সময়সীমার আগেই ₩৪০ ট্রিলিয়নের শেয়ার পুনঃক্রয় শেষ করল SK hynix, ২৮ অক্টোবরের শেয়ারহোল্ডারদের অর্থ ফেরত পরিকল্পনার অপেক্ষায় বিনিয়োগকারীরা

বাজার থেকে সরে গেল বড় এক ক্রেতা

SK hynix ২১ অক্টোবর প্রায় ₩৪০ ট্রিলিয়ন মূল্যের শেয়ার পুনঃক্রয় সম্পন্ন করেছে, ১৯ নভেম্বরের সময়সীমার প্রায় এক মাস আগে। এর মধ্য দিয়ে দক্ষিণ কোরিয়ার সেমিকন্ডাক্টর খাতের শেয়ারে অস্বাভাবিক বড় এক ক্রয়চাহিদার উৎসের অবসান হলো। কোম্পানিটি ইস্যু করা মোট শেয়ারের প্রায় ৩.৩ শতাংশ, ২৪.০৭ মিলিয়ন শেয়ার কেনার পরিকল্পনা করেছিল এবং কেনা সব শেয়ার বাতিল করার কথা ছিল।

এর আগে Samsung Electronics প্রায় ₩১৫ ট্রিলিয়ন মূল্যের নিজস্ব শেয়ার কিনেছিল। দুই কর্মসূচি মিলিয়ে প্রায় ₩৫৫ ট্রিলিয়ন মূল্যের শেয়ার কেনা হয়েছে, যা বিদেশি বিনিয়োগকারী ও অন্যান্য শেয়ারধারীদের বিক্রি করা শেয়ার শোষণ করেছে। এখন নজর SK hynix-এর ২৮ অক্টোবরের আয়-সংক্রান্ত উপস্থাপনার দিকে, যেখানে শেয়ারহোল্ডারদের অর্থ ফেরত দেওয়ার বিষয়ে আরও ঘোষণা আসতে পারে।

SK hynix-এর শেয়ার পুনঃক্রয় ও বাতিলের ঘোষণা অনুযায়ী, কর্মসূচিটির মূল্য প্রায় ₩৪০ ট্রিলিয়ন; লেনদেন নিয়ে কিছু প্রতিবেদনে প্রায় ₩৪.০০৪৩৪ ট্রিলিয়নের একটি ছোট অঙ্কও উল্লেখ করা হয়েছে। ঘোষিত ২৪.০৭ মিলিয়ন শেয়ারের সঙ্গে রেফারেন্স মূল্য ₩১,৬৬২,০০০ গুণ করলে অঙ্ক দাঁড়ায় ₩৪০.০০৪৩৪ ট্রিলিয়ন, যা কোম্পানির জানানো পরিমাণের সঙ্গে সামঞ্জস্যপূর্ণ।

কোম্পানিটির ভাষ্য, পরিকল্পিত শেয়ার বাতিল দক্ষিণ কোরিয়ার কোনো তালিকাভুক্ত কোম্পানির মধ্যে সবচেয়ে বড়। এর তাৎপর্য শুধু আকারে নয়: ২০২৫–২০২৭ মেয়াদের নীতির আওতায় SK hynix শেয়ারহোল্ডারদের কাছে সঞ্চিত মুক্ত নগদ প্রবাহের অন্তত ৫০ শতাংশ ফেরত দেওয়ার লক্ষ্যও নিয়েছে। এর আগে প্রতিশ্রুতিটি ছিল ৫০ শতাংশের মধ্যে রাখার।

কীভাবে নির্ধারিত সময়ের আগেই কেনা শেষ হলো

SK hynix-এর পরিচালনা পর্ষদ ১৯ আগস্ট শেয়ার কেনা ও বাতিলের অনুমোদন দেয়। কেনা শুরু হয় ২০ আগস্ট এবং ১৯ নভেম্বর পর্যন্ত চলার কথা ছিল, অর্থাৎ কর্মসূচি শেষ করতে প্রায় তিন মাস সময় ছিল। প্রায় দুই মাস কেনার পর ২১ অক্টোবর কোম্পানিটি তা সম্পন্ন করে।

