বিএসপির প্রত্যাশিত সুদহার বৃদ্ধি সীমিত স্বস্তি দিতে পারে, ডলারে পেসোর দর ৬৩.৩৬১-এ

বিএসপির সিদ্ধান্তের আগে রেকর্ড দরপতিতে লেনদেন শেষ

২০২৬ সালের ২১ অক্টোবর ফিলিপাইনের পেসোর দর ডলারে ৬৩.৩৬১-এ নেমে লেনদেন শেষ করে, যা ওই বছরের ২৯তম রেকর্ড সর্বনিম্ন। অর্থনীতিবিদদের ধারণা, বিনিয়োগকারীরা সুদহার বাড়ানোর প্রত্যাশায় প্রস্তুতি নেওয়ায় এই দরপতন ঘটেছে। তাঁদের মতে, সুদহার বৃদ্ধি মুদ্রার দরপতন ধীর করতে পারে, তবে তা উল্টে দিতে পারবে না। বিশ্বের অন্যান্য দেশের সঙ্গে লেনদেনে ফিলিপাইনের ঘাটতি পুরো বছরের জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পূর্বাভাসের কাছাকাছি পৌঁছানোর সময় এই পতন ঘটে।

ব্যাংকার্স অ্যাসোসিয়েশন অব দ্য ফিলিপাইন্সের তথ্য অনুযায়ী, বুধবারের লেনদেনে পেসোর সর্বনিম্ন দর ছিল ডলারে ৬৩.৩৭৩। দিন শুরু হয়েছিল ৬৩.০১-এ। একপর্যায়ে দর বেড়ে ৬৩.০০ হলেও শেষ পর্যন্ত আগের দিনের ৬৩.০৯-এর তুলনায় ২৭.১ সেন্টাভো বা প্রায় ০.৪৩ শতাংশ কমে লেনদেন শেষ হয়।

২২ অক্টোবরের বৈঠকে ফিলিপাইনের কেন্দ্রীয় ব্যাংক ব্যাংকো সেন্ট্রাল এনজি পিলিপিনাস (বিএসপি) এক কঠিন পরিস্থিতির মুখে: সেপ্টেম্বরে মূল্যস্ফীতি ৭.২ শতাংশ, তেলের দাম ব্যারেলপ্রতি ১১০ ডলারের ওপরে, বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ কমছে এবং অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির গতি ধীর হচ্ছে। সুদহার বাড়ালে দাম নিয়ন্ত্রণে রাখা এবং পেসোতে বিনিয়োগ আকর্ষণীয় করা সম্ভব, তবে এতে ব্যবসাপ্রতিষ্ঠান ও পরিবারের ঋণ নেওয়ার খরচও বাড়ে।

২০ অর্থনীতিবিদের ওপর চালানো এক জরিপে সবাই সুদহার বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়েছেন। তাঁদের মধ্যে ১৮ জন ২৫ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধির কথা বলেছেন, এতে বেঞ্চমার্ক সুদহার ৫ শতাংশ থেকে বেড়ে ৫.২৫ শতাংশ হবে। দুজনের পূর্বাভাস ৫০ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধির, যাতে সুদহার দাঁড়াবে ৫.৫ শতাংশে। এক বেসিস পয়েন্ট হলো এক শতাংশ বিন্দুর একশ ভাগের এক ভাগ।

মূল প্রশ্ন হলো, আমদানি ব্যয়বহুল হওয়া এবং ডলারের স্থায়ী চাহিদা মুদ্রার ওপর চাপ অব্যাহত রাখলে বহুল প্রত্যাশিত সিদ্ধান্তটি কতটা কাজে আসবে।

কেন ২৫ বেসিস পয়েন্টে সাময়িক স্বস্তিই মিলতে পারে

ইউনিভার্সিটি অব এশিয়া অ্যান্ড দ্য প্যাসিফিকের সাবেক অর্থনীতিবিদ অ্যালিসা নুনিয়েজ, যিনি এখন একটি বেসরকারি বাণিজ্যিক ব্যাংকে কাজ করেন, বলেন সুদহার ৫.২৫ শতাংশে বাড়ালে সীমিত সমর্থন মিলতে পারে। তাঁর বর্ণনায়, বিনিয়োগকারীরা ইতিমধ্যে এই সিদ্ধান্তের কথা মাথায় রেখে নিজেদের অবস্থান সমন্বয় করেছেন।

