প্রযুক্তিতে বিনিয়োগ বৃদ্ধির জেরে ২০২৬ সালের শেষে ডলারের বিপরীতে রিঙ্গিত ৩.৭০-এ পৌঁছাবে, পূর্বাভাস এমইউএফজির

৩.৭০ লক্ষ্যমাত্রায় নতুন যুগের ইঙ্গিত

মালয়েশিয়ার রিঙ্গিত ইতিমধ্যে প্রায় আট বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ পর্যায়ে উঠেছে। তবে জাপানের বৃহত্তম ব্যাংক মনে করছে, মুদ্রাটির আরও অনেকটা বাড়ার সুযোগ রয়েছে। এমইউএফজি ব্যাংক এখন পূর্বাভাস দিয়েছে, ২০২৬ সালের শেষ নাগাদ ডলারের বিপরীতে রিঙ্গিতের বিনিময় হার ৩.৭০০০-এ নেমে আসবে। বড় আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলোর মধ্যে এটি অন্যতম আশাবাদী পূর্বাভাস। জ্যেষ্ঠ মুদ্রা বিশ্লেষক লয়েড চ্যানের মতে, মালয়েশিয়ার অর্থনীতির প্রবৃদ্ধির চালিকাশক্তিতে মৌলিক পরিবর্তন এসেছে। ফলে স্বল্পমেয়াদি বাজার-মনোভাবনির্ভর সাময়িক উত্থানের বদলে রিঙ্গিতের দীর্ঘস্থায়ী দরবৃদ্ধির চক্র শুরু হতে পারে।

সম্প্রতি ডলারের বিপরীতে রিঙ্গিতের দর ৩.৮৯৯৫-এ পৌঁছেছিল, যা ২০১৮ সালের এপ্রিলের পর থেকে এর সবচেয়ে শক্তিশালী অবস্থানের কাছাকাছি। সংশোধিত এই লক্ষ্যমাত্রা ইঙ্গিত দেয়, বর্তমান লেনদেনের দর থেকে মুদ্রাটির মান আরও পাঁচ শতাংশ বাড়তে পারে। ২০২৪ সালের শুরু থেকে প্রায় ১৭ শতাংশ বেড়ে যাওয়া একটি মুদ্রার জন্য এটি উল্লেখযোগ্য অগ্রগতির ইঙ্গিত। এই ধারাবাহিক শক্তির কারণে ওই সময়ে রিঙ্গিত এশিয়ার সেরা পারফরম্যান্স করা মুদ্রায় পরিণত হয়েছে। সিঙ্গাপুর ডলার ও জাপানি ইয়েনসহ আঞ্চলিক মুদ্রাগুলোকে ছাড়িয়ে যাওয়ার পাশাপাশি ইন্দোনেশীয় রুপিয়া ও ভিয়েতনামি ডংয়ের বিপরীতেও দুই অঙ্কের হারে বেড়েছে এর দর।

মাত্র তিন মাস আগের বাজার-প্রত্যাশনার তুলনায় এই পূর্বাভাসে নাটকীয় পরিবর্তন এসেছে। ২০২৫ সালের নভেম্বরে এমইউএফজি ধারণা করেছিল, বছরের শেষ নাগাদ রিঙ্গিতের দর হবে মাত্র ৪.১০। এর আগে, ২০২৫ সালের মার্চে ব্যাংকটি মুদ্রানীতির ব্যবধান এবং বাণিজ্য ভারসাম্যের উদ্বেগজনক অবনতির কারণে দীর্ঘস্থায়ী দুর্বলতার আশঙ্কা জানিয়েছিল। বিশ্লেষকদের ভাষায়, বর্তমান পূর্বাভাসে মালয়েশিয়ার অর্থনীতিকে ফেডারেল রিজার্ভনির্ভর উদীয়মান বাজার হিসেবে না দেখে মৌলিক শক্তিচালিত উন্নত গন্তব্য হিসেবে নতুন করে মূল্যায়ন করা হয়েছে। ফলে বৈশ্বিক মুদ্রানীতির পরিবর্তন সত্ত্বেও রিঙ্গিতের দর বাড়ার সুযোগ তৈরি হয়েছে।