দুই চিপ নির্মাতার শেয়ার কেনার গতি বোঝা যায় গুরুত্বপূর্ণ তারিখগুলো থেকে:

• ১৯ আগস্ট: SK hynix-এর পরিচালনা পর্ষদ শেয়ার কেনা ও বাতিলের পরিকল্পনা অনুমোদন করে।
• ২০ আগস্ট: SK hynix শেয়ার কেনা শুরু করে।
• ২৪ আগস্ট: Samsung Electronics প্রায় ₩১৫ ট্রিলিয়নের কর্মসূচি শুরু করে।
• ৬ অক্টোবর: Samsung Electronics ৫৬.৮৫ মিলিয়ন শেয়ার কেনা সম্পন্ন করে।
• ২১ অক্টোবর: SK hynix শেয়ার পুনঃক্রয় সম্পন্ন করে।
• ২৮ অক্টোবর: SK hynix-এর তৃতীয় প্রান্তিকের ফল প্রকাশ এবং শেয়ারহোল্ডারদের অর্থ ফেরত নিয়ে আরও তথ্য দেওয়ার কথা রয়েছে।
• ১৯ নভেম্বর: SK hynix-এর শেয়ার কেনার মূল সময়সীমা।

আগেভাগে কেনা শেষ হওয়ায় ক্রয় কর্মসূচির সমাপ্তিও এগিয়ে এসেছে। এখন বিনিয়োগকারীদের সামনে পরবর্তী ধাপ: কেনা শেয়ার বাতিলের পরিকল্পনা এবং আরও অর্থ বিতরণে পরিচালনা পর্ষদের সিদ্ধান্ত। কর্মসূচি শেষ হওয়ার ঘোষণায় বাতিলের তারিখ ও শেয়ার কেনার চূড়ান্ত ব্যয় উল্লেখ করা হয়নি।

২৪.০৭ মিলিয়ন শেয়ার বাতিল হলে কী বদলাবে

পরিকল্পনা ঘোষণার সময় SK hynix-এর ইস্যু করা শেয়ারের সংখ্যা ছিল ৭৩০,৪৯২,৩৬৫। অন্য কোনো পরিবর্তন না হলে ২৪.০৭ মিলিয়ন শেয়ার কেনা ও বাতিলের ফলে সংখ্যাটি কমে প্রায় ৭০৬.৪২ মিলিয়নে দাঁড়াবে। এই হ্রাস প্রায় ৩.৩ শতাংশ।

একটি শেয়ার কোনো কোম্পানির মালিকানার সামান্য অংশের প্রতিনিধিত্ব করে। কোনো কোম্পানি বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে শেয়ার কিনলে বিক্রেতারা নগদ অর্থ পান। কেনা শেয়ার বাতিল করলে সেগুলো স্থায়ীভাবে বাদ পড়ে এবং অবশিষ্ট শেয়ারধারীদের হাতে ব্যবসাটির তুলনামূলকভাবে বড় অংশ থাকে।

অন্য সবকিছু অপরিবর্তিত থাকলে, একই সংখ্যক শেয়ার ধরে রাখা কোনো বিনিয়োগকারীর মালিকানার হার এই বাতিলের পর প্রায় ৩.৪ শতাংশ বাড়বে। বৃদ্ধির হার ৩.৩ শতাংশের চেয়ে সামান্য বেশি, কারণ তখন মালিকানার হিসাব হবে মোট শেয়ারের কম সংখ্যার ভিত্তিতে।

