মূল্যস্ফীতি অব্যাহত থাকায় ২২ অক্টোবরের সিদ্ধান্তের আগে আরও সুদহার বাড়ানোর ইঙ্গিত দক্ষিণ কোরিয়ার কেন্দ্রীয় ব্যাংকের

দুই দফা সুদহার বাড়ানোর পর অগ্রাধিকার মূল্যস্ফীতি

দক্ষিণ কোরিয়ার কেন্দ্রীয় ব্যাংকের গভর্নর শিন হিউন-সঙ ইঙ্গিত দিয়েছেন, সুদহার আরও বাড়ানো হতে পারে। ২০২৬ সালের ২২ অক্টোবরের নীতিনির্ধারণী বৈঠকের আগে তিনি সতর্ক করে বলেছেন, মূল্যস্ফীতি দীর্ঘ সময় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ২% লক্ষ্যমাত্রার ওপরে থাকবে। জুলাই ও আগস্টে ০.২৫ শতাংশীয় পয়েন্ট করে বাড়ানোর পর নীতিনির্ধারণী সুদহার বর্তমানে ৩%।

১২ অক্টোবর সিউলে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সদর দপ্তরে সংসদীয় নিরীক্ষা শুনানিতে শিন বলেন, পরবর্তী সিদ্ধান্তে মূল্যস্ফীতিই সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হবে। একই সঙ্গে তিনি রাজধানী ও আশপাশের এলাকায় আবাসনের দাম বৃদ্ধি এবং পরিবারের ঋণ বেড়ে যাওয়ার কথাও উল্লেখ করেন। সেপ্টেম্বরে ভোক্তা মূল্যস্ফীতি ছিল ২.৯%। খাদ্য ও জ্বালানির দাম বাদ দিয়ে হিসাব করা মূল্যস্ফীতি জুনের ২.৫% থেকে বেড়ে ২.৮% হয়েছে।

শুনানিতে সরকারের প্রস্তাবিত ২০২৭ সালের বাজেটের বিস্তারিত প্রভাবের হিসাবও তুলে ধরা হয়: অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিতে অতিরিক্ত ০.৫ শতাংশীয় পয়েন্ট এবং মূল্যস্ফীতিতে ০.০৬ শতাংশীয় পয়েন্ট। এই হিসাব কেন্দ্রীয় ব্যাংকের আনুষ্ঠানিক পূর্বাভাস থেকে আলাদা। সরকারী ব্যয় ও মুদ্রানীতির কঠোরতা পরস্পরের বিপরীতে কাজ করছে কি না, তা বিবেচনার ক্ষেত্রে এই পার্থক্যটি গুরুত্বপূর্ণ।

মুদ্রানীতির পূর্বাভাস নিয়ে প্রশ্নের জবাবে শিন জানান, আরও সুদহার বাড়ানোর বিষয়ে ব্যাংক কীভাবে সিদ্ধান্ত নেবে:

মূল্যস্ফীতি ও অর্থনৈতিক প্রবণতা এবং আর্থিক স্থিতিশীলতার পরিস্থিতি নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করে অতিরিক্ত সুদহার বাড়ানোর সময় ও গতি নির্ধারণের পরিকল্পনা আমাদের রয়েছে।

অক্টোবর বা নভেম্বরে সুদহার বাড়ানো হবে, কিংবা ০.৫০ শতাংশীয় পয়েন্টের বড় পদক্ষেপ নেওয়া হবে, এমন কোনো প্রতিশ্রুতি তিনি দেননি। তাঁর বক্তব্য ছিল সীমিত: নীতির দিক এখনো সম্ভাব্য আরও কঠোরতার দিকে, তবে পরবর্তী সিদ্ধান্ত নির্ভর করবে বৈঠকে পর্যালোচনা করা অর্থনৈতিক তথ্যের ওপর।

মূল্যস্ফীতির পরিসংখ্যান আসলে কী দেখায়

সেপ্টেম্বরের মূল্যস্ফীতির পরিসংখ্যান একই মূল্যচিত্রের বিভিন্ন দিক তুলে ধরে। পরিবারের কেনাকাটার বিস্তৃত ঝুড়ির হিসাব করা ভোক্তা মূল্যস্ফীতি ছিল ২.৯%। খাদ্য ও জ্বালানি বাদে মূল্যস্ফীতি ছিল ২.৮%, আর কৃষিপণ্য ও পেট্রোলিয়াম পণ্য বাদ দিয়ে হিসাব করা আরেকটি মূল সূচক বেড়ে দাঁড়ায় ২.৭%। এগুলো ভিন্ন ভিন্ন সূচক, একই সূচকের পরস্পরবিরোধী হিসাব নয়।