"সাময়িক স্বস্তি হিসেবে দর কিছুটা ঘুরে দাঁড়াতে পারে, তবে প্রকৃত পুনরুদ্ধারের আশা আমরা করছি না," নুনিয়েজ বলেন।

সুদহার বৃদ্ধি যখন বাজারে আগেই প্রত্যাশিত থাকে, তখন লেনদেনকারীরা সেই সিদ্ধান্তের কথা ভেবে সম্পদ কেনাবেচা করে থাকেন। ফলে প্রত্যাশিত বৃদ্ধি কার্যকর হলে নতুন তথ্য কম মেলে, অপ্রত্যাশিত সিদ্ধান্তের ক্ষেত্রে যা বেশি মিলত। নুনিয়েজ বলেন, এই পদক্ষেপে "পেসোর গতিপথ বদলানোর সম্ভাবনা কম"।

সিঙ্গাপুরের ওভারসিজ-চাইনিজ ব্যাংকিং করপোরেশন (ওসিবিসি) ২০ অক্টোবরের মন্তব্যে একই ধরনের সিদ্ধান্তে পৌঁছায়। তাদের গবেষক দল পেসোর দুর্বলতার সঙ্গে বৈদেশিক লেনদেনের ভারসাম্যের অবনতি, বিনিয়োগের প্রবাহ ধীর হওয়া এবং তেলের উচ্চ দামের যোগসূত্র তুলে ধরে।

"বিএসপির নীতিগত কড়াকড়ি অবমূল্যায়নের গতি কমাতে পারে, তবে স্থায়ী পুনরুদ্ধারের জন্য তেলের দাম ও বৈদেশিক অর্থপ্রবাহের উন্নতি প্রয়োজন," ওসিবিসি গ্রুপ রিসার্চ বলেছে।

ফিলিপাইনে সুদহার বাড়লে বিনিয়োগকারীরা পেসোতে মূল্যায়িত সম্পদ ধরে রাখতে উৎসাহিত হতে পারেন। তবে আমদানিকারকদের বিদেশি সরবরাহকারীদের অর্থ দিতে ডলার লাগেই, আর বৈদেশিক ঋণ পরিশোধেও ডলারের চাহিদা বাড়ে। এ ধরনের লেনদেন ব্যাখ্যা করে, কেন সুদহার বৃদ্ধি এবং পেসোর দুর্বলতা একই সঙ্গে ঘটতে পারে।

লেনদেন ঘাটতি বার্ষিক পূর্বাভাসের কাছাকাছি

বিএসপির হিসাব অনুযায়ী, সেপ্টেম্বরে লেনদেনের ভারসাম্যে ঘাটতি ছিল ৩.১৪৪ বিলিয়ন ডলার। আগস্টে এই ঘাটতি ছিল ৫৯৬ মিলিয়ন ডলার। আর ২০২৫ সালের সেপ্টেম্বরে ৮২ মিলিয়ন ডলারের উদ্বৃত্ত ছিল। সেপ্টেম্বরের ঘাটতি আগস্টের তুলনায় পাঁচ গুণেরও বেশি।

লেনদেনের ভারসাম্যে বিশ্বের অন্যান্য দেশের সঙ্গে একটি দেশের লেনদেনের হিসাব থাকে। ঘাটতি বোঝায়, এসব লেনদেনে নিট অর্থপ্রবাহ দেশের বাইরে গেছে। জানুয়ারি থেকে সেপ্টেম্বর পর্যন্ত ঘাটতি দাঁড়িয়েছে ৯.০৮৭ বিলিয়ন ডলারে। ২০২৫ সালের একই সময়ে তা ছিল প্রায় ৫.৩ বিলিয়ন ডলার, অর্থাৎ বেড়েছে প্রায় ৭১ শতাংশ।

