব্যাংককে বিবেচনা করতে হবে।

বাড়ির দাম ও ঋণ চাপের আরেক উৎস

কোরিয়া রিয়েল এস্টেট বোর্ডের তথ্য অনুযায়ী, অক্টোবরের দ্বিতীয় সপ্তাহ পর্যন্ত টানা ৮৮ সপ্তাহ সিউলের অ্যাপার্টমেন্টের দাম বেড়েছে। গাংনামের তিনটি জেলায় দাম দুর্বল হচ্ছিল, আর সিউলের বাইরের কিছু এলাকা ও দক্ষিণ গিয়ংগি প্রদেশে বৃদ্ধি ত্বরান্বিত হচ্ছিল।

সেপ্টেম্বরে কমার পর পরিবারের ঋণও আবার বেড়েছে। কেবি কুকমিন, শিনহান, হানা, উরি ও এনএইচ নংহ্যাপ—এই পাঁচ ব্যাংকে ১৫ অক্টোবর পরিবারের মোট ঋণ ছিল ৭৮৩.৫৯৮৩ ট্রিলিয়ন ওন; সেপ্টেম্বরের শেষের তুলনায় তা ২.৭৬৪৩ ট্রিলিয়ন ওন বেশি।

সেপ্টেম্বরে এসব ব্যাংকের ঋণ ১.২৮৫২ ট্রিলিয়ন ওন কমেছিল; মার্চের পর সেটিই ছিল প্রথম মাসিক পতন। অক্টোবরের প্রথমার্ধে ঋণ বৃদ্ধির পরিমাণ সেপ্টেম্বরের পতনের দ্বিগুণেরও বেশি হয়ে গেছে।

বাড়ির দাম ও ঋণ গুরুত্বপূর্ণ, কারণ সম্পত্তির দাম বাড়লে মানুষ আরও বড় অঙ্কের ঋণ নিতে উৎসাহিত হতে পারে। সুদহার বাড়ালে এ প্রবণতা কমানো সম্ভব, তবে বিদ্যমান ঋণগ্রহীতাদের খরচও বেড়ে যায়, বিশেষ করে যাঁদের ঋণের সুদবৃদ্ধি বাজারের অবস্থার সঙ্গে পরিবর্তিত হয়।

ঋণগ্রহীতাদের মানিয়ে নিতে সময় দরকার

১২ অক্টোবর সংসদীয় নিরীক্ষার সময় শিন এই চাপের কথা বলেছেন। গভর্নর জানান, নীতি নির্ধারণের সময় পরিবার ও ব্যবসাপ্রতিষ্ঠান কত দ্রুত মানিয়ে নিতে পারে, তা ব্যাংক বিবেচনা করে:

মুদ্রানীতি পরিচালনার সময় অর্থনীতির অংশীজনদের মানিয়ে নিতে কতটা সময় দরকার এবং তাঁদের সেই সক্ষমতা কতটা, তা আমরা সব সময় মূল্যায়ন করি।

ঝুঁকিতে থাকা ঋণগ্রহীতাদের নিয়ে উদ্বেগ বোর্ডের ভেতরেও ছিল। আগস্টে হোয়াং কুন-ইল সুদহার অপরিবর্তিত রাখার পক্ষে ভিন্নমত দিয়েছিলেন; তাঁর উদ্বেগের মধ্যে ঝুঁকিপূর্ণ গোষ্ঠীগুলোর ওপর বাড়তে থাকা সুদের চাপও ছিল।

সেমিকন্ডাক্টর রপ্তানির সুফল অর্থনীতির বিভিন্ন অংশে সমানভাবে পৌঁছায় না। কিউওম সিকিউরিটিজের গবেষক আন ইয়ে-হা মনে করেন, চিপনির্ভর প্রবৃদ্ধি আগামী বছরও অব্যাহত থাকবে, তবে শক্তিশালী ও দুর্বল খাতের ব্যবধান আরও বাড়তে পারে। ফলে ঋণ পরিশোধের খরচ বেড়ে যাওয়া কোনো পরিবার রেকর্ড রপ্তানি থেকে সামান্যই সুফল পেতে পারে।