শেয়ার বাতিলের ফলে শেয়ারপ্রতি আয় হিসাবের অঙ্কও বদলায়। এই পরিমাপে মুনাফাকে শেয়ারের সংখ্যায় ভাগ করা হয়। শেয়ার কম থাকলে একই পরিমাণ মুনাফা থেকে শেয়ারপ্রতি বেশি আয় আসে। তবে ভবিষ্যৎ মুনাফা, ব্যয়ের প্রয়োজন এবং বিনিয়োগকারীরা যে দাম দিতে রাজি, সেগুলো বিনিয়োগের মূল্যকে প্রভাবিত করে।

SK hynix-এর ঘোষণায় বলা হয়েছে, কোম্পানির শেয়ারদর তার ব্যবসায়িক প্রতিযোগিতা, নগদ অর্থ তৈরির সক্ষমতা কিংবা প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনাকে যথেষ্টভাবে প্রতিফলিত করছিল না, তাই তারা এই পথ বেছে নিয়েছে। নিজস্ব শেয়ার কেনার মাধ্যমে কোম্পানিটি ওই মূল্যায়নের পক্ষে অর্থ ব্যয় করছে এবং একই সঙ্গে বিক্রি করতে আগ্রহী বিনিয়োগকারীদের নগদ অর্থ দিচ্ছে।

SK hynix কেনার সময় কারা বিক্রি করেছেন?

২০ আগস্ট থেকে ২০ অক্টোবর পর্যন্ত SK hynix-এর শেয়ারে বিদেশি বিনিয়োগকারীরা নিট ₩২৭.৬৮০৫ ট্রিলিয়ন মূল্যের শেয়ার বিক্রি করেছেন। ব্যক্তিশ্রেণির বিনিয়োগকারীরা নিট ₩৮.৩০৭২ ট্রিলিয়ন এবং প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা নিট ₩৩.১৩০২ ট্রিলিয়ন মূল্যের শেয়ার বিক্রি করেছেন। এই তিন গোষ্ঠীর নিট বিক্রির পরিমাণ মিলিয়ে ছিল ₩৩৯.১১৭৯ ট্রিলিয়ন।

নিট বিক্রি বলতে কোনো বিনিয়োগকারী শ্রেণির কেনা শেয়ারের মূল্য বাদ দিয়ে বিক্রি করা শেয়ারের মূল্য বোঝায়। ওই তিন গোষ্ঠীর সম্মিলিত নিট বিক্রির প্রায় ৭১ শতাংশই ছিল বিদেশি বিনিয়োগকারীদের, ফলে এই সময়ে তারাই ছিলেন বিক্রির সবচেয়ে বড় উৎস।

একই সময়ে অন্যান্য করপোরেশন নিট ₩৩৯.১৭১৪ ট্রিলিয়ন মূল্যের শেয়ার কিনেছে। SK hynix নিজে সরাসরি প্রায় ₩৩৯.৪২৬৯ ট্রিলিয়ন মূল্যের শেয়ার কিনেছে। কাছাকাছি এই অঙ্কগুলো দেখায়, বিদেশি, ব্যক্তিশ্রেণির ও প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের বিক্রির পাশাপাশি কোম্পানিটির কেনার পরিমাণ কত বড় ছিল।

তিন বিনিয়োগকারী গোষ্ঠীর সম্মিলিত নিট বিক্রির কাছাকাছি পরিমাণে শেয়ার কিনেছে কোম্পানিটি। এই চাহিদা বাজারে আসা শেয়ার শোষণে সহায়তা করেছে। কর্মসূচি শেষ হওয়ায় বাজার থেকে বেরিয়ে যেতে আগ্রহী বিক্রেতাদের এখন অন্য ক্রেতা খুঁজতে হবে।

Samsung-এর কর্মসূচি শেষ হওয়ায় পরিবর্তন আরও স্পষ্ট

Samsung Electronics ২৪ আগস্ট থেকে ৬ অক্টোবরের মধ্যে প্রায় ₩১৫ ট্রিলিয়নে ৫৬.৮৫ মিলিয়ন শেয়ার কিনেছে। SK hynix ১৫ দিন পর নিজস্ব কর্মসূচি শেষ করেছে। ফলে দুই কোম্পানিই নিজস্ব শেয়ার উল্লেখযোগ্য পরিমাণে কেনার যে সময়কাল চলছিল, তার অবসান হয়েছে।