সেপ্টেম্বরের শেষে ঘাটতি পুরো ২০২৬ সালের জন্য বিএসপির ৯.২ বিলিয়ন ডলারের পূর্বাভাসের চেয়ে মাত্র ১১৩ মিলিয়ন ডলার কম ছিল। ফলে শেষ তিন মাসে আর বেশি ঘাটতি হলে পূর্বাভাস ছাড়িয়ে যাওয়ার আশঙ্কা রয়েছে। কেন্দ্রীয় ব্যাংক এর আগে পূর্বাভাস ১০.৭ বিলিয়ন ডলার থেকে কমিয়েছিল এবং ২০২৭ সালের জন্য ৮.৫ বিলিয়ন ডলারের ঘাটতির পূর্বাভাস দিয়েছিল।

বিএসপি ক্রমবর্ধমান ঘাটতির জন্য পণ্য বাণিজ্যে ঘাটতি এবং বিদেশি পোর্টফোলিও বিনিয়োগ থেকে নিট অর্থপ্রবাহকে দায়ী করেছে। প্রবাসীদের পাঠানো অর্থ, বিদেশে সরকারের ঋণ, সেবা বাণিজ্য এবং প্রত্যক্ষ বিদেশি বিনিয়োগ ঘাটতি কিছুটা পুষিয়ে দিয়েছে।

এসএম ইনভেস্টমেন্টস করপোরেশনের গ্রুপ অর্থনীতিবিদ রবার্ট ড্যান রোসেস অর্থনীতির সামনে থাকা বাস্তব চ্যালেঞ্জটি তুলে ধরেন।

"প্রকৃত চ্যালেঞ্জ শুধু পেসোর দর রক্ষা করা নয়, একে সমর্থন করার মতো পর্যাপ্ত ডলার আয় করাও," রোসেস বলেন।

ডলার আয়ের চেয়ে আমদানি বাড়ছে দ্রুত

ফিলিপাইন স্ট্যাটিস্টিকস অথরিটির পরিসংখ্যান অনুযায়ী, জানুয়ারি থেকে আগস্ট পর্যন্ত পণ্য আমদানি হয়েছে ১০৫.৬০ বিলিয়ন ডলারের, যা এক বছর আগের ৮৮.৬৯ বিলিয়ন ডলারের চেয়ে ১৯.১ শতাংশ বেশি। পণ্য রপ্তানি হয়েছে মোট ৬৪.০৪ বিলিয়ন ডলারের। ফলে ওই আট মাসে পণ্য বাণিজ্যে ঘাটতি দাঁড়ায় ৪১.৫৬ বিলিয়ন ডলারে।

তেল, উৎপাদনের উপকরণ ও মূলধনী সরঞ্জাম, সবকিছুর জন্যই বৈদেশিক মুদ্রার চাহিদা তৈরি হয়। কিছু কেনাকাটা ভবিষ্যৎ উৎপাদনে সহায়তা করলেও সেগুলোর দাম এখনই পরিশোধ করতে হয়। প্রবাসীদের পাঠানো অর্থ, ব্যবসায়িক প্রক্রিয়া আউটসোর্সিং থেকে আয় এবং পর্যটন থেকে প্রাপ্ত অর্থ দেশে ডলার আনে। তবে এই প্রবাহ আমদানি ব্যয় পুরোপুরি মেটাতে পারেনি।

বিএসপির প্রাথমিক লেনদেনের ভারসাম্যের সারণি অনুযায়ী, ২০২৬ সালের জানুয়ারি থেকে জুন পর্যন্ত চলতি হিসাবে ঘাটতি ছিল ৮.৯৬৮ বিলিয়ন ডলার এবং সামগ্রিক লেনদেনের ভারসাম্যে ঘাটতি ছিল ৫.৫৮৮ বিলিয়ন ডলার। এসব পরিসংখ্যান বছরের প্রথম ছয় মাসের; সেপ্টেম্বরের পরিসংখ্যান আরও পরের সময়ের।