মূল্যস্ফীতির বিরুদ্ধে আগেভাগে পদক্ষেপ নেওয়ার চাপ শিনের প্রকাশ্য বক্তব্যেও প্রতিফলিত হয়েছে। নীতিগত তিনটি সংবাদ সম্মেলনে তাঁর প্রায় ৩৩ হাজার কোরীয় অক্ষরের উত্তর বিশ্লেষণ করে দামের সঙ্গে সম্পর্কিত ১১৪টি এবং প্রবৃদ্ধিসংশ্লিষ্ট ৯৭টি উল্লেখ পাওয়া গেছে। আগাম বা দ্রুত পদক্ষেপের উল্লেখ মে ও জুলাইয়ে প্রতিবার দুটি থেকে আগস্টে বেড়ে ২৮টিতে দাঁড়ায়; ওই মাসেই ব্যাংক দ্বিতীয় দফায় সুদহার বাড়িয়েছিল।

ওন শক্তিশালী হওয়া ও বন্ডের ফলন কমা হিসাবকে জটিল করছে

২১ অক্টোবর লেনদেনের সময় ডলারের বিপরীতে ওনের দর বেড়ে ১,৩২২.৮ হয়, যা ২ অক্টোবর ২০২৪-এর পর অন্তর্দিবসের সর্বোচ্চ শক্তিশালী অবস্থান। রপ্তানিকারকদের ডলার বিক্রি এতে সহায়তা করেছে। ওন শক্তিশালী হলে আমদানির স্থানীয় মুদ্রায় খরচ কমে, ফলে বেশি দামের তেল ও অন্যান্য বিদেশি পণ্য কেনার চাপ কিছুটা লাঘব হয়।

অক্টোবরের শুরুর তুলনায় সরকারি বন্ডবাজারেও উত্তেজনা কমেছে। তিন বছর মেয়াদি বন্ডের ফলন ৮ অক্টোবরের ৩.৯৮৩ শতাংশ থেকে ১৬ অক্টোবর ৩.৮৫৪ শতাংশে নেমেছে। একই সময়ে ১০ বছর মেয়াদি বন্ডের ফলন ৪.৩৯৫ শতাংশ থেকে কমে ৪.১৮২ শতাংশ হয়েছে।

১৯ অক্টোবর ফলন সাময়িকভাবে বেড়েছিল; তিন বছর মেয়াদি বেঞ্চমার্ক বন্ডের ফলন দিন শেষে ছিল ৩.৮৭৭ শতাংশ এবং ১০ বছর মেয়াদির ৪.২০৫ শতাংশ। ২১ অক্টোবর সকালে তিন বছর মেয়াদি বন্ডের ফলন কমে ৩.৮৩২ শতাংশে দাঁড়ায়, যা নীতিসুদের চেয়ে ০.৮৩২ শতাংশ পয়েন্ট বেশি।

বন্ডের ফলন হলো বাজারদরের ভিত্তিতে ওই বন্ড থেকে পাওয়া রিটার্ন। সাধারণত বন্ডের দাম বাড়লে ফলন কমে। কেন্দ্রীয় ব্যাংক নিজস্ব সুদহার অপরিবর্তিত রাখলেও বাজারে ফলন কম থাকলে অর্থায়নের খরচ কমতে পারে; ফলে ভবিষ্যৎ নীতি নিয়ে বোর্ডের বক্তব্য বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ হয়ে ওঠে।

সিদ্ধান্তের পর বিনিয়োগকারীরা কী দেখবেন

সরকার অক্টোবরের জন্য পরিকল্পিত ট্রেজারি বন্ড ইস্যু ৫ ট্রিলিয়ন ওন কমিয়েছে। বন্ড বিক্রি করে অর্থ তোলার বদলে অতিরিক্ত কর-রাজস্ব ব্যবহার করা হচ্ছে। বন্ডের সরবরাহ কমলে দাম বাড়তে পারে এবং ফলন নিয়ন্ত্রিত থাকতে পারে। ২০ জন বিশেষজ্ঞের জরিপে নয়জন বলেছেন, নভেম্বরে ও ডিসেম্বরে আরও ৫ থেকে ১০ ট্রিলিয়ন ওন বন্ড ইস্যু কমালে বাজার স্থিতিশীল হতে পারে।