পণ্যদ্রব্যের দামের ওঠানামানির্ভর আগের চক্রগুলোর বিপরীতে চ্যানের মতে, বর্তমান দরবৃদ্ধির ভিত্তি হলো ধারাবাহিক প্রত্যক্ষ বিদেশি বিনিয়োগ, প্রযুক্তির উন্নয়ন এবং সামগ্রিক সামষ্টিক অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতা। এ ভিত্তি থেকে বোঝা যায়, বৈশ্বিক আর্থিক বাজারে সম্ভাব্য অস্থিরতা বা উদীয়মান অর্থনীতির প্রতি বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি-মনোভাব বদলালেও রিঙ্গিতের ঊর্ধ্বমুখী ধারা বজায় থাকতে পারে।

প্রযুক্তিতে বিনিয়োগে বদলাচ্ছে অর্থনীতির ভিত্তি

মালয়েশিয়ার অর্থনীতিতে বর্তমানে কয়েক বছরের মধ্যে সবচেয়ে শক্তিশালী বিনিয়োগচক্র চলছে। ২০২৫ সালের প্রথম নয় মাসে উৎপাদন ও সেবা খাতে অনুমোদিত বিনিয়োগ আগের বছরের একই সময়ের তুলনায় ১৪.৭ শতাংশ বেড়েছে। অনুমোদিত মোট বিনিয়োগে তথ্য ও যোগাযোগপ্রযুক্তি খাত সবচেয়ে বড় অবদান রেখেছে। এ খাতে প্রত্যক্ষ বিদেশি বিনিয়োগের অনুমোদন গত বছরের একই সময়ের তুলনায় প্রায় ৩২ শতাংশ বেড়েছে। এই ডিজিটাল রূপান্তর অতীতের পণ্যদ্রব্যনির্ভর সম্প্রসারণ থেকে উৎপাদনশীলতাচালিত, আরও টেকসই প্রবৃদ্ধির মডেলে একটি সুস্পষ্ট পরিবর্তন। এর ফলে দেশের বৈদেশিক ভারসাম্যও উন্নত হচ্ছে।

এমইউএফজি ব্যাংকের জ্যেষ্ঠ মুদ্রা বিশ্লেষক লয়েড চ্যান মালয়েশিয়ার অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির ধারায় মৌলিক পরিবর্তনের কথা তুলে ধরেছেন।

মালয়েশিয়ার অর্থনীতিতে শক্তিশালী বিনিয়োগচক্র চলছে, যা মধ্যমেয়াদে প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনাকে সহায়তা করবে।

বিনিয়োগের এই ঊর্ধ্বমুখী ধারা মালয়েশিয়ার নীতিকাঠামো, অবকাঠামোগত সক্ষমতা এবং আঞ্চলিক সরবরাহব্যবস্থায় দেশটির ভূমিকার ওপর নতুন করে আস্থা তৈরি হওয়ার প্রতিফলন। ২০২২ সাল থেকে মালয়েশিয়ার প্রযুক্তি খাতে বিদেশি বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণ ধারাবাহিকভাবে বেড়েছে। উচ্চমূল্যের উৎপাদন, ডেটা সেন্টার এবং ডিজিটাল সেবা খাতে পুঁজি যাচ্ছে। চ্যানের মতে, ধারাবাহিক প্রত্যক্ষ বিদেশি বিনিয়োগ সাধারণত উৎপাদনশীলতা বাড়িয়ে এবং সময়ের সঙ্গে বৈদেশিক ভারসাম্য শক্তিশালী করে মুদ্রাকে সহায়তা করে। বহুজাতিক কোম্পানি উৎপাদনকেন্দ্র বা গবেষণাকেন্দ্র স্থাপন করলে স্থানীয় শ্রম, পণ্য ও সেবার চাহিদা দীর্ঘস্থায়ী হয়। পাশাপাশি রপ্তানি আয় তৈরি হয়, যা বিনিময় হারের মৌলিক ভিত্তিকে সমর্থন করে।