চলতি হিসাবে বাণিজ্য, আয় এবং প্রবাসীদের পাঠানো অর্থের মতো স্থানান্তরের হিসাব থাকে। লেনদেনের ভারসাম্যের বিস্তৃত হিসাবে বিনিয়োগ ও অন্যান্য আর্থিক লেনদেনও অন্তর্ভুক্ত। এ কারণেই ঘাটতির দুই হিসাবের অঙ্ক আলাদা।

বিএসপির একই সারণিতে দেখা যায়, বছরের প্রথমার্ধে ব্যক্তিগত প্রবাসী পাঠানো অর্থ ছিল ১৯.১২৩ বিলিয়ন ডলার, যা এক বছর আগের ১৮.৬৭২ বিলিয়ন ডলারের তুলনায় ২.৪ শতাংশ বেশি। ব্যাংকের মাধ্যমে পাঠানো নগদ অর্থও ২.৪ শতাংশ বেড়ে ১৭.১৪৯ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছায়। বিদেশে থাকা ফিলিপিনোদের ডলার আয় বাড়তে থাকলেও দেশটি উল্লেখযোগ্য বৈদেশিক অর্থায়নের প্রয়োজনের মুখে ছিল।

রিজার্ভ কমেছে, তবে বিএসপির দাবি, তা যথেষ্ট

সেপ্টেম্বরের শেষে মোট আন্তর্জাতিক রিজার্ভ কমে ৯৯.৫ বিলিয়ন ডলারে দাঁড়ায়, যা ২০২৩ সালের সেপ্টেম্বরের পর সর্বনিম্ন মাসিক স্তর। আগস্টে রিজার্ভ ছিল ১০৪.৮৫ বিলিয়ন ডলার, আর এক বছর আগে ছিল ১০৯.১ বিলিয়ন ডলার। ৮ অক্টোবর ঘোষিত প্রাথমিক ৯৯.৯৯৭ বিলিয়ন ডলারের হিসাব সংশোধন করে সেপ্টেম্বরে মোট রিজার্ভ কম দেখানো হয়।

বিএসপি রিজার্ভ কমার জন্য বৈদেশিক মুদ্রা বাজারে কার্যক্রম, সোনা ও অন্যান্য রিজার্ভ সম্পদের মূল্য কমে যাওয়া এবং ঋণ পরিশোধ ও অন্যান্য প্রয়োজনে সরকারের বৈদেশিক মুদ্রা তোলাকে দায়ী করেছে। লেনদেন এবং সম্পদের বাজারমূল্যের পরিবর্তন, দুইভাবেই রিজার্ভের মোট অঙ্ক কমতে পারে।

কেন্দ্রীয় ব্যাংক বলেছে, অবশিষ্ট রিজার্ভ দিয়ে পণ্য আমদানি এবং সেবা ও প্রাথমিক আয়ের অর্থ পরিশোধের ৬.২ মাসের ব্যয় মেটানো সম্ভব। স্বল্প সময়ের মধ্যে পরিশোধযোগ্য বৈদেশিক ঋণের—অবশিষ্ট মেয়াদ অনুযায়ী, অর্থাৎ পরিশোধের আগ পর্যন্ত বাকি সময় হিসাবে—৩.১ গুণের সমপরিমাণ রিজার্ভও রয়েছে।

নাম প্রকাশে অনিচ্ছুক এক মুদ্রা লেনদেনকারী পেসোর বাজারে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের হস্তক্ষেপকে সীমিত বলে বর্ণনা করেন। বিএসপি জানিয়েছে, তারা সাধারণত বাজার পরিস্থিতির সঙ্গে বিনিময় হারকে ওঠানামা করতে দেয় এবং চরম অস্থিরতার সময় হস্তক্ষেপ করে। বুধবারের লেনদেনে হস্তক্ষেপের কোনো অঙ্ক প্রকাশ করা হয়নি।