বন্ডবাজারের মনোভাব উন্নত হয়েছে। কোরিয়া ফাইন্যান্সিয়াল ইনভেস্টমেন্ট অ্যাসোসিয়েশনের বন্ডবাজার জরিপ সূচক অক্টোবরে ৮৯.৭ থেকে বেড়ে নভেম্বরে ৯৯.১ হয়েছে। সূচকটি ১০০-এর ঠিক নিচে রয়েছে; এই সীমার ওপরে হলে উন্নত পরিস্থিতির প্রত্যাশা এবং নিচে হলে অবনতির প্রত্যাশা বোঝায়।

অক্টোবরের ভোট কেমন হবে, তা নিয়ে অর্থনীতিবিদদের মতভেদ রয়েছে। দাইশিন সিকিউরিটিজের কং ডং-রাক সর্বসম্মতভাবে সুদহার অপরিবর্তিত থাকার প্রত্যাশা করেছেন, তবে সুদহার বাড়ানোর পক্ষে ভোটের সম্ভাবনাও উড়িয়ে দেননি। কোরিয়া ইনভেস্টমেন্ট অ্যান্ড সিকিউরিটিজের আন জে-কিউন আশা করছেন, একজন সদস্য বৃদ্ধির পক্ষে মত দেবেন; তাঁর মতে, ২০২৭ সালের প্রথম প্রান্তিকে নীতিসুদ ৩.৫ শতাংশে পৌঁছাতে পারে।

মূল্যস্ফীতি ও প্রবৃদ্ধি এসব প্রত্যাশাকে সমর্থন করে কি না, সেটিই হবে পরবর্তী বড় পরীক্ষা। নভেম্বরের সুদহার-সংক্রান্ত বৈঠকের আগে অক্টোবরের শেষ দিকে তৃতীয় প্রান্তিকের জিডিপির পরিসংখ্যান প্রকাশ হওয়ার কথা। ২২ অক্টোবরের সংবাদ সম্মেলনে শিনের বক্তব্য থেকে ঋণগ্রহীতা ও বিনিয়োগকারীরা জানতে পারবেন, অর্থনীতিতে আর কতটা সংযম দরকার বলে ব্যাংক মনে করছে।

মূল বিষয়গুলো

• জুলাই ও আগস্টে সুদহার বাড়ানোর পর ব্যাংক অব কোরিয়া ২২ অক্টোবরের বৈঠকে ৩ শতাংশ নীতিসুদ নিয়ে বসছে।
• জরিপে বন্ডবাজারের অংশগ্রহণকারীদের ৯৩ শতাংশ অক্টোবরে সুদহার অপরিবর্তিত থাকার প্রত্যাশা করেছেন; অন্য জরিপে ২০ বিশেষজ্ঞের মধ্যে ১৮ জন নভেম্বরে সুদহার বৃদ্ধির কথা বলেছেন।
• সেপ্টেম্বরে ভোক্তা মূল্যস্ফীতি ছিল ২.৯ শতাংশ এবং মূল মূল্যস্ফীতি ২.৮ শতাংশ; দুটিই ব্যাংকের ২ শতাংশ লক্ষ্যমাত্রার ওপরে।
• অক্টোবরের প্রথম ২০ দিনে সেমিকন্ডাক্টর রপ্তানি ২৭.৫ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা মোট রপ্তানির প্রায় ৪৫ শতাংশ।
• ৩০ সেপ্টেম্বর থেকে ১৫ অক্টোবরের মধ্যে পাঁচটি বড় ব্যাংকে পরিবারের ঋণ বেড়েছে ২.৭৬৪৩ ট্রিলিয়ন ওন।
• নভেম্বরের বৈঠকের আগে গভর্নরের সংবাদ সম্মেলন ও অক্টোবরের শেষ দিকের জিডিপির পরিসংখ্যান পরবর্তী দিকনির্দেশনা দেবে।