দুই কর্মসূচির মোট মূল্য ছিল প্রায় ₩৫৫ ট্রিলিয়ন। ঘোষিত ₩৪০ ট্রিলিয়ন ও ₩১৫ ট্রিলিয়নের হিসাব ধরে SK hynix-এর অংশ ছিল মোট অঙ্কের প্রায় ৭৩ শতাংশ। ফলে দুই কোম্পানির মধ্যে বড় করপোরেট ক্রয়চাহিদার উৎসটিই বন্ধ হলো SK hynix-এর কর্মসূচি শেষ হওয়ার মধ্য দিয়ে।

₩৫৫ ট্রিলিয়ন ব্যয় হয়েছে শেয়ার কেনার পুরো সময়জুড়ে। বাজারে তাৎক্ষণিক পরিবর্তন হলো, নির্ধারিত দুই কর্মসূচির কোনোটিই এখন আর শেয়ার কিনছে না। বিদেশি বিনিয়োগকারীরা বিক্রি অব্যাহত রাখলে অন্য বিনিয়োগকারীদের চাহিদাই নির্ধারণ করবে, ওই শেয়ারগুলো কত সহজে এবং কী দামে ক্রেতা পাবে।

এই পরিস্থিতিতে SK hynix-এর ২৮ অক্টোবরের ঘোষণা গুরুত্বপূর্ণ। নতুন করে শেয়ার কেনা হলে সরাসরি শেয়ারের চাহিদা তৈরি হবে। অন্যদিকে নগদ লভ্যাংশ দিলে কোম্পানি বাজার থেকে শেয়ার না কিনেই শেয়ারহোল্ডারদের অর্থ দেবে। দুটোতেই বিনিয়োগকারীরা অর্থ ফেরত পান, তবে পদ্ধতি আলাদা।

শেয়ারহোল্ডারদের জন্য আরও বড় অঙ্গীকার

SK hynix ২০২৪ সালের নভেম্বরে প্রথম ২০২৫–২০২৭ মেয়াদের শেয়ারহোল্ডারদের অর্থ ফেরত নীতি ঘোষণা করে। ওই নীতিতে সঞ্চিত মুক্ত নগদ প্রবাহের ৫০ শতাংশের মধ্যে অর্থ ফেরত দেওয়ার কথা ছিল। নগদ অর্থ সৃষ্টির পরিমাণ উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়লে নীতির মেয়াদ শেষ হওয়ার আগেও বিতরণ বিবেচনার সুযোগ রাখা হয়েছিল।

সংশোধিত লক্ষ্য হলো একই মেয়াদে সঞ্চিত মুক্ত নগদ প্রবাহের অন্তত ৫০ শতাংশ ফেরত দেওয়া। ৫০ শতাংশের মধ্যে থেকে অন্তত ৫০ শতাংশে যাওয়ায় অঙ্গীকারের দিক বদলেছে: আগে যে অঙ্কটি সর্বোচ্চ সীমা হিসেবে ব্যবহৃত হতো, এখন সেটিই বিতরণের লক্ষ্যমাত্রার ন্যূনতম অংশ।

মুক্ত নগদ প্রবাহ, সংক্ষেপে FCF, সাধারণত কারখানা ও সরঞ্জামের মতো দীর্ঘস্থায়ী সম্পদে ব্যয় করার পর পরিচালন কার্যক্রম থেকে তৈরি নগদ অর্থকে বোঝায়। কোনো চিপ নির্মাতা বড় মুনাফা দেখানোর পাশাপাশি উৎপাদন সক্ষমতা বাড়াতে বিপুল অর্থ ব্যয় করতে পারে। তাই বিনিয়োগের পর হাতে থাকা নগদের সঙ্গে শেয়ারহোল্ডারদের বিতরণের সম্পর্ক বুঝতে এই পরিমাপ সহায়তা করে।

