চীনের অর্থনীতিতে পরিবর্তন, নতুন দৃষ্টান্ত ও বিনিয়োগের সুযোগ

বিশ্বের কারখানার নতুন অধ্যায়

চার দশক ধরে চীনের প্রবৃদ্ধির ইঞ্জিন চলেছে অবকাঠামো নির্মাণ, ব্যাপক শিল্প উৎপাদন এবং রপ্তানির শক্তিশালী ধারা তৈরি করা নিয়ন্ত্রিত মুদ্রাব্যবস্থার এক অসাধারণ সমন্বয়ে। এই মডেল আয় বাড়িয়েছে এবং বৈশ্বিক সরবরাহ শৃঙ্খলকে নতুন রূপ দিয়েছে। তবে দেশে এর কঠিন পার্শ্বপ্রতিক্রিয়াও দেখা দিয়েছে: বাজারে অতিরিক্ত প্রতিযোগিতা ও মূল্যযুদ্ধ থেকে শুরু করে ঋণের বোঝা এবং পরিবেশের ওপর চাপ। বেইজিং যখন পঞ্চদশ পঞ্চবার্ষিক পরিকল্পনা প্রণয়নের প্রস্তুতি নিচ্ছে, তখন নীতিনির্ধারকেরা নতুন করে দিকনির্দেশনার ইঙ্গিত দিচ্ছেন। জনপরিসরের বিতর্কে এখন বহুল ব্যবহৃত ‘অ্যান্টি-ইনভোলিউশন’ ধারণাটি একটি মূল লক্ষ্য তুলে ধরে: ধ্বংসাত্মক প্রতিযোগিতা কমানো এবং দক্ষতা, উদ্ভাবন ও প্রকৃত উৎপাদনশীলতাকে পুরস্কৃত করা।

নীতির দিকনির্দেশনা আরও স্পষ্ট হচ্ছে। নেতারা বিপুল বিনিয়োগ ও পণ্য উৎপাদনের ব্যাপকতার বদলে উচ্চমূল্য সংযোজনকারী উৎপাদন, উন্নত প্রযুক্তি এবং শক্তিশালী অভ্যন্তরীণ চাহিদার ওপর জোর দিতে চান। এর অর্থ কারখানা ছেড়ে দেওয়া নয়; বরং চীন কী উৎপাদন করে এবং কীভাবে করে, তা উন্নত করা এবং অর্থনীতিতে পরিবারের ভোগব্যয়ের অংশ বাড়ানো। জলবায়ু লক্ষ্য পূরণ এবং নতুন শিল্পশক্তির ভিত্তি গড়ে তোলা—দুই কারণেই পরিকল্পনার কেন্দ্রে রয়েছে সবুজ প্রবৃদ্ধি। বিনিয়োগকারীদের জন্য এই পরিবর্তনে যেমন ঝুঁকি আছে, তেমনি শেয়ার, ঋণ ও বাস্তব সম্পদের বাজারে নতুন সুযোগও তৈরি হচ্ছে।

পুরোনো প্রবৃদ্ধির মডেল কেন গতি হারাচ্ছে

১৯৭৮ সাল থেকে চীনের গড় বার্ষিক প্রবৃদ্ধি ছিল অনেক বেশি, আর প্রায় ৮০ কোটি মানুষ চরম দারিদ্র্য থেকে বেরিয়ে এসেছে। তবে এই সাফল্যের মূল্যও দিতে হয়েছে। অবকাঠামো বিনিয়োগের সুফল কমেছে, জনসংখ্যাগত সুবিধা ফিকে হয়েছে এবং রপ্তানিনির্ভর প্রবৃদ্ধি আরও বেশি বাণিজ্যিক বাধার মুখে পড়েছে। একই সঙ্গে বিনিয়োগের ওপর অতিরিক্ত নির্ভরতা স্থানীয় সরকারের অর্থব্যবস্থা ও আবাসন খাতে ভারসাম্যহীনতা তৈরি করেছে। এ কারণেই এখন সরকারি প্রবৃদ্ধির ভাষ্যে পরিমাণের বদলে গুণগত মানের ওপর জোর দেওয়া হচ্ছে—আরও বেশি সেবা ও ভোগব্যয়, বাজারে আইনের শাসন জোরদার এবং কার্বন নিঃসরণ কমানোর কথা বলা হচ্ছে।

বিশ্বব্যাংক এই পরিবর্তনের সারকথা সহজ ভাষায় তুলে ধরেছে। দেশভিত্তিক পর্যালোচনায় সংস্থাটি বলেছে, বিনিয়োগ ও রপ্তানিনির্ভর মডেলের কার্যকারিতা শেষের দিকে এবং প্রবৃদ্ধির নতুন চালকের মাধ্যমে সমাধান করতে হবে—এমন চাপ তৈরি হয়েছে।