আগের রিঙ্গিতের দরবৃদ্ধির চক্রগুলো যেখানে প্রায়ই পাম তেল ও পেট্রোলিয়ামের অস্থির দামের সঙ্গে তাল মিলিয়েছে, সেখানে বর্তমান সম্প্রসারণে সহায়তা দিচ্ছে সেমিকন্ডাক্টর উৎপাদন, ক্লাউড কম্পিউটিং অবকাঠামো এবং কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার সরবরাহব্যবস্থা। এই কাঠামোগত ভারসাম্য পরিবর্তনে কাঁচামাল রপ্তানির ওপর নির্ভরতা কমছে এবং বৈশ্বিক প্রযুক্তি নেটওয়ার্কে মালয়েশিয়ার গুরুত্বপূর্ণ অবস্থান তৈরি হচ্ছে। প্রযুক্তিনির্ভর বিনিয়োগের দিকে এই পরিবর্তনে মুদ্রাটির ঝুঁকি-প্রিমিয়াম কমাতে সহায়তা করছে। বিনিয়োগকারীরা পণ্যদ্রব্যনির্ভর অর্থনীতির তুলনায় মালয়েশিয়ার উন্নত শিল্পভিত্তির দীর্ঘমেয়াদি আয় ও স্থিতিশীলতার সম্ভাবনা উপলব্ধি করছেন।

নীতির স্থিতিশীলতায় বাড়ছে মুনাফার আকর্ষণ

ব্যাংক নেগারা মালয়েশিয়ার স্থির মুদ্রানীতি রিঙ্গিতের দরবৃদ্ধি অব্যাহত রাখতে গুরুত্বপূর্ণ সহায়তা জোগাচ্ছে। এমইউএফজির ধারণা, ২০২৬ সালজুড়ে কেন্দ্রীয় ব্যাংক রাতারাতি নীতিসুদ ২.৭৫ শতাংশে রাখবে। অন্যত্র আগ্রাসীভাবে সুদ কমানোর বিপরীতে এতে নিরপেক্ষ নীতিগত অবস্থান বজায় থাকবে। যুক্তরাষ্ট্রের ফেডারেল রিজার্ভ সুদ কমাতে থাকায় সুদের হারের ব্যবধান সংকুচিত হবে, যা আন্তর্জাতিক বন্ড বিনিয়োগকারীদের কাছে মালয়েশিয়ার সম্পদের তুলনামূলক মুনাফার আকর্ষণ বাড়াবে। ইতিবাচক প্রকৃত মুনাফার খোঁজে থাকা বিনিয়োগকারীদের জন্য এতে সুবিধা তৈরি হবে।

দেশের ভেতরে উল্লেখযোগ্য নীতিগত পরিবর্তন সত্ত্বেও সামষ্টিক অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতা ঝুঁকি-প্রিমিয়াম সফলভাবে কমিয়েছে। রন৯৫ জ্বালানি ভর্তুকির পুনর্বিন্যাস এবং বিক্রয় ও সেবা করের সমন্বয়ের পরও মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে রয়েছে। ফলে কেন্দ্রীয় ব্যাংক এমন প্রতিক্রিয়ামূলক সুদ বৃদ্ধির পথ এড়াতে পেরেছে, যা অন্যথায় প্রবৃদ্ধিকে ব্যাহত করতে পারত। চ্যানের পর্যবেক্ষণ, রাজস্ব শৃঙ্খলা সার্বভৌম ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণে রাখে এবং স্থানীয় আর্থিক বাজারে বিনিয়োগকারীদের আস্থাকে সমর্থন করে। ২০২৫ সালের প্রথম নয় মাসে সরকারের বাজেট ঘাটতি জিডিপির ৩.৩ শতাংশে নেমে এসেছে; গত বছরের একই সময়ে তা ছিল ৪.১ শতাংশ। এতে সরকারের বিশ্বাসযোগ্যতা আরও জোরদার হয়েছে।