ব্যাংক অব দ্য ফিলিপাইন আইল্যান্ডসের প্রধান অর্থনীতিবিদ এমিলিও নেরি জুনিয়র বলেন, রিজার্ভ কমে যাওয়ায় আরও এক দফা সুদহার বৃদ্ধির পক্ষে যুক্তি জোরালো হয়েছে। তিনি বলেন, মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাত কত দিন চলবে তা অনিশ্চিত হওয়ায়, সংঘাত ২০২৭ সাল পর্যন্ত গড়ালে পর্যাপ্ত সুরক্ষা তহবিল ধরে রাখা বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ।

তেল ও যুক্তরাষ্ট্রের সুদহারও চাপ বাড়াচ্ছে

বুধবার ব্রেন্ট ক্রুডের দাম ১.৫ শতাংশ বেড়ে ব্যারেলপ্রতি ১১০.৪০ ডলারে দাঁড়ায়। যুক্তরাষ্ট্রের ওয়েস্ট টেক্সাস ইন্টারমিডিয়েট ক্রুডের দামও ১.৫ শতাংশ বেড়ে ৯৯.২৭ ডলারে পৌঁছায়। মধ্যপ্রাচ্য থেকে সরবরাহ নিয়ে নতুন উদ্বেগ এবং যুক্তরাষ্ট্রের মজুত কমে যাওয়ায় দাম বেড়েছে।

রিজাল কমার্শিয়াল ব্যাংকিং করপোরেশনের প্রধান অর্থনীতিবিদ মাইকেল রিকাফোর্ট পেসোর দুর্বলতার সঙ্গে ডলারের শক্তি এবং ইরানের হরমুজ প্রণালিতে জাহাজে হামলার পর ব্রেন্টের দাম ১১০ ডলার ছাড়ানোর যোগসূত্র তুলে ধরেন। ফিলিপাইন যতটা পেট্রোলিয়াম রপ্তানি করে, তার চেয়ে বেশি আমদানি করে। ফলে তেলের দাম বাড়লে ডলারের চাহিদাও বাড়ে।

আমদানিকারকদের জন্য অপরিশোধিত তেলের উচ্চ দাম ও পেসোর দুর্বলতা একসঙ্গে চাপ তৈরি করে। এক ব্যারেলের দাম বেশি ডলার হয়, আর প্রতিটি ডলার কিনতে বেশি পেসো লাগে। পরে পরিবহন ভাড়া, পণ্য সরবরাহ এবং খামার থেকে দোকানে খাবার পৌঁছানোর ব্যয় বেড়ে জ্বালানির দাম পরিবারের ওপর প্রভাব ফেলতে পারে।

যুক্তরাষ্ট্রে প্রত্যাশার চেয়ে বেশি মূল্যস্ফীতি ফেডারেল রিজার্ভের আরেক দফা সুদহার বৃদ্ধির প্রত্যাশাও বাড়িয়েছে। যুক্তরাষ্ট্রে সুদহার বাড়লে ডলারে বিনিয়োগ আকর্ষণীয় হয়ে উঠতে পারে, ফলে পেসোর মতো মুদ্রা থেকে অর্থ সরে যেতে পারে।

ওসিবিসির পূর্বাভাস ছিল, ২৮ অক্টোবরের বৈঠকে ফেড সুদহার অপরিবর্তিত রাখবে এবং ডিসেম্বরে শেষবারের মতো বাড়াবে। বিশ্লেষকদের জরিপেও অক্টোবরে সুদহার অপরিবর্তিত রেখে ডিসেম্বরে বাড়ানোর ইঙ্গিত মিলেছে। সিদ্ধান্তগুলোর আগে এগুলো ছিল পূর্বাভাস।

বিএসপির বড় সুদহার বৃদ্ধির পক্ষে যুক্তি

বিএসপির সাবেক ডেপুটি গভর্নর ডিওয়া সি. গুইনিগুন্দো ২২ অক্টোবর ৫০ বেসিস পয়েন্ট সুদহার বাড়ানোর আহ্বান জানিয়েছেন। সেপ্টেম্বরে সার্বিক মূল্যস্ফীতি আগস্টের ৬.১ শতাংশ থেকে বেড়ে ৭.২ শতাংশ হয়, আর মূল মূল্যস্ফীতি পৌঁছায় ৪.৭ শতাংশে। আরও বিস্তৃত মূল্যচাপের চিত্র স্পষ্ট করতে মূল মূল্যস্ফীতির হিসাবে বাছাই করা অস্থির দামগুলোর প্রভাব বাদ দেওয়া হয়।

গুইনিগুন্দোর সতর্কতা, তেলের উচ্চ দাম, পেসোর অবমূল্যায়ন এবং এল নিনোর সঙ্গে সংশ্লিষ্ট সম্ভাব্য খাদ্য সরবরাহে বিঘ্ন দাম আরও বাড়াতে পারে। তাঁর যুক্তি, জোরালো পদক্ষেপ নিলে আরও পণ্য ও সেবা এবং ভবিষ্যৎ মূল্য নিয়ে প্রত্যাশায় মূল্যস্ফীতির বিস্তার সীমিত করা সম্ভব।

২০০৫ থেকে ২০১৯ সাল পর্যন্ত ডেপুটি গভর্নরের দায়িত্ব পালন করা গুইনিগুন্দো সিদ্ধান্তটিকে মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ এবং ঋণ পাওয়ার সুযোগ বজায় রাখার মধ্যে ভারসাম্য রক্ষার বিষয় হিসেবে বর্ণনা করেন।

"শেষ পর্যন্ত বিএসপিকে বিবেচনা করতে হবে, মূল্যস্ফীতিকে স্থায়ী রূপ নিতে দিলে যে ঝুঁকি তৈরি হয়, তার বিপরীতে কঠোর আর্থিক পরিস্থিতির কারণে প্রবৃদ্ধি ও ঋণপ্রবাহে কী ব্যয় হয়," গুইনিগুন্দো বলেন।

বিএসপি এরই মধ্যে তিন দফায় ২৫ বেসিস পয়েন্ট করে বেঞ্চমার্ক সুদহার মোট ৭৫ বেসিস পয়েন্ট বাড়িয়েছে। ২০২৬ সালের বাকি নির্ধারিত বৈঠক ২২ অক্টোবর ও ১৭ ডিসেম্বর।

নীতি ও বাজারের গুরুত্বপূর্ণ ঘটনাগুলো হলো:

• ২৩ এপ্রিল, ১৮ জুন ও ২৭ আগস্ট: তিন দফা সুদহার বৃদ্ধিতে বেঞ্চমার্ক সুদহার ৫ শতাংশে পৌঁছায়।
• ১৯ ও ২০ অক্টোবর: ডলারে পেসোর দর ৬৩.০৯-এ লেনদেন শেষ হয়।
• ২১ অক্টোবর: লেনদেন শেষে রেকর্ড সর্বনিম্ন ৬৩.৩৬১-এ নেমে যায় মুদ্রাটির দর।
• ২২ অক্টোবর: ফিলিপাইনের সুদহার নিয়ে সিদ্ধান্ত নেওয়ার কথা ছিল মুদ্রানীতি বোর্ডের।
• ২৮ অক্টোবর: ফেডের পরবর্তী নীতিগত সিদ্ধান্ত ঘোষণার কথা ছিল।
• ১৭ ডিসেম্বর: বছরের জন্য বিএসপির শেষ নির্ধারিত নীতিগত বৈঠক।

শেয়ার ও বন্ডে দেখা যাচ্ছে ভিন্ন চাপ

পেসোর দর কমলেও ফিলিপাইনের শেয়ারের দাম বেড়েছে। বুধবার ফিলিপাইন স্টক এক্সচেঞ্জ সূচক ১৫.৩৪ পয়েন্ট বা ০.২৬ শতাংশ বেড়ে ৫,৮২১.৫১-এ পৌঁছায়। বিদেশি বিনিয়োগকারীরা নিট ৫০৩.৩৩ মিলিয়ন পেসোর শেয়ার কিনেছেন। বাজারে মোট লেনদেন হয়েছে ৬.৩০ বিলিয়ন পেসোর।

বাজারে দরবৃদ্ধি ছিল অসম: দরপতন হওয়া শেয়ারের সংখ্যা দরবৃদ্ধি হওয়া শেয়ারের চেয়ে বেশি ছিল, ১৮টির বিপরীতে ৯টি। সেবা খাতের শেয়ার বেড়েছে ১.৫৩ শতাংশ, আর্থিক খাতের শেয়ার কমেছে ০.৬১ শতাংশ। আয়ালা ল্যান্ডের শেয়ার ৩.০৯ শতাংশ বেড়ে ১৬ পেসো হয়েছে, আর পিএলডিটির শেয়ার ৪ শতাংশ কমে ১,২০০ পেসো হয়েছে। মাইন্টের শেয়ার লেনদেন শেষ হয় ৬.৫৯ পেসোতে, যা প্রাথমিক গণপ্রস্তাবের ৬.৬০ পেসো দামের সামান্য নিচে।

বিএসপির বৈঠকের আগে সতর্কতার প্রভাব সরকারি ঋণ নেওয়ার খরচেও দেখা গেছে। পাঁচ বছর মেয়াদে পরিপক্ব হওয়া ট্রেজারি বন্ডের গড় আয় বেড়ে ৭.৮৩ শতাংশ হয়েছে, যা ২২ সেপ্টেম্বরের নিলামে ছিল ৭.৪৩৮ শতাংশ। বিনিয়োগকারীরা অর্থ বিনিয়োগের আগে বেশি মুনাফা দাবি করেছেন।

৩০ বিলিয়ন পেসোর লক্ষ্যমাত্রার বিপরীতে ট্রেজারি ২১.৩৭৮ বিলিয়ন পেসোর বন্ড গ্রহণ করে। মোট দরপত্র ছিল ২৭.৫৭৮ বিলিয়ন পেসোর। ম্যানুলাইফ ইনভেস্টমেন্টস ফিলিপাইন্সের স্থির আয় বিভাগের প্রধান জিন অলিভিয়া দে কাস্ত্রো বলেন, মুদ্রানীতি বোর্ডের সিদ্ধান্তের আগে বিনিয়োগকারীরা সতর্ক ছিলেন। তাঁরা অর্থ হাতে রাখতে বা কম মেয়াদি সিকিউরিটি কিনতে পছন্দ করেছেন।

পরের সপ্তাহে মোট ৪২ বিলিয়ন পেসোর বিল নিলামেরও পরিকল্পনা ছিল ট্রেজারির। আয় বাড়লে সরকারের নতুন ঋণ নেওয়ার খরচও বাড়ে। মূল্যস্ফীতি ও মুদ্রানীতি এভাবে সরকারি অর্থায়নেও প্রভাব ফেলে।

দুর্বল পেসো পরিবারের জন্য কী অর্থ বহন করে

বিদেশ থেকে ডলার পাওয়া পরিবারগুলো মুদ্রার দর কমলে বেশি পেসো পায়। ডলারে ৬৩.৩৬১ দরে, ১০০ ডলার পাঠালে ফি বাদে ৬,৩৩৬.১০ পেসো পাওয়া যায়। ৬৩.০৯ দরে এই অঙ্ক হতো ৬,৩০৯ পেসো। ওই দিনের দর পরিবর্তনে লাভ হয়েছে ২৭.১০ পেসো।

তবে জ্বালানি, পরিবহন ও আমদানি করা পণ্যের পেছনে বেশি খরচ হলে পরিবারের এই সুবিধার কিছু অংশ হারিয়ে যেতে পারে। আমদানি করা উপকরণ ব্যবহারকারী ব্যবসাও একই চাপের মুখে পড়ে। এর ফলে তারা পণ্যের দাম বাড়াতে পারে বা মুনাফা কমতে পারে।

ফিলিপাইন ইনস্টিটিউট ফর ডেভেলপমেন্ট স্টাডিজের জ্যেষ্ঠ গবেষক জন পাওলো রিভেরা সতর্ক করে বলেন, দীর্ঘস্থায়ী অবমূল্যায়নে আমদানি ব্যয় ও মূল্যস্ফীতি বাড়তে পারে এবং পরিবারের ক্রয়ক্ষমতা কমতে পারে। দুর্বলতা কত দিন স্থায়ী হয় এবং বাড়তি ব্যয়ের কতটা ব্যবসাপ্রতিষ্ঠান ক্রেতাদের ওপর চাপায়, তার ওপর প্রভাব নির্ভর করে।

ফিলিপাইনের সার্বভৌম ঋণের প্রায় এক-তৃতীয়াংশ বিদেশি ঋণদাতাদের কাছে। বৈদেশিক মুদ্রায় নেওয়া ঋণ পরিশোধে পেসোর দর কমলে আরও বেশি পেসো লাগে। ডলার আয় করা রপ্তানিকারকেরা বিক্রির বিপরীতে বেশি পেসো পেতে পারেন, যদিও আমদানি করা উপকরণে সেই লাভের কিছু অংশ খরচ হতে পারে।

চায়না ব্যাংকিং করপোরেশনের গ্রুপ প্রধান অর্থনীতিবিদ ডোমিনি এস. ভেলাসকেজ মুদ্রার দর নিয়ে তুলনামূলক আশাবাদী পূর্বাভাস দিয়েছেন। প্রবাসীদের পাঠানো অর্থের মৌসুম সামনে থাকায় বছর শেষে ডলারে পেসোর দর প্রায় ৬২.৫০ হবে বলে তাঁর ধারণা। ওসিবিসি সতর্ক অবস্থানে রয়েছে; তাদের মতে, স্থায়ী পুনরুদ্ধারের আগে তেলের দাম কমা ও বৈদেশিক অর্থায়ন জোরদার হওয়া দরকার।

গুইনিগুন্দোর যুক্তি, মুদ্রার দর দীর্ঘমেয়াদে শক্তিশালী করতেও রপ্তানির সক্ষমতা বাড়ানো, উৎপাদনশীল বিনিয়োগ, বিশ্বাসযোগ্য প্রতিষ্ঠান এবং সুষ্ঠু অর্থনৈতিক ব্যবস্থাপনা প্রয়োজন। এসব পরিবর্তনে দেশের ব্যবহৃত ডলারের জোগান পুনরায় বাড়বে। অন্যদিকে, বিএসপির আসন্ন সিদ্ধান্ত ঋণের খরচ ও মূল্যস্ফীতির প্রত্যাশাকে প্রভাবিত করবে।

মূল বিষয়গুলো

• ২১ অক্টোবর ডলারে পেসোর দর লেনদেন শেষে রেকর্ড ৬৩.৩৬১-এ নামে; লেনদেনের সময় তা ৬৩.৩৭৩ ছুঁয়েছিল।
• ২০ অর্থনীতিবিদের মধ্যে ১৮ জনের প্রত্যাশা ছিল, ২২ অক্টোবর বিএসপি বেঞ্চমার্ক সুদহার বাড়িয়ে ৫.২৫ শতাংশ করবে; দুজনের পূর্বাভাস ছিল ৫.৫ শতাংশ।
• জানুয়ারি থেকে সেপ্টেম্বর পর্যন্ত লেনদেন ঘাটতি দাঁড়ায় ৯.০৮৭ বিলিয়ন ডলারে, যা বিএসপির বার্ষিক পূর্বাভাসের চেয়ে মাত্র ১১৩ মিলিয়ন ডলার কম।
• বৈদেশিক রিজার্ভ কমে ৯৯.৫ বিলিয়ন ডলারে দাঁড়ায়। বিএসপির দাবি, এতে আমদানি ও সংশ্লিষ্ট ব্যয়ের ৬.২ মাসের অর্থ মেটানো সম্ভব।
• ব্যারেলপ্রতি ১১০ ডলারের বেশি তেলের দাম এবং যুক্তরাষ্ট্রে সুদহার বাড়ার প্রত্যাশা পেসোর ওপর চাপ অব্যাহত রেখেছে।
• ডলারে পাঠানো অর্থ ভাঙালে বেশি পেসো পাওয়া যায়, তবে আমদানি ব্যয় বেড়ে পরিবারের ক্রয়ক্ষমতা কমার ঝুঁকি রয়েছে।