নতুন প্রবৃদ্ধির চালক যুক্ত করার আগে বিদ্যমান চালকগুলোকে স্থিতিশীল করা দরকার। ২০২৪ সালের প্রথমার্ধে প্রায় ৫ শতাংশ প্রবৃদ্ধি সহনশীলতার পরিচয় দিলেও তা ছিল অসম; সংস্কার না হলে প্রবৃদ্ধির গতি কমবে বলে ধারণা করা হচ্ছে। উৎপাদনশীলতার প্রবণতা দুর্বল হয়েছে, কর্মক্ষম বয়সী মানুষের সংখ্যা কমছে এবং আরও বেশি কংক্রিট ও ইস্পাত ব্যবহারের সুফল কমে এসেছে। সেবা, ভোগব্যয় ও উন্নত উৎপাদনশিল্পের দিকে মসৃণভাবে অগ্রসর হতে সময় ও ধারাবাহিক নীতি দরকার। তবে এখন প্রবৃদ্ধির গতি সেদিকেই ফেরানোর চেষ্টা চলছে।

বিশ্বব্যাংকের ভাষায়:

বিনিয়োগ ও রপ্তানিমুখী উৎপাদনশিল্পের ওপর নির্ভরশীল চীনের প্রবৃদ্ধির মডেল তার সীমায় পৌঁছেছে, যার ফলে অর্থনৈতিক, সামাজিক ও পরিবেশগত ভারসাম্যহীনতা তৈরি হয়েছে।

এই প্রেক্ষাপট ব্যাখ্যা করে কেন বেইজিং স্বল্পমেয়াদি স্থিতিশীলতাকে মধ্যমেয়াদি পরিবর্তনের সঙ্গে যুক্ত করছে। লক্ষ্য কেবল বার্ষিক প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা পূরণ করা নয়; প্রথম থেকেই প্রবৃদ্ধিকে চালিত করে এমন ব্যবস্থার পুনর্গঠন।

যেসব নীতিসংকেত নজরে রাখা দরকার

দল ও সরকারের শীর্ষ পর্যায়ের সাম্প্রতিক বৈঠকগুলোতে কঠোর ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ থেকে সরে প্রবৃদ্ধিতে আরও জোরালো সহায়তার নীতিগত পরিবর্তনের ইঙ্গিত মিলেছে। কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মুদ্রানীতি শিথিল করায় ঋণের খরচ কমেছে এবং তারল্য বেড়েছে। শেয়ারবাজার ও বন্ধকী ঋণগ্রহীতাদের জন্য লক্ষ্যভিত্তিক সহায়তার পাশাপাশি স্থানীয় সরকারের অর্থায়নের চাপ কমাতে বিভিন্ন ব্যবস্থা নেওয়া হয়েছে। কর্মকর্তারা “যুক্তিসংগত মূল্যবৃদ্ধি”র ওপর নতুন করে মুদ্রানীতির গুরুত্বও তুলে ধরেছেন। এতে বোঝা যায়, মুদ্রা ও আর্থিক স্থিতিশীলতা বজায় রেখেও মূল্যহ্রাসের দিকে ঝুঁকে পড়া ঠেকাতে চান তাঁরা।

রাজস্বনীতি আরও নির্দিষ্টভাবে প্রয়োগ করা হচ্ছে। আবাসন প্রকল্পের অসমাপ্ত কাজ শেষ করা, কম খরচে স্থানীয় ঋণ পুনঃঅর্থায়ন এবং পরিবারের আস্থা বাড়াতে সামাজিক নিরাপত্তাব্যবস্থার উন্নয়নে সহায়তা কেন্দ্রীভূত হয়েছে। আগামী পাঁচ বছরের বিস্তৃত পরিকল্পনায় প্রযুক্তিগত স্বনির্ভরতা, আধুনিক শিল্পভিত্তি এবং আরও গভীর ও ন্যায্য বাজারব্যবস্থার ওপর জোর দেওয়া হয়েছে। এসব লক্ষ্য এমন ভারসাম্যপূর্ণ নীতিমিশ্রণের ইঙ্গিত দেয়, যেখানে রাষ্ট্রীয় ও বেসরকারি—উভয় ধরনের পুঁজি অবদান রাখতে পারে।

বৈশ্বিক পরিস্থিতিও এসব সিদ্ধান্তকে প্রভাবিত করছে। ফেডারেল রিজার্ভের সুদহারসংক্রান্ত নীতি পুঁজিপ্রবাহ ও রেনমিনবিকে প্রভাবিত করে। বিদেশের বাণিজ্যিক পদক্ষেপ বৈদ্যুতিক যানবাহন ও ব্যাটারির মতো খাতকে প্রভাবিত করে। বিঘ্ন সৃষ্টিকারী মুদ্রার ওঠানামা বা ঋণনির্ভরতার নতুন চক্র এড়িয়ে পুনরুদ্ধারকে এগিয়ে নিতে নীতিনির্ধারকেরা গতি ও ব্যাপ্তি ঠিক করছেন।