সেপ্টেম্বরে খাদ্য ও জ্বালানি বাদে মূল্যস্ফীতি ব্যাংকের লক্ষ্যমাত্রার চেয়ে ০.৮ শতাংশীয় পয়েন্ট বেশি ছিল; জুনে এই ব্যবধান ছিল ০.৫ শতাংশীয় পয়েন্ট। ব্যবধান বাড়ায় বোঝা যায়, শিন কেন মূল মূল্যস্ফীতি আরও ছড়িয়ে পড়ার আগে নিয়ন্ত্রণে আনার ওপর গুরুত্ব দিচ্ছেন।

ব্যাংকের পূর্বাভাস অনুযায়ী, ২০২৬ সালে ভোক্তা মূল্যস্ফীতির গড় হবে ২.৭% এবং ২০২৭ সালে ২.৩%। অক্টোবরে মূল্যস্ফীতি প্রায় ৩% হবে বলেও তারা ধারণা করছে। সেপ্টেম্বরে ভোক্তা মূল্যস্ফীতি এবং কৃষিপণ্য ও পেট্রোলিয়াম পণ্য বাদে সূচকটি আগস্টের তুলনায় কম থাকলেও, গত বছরের দামের সঙ্গে তুলনা চলমান চাপকে আড়াল করতে পারে বলে সতর্ক করেছে ব্যাংক।

এ ধরনের তুলনাকে ‘ভিত্তি-প্রভাব’ বলা হয়। বার্ষিক মূল্যস্ফীতির হার আংশিকভাবে নির্ভর করে এক বছর আগে দাম কতটা বেশি বা কম ছিল তার ওপর। তাই বার্ষিক হার কমে গেলেই বর্তমান মূল্যচাপও একই মাত্রায় কমেছে, এমনটা ধরে নেওয়া যায় না।

শিন স্বীকার করেন, বসন্ত থেকে গ্রীষ্ম পর্যন্ত তেলের দাম এবং বাড়তি ব্যয় বিক্রয়মূল্যে যুক্ত হওয়ার বিষয়টি বড় ভূমিকা রেখেছে। দীর্ঘায়িত মধ্যপ্রাচ্য সংকটের সঙ্গে সম্পর্কিত সরবরাহ বিঘ্নের কারণেও সাম্প্রতিক মূল মূল্যস্ফীতি বেড়েছে বলে ব্যাংক জানিয়েছে। এখন তাদের উদ্বেগ, আয় ও ভোগ বাড়লে বিদ্যমান ব্যয়ের সঙ্গে চাহিদাজনিত চাপও যুক্ত হতে পারে।

নীতিনির্ধারণী ক্যালেন্ডার ও দিকনির্দেশনার সীমা

সিদ্ধান্তের ধারাবাহিকতা দেখায়, অক্টোবরের বৈঠক কেন গুরুত্বপূর্ণ। ঋণ নেওয়ার ব্যয় ইতিমধ্যে দুই দফা বেড়েছে, আর ব্যাংকের শর্তসাপেক্ষ পূর্বাভাসে আরও বৃদ্ধির সম্ভাবনার ইঙ্গিত রয়েছে:

• জুলাই ২০২৬: নীতিনির্ধারণী সুদহার ২.৫০% থেকে বেড়ে ২.৭৫% হয়।
• আগস্ট ২০২৬: দ্বিতীয় দফা বৃদ্ধির পর সুদহার দাঁড়ায় ৩.০০%।
• সেপ্টেম্বর ২০২৬: যুক্তরাষ্ট্রের ফেডারেল রিজার্ভ নীতিনির্ধারণী সুদহারের সীমা ০.২৫ শতাংশীয় পয়েন্ট বাড়িয়ে ৩.৭৫% থেকে ৪.০০% করে।
• ১২ অক্টোবর ২০২৬: শিন আইনপ্রণেতাদের বলেন, পরবর্তী সিদ্ধান্তে মূল্যস্ফীতিই হবে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিবেচ্য বিষয়।
• ২২ অক্টোবর ২০২৬: মুদ্রানীতি নির্ধারণে দক্ষিণ কোরিয়ার কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পরবর্তী বৈঠক।
• ২৬ নভেম্বর ২