দেশীয় সুদ স্থিতিশীল থাকা এবং যুক্তরাষ্ট্রের সুদ কমার সমন্বয়ে ২০২৪ সাল থেকে নিট বিদেশি বন্ড বিনিয়োগ ধারাবাহিকভাবে বাড়তে শুরু করেছে। এ বছর ফেডারেল রিজার্ভ আরও সুদ কমালে উন্নত বাজারের বিকল্পগুলোর তুলনায় মালয়েশিয়ার সরকারি বন্ডে ঝুঁকি সমন্বয়ের পর মুনাফা ক্রমেই আকর্ষণীয় হবে। এই বাড়তি মুনাফার সুবিধার সঙ্গে যুক্তিসংগত শেয়ারদর এবং শক্তিশালী সামষ্টিক অর্থনৈতিক মৌলিক অবস্থান মালয়েশিয়ায় নতুন করে বিদেশি পোর্টফোলিও বিনিয়োগ আকর্ষণের সম্ভাবনা তৈরি করেছে। এতে কেবল বাণিজ্যিক প্রবণতা বা জল্পনানির্ভর গতি নয়, অন্য কারণেও মুদ্রাটির দর বাড়তে পারে।

বৈশ্বিক পরিস্থিতিও আরও দরবৃদ্ধির অনুকূলে

মালয়েশিয়ার অভ্যন্তরীণ অগ্রগতির পাশাপাশি বাহ্যিক পরিস্থিতিও রিঙ্গিতের জন্য ক্রমেই অনুকূল হচ্ছে। ইলেকট্রনিকস ও সেমিকন্ডাক্টরের স্থিতিশীল চাহিদা, বিশেষ করে কম্পিউটার, পেরিফেরাল এবং কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তাসংশ্লিষ্ট অবকাঠামোয় যুক্তরাষ্ট্রের মূলধনি ব্যয়ের সঙ্গে সম্পর্কিত চাহিদা, মালয়েশিয়ার রপ্তানিকে ধারাবাহিকভাবে সহায়তা দিচ্ছে। পণ্যদ্রব্যের শক্তিশালী দামও দেশের বাণিজ্য শর্তকে সমর্থন করছে। যুক্তরাষ্ট্রে পাম তেলের ওপর শূন্য শতাংশ শুল্ক এবং বিরল মৃত্তিকা রপ্তানিতে মালয়েশিয়ার কৌশলগত ভূমিকা সম্ভাব্য ধাক্কা সামলাতে বাণিজ্য ভারসাম্যকে আরও স্থিতিস্থাপক করছে।

চীনা ইউয়ানের ধারাবাহিক শক্তিও রিঙ্গিতের জন্য আরেকটি বড় সহায়ক; ঐতিহাসিকভাবে দুই মুদ্রার মধ্যে ঘনিষ্ঠ সম্পর্ক রয়েছে। এমইউএফজির পূর্বাভাস, চীনের সম্পদমূল্য পুনর্মূল্যায়নের প্রবণতা এবং অর্থনীতির ভারসাম্য ফেরাতে কাঠামোগত সংস্কারের সহায়তায় বছরের শেষ নাগাদ ডলারের বিপরীতে ইউয়ানের দর ৬.৮০০০-এ উঠবে। আঞ্চলিক মুদ্রার এই গতিশীলতা রিঙ্গিতের ওপর নিম্নমুখী চাপ কমায় এবং এশিয়ার সরবরাহব্যবস্থায় মালয়েশিয়ার অবস্থানকে আরও শক্তিশালী করে। দক্ষিণ কোরিয়ার ওন ও তাইওয়ান ডলারের পাশাপাশি ২০২৬ সালের জন্য রিঙ্গিতকে এশিয়ার শীর্ষ তিন মুদ্রার তালিকায় রেখেছে বিনিয়োগ ব্যাংকটি। কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার ধারাবাহিক প্রবণতার সঙ্গে শক্তিশালী দেশীয় কাঠামোগত সংস্কারের গতি থেকে তিনটি মুদ্রাই সুবিধা পাচ্ছে।

বিশ্বের বিনিয়োগ প্রতিষ্ঠানগুলো মালয়েশিয়ার অর্থনৈতিক কাঠামোর এই পরিবর্তন ক্রমেই স্বীকার করছে। সরবরাহব্যবস্থা প্রযুক্তি উৎপাদনকে ঘিরে নতুনভাবে সাজানোর সঙ্গে সঙ্গে এশিয়াজুড়ে মালয়েশিয়ার মুদ্রা ভালো করবে, এমন প্রত্যাশায় সম্প্রতি সিঙ্গাপুর ডলারের বিপরীতে রিঙ্গিত কেনার পরামর্শ দিয়েছে গোল্ডম্যান স্যাকস। বিশ্লেষকদের মতে, বাজারে মালয়েশিয়াকে চীনের প্রতিচ্ছবি হিসেবে কম এবং সেমিকন্ডাক্টর ও কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তাসংশ্লিষ্ট উৎপাদনকেন্দ্র হিসেবে বেশি মূল্যায়ন করা হচ্ছে। এর ফলে দেশটির অর্থনীতি উন্নত উদীয়মান বাজারের শ্রেণিতে নতুনভাবে স্থান পাচ্ছে। এই ধারণাগত উন্নয়ন স্বল্পমেয়াদি জল্পনানির্ভর বিনিয়োগের পরিবর্তে দীর্ঘমেয়াদি প্রাতিষ্ঠানিক পুঁজি আকর্ষণ করে, যা বিনিময় হারকে আরও স্থিতিশীল সহায়তা দেয়।

নিম্নমুখী ঝুঁকি বিবেচনা

কাঠামোগত সম্ভাবনা আশাব্যঞ্জক হলেও ৩.৭০-এ পৌঁছানোর পূর্বাভাস ব্যাহত করতে পারে, এমন কয়েকটি পরিস্থিতির কথা স্বীকার করেছে এমইউএফজি। বৈশ্বিক প্রবৃদ্ধি তীব্রভাবে কমে গেলে প্রযুক্তি ও পণ্যদ্রব্য, উভয় খাতেই মালয়েশিয়ার রপ্তানির চাহিদা সম্ভবত কমবে। এতে সাম্প্রতিক প্রান্তিকগুলোতে উল্লেখযোগ্যভাবে শক্তিশালী হওয়া চলতি হিসাবের অবস্থান ক্ষতিগ্রস্ত হতে পারে। একইভাবে, বৈশ্বিক পণ্যদ্রব্যের দামে বড় পতন অথবা ইলেকট্রনিকস চক্রে মন্দা দেখা দিলে মুদ্রাটির গুরুত্বপূর্ণ সহায়ক উপাদানগুলো দুর্বল হতে পারে এবং নতুন করে অস্থিরতা তৈরি হতে পারে। বিশেষত, কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তায় মূলধনি ব্যয় প্রত্যাশার চেয়ে আগেই সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছালে বা নিয়ন্ত্রক বাধার মুখে পড়লে এই ঝুঁকি বাড়বে।

যুক্তরাষ্ট্রের মুদ্রানীতি নিয়ে অনিশ্চয়তা রিঙ্গিতের দরবৃদ্ধিতে আরও বাধা তৈরি করতে পারে। ২০২৬ সালে ফেডারেল রিজার্ভের নতুন চেয়ার মনোনীত হওয়ার কথা, আর বাজারে নীতিকাঠামোয় সম্ভাব্য পরিবর্তনের বিষয়টি ইতিমধ্যে বিবেচনায় নেওয়া হচ্ছে। কিছু বিশ্লেষকের সতর্কতা, মূল্যস্ফীতি স্থায়ী হলে ফেড প্রত্যাশার চেয়ে কঠোর মুদ্রানীতি বজায় রাখতে পারে। আবার নতুন চেয়ার জেরোম পাওয়েলের নেতৃত্বাধীন প্রশাসনের চেয়ে বেশি কড়া অবস্থান নিতে পারেন। এমন পরিবর্তনে সুদের হারের ব্যবধান আবার বাড়বে, যা ডলারকে শক্তিশালী করতে পারে। মালয়েশিয়ার মৌলিক অর্থনৈতিক শক্তি থাকা সত্ত্বেও রিঙ্গিত বর্তমান অবস্থান থেকে পিছিয়ে পড়তে পারে।

কারিগরি সূচকগুলোও সামগ্রিক ঊর্ধ্বমুখী ধারার মধ্যেও নিকট মেয়াদে অস্থিরতার সম্ভাবনা দেখাচ্ছে। মুদ্রা বিশেষজ্ঞদের মতে, বিভিন্ন গতিবেগ-সূচক অনুযায়ী রিঙ্গিতের দর কারিগরিভাবে অতিরিক্ত বেড়েছে বলে মনে হচ্ছে। ফলে সাম্প্রতিক দরবৃদ্ধি থেকে মুনাফা তুলে নিতে লেনদেনকারীরা বিক্রি করায় মাঝেমধ্যে সংশোধন ও মুনাফা তুলে নেওয়ার পরিস্থিতি তৈরি হতে পারে। এ ছাড়া ইয়েনের সাম্প্রতিক দুর্বলতা আঞ্চলিক মুদ্রার গতিশীলতায় প্রভাব ফেলেছে। জাপানি কর্তৃপক্ষ সম্ভাব্য হস্তক্ষেপ করলে এশিয়ার বৈদেশিক মুদ্রাবাজারে অনিশ্চিত প্রভাব ছড়াতে পারে। এসব কারণে সাময়িক দরপতন বা স্থিতাবস্থার পর্যায় তৈরি হতে পারে। তবে কাঠামোগত বিনিয়োগ প্রবাহ ও নীতিগত স্থিতিশীলতা দীর্ঘস্থায়ী অবমূল্যায়ন বা চলতি প্রবণতার পূর্ণ বিপরীতমুখী পরিবর্তনের বিরুদ্ধে সুরক্ষা দেবে।

মূল বিষয়গুলো

• এমইউএফজি ব্যাংকের পূর্বাভাস, ২০২৬ সালের শেষে ডলারের বিপরীতে রিঙ্গিতের দর ৩.৭০-এ উঠবে; আগের লক্ষ্যমাত্রা ছিল ৪.১০-এর কাছাকাছি
• মালয়েশিয়ার তথ্য ও যোগাযোগপ্রযুক্তি খাত বিনিয়োগ অনুমোদনে ১৪.৭ শতাংশ প্রবৃদ্ধিতে নেতৃত্ব দিচ্ছে; প্রযুক্তি খাতে বিনিয়োগ আগের বছরের তুলনায় ৩২ শতাংশ বেড়েছে, যা পণ্যদ্রব্যনির্ভর প্রবৃদ্ধি থেকে পরিবর্তনের ইঙ্গিত
• ব্যাংক নেগারা মালয়েশিয়া ২০২৬ সালজুড়ে রাতারাতি নীতিসুদ ২.৭৫ শতাংশে রাখবে বলে ধারণা করা হচ্ছে; এদিকে ফেডের সুদ কমানো মালয়েশিয়ার তুলনামূলক মুনাফার আকর্ষণ বাড়াবে
• ২০২৪ সালের শুরু থেকে রিঙ্গিতের দর ইতিমধ্যে প্রায় ১৭ শতাংশ বেড়েছে; ডলারের বিপরীতে আট বছরের সর্বোচ্চ পর্যায়ের কাছাকাছি ৩.৯০-এ পৌঁছেছে
• নিম্নমুখী ঝুঁকির মধ্যে রয়েছে বৈশ্বিক প্রবৃদ্ধির মন্থরতা, পণ্যদ্রব্যের দামে পতন, ইলেকট্রনিকস চক্রে মন্দা এবং নতুন নেতৃত্বে ফেডারেল রিজার্ভের সম্ভাব্য নীতিগত পরিবর্তন