আবাসন খাতের মন্দা, ঋণ ও মূল্যহ্রাসের ঝুঁকি

২০২০ সাল থেকে প্রবৃদ্ধির ওপর সবচেয়ে দৃশ্যমান চাপ তৈরি করেছে আবাসন খাত। দ্রুত সম্প্রসারণের কয়েক বছর পর নগদ প্রবাহে টান পড়লে আবাসন নির্মাতাদের বড় অঙ্কের ঋণ এবং বহু অসমাপ্ত প্রকল্প রয়ে যায়। সরকারের পদক্ষেপে কঠিন এক ভারসাম্য রক্ষার চেষ্টা চলছে: দুর্বল প্রতিষ্ঠানগুলোকে পুনর্গঠনের সুযোগ দেওয়া, আগাম বিক্রি করা বাড়ির কাজ শেষ করে ক্রেতাদের সুরক্ষা দেওয়া এবং জমি বিক্রির ওপর নির্ভরশীল স্থানীয় সরকারি অর্থব্যবস্থায় বড় ধাক্কা ঠেকানো। এতে সময় লাগছে। বিদ্যমান বাড়ির দাম সর্বোচ্চ অবস্থান থেকে কমেছে, নতুন নির্মাণকাজের সূচনা ব্যাপকভাবে হ্রাস পেয়েছে এবং সিমেন্ট থেকে গৃহস্থালি যন্ত্রপাতি—সংশ্লিষ্ট শিল্পগুলোও গতি হারিয়েছে।

আবাসন সম্পদের মূল্য কমায় পরিবারগুলো সতর্ক হয়েছে এবং সঞ্চয় বেড়েছে। এই সতর্কতা ও উৎপাদন উপকরণের কম খরচ মিলিয়ে ২০২৪ সালের কিছু সময়ে মূল্যস্ফীতি প্রায় শূন্যে নেমে আসে। “যুক্তিসংগত মূল্যবৃদ্ধি”র ওপর কেন্দ্রীয় ব্যাংকের জোর দেওয়া থেকে বোঝা যায়, দীর্ঘস্থায়ী মূল্যস্ফীতি হ্রাস প্রবৃদ্ধির প্রত্যাশাকে দুর্বল করতে পারে—এই ঝুঁকি তারা স্বীকার করছে। আবাসন খাতের সংশোধন এবং বেসরকারি খাতের উচ্চ ঋণের কারণে অনেক প্রতিষ্ঠান ও পরিবার এখন ব্যালান্স শিটের ভারসাম্য ঠিক রাখাকে অগ্রাধিকার দিচ্ছে। উৎপাদনক্ষমতা বাড়ানোর চেয়ে ঋণ পরিশোধই অনেক সময় বেশি গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠছে।

স্থানীয় সরকারি অর্থব্যবস্থা এখনও নজর রাখার একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয়। ঋণ অদলবদল কর্মসূচি ও পুনঃঅর্থায়নের ব্যবস্থা ঋণ পরিশোধের মেয়াদ বাড়ানো এবং সুদের বোঝা কমানোর লক্ষ্য নিয়েছে। সময়ের সঙ্গে বাজেটের স্বচ্ছতা বাড়ানো এবং হিসাববহির্ভূত আর্থিক সংস্থাগুলোর নিয়মকানুন কঠোর করলে ঝুঁকি কমবে। স্বল্পমেয়াদে অগ্রাধিকার হলো, সমস্যার জন্ম দেওয়া বাড়াবাড়ি আবার না ঘটিয়ে মৌলিক সেবা ও বিনিয়োগ চালু রাখা।

রপ্তানিনির্ভরতা থেকে অভ্যন্তরীণ চাহিদায়

চীনের জিডিপিতে ভোগব্যয়ের অংশ বড় উন্নত অর্থনীতিগুলোর তুলনায় এখনও কম; প্রায়ই বলা হয়, তা ৪০ শতাংশেরও নিচে। এই ব্যবধান একই সঙ্গে চ্যালেঞ্জ ও সুযোগ। পরিবারের আয় ও আস্থা বাড়ানো, পেনশন ও স্বাস্থ্যসেবার আওতা উন্নত করা এবং শহরজুড়ে সামাজিক সেবা ব্যবহার সহজ করা ব্যয় বাড়াতে উৎসাহিত করতে পারে। চলমান নগরায়ণ, সরবরাহ ও খুচরা বিক্রয়ব্যবস্থার উন্নতি এবং সেবা খাতের প্রসারও ভোগব্যয়ের ভূমিকা বাড়াতে পারে।

অপচয়ী প্রতিযোগিতা ঠেকানোর উদ্দেশ্যেই ‘অ্যান্টি-ইনভোলিউশন’ নীতি নেওয়া হয়েছে। এর লক্ষ্য হলো মুনাফা ও মজুরির ওপর চাপ সৃষ্টি করা প্রতিযোগিতা কমানো, গবেষণা, ব্র্যান্ডিং ও সেবায় বিনিয়োগকারী প্রতিষ্ঠানকে উৎসাহিত করা এবং টেকসই প্রবৃদ্ধিকে দুর্বল করে এমন মূল্য কমানোর প্রতিযোগিতা ঠেকানো। দীর্ঘস্থায়ী অতিরিক্ত উৎপাদনক্ষমতার খাতে উৎপাদনক্ষমতার ওপর নিয়ন্ত্রণ আরও কঠোর হতে পারে; অন্যদিকে উচ্চমানের উৎপাদন ও পুঁজির আরও ভালো ব্যবস্থাপনায় প্রণোদনা দেওয়া হবে।

অ্যান্টি-ইনভোলিউশনে কী পরিবর্তন আসতে পারে

ভোগ্যপণ্যে মূল্যযুদ্ধ কমে পণ্যের বৈচিত্র্য বাড়লে মুনাফার হার ও বেতন বাড়তে পারে। সেবাখাতে ব্যবহারকারীর অভিজ্ঞতা, তথ্যের নিরাপত্তা এবং বিক্রয়োত্তর নির্ভরযোগ্য সহায়তায় মনোযোগী প্রতিষ্ঠানগুলো বাজারের অংশীদারি বাড়াতে পারে। ভারী শিল্পে আরও কঠোর দক্ষতা ও পরিবেশগত মানদণ্ড একীভবন ত্বরান্বিত করতে পারে। সব খাতেই মানবসম্পদ ও উদ্ভাবনে বিনিয়োগকারী প্রতিষ্ঠান এগিয়ে থাকতে পারে; যে প্রতিষ্ঠান যেকোনো মূল্যে উৎপাদনের পরিমাণ বাড়ায়, তারা নয়।

প্রযুক্তিগত স্বনির্ভরতা ও শিল্পের আধুনিকায়ন

আগামী পাঁচ বছরের নীতির নকশায় উন্নত উৎপাদনশিল্প, নিরাপদ সরবরাহ শৃঙ্খল এবং উদীয়মান প্রযুক্তিতে নেতৃত্বের ওপর জোর দেওয়া হয়েছে। বিশেষভাবে উল্লেখ করা ক্ষেত্রগুলোর মধ্যে রয়েছে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা, কোয়ান্টাম প্রযুক্তির প্রয়োগ, জৈব উৎপাদনশিল্প, পরবর্তী প্রজন্মের যোগাযোগব্যবস্থা এবং ব্যাটারি থেকে হাইড্রোজেন পর্যন্ত নতুন জ্বালানি শিল্প। লক্ষ্য হলো দেশকে উৎপাদনশিল্পের শক্তি হিসেবে ধরে রাখা, তবে মূল্য সংযোজনকারী উৎপাদনের অংশ বাড়িয়ে, প্রক্রিয়া নিয়ন্ত্রণ উন্নত করে এবং দেশীয় যন্ত্রাংশের ভিত্তি শক্তিশালী করে।

বৈশ্বিক বাণিজ্যিক টানাপোড়েন ও প্রযুক্তিগত বিধিনিষেধের প্রতিক্রিয়ায় এই অগ্রাধিকার নেওয়া হয়েছে; তবে এর পেছনে দীর্ঘদিনের অভ্যন্তরীণ নীতির লক্ষ্যও রয়েছে। সরঞ্জাম, যন্ত্রাংশ ও উপকরণ খাতে সরবরাহ শৃঙ্খলের পুনর্বিন্যাস ইতিমধ্যেই চোখে পড়ছে। রপ্তানিতে উন্নত প্রযুক্তির পণ্যের অংশ বেড়েছে; একই সময়ে মোটরগাড়ি, ইলেকট্রনিকস ও শিল্প স্বয়ংক্রিয়করণে দেশীয় সরবরাহকারীরা এগিয়ে যাচ্ছে। আমদানি করা প্রযুক্তিগত জ্ঞানের ওপর নির্ভরতা কমাতে এবং স্থানীয় শিল্পব্যবস্থা আরও গভীর করতে সক্ষম প্রতিষ্ঠানগুলো নীতিগত সহায়তা পাবে বলে বিনিয়োগকারীদের আশা করা উচিত।

সবুজ প্রবৃদ্ধি হয়ে উঠছে কেন্দ্রীয় চালক

২০৩০ সালের আগে কার্বন নিঃসরণ সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছানো এবং ২০৬০ সালের আগে কার্বন নিরপেক্ষতা অর্জনের জলবায়ু লক্ষ্য চীনের জ্বালানি ও শিল্পভিত্তিকে নতুন রূপ দিচ্ছে। এর ব্যাপ্তি উল্লেখযোগ্য। পরিচ্ছন্ন জ্বালানি ও সংশ্লিষ্ট অবকাঠামোয় বিনিয়োগ দ্রুত বেড়েছে। বিশ্বের বৈদ্যুতিক গাড়ির ব্যাটারির বড় অংশ সরবরাহ করে চীন, সৌরবিদ্যুৎ উৎপাদনে বিশ্বে নেতৃত্ব দেয় এবং রেকর্ড পরিমাণ নবায়নযোগ্য জ্বালানি উৎপাদনক্ষমতা চালু করেছে। ২০২৩ সালে চীন যে পরিমাণ সৌরবিদ্যুৎ উৎপাদনক্ষমতা যুক্ত করেছে, তা আগের বছর পুরো বিশ্বে যুক্ত হওয়া সক্ষমতার সমান; নতুন বায়ুবিদ্যুৎ কেন্দ্র স্থাপনেও দেশটির অংশ ছিল সিংহভাগ। কারখানাগুলো উৎপাদন বাড়ানোয় সবুজ প্রযুক্তির খরচ কমেছে, ফলে দেশে ও বিদেশে এর ব্যবহার ত্বরান্বিত হয়েছে।

চীনের ভূমিকা শুধু দেশের ভেতরেই সীমাবদ্ধ নয়। ব্যাটারি ও সৌর প্যানেল থেকে শুরু করে বৈদ্যুতিক যানবাহন ও হাইড্রোজেন সরঞ্জাম পর্যন্ত—বিদেশে সবুজ উৎপাদনশিল্পে বিনিয়োগ করছে চীনা প্রতিষ্ঠানগুলো। কয়েক ডজন দেশে বিস্তৃত এই বিনিয়োগের পেছনে প্রায়ই রয়েছে সুরক্ষিত বাজারে প্রবেশ এবং ভোক্তাদের আরও কাছে যাওয়ার চেষ্টা। এ সম্প্রসারণের বাণিজ্যিক চরিত্র এবং স্বাগতিক সরকারের বদলে কোম্পানির ব্যালান্স শিটে ঝুঁকির বোঝা থাকায়, এটি গত দশকের বৃহৎ রাষ্ট্র-নেতৃত্বাধীন অবকাঠামো প্রকল্পগুলোর চেয়ে ভিন্ন ধরনের উদ্যোগ।

বিনিয়োগকারীদের জন্য সবুজ প্রবৃদ্ধি কেবল একটি প্রবণতা নয়। এটি নতুন শিল্পকাঠামো, যা খনি, উপকরণ, নির্ভুল যন্ত্রপাতি, সফটওয়্যার, বিদ্যুৎ গ্রিড এবং পুনর্ব্যবহার—সব ক্ষেত্রকে যুক্ত করে। গ্রিডের উন্নয়ন, জ্বালানি সংরক্ষণ এবং শিল্পের বিদ্যুতায়নে ধারাবাহিক বিনিয়োগ দরকার হবে। শহর পর্যায়ের পরীক্ষামূলক কর্মসূচি থেকে শুরু করে অগ্রাধিকারপ্রাপ্ত খাতে বিনিয়োগ বাড়ানো জাতীয় লক্ষ্যমাত্রা পর্যন্ত—নীতিগত সমর্থন জোরালো।

পরিচ্ছন্ন জ্বালানির প্রতিযোগিতায় চীনের ভূমিকা সম্পর্কে বিশ্ব অর্থনৈতিক ফোরাম স্পষ্টভাবে বলেছে:

বৈদ্যুতিক যানবাহন শিল্পের বিকাশ এবং বৈশ্বিক সবুজ রূপান্তরে চীন একটি গুরুত্বপূর্ণ চালক।

এই নেতৃত্ব চীনা প্রতিষ্ঠানগুলোর রপ্তানির সুযোগ তৈরি করছে এবং অন্যান্য দেশকে তাদের জলবায়ু লক্ষ্য পূরণে সহায়তা করছে। একই সঙ্গে এটি চীনের প্রবৃদ্ধির পরবর্তী পর্যায়ের অন্যতম প্রধান ভিত্তিকে আরও শক্তিশালী করছে।

এখন বিনিয়োগে কোথায় মূল্য পাওয়া যেতে পারে

বাজারে অনেক প্রতিকূলতারই প্রতিফলন ঘটেছে। ফলে ইতিহাস ও বৈশ্বিক সমমর্যাদার বাজারের তুলনায় নির্বাচিত কিছু সম্পদ আকর্ষণীয় মূল্যায়নে রয়েছে। এতে ঝুঁকি দূর হয় না। তবে অভ্যন্তরীণ পুনরুদ্ধার ও কাঠামোগত উন্নয়নের সঙ্গে ঘনিষ্ঠভাবে যুক্ত ক্ষেত্রে দাম ও সম্ভাবনার ভারসাম্য উন্নত হয়েছে।

শেয়ার

চীনের অনশোর এ-শেয়ার বাজার অভ্যন্তরীণ প্রবণতায় বিনিয়োগের একটি সরাসরি উপায়। এ বাজারে খুচরা বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণ বেশি এবং ওঠানামাও হতে পারে; তবে এটি নীতিগত অগ্রাধিকারের সঙ্গে বেশি সামঞ্জস্যপূর্ণ এবং রপ্তানিনির্ভর অফশোর প্রতিষ্ঠানের তুলনায় বাণিজ্যিক পদক্ষেপের প্রভাবে কম পড়ে। ভোগব্যয়ের উন্নয়ন, স্বাস্থ্যসেবা, শিল্প স্বয়ংক্রিয়করণ, বিদ্যুৎ সরঞ্জাম ও গ্রিড প্রযুক্তি এবং বৃহত্তর পরিচ্ছন্ন জ্বালানি সরবরাহ শৃঙ্খল থেকে উপকৃত হতে পারে—এমন প্রতিষ্ঠানগুলোর সম্ভাবনা উন্নত হচ্ছে। সরবরাহ শৃঙ্খলের নিরাপত্তা নিশ্চিতকারী বিশেষায়িত যন্ত্রাংশের শীর্ষস্থানীয় প্রতিষ্ঠানসহ শেয়ারহোল্ডারদের বাড়তি মুনাফা ফেরত দেওয়া এবং সুশাসন উন্নত করা প্রতিষ্ঠানেও মূল্য পাওয়া যেতে পারে।

মানসম্মত প্রতিষ্ঠানে বিনিয়োগে আগ্রহী বিনিয়োগকারীরা এমন প্রতিষ্ঠানকে অগ্রাধিকার দিতে পারেন, যারা দক্ষতার সঙ্গে পুঁজি ব্যবহার করে, বিনিয়োগকারীদের সঙ্গে স্বচ্ছভাবে যোগাযোগ করে এবং উৎপাদনের পরিমাণ বাড়ানোর পেছনে না ছুটে পণ্যের দাম নির্ধারণে সক্ষমতা দেখায়। ‘অ্যান্টি-ইনভোলিউশন’ নীতির লক্ষ্য দক্ষতা, ব্র্যান্ডিং ও সেবার গুরুত্ব বাড়ানো; যা যোগ্য পরিচালকদের মুনাফার হার ধরে রাখতে সহায়তা করবে।

স্থির আয়ের সম্পদ

মূল্যস্ফীতি কম এবং মুদ্রানীতি সহায়ক থাকায় অনশোর সরকারি বন্ড ও উচ্চমানের করপোরেট ঋণ আয় দিতে পারে; নীতি শিথিল করা অব্যাহত থাকলে দামেও সহায়তা মিলতে পারে। ইউটিলিটি, পরিবহন ও নিত্যপ্রয়োজনীয় ভোগ্যপণ্যের মতো খাতে স্থিতিশীল নগদ প্রবাহ রয়েছে—এমন প্রতিষ্ঠান বিবেচনা করা যেতে পারে। আরও বেশি প্রতিষ্ঠান দেশের ভেতরেই ঋণ পুনঃঅর্থায়ন করায় অফশোর ঋণবাজারের পরিস্থিতির উন্নতি হচ্ছে এবং বিদেশি বাজারে ঋণপত্র ইস্যুর চাপ কমছে। বরাবরের মতোই ঋণ বাছাই অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ; ব্যালান্স শিটের শক্তি ও স্বচ্ছতার দিকে সতর্ক নজর রাখতে হবে।

যেসব ঝুঁকি এখনও গুরুত্বপূর্ণ

ভূরাজনীতি এখনও সবচেয়ে দৃশ্যমান ঝুঁকি। শুল্ক, রপ্তানি নিয়ন্ত্রণ ও বিনিয়োগ যাচাই নির্দিষ্ট কিছু খাতকে প্রভাবিত করতে পারে, বিশেষ করে উন্নত প্রযুক্তি ও যানবাহন খাতকে। মুদ্রার ওঠানামায় বিদেশি বিনিয়োগকারীদের মুনাফা বদলে যেতে পারে। ন্যায্য প্রতিযোগিতা, তথ্যের নিরাপত্তা ও আর্থিক স্থিতিশীলতার ওপর কর্তৃপক্ষের জোর বাড়ায় দেশীয় নিয়ন্ত্রণব্যবস্থা পরিবর্তিত হতে থাকবে। করপোরেট সুশাসনের মানে ভিন্নতা রয়েছে এবং কিছু প্রতিষ্ঠান পুঁজির ওপর কঠোর নিয়ন্ত্রণের সঙ্গে খাপ খাওয়াতে হিমশিম খাবে। আবাসন খাতের সংশোধন ও স্থানীয় সরকারি ঋণ ব্যবস্থাপনার কাজ এখনও চলছে। মূল্যহ্রাসের ঝুঁকি মোকাবিলায় পদক্ষেপ নেওয়া হলেও, পরিবারের আস্থা প্রত্যাশামতো না ফিরলে তা নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করা দরকার।

এ পরিস্থিতিতে বিনিয়োগের পরিমাণ ঠিক রাখা ও বৈচিত্র্য আনা গুরুত্বপূর্ণ। চক্রাকার পুনরুদ্ধার আর কাঠামোগতভাবে এগিয়ে থাকা প্রতিষ্ঠানগুলোর মধ্যে পার্থক্য করে শৃঙ্খলাপূর্ণ বিনিয়োগপদ্ধতি নিলে, পুনরুদ্ধার ও সংস্কারে বিনিয়োগ ধরে রেখেও লোকসান সামলানো সম্ভব হতে পারে।

বিদেশি প্রতিষ্ঠানগুলো কীভাবে অবস্থান নিচ্ছে

আন্তর্জাতিক বাণিজ্য সংগঠন ও বহুজাতিক প্রতিষ্ঠানের নির্বাহীরা পরিস্থিতিকে মিশ্র, তবে উন্নতির পথে বলে বর্ণনা করছেন। অনেক প্রতিষ্ঠান নিয়ন্ত্রণব্যবস্থা সম্পর্কে আরও স্পষ্টতা এবং সমান আচরণ চায়। একই সময়ে পরিচ্ছন্ন জ্বালানি, উন্নত উৎপাদনশিল্প, স্বাস্থ্যসেবা, কৃষি ও ডিজিটাল সেবায় বাস্তব সুযোগ দেখছে তারা। ইউরোপীয় উৎপাদনকারী প্রতিষ্ঠানগুলো অভ্যন্তরীণ ও বৈশ্বিক—উভয় বাজারে সেবা দিতে গবেষণা ও উৎপাদন স্থানীয়ভাবে পরিচালনা করছে। অস্ট্রেলিয়া ও দক্ষিণ-পূর্ব এশিয়ার প্রতিষ্ঠানগুলো জ্বালানি রূপান্তর ও স্মার্ট অবকাঠামোতে অংশীদারত্বের সুযোগ খুঁজছে। চীনের শিল্প আধুনিকায়ন, সবুজ উন্নয়ন ও সেবার মানের ওপর জোরের সঙ্গে সামঞ্জস্য রেখে কাজ করা প্রতিষ্ঠানগুলো প্রবৃদ্ধির সুযোগ পাচ্ছে।

অভ্যন্তরীণ চাহিদা জোরদারের ওপর গুরুত্ব বাড়ায় বাজারে প্রবেশের কৌশলও বদলাচ্ছে। ভোক্তা ব্র্যান্ডগুলো স্থানীয় সরবরাহ শৃঙ্খল ও সেবা নেটওয়ার্কে বিনিয়োগ করছে। মানদণ্ড ও তথ্যসংক্রান্ত প্রয়োজনীয়তা সামলাতে প্রযুক্তি প্রতিষ্ঠানগুলো অংশীদারত্ব গড়ছে। করপোরেট বোর্ডরুমগুলো থেকে আসা বার্তা একই: পূর্বানুমানযোগ্য নিয়মকানুন খুঁজুন, দীর্ঘমেয়াদি নীতিগত লক্ষ্যের সঙ্গে সামঞ্জস্য রাখুন এবং স্থানীয় সক্ষমতার ভিত্তি আরও গভীর করুন।

পঞ্চদশ পঞ্চবার্ষিক পরিকল্পনায় কী নজরে রাখবেন

পঞ্চদশ পঞ্চবার্ষিক পরিকল্পনায় ইতিমধ্যে দৃশ্যমান অনেক নীতিসংকেতকে আনুষ্ঠানিক রূপ দেওয়া হবে। ভোগব্যয়ে রাজস্ব সহায়তার পরিমাণ ও ধরন—যেমন শিক্ষা, স্বাস্থ্যসেবা ও প্রবীণদের পরিচর্যায় পরিবারের ব্যয়ভার কমানোর পদক্ষেপ—যেসব বিষয় নজরে রাখা দরকার, তার মধ্যে রয়েছে। শহরজুড়ে মৌলিক সেবা সম্প্রসারণের নীতি খেয়াল করুন; স্থায়ীভাবে বসবাস শুরু করা অভিবাসী শ্রমিকদের ব্যয় এতে বাড়তে পারে।

প্রযুক্তি খাতের অগ্রাধিকার আরও বিস্তারিতভাবে তুলে ধরা হবে, যার মধ্যে থাকবে মৌলিক যন্ত্রাংশ, সফটওয়্যার ও শিল্প সরঞ্জামের লক্ষ্যমাত্রা। তথ্য প্রকাশ উন্নত করা, তালিকাভুক্তির মান বাড়ানো এবং দীর্ঘমেয়াদি বিনিয়োগ উৎসাহিত করার পদক্ষেপসহ পুঁজিবাজার সংস্কার অব্যাহত থাকতে পারে। আবাসন নীতিতে সম্ভবত প্রকল্পের কাজ শেষ করা ও প্রথমবারের মতো বাড়ি কিনছেন এমন ক্রেতাদের সহায়তার ওপর জোর থাকবে, আর জল্পনামূলক তৎপরতা নিরুৎসাহিত করা হবে। স্থানীয় সরকারি ঋণ ব্যবস্থাপনায় আরও স্বচ্ছ বাজেট ও হিসাববহির্ভূত ঋণগ্রহণের ওপর কঠোর নিয়মের লক্ষ্য নেওয়া হবে। বিদ্যুৎ ও পরিবহন থেকে শুরু করে কৃষি ও নির্মাণ—সব খাতের পরিকল্পনায় সবুজ লক্ষ্যমাত্রা অন্তর্ভুক্ত হবে; গুরুত্ব থাকবে জ্বালানি দক্ষতা ও পরিচ্ছন্ন বিদ্যুতের ওপর।

প্রতিযোগিতানীতিতে ‘অ্যান্টি-ইনভোলিউশন’ ধারণার প্রতিফলন ঘটবে। অন্যায্যভাবে কম দাম নির্ধারণের বিরুদ্ধে কঠোর প্রয়োগ, গবেষণা ও ব্র্যান্ডিংয়ে প্রণোদনা এবং দীর্ঘস্থায়ী অতিরিক্ত সরবরাহের খাতে অপ্রয়োজনীয় উৎপাদনক্ষমতা কমানোর পদক্ষেপ দেখা যেতে পারে। একসঙ্গে এসব পদক্ষেপ বিনিয়োগকে এমন প্রতিষ্ঠানের দিকে চালিত করবে, যারা কেবল উৎপাদনের ব্যাপ্তি বাড়ানোর বদলে ভোক্তা ও অর্থনীতির জন্য মূল্য সৃষ্টি করে।

মূল বিষয়গুলো

• বেইজিং বিনিয়োগনির্ভর ও রপ্তানিমুখী প্রবৃদ্ধি থেকে ভোগব্যয়, সেবা, উন্নত উৎপাদনশিল্প এবং সবুজ শিল্পের দিকে ঝুঁকছে।
• ‘অ্যান্টি-ইনভোলিউশন’ নীতির লক্ষ্য অপচয়ী প্রতিযোগিতা কমানো, দক্ষ ও উদ্ভাবনী প্রতিষ্ঠানকে অগ্রাধিকার দেওয়া এবং করপোরেট মুনাফা উন্নত করা।
• ২০২৪ সালের শুরুর দিকে প্রায় ৫ শতাংশ প্রবৃদ্ধির আড়ালে ছিল অসম গতি; জনসংখ্যাগত পরিবর্তন, উৎপাদনশীলতার দুর্বলতা ও আবাসন খাতের চাপ কাঠামোগত চ্যালেঞ্জ তৈরি করেছে।
• নীতির গুরুত্ব ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ থেকে প্রবৃদ্ধিতে সহায়তার দিকে সরে এসেছে; এর মধ্যে রয়েছে মুদ্রানীতি শিথিল করা, লক্ষ্যভিত্তিক রাজস্ব পদক্ষেপ এবং স্থানীয় সরকারের পুনঃঅর্থায়নে সহায়তা।
• যুক্তিসংগত মূল্যবৃদ্ধির ওপর কেন্দ্রীয় ব্যাংকের জোর আর্থিক স্থিতিশীলতা বজায় রেখে মূল্যহ্রাসের ঝুঁকিতে মনোযোগের ইঙ্গিত দেয়।
• কর্তৃপক্ষ প্রকল্পের কাজ শেষ করা ও বাজেটের ভারসাম্য ফেরানোকে অগ্রাধিকার দেওয়ায় আবাসন খাতের সংশোধন ও স্থানীয় ঋণ নজর রাখার প্রধান বিষয়।
• কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা, উন্নত যন্ত্রাংশ ও নতুন জ্বালানিসহ প্রযুক্তিগত স্বনির্ভরতা ও শিল্পের আধুনিকায়ন উৎপাদনশিল্পের শক্তির পরবর্তী পর্যায়ের ভিত্তি।
• ব্যাটারি, সৌর ও বায়ুশক্তিতে বৈশ্বিক নেতৃত্ব এবং পরিচ্ছন্ন প্রযুক্তির সরবরাহ শৃঙ্খলে বিদেশে বাড়তে থাকা বিনিয়োগের কারণে সবুজ প্রবৃদ্ধি কেন্দ্রীয় গুরুত্ব পেয়েছে।
• অভ্যন্তরীণ পুনরুদ্ধার ও নীতিগত সহায়তার সঙ্গে যুক্ত নির্বাচিত সুযোগ রয়েছে অনশোর এ-শেয়ার এবং উচ্চমানের অনশোর ঋণে।
• প্রধান ঝুঁকির মধ্যে রয়েছে ভূরাজনীতি, মুদ্রার ওঠানামা, পরিবর্তনশীল নিয়ন্ত্রণব্যবস্থা, করপোরেট সুশাসনের ঘাটতি এবং পরিবারের আস্থা ফেরার গতি।