এই নীতিতে ২০২৫–২০২৭ সালের সম্মিলিত নগদ প্রবাহ বিবেচনা করা হবে, প্রতিটি প্রান্তিকের হিসাবি মুনাফার নির্দিষ্ট অনুপাত নয়। সহজ উদাহরণ হিসেবে, সংশোধিত নীতি অনুযায়ী সঞ্চিত মুক্ত নগদ প্রবাহের প্রতি ₩১০০ থেকে শেয়ারহোল্ডারদের জন্য অন্তত ₩৫০ ফেরত দেওয়ার লক্ষ্য থাকবে।

SK hynix শেয়ার কেনা ও বাতিলের সঙ্গে নগদ লভ্যাংশ মিলিয়ে অর্থ ফেরত দেওয়ার পরিকল্পনা করছে। নির্দিষ্ট ও বিশেষ লভ্যাংশসহ বেশি অঙ্কের লভ্যাংশ দেওয়ার বিষয়টি বিবেচনায় রয়েছে। নির্দিষ্ট লভ্যাংশ কোম্পানির নীতি অনুযায়ী নিয়মিত দেওয়া হয়; বিশেষ লভ্যাংশ হলো কোনো বিশেষ উপলক্ষে অনুমোদিত অতিরিক্ত বিতরণ।

সিদ্ধান্তের পেছনে নগদ অর্থের অবস্থা

দ্বিতীয় প্রান্তিকের শেষে প্রায় ₩৬৯ ট্রিলিয়ন নিট নগদ থাকার কথা উল্লেখ করে SK hynix বলেছে, তাদের আর্থিক অবস্থার উন্নতি হয়েছে। সাধারণত নগদ অর্থের সঙ্গে ঋণের তুলনা করে নিট নগদ হিসাব করা হয়, যা ঋণ বিবেচনায় নেওয়ার পর কোম্পানির আর্থিক সুরক্ষার অবস্থা বুঝতে বিনিয়োগকারীদের সহায়তা করে।

প্রায় ₩৪০ ট্রিলিয়নের শেয়ার পুনঃক্রয় ওই ঘোষিত নিট নগদের প্রায় ৫৮ শতাংশের সমান। এই তুলনা অঙ্গীকারটির মাত্রা তুলে ধরে। তবে পরবর্তী সময়ে হাতে থাকা নগদের অঙ্ক নির্ভর করবে ওই সময়ের আয়, বিনিয়োগ ব্যয়, লভ্যাংশ ও অন্যান্য পরিশোধের ওপরও।

দ্বিতীয় প্রান্তিকে ঘোষিত আয় ছিল ₩৭৯.৩১৮৭ ট্রিলিয়ন এবং পরিচালন মুনাফা ছিল ₩৬০.৫৪২৬ ট্রিলিয়ন। রেকর্ড ব্যবসায়িক ফলাফল ও কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তাভিত্তিক মেমোরি খাতে নিজেদের অবস্থানের কথা উল্লেখ করে SK hynix জানিয়েছে, নগদ অর্থ তৈরির সক্ষমতা উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে।

কোম্পানিটি আরও বলেছে, আর্থিক সুস্থতার লক্ষ্যমাত্রার দিকে অগ্রগতি হওয়ায় স্থিতিশীল আর্থিক কাঠামো বজায় রেখেই শেয়ারহোল্ডারদের অর্থ ফেরত দেওয়া সম্ভব হচ্ছে। শেয়ারহোল্ডারদের জন্য বাস্তব বিবেচনাটি হলো: এখন বেশি অর্থ পাওয়া এবং ভবিষ্যৎ আয় নির্ভর করে যেসব কারখানা, সরঞ্জাম ও পণ্য উন্নয়নের ওপর, সেগুলোর জন্য অর্থ ধরে রাখা—এই দুইয়ের মধ্যে ভারসাম্য রাখা।

২৮ অক্টোবর বিনিয়োগকারীরা কী দেখবেন

SK hynix-এর তৃতীয় প্রান্তিকের ফল ২৮ অক্টোবর প্রকাশের কথা রয়েছে। কোম্পানিটি জানিয়েছে, ওই উপস্থাপনায় পরিচালনা পর্ষদের অনুমোদনের পর শেয়ারহোল্ডারদের অর্থ ফেরতের পরিমাণ ও পদ্ধতি সম্পর্কে আরও তথ্য দেওয়া হবে। এ সিদ্ধান্তে নগদ প্রবাহ, বাজার পরিস্থিতি এবং আইনত বিতরণের জন্য উপলভ্য মুনাফা বিবেচনা করা হবে।

আগস্টের ঘোষণা দেখিয়েছিল, এসব সিদ্ধান্তের দিকে বিনিয়োগকারীরা কতটা নজর রাখছিলেন। ১৯ আগস্ট শেয়ারদর ৯.৭৫ শতাংশ কমে ₩১.৫ মিলিয়নে বন্ধ হয়। পরে ঘোষণা প্রকাশের পর নিয়মিত লেনদেন শেষ হলে শেয়ারদর লেনদেনে ₩১.৬ মিলিয়ন ছাড়িয়ে যায়। নিয়মিত লেনদেনে সমাপনী দর ছিল ২৫ জুনের সর্বোচ্চ ₩২.৯৮৭ মিলিয়নের তুলনায় প্রায় ৫০ শতাংশ কম।

পরবর্তী ঘোষণায় SK hynix কীভাবে বর্ধিত অর্থ ফেরত দেওয়ার অঙ্গীকার পূরণ করতে চায়, সে বিষয়ে বিনিয়োগকারীরা আরও বিস্তারিত জানতে পারবেন। মূল বিকল্পগুলো হলো আরও শেয়ার কেনা, নগদ লভ্যাংশ বাড়ানো অথবা দুটির সমন্বয় করা; পাশাপাশি আগে কেনা শেয়ারগুলো বাতিলের পরিকল্পনাও রয়েছে।

মূল বিষয়গুলো

• ১৯ নভেম্বরের সময়সীমার প্রায় এক মাস আগে, ২১ অক্টোবর SK hynix প্রায় ₩৪০ ট্রিলিয়নের শেয়ার পুনঃক্রয় সম্পন্ন করেছে।
• কোম্পানিটি ইস্যু করা শেয়ারের প্রায় ৩.৩ শতাংশের সমান ২৪.০৭ মিলিয়ন শেয়ার কেনা ও বাতিলের পরিকল্পনা করেছিল।
• ২০ আগস্ট থেকে ২০ অক্টোবর পর্যন্ত বিদেশি, ব্যক্তিশ্রেণির ও প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের সম্মিলিত নিট বিক্রি ছিল ₩৩৯.১১৭৯ ট্রিলিয়ন।
• Samsung Electronics-ও প্রায় ₩১৫ ট্রিলিয়নের শেয়ার পুনঃক্রয় সম্পন্ন করেছে; দুই কর্মসূচির মোট মূল্য প্রায় ₩৫৫ ট্রিলিয়ন।
• পুনঃক্রয়, শেয়ার বাতিল ও লভ্যাংশের মাধ্যমে ২০২৫–২০২৭ মেয়াদে সঞ্চিত মুক্ত নগদ প্রবাহের অন্তত ৫০ শতাংশ ফেরত দেওয়ার লক্ষ্য নিয়েছে SK hynix।
• পরিচালনা পর্ষদের অনুমোদনের পর ২৮ অক্টোবর তৃতীয় প্রান্তিকের ফলের সঙ্গে শেয়ারহোল্ডারদের অর্থ ফেরত নিয়ে আরও তথ্য আসার কথা রয়েছে।