এআই খাতে অর্থায়ন নিয়ে উদ্বেগে এশিয়ার শেয়ারবাজারে পতন, নিক্কেই কমেছে ৫.২৫%

এআই থেকে মুনাফা নিয়ে বিনিয়োগকারীদের প্রশ্নে টোকিওর ক্ষতি বাড়ল

কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তায় বিনিয়োগের ব্যয় ও লাভজনকতা নিয়ে উদ্বেগে প্রযুক্তি শেয়ারে ব্যাপক বিক্রি শুরু হওয়ায় বৃহস্পতিবার, ১৫ অক্টোবর ২০২৬, দুপুর ১২টা ৫৫ মিনিটে জাপানের নিক্কেই স্টক অ্যাভারেজ ৩,৫৫৫.১৪ পয়েন্ট বা ৫.২৫% কমে ৬৪,১৮৯.১৫ পয়েন্টে দাঁড়ায়। টানা পাঁচটি লোকসানের সেশনের পর এই পতন হলো, যে সময়ে বেঞ্চমার্কটি আগেই ২,৯০০ পয়েন্টের বেশি হারিয়েছিল।

বিস্তৃত বাজারের সূচক টপিক্স ১১৫.৫০ পয়েন্ট বা ২.৮২% কমে ৩,৯৮১.২৮ পয়েন্টে দাঁড়ায়। দুটি সূচকেই জাপানি শেয়ার থেকে বিনিয়োগকারীদের সরে যাওয়ার চিত্র দেখা গেছে। তবে নিক্কেইয়ের অনেক বেশি পতনে বড় প্রযুক্তি ও সেমিকন্ডাক্টর কোম্পানিগুলোর ওপর চাপ স্পষ্ট হয়েছে।

এআই কম্পিউটিংয়ে ব্যবহৃত ডেটা সেন্টার পরিচালনাকারী যুক্তরাষ্ট্রের কোম্পানি কোরউইভের করপোরেট বন্ডের দামে তীব্র পতন এই দরপতনের সূত্রপাত ঘটায়। কোম্পানিগুলো কীভাবে কম্পিউটিং অবকাঠামোয় বিপুল বিনিয়োগের অর্থ জোগাড় করবে এবং বাড়তি ব্যয় সামাল দিতে আয় যথেষ্ট দ্রুত বাড়বে কি না, তা নিয়ে বিনিয়োগকারীদের উদ্বেগ বাড়ছিল।

বুধবার যুক্তরাষ্ট্রের প্রযুক্তি শেয়ার পড়ার পর এশিয়াজুড়ে বিক্রি ছড়িয়ে পড়ে। দক্ষিণ কোরিয়ার কসপি ৮% এবং তাইওয়ানের বেঞ্চমার্ক ৩.৪% কমে। প্রত্যাশার চেয়ে বেশি যুক্তরাষ্ট্রের মূল্যস্ফীতি ঋণ নেওয়ার ব্যয় নিয়ে উদ্বেগ বাড়িয়ে চাপের আরেকটি কারণ হয়ে দাঁড়ায়।

টানা ষষ্ঠ সেশনে লোকসান, পতনের গতি বাড়ল

সেমিকন্ডাক্টর উৎপাদন সরঞ্জাম নির্মাতা কোম্পানিগুলোর শেয়ারে বিক্রির মধ্য দিয়ে টোকিওর পতন শুরু হয় এবং মধ্যাহ্ন বিরতির পর তা আরও বাড়ে। সকালে লেনদেন শেষে নিক্কেই ৩,২৫৫.২৩ পয়েন্ট কমে ৬৪,৪৮৯.০৬ পয়েন্টে দাঁড়ায়। দুপুর ১২টা ৫৫ মিনিটে সকালের সমাপনী অবস্থান থেকে সূচকটি আরও ২৯৯.৯১ পয়েন্ট কমে যায়।

বৃহস্পতিবারের লেনদেনে বেঞ্চমার্কটি ৬৫,০০০-এর নিচে নেমে যায় এবং টানা ষষ্ঠ সেশনে লোকসান গুনে। প্রায় দুই সপ্তাহের মধ্যে সূচকটি সর্বনিম্ন স্তরে পৌঁছায়। শুধু বিকেলের পতনই আগের পাঁচ সেশনে হওয়া ২,৯০০ পয়েন্টের বেশি লোকসানকে ছাড়িয়ে যায়।

দুই দিনের লেনদেনে প্রধান ঘটনাগুলো ছিল:

• ১৪ অক্টোবর: যুক্তরাষ্ট্রে সেপ্টেম্বরে মূল্যস্ফীতি প্রত্যাশার চেয়ে বেশি ছিল, ট্রেজারি বন্ডের ইল্ড সাময়িকভাবে বেড়েছিল এবং নাসডাক কম্পোজিট প্রায় ১.৯% কমেছিল।
• ১৫ অক্টোবর, সকাল: জাপানি সেমিকন্ডাক্টর শেয়ারে বিক্রি হয়; সকালে লেনদেন শেষে নিক্কেই ৩,২৫৫.২৩ পয়েন্ট কমে ৬৪,৪৮৯.০৬ পয়েন্টে দাঁড়ায়।
• ১৫ অক্টোবর, দুপুর ১২টা ৫৫ মিনিট: নিক্কেইয়ের পতন বেড়ে ৩,৫৫৫.১৪ পয়েন্ট বা ৫.২৫% হয়, আর টপিক্স কমে ২.৮২%।

এই পরিসংখ্যানগুলো ওই সেশনের লেনদেনের চিত্র তুলে ধরে। বৃহস্পতিবারের চূড়ান্ত সমাপনী অবস্থান জানানো হয়নি।

জাপানি শেয়ারের জন্য কোরউইভের বন্ড কেন গুরুত্বপূর্ণ

এআই শিল্পের এমন একটি অংশে রয়েছে কোরউইভ, যেখানে মুনাফা আসার আগেই বিপুল অর্থের প্রয়োজন হয়। এআই নির্মাতাদের ব্যবহারের উপযোগী সক্ষমতা দিতে ডেটা সেন্টার পরিচালকদের কম্পিউটিং চিপ, ভবন, বিদ্যুৎ সরবরাহ এবং শীতলীকরণ সরঞ্জাম দরকার।

করপোরেট বন্ডসহ ঋণ নিয়ে কোম্পানিগুলো এই ব্যয়ের অর্থ জোগাড় করতে পারে। বন্ড হলো বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে কোম্পানির নেওয়া ঋণ; নির্ধারিত শর্ত অনুযায়ী কোম্পানি সুদ পরিশোধ ও মূলধন ফেরত দেওয়ার প্রতিশ্রুতি দেয়। প্রচলিত কোনো বন্ডের দাম কমলে, সেই দামে নতুন ক্রেতার জন্য এর ইল্ড বা সম্ভাব্য মুনাফা বেড়ে যায়।

কোরউইভের বন্ডের দরপতনে এআই অবকাঠামোর অর্থায়ন ব্যয়ের দিকে নজর পড়ে। একই ধরনের উদ্বেগে থাকা কোম্পানিগুলোর ভবিষ্যৎ ঋণ নেওয়ার ব্যয় ইল্ড বাড়লে আরও বেড়ে যেতে পারে। সম্প্রসারণের জন্য যেসব ব্যবসাকে নিয়মিত অর্থ তুলতে হয়, তাদের জন্য তখন হিসাবটা কঠিন হয়ে দাঁড়ায়: বিনিয়োগ থেকে পরিচালন ব্যয় ও অর্থায়ন ব্যয়, দুই-ই মেটানোর মতো আয় হতে হবে।

জাপানি চিপ নির্মাতা ও সরঞ্জাম সরবরাহকারীরা এই হিসাবের সঙ্গে জড়িত, কারণ তাদের গ্রাহকদের কম্পিউটিং সক্ষমতায় ব্যয় অব্যাহত রাখতে হয়। বিনিয়োগকারীরা যদি মনে করেন ডেটা সেন্টার পরিচালকদের বাজেটের ওপর চাপ বাড়বে, তাহলে এসব প্রকল্পে সরবরাহকারী কোম্পানির শেয়ারের জন্য তারা কম দাম দিতেও রাজি হতে পারেন।

কোরউইভের ২০৩২ সালে মেয়াদপূর্তির ৯.৬২৫% বন্ডের ইল্ড ছিল ১৪.৮%, আর ২০৩১ সালে মেয়াদপূর্তির ৯.৭৫% বন্ডের ইল্ড ছিল প্রায় ১৪.৯%। বন্ডের দামের পতনের সুনির্দিষ্ট পরিমাণ জানানো হয়নি। শেয়ারবাজারে ছড়িয়ে পড়া উদ্বেগের কেন্দ্রে ছিল অর্থায়ন ও ভবিষ্যতের মুনাফা।

ব্যয়বহুল বিনিয়োগচক্রে মূল্যস্ফীতির চাপ

যুক্তরাষ্ট্রে সেপ্টেম্বরে ভোক্তা মূল্য এক বছর আগের তুলনায় ৩.৭% বেড়েছে; আগস্টে বেড়েছিল ৩.৪%। এই বৃদ্ধি অর্থনীতিবিদদের প্রত্যাশা ছাড়িয়ে যায় এবং বার্ষিক মূল্যস্ফীতির হার ০.৩ শতাংশ পয়েন্ট বেড়েছে বলে নির্দেশ করে।

মূল্যস্ফীতি স্থায়ী হলে সুদের হার দীর্ঘ সময় ধরে উঁচু থাকতে পারে, কারণ কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো চাহিদা ও মূল্যবৃদ্ধি নিয়ন্ত্রণে ঋণ নেওয়ার ব্যয়কে কাজে লাগায়। বড় বিনিয়োগের পরিকল্পনা করা কোম্পানিগুলোর জন্য উচ্চ সুদে নতুন ঋণ নেওয়া ও বন্ডের মাধ্যমে অর্থায়ন আরও ব্যয়বহুল হতে পারে।

বুধবার যুক্তরাষ্ট্রের ১০ বছর মেয়াদি ট্রেজারি নোটের ইল্ড সাময়িকভাবে ৫.৩২% ছাড়িয়ে যায়, পরে কমে ৫.১০% হয়। অক্টোবরের শুরুতে এটি ৫.৩৫%-এ পৌঁছেছিল, যা ২০০২ সালের পর সর্বোচ্চ। ট্রেজারি ইল্ড যুক্তরাষ্ট্রের সরকারের বাইরেও অর্থায়নের পরিস্থিতিকে প্রভাবিত করে, কারণ অন্য বিনিয়োগের মূল্যায়নে বিনিয়োগকারীরা একে মানদণ্ড হিসেবে ব্যবহার করেন।

এআই ব্যবসার সামনে পরস্পর-সম্পর্কিত দুটি উদ্বেগ ছিল: অর্থ জোগাড়ের ব্যয় এবং বিনিয়োগ থেকে আয় আসার গতি। বিনিয়োগকারীরা আশঙ্কা করছিলেন, আয় বাড়ার গতি ব্যয় বৃদ্ধির সঙ্গে তাল মেলাতে পারবে না। ঋণ নেওয়ার খরচ বেড়ে গেলে এই চাপ আরও বাড়বে।

যুক্তরাষ্ট্রের সরকারি ঋণের পরিমাণ বৃদ্ধি এবং ইরান যুদ্ধের জ্বালানি সংকট থেকে তৈরি মূল্যস্ফীতির উদ্বেগও বন্ডবাজারে চাপ সৃষ্টি করে। বুধবার ট্রেজারি ইল্ড সর্বোচ্চ অবস্থান থেকে কমার পরও এশিয়াজুড়ে প্রযুক্তি শেয়ারের দর পড়তে থাকে।

জাপানের চিপ ও প্রযুক্তি শেয়ারেই সবচেয়ে বড় ক্ষতি

লেনদেনের এক পর্যায়ে মেমোরি চিপ নির্মাতা কিওক্সিয়া হোল্ডিংসের শেয়ার সর্বোচ্চ ১১.২% কমে। ওপেনএআইয়ে বিনিয়োগকারী সফটব্যাংক গ্রুপের শেয়ার কমে ৯.৬%, আর সেমিকন্ডাক্টর সরঞ্জাম নির্মাতা টোকিও ইলেকট্রনের শেয়ার কমে ৭.৫%।

সেশনের অন্যান্য হিসাব অনুযায়ী, অ্যাডভানটেস্টের শেয়ার ৭.৪%, লাসারটেকের ৮.৮% এবং ইলেকট্রনিক যন্ত্রাংশ নির্মাতা তাইয়ো ইউডেনের ৪.৫% কমে। মেমোরি, চিপ পরীক্ষা, উৎপাদন সরঞ্জাম এবং এআই ব্যবসায় বিনিয়োগসহ প্রযুক্তি সরবরাহ শৃঙ্খলের বিভিন্ন অংশে লোকসান ছড়ায়।

বিক্রি কতটা বিস্তৃত হয়েছে, তা গুরুত্বপূর্ণ—কারণ কোম্পানিগুলোর কাজের ধরন এক নয়। ডেটা সেন্টার পরিচালনাকারী কম্পিউটিং সক্ষমতা কেনে, চিপ নির্মাতা যন্ত্রাংশ তৈরি করে, আর সরঞ্জাম সরবরাহকারী সেগুলো তৈরির যন্ত্র বিক্রি করে। এআইয়ে বিনিয়োগ অব্যাহত থাকবে, এমন প্রত্যাশা তাদের ব্যবসার সম্ভাবনাকে পরস্পরের সঙ্গে যুক্ত করে।

ব্যাংকের শেয়ারও দুর্বল হয়, যদিও সেগুলোর পতন ছিল তুলনামূলকভাবে কম। মিতসুবিশি ইউএফজে ও সুমিতোমো মিৎসুই—দুটির শেয়ারই ১.১% কমে, আর মিজুহো ফিন্যানশিয়ালের শেয়ার কমে ১.৮%। টপিক্সের পতনে দেখা গেছে, সবচেয়ে বেশি ক্ষতিগ্রস্ত প্রযুক্তি কোম্পানির বাইরেও দরপতন ছড়িয়েছিল।

জাপান থেকে আরও আশাব্যঞ্জক একটি অর্থনৈতিক সংকেতও এসেছে: আগস্টে মূল যন্ত্রপাতির অর্ডার প্রত্যাশার চেয়ে বেশি বেড়েছে। ব্যবসায়িক বিনিয়োগের সূচক হিসেবে এসব অর্ডারের দিকে নজর রাখা হয়। বৃহস্পতিবারের বাজারে লোকসান দেখিয়েছে, ওই সেশনে বৈশ্বিক প্রযুক্তি খাতে ব্যয় ও অর্থায়ন নিয়ে উদ্বেগ এই অভ্যন্তরীণ তথ্যের চেয়ে বেশি প্রভাব ফেলেছে।

দক্ষিণ কোরিয়ায় আরও তীব্র দরপতন

দক্ষিণ কোরিয়ার কসপি ৮% কমে ৫,৫২৭.১২ পয়েন্টে নেমে আসে, যা জাপানের নিক্কেইয়ের তুলনায় বড় শতাংশের পতন। স্যামসাং ইলেকট্রনিকসের শেয়ার ৯.৭% এবং মেমোরি চিপ নির্মাতা এসকে হাইনিক্সের ১১.১% কমে। বৈশ্বিক ইলেকট্রনিকস শিল্পের দুই প্রধান সরবরাহকারী বিক্রির চাপে কেন্দ্রে ছিল।

এর আগের মাসে কসপি ১৬%-এর বেশি কমেছিল। বৃহস্পতিবার উদ্ধৃত অবস্থানে সূচকটি জুনে অতিক্রম করা ৯,০০০ পয়েন্টের সীমার চেয়ে প্রায় ৩৯% নিচে ছিল; ওই সময় এআই নিয়ে আশাবাদে বাজার রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছেছিল। এই তুলনা আগের ঊর্ধ্বগতির পর বাজার কতটা নেমেছে, তা দেখায়।

তাইওয়ানের তাইএক্স কমে ৩.৪%। তাইওয়ান সেমিকন্ডাক্টর ম্যানুফ্যাকচারিং কোম্পানি বা টিএসএমসির শেয়ার আয়ের প্রতিবেদন প্রকাশের আগে ১.৮% কমে। কোম্পানিটি অন্য ব্যবসার জন্য চিপ তৈরি করে, ফলে উন্নত কম্পিউটিং যন্ত্রাংশের চাহিদা নিয়ে বিনিয়োগকারীদের উদ্বেগের সঙ্গে এর ফলাফল সরাসরি সম্পর্কিত।

হংকংয়ের হ্যাং সেং ১.৩% কমে ২৪,০০৯.২৮ পয়েন্টে এবং সাংহাই কম্পোজিট ২% কমে ৩,৬৯২.৬৫ পয়েন্টে দাঁড়ায়। অস্ট্রেলিয়ার এসঅ্যান্ডপি/এএসএক্স ২০০ অনেক কম, ০.২% নেমে ৮,৭১০.২০ পয়েন্টে দাঁড়ায়। এই পার্থক্যে দেখা যায়, চিপ ও এআই ব্যবসার প্রাধান্য থাকা বাজারগুলোতেই চাপ সবচেয়ে বেশি ছিল; অন্য বাজারে লোকসান তুলনামূলকভাবে সীমিত ছিল।

ওয়াল স্ট্রিটের প্রযুক্তি শেয়ারের পতনই দিক নির্ধারণ করে

বুধবার যুক্তরাষ্ট্রের লেনদেন এশিয়ার দরপতনের তাৎক্ষণিক পটভূমি তৈরি করে। নাসডাক কম্পোজিট প্রায় ১.৯% কমে; এসঅ্যান্ডপি ৫০০ কমে ১.১% এবং ডাও জোন্স ইন্ডাস্ট্রিয়াল অ্যাভারেজ কমে ০.১%।

যুক্তরাষ্ট্রের সামগ্রিক বাজারের তুলনায় বড় সেমিকন্ডাক্টর শেয়ারগুলোর বেশি ক্ষতি হয়। এনভিডিয়ার শেয়ার ৩.২%, ব্রডকমের ৩.১% এবং অ্যাডভান্সড মাইক্রো ডিভাইসেসের ৫.৭% কমে। এরপর সংশ্লিষ্ট পণ্য ও সরঞ্জাম সরবরাহকারী জাপানি ও দক্ষিণ কোরীয় কোম্পানির শেয়ারেও বিক্রি শুরু হয়।

এশিয়ার লেনদেনের সময় যুক্তরাষ্ট্রের শেয়ার সূচকের ফিউচারও নিম্নমুখী ছিল। টোকিও, সিউল ও তাইপের বিনিয়োগকারীরা কোম্পানির অর্থায়ন নিয়ে উদ্বেগ এবং দুর্বল আন্তর্জাতিক বাজার পরিস্থিতি—দুই দিক থেকেই চাপের মুখে পড়েন।

যুক্তরাষ্ট্রের সূচকগুলোর পার্থক্য এই ধরনটি বুঝতে সাহায্য করে। বুধবার সামগ্রিক বাজারের তুলনায় প্রযুক্তি শেয়ারে বেশি চাপ ছিল, আর এশিয়ার চিপ শেয়ার বৃহস্পতিবার সেই দুর্বলতা বহন করে। এরপর জাপানে নিক্কেইয়ের ৫.২৫% এবং দক্ষিণ কোরিয়ায় কসপির ৮% পতন নাসডাকের শতাংশভিত্তিক লোকসানকেও ছাড়িয়ে যায়।

জ্বালানির দাম মূল্যস্ফীতির উদ্বেগ জিইয়ে রেখেছে

বৃহস্পতিবারের লেনদেনে তেলের দাম কমলেও ইরান যুদ্ধ ফেব্রুয়ারির শেষ দিকে শুরুর আগের স্তরের তুলনায় তা উঁচু ছিল। ব্রেন্ট ক্রুডের দাম ১.৫% কমে ব্যারেলপ্রতি ১০৪.৪৭ ডলারে এবং যুক্তরাষ্ট্রের বেঞ্চমার্ক ক্রুডের দাম ১% কমে ৯৪.১৭ ডলারে দাঁড়ায়।

যুদ্ধের আগে ব্রেন্টের দাম ছিল ব্যারেলপ্রতি প্রায় ৭২ ডলার। দিনের পতনের পরও ১০৪.৪৭ ডলারে এর দাম আগের স্তরের চেয়ে প্রায় ৪৫% বেশি ছিল। জ্বালানির দাম বাড়লে পরিবহন, উৎপাদন ও পরিবারের খরচ বাড়তে পারে; এতে বিনিয়োগকারীদের কাছে মূল্যস্ফীতি কেন উদ্বেগের বিষয় ছিল, তা বোঝা যায়।

এআই অবকাঠামো চালাতে এবং বিপুল পরিমাণ কম্পিউটিং সরঞ্জাম ঠান্ডা রাখতে বিদ্যুতেরও দরকার হয়। তাই চিপ, নির্মাণ ও সুদ পরিশোধের পাশাপাশি জ্বালানি ব্যয়ও এই শিল্পের ব্যয়সংক্রান্ত চ্যালেঞ্জের অংশ।

বৃহস্পতিবারের বিক্রিতে এসব ব্যয়কে ভবিষ্যৎ আয়ের হিসাবের সঙ্গে যুক্ত করা হয়। এআই অবকাঠামো সরবরাহকারী কোম্পানিগুলোর মূল্যায়নে আর্থিক পরিস্থিতি আরও কঠিন হয়ে উঠছিল: জ্বালানির দাম বেশি, বন্ডের ইল্ড উঁচু এবং বিপুল বিনিয়োগ থেকে কত দ্রুত মুনাফা আসবে, তা নিয়ে উদ্বেগ বাড়ছে।

মূল বিষয়গুলো

• ১৫ অক্টোবর দুপুর ১২টা ৫৫ মিনিটে নিক্কেই ৫.২৫% কমে ৬৪,১৮৯.১৫ পয়েন্টে দাঁড়ায়; টানা ষষ্ঠ সেশনে লোকসান হয়।
• টপিক্স ২.৮২% কমে, যা দেখায় সবচেয়ে ক্ষতিগ্রস্ত প্রযুক্তি শেয়ারের বাইরেও বিক্রি ছড়িয়েছিল।
• কোরউইভের বন্ডের দরপতনে এআই অবকাঠামোর অর্থায়ন এবং বাড়তি ব্যয় মেটানোর মতো আয় হবে কি না, সেই উদ্বেগ বাড়ে। কোম্পানিটির ২০৩২ ও ২০৩১ সালে মেয়াদপূর্তির বন্ডের ইল্ড ছিল যথাক্রমে ১৪.৮% ও প্রায় ১৪.৯%।
• যুক্তরাষ্ট্রে বার্ষিক মূল্যস্ফীতি আগস্টের ৩.৪% থেকে বেড়ে সেপ্টেম্বরে ৩.৭% হয়, যা সুদের হার নিয়ে উদ্বেগ বাড়ায়।
• কিওক্সিয়া, সফটব্যাংক গ্রুপ ও টোকিও ইলেকট্রনের বড় ক্ষতি হয়; দক্ষিণ কোরিয়ার কসপি কমে ৮%।
• সেশনে ব্রেন্ট ক্রুডের দাম কমলেও ইরান যুদ্ধের আগের আনুমানিক দামের তুলনায় প্রায় ৪৫% বেশি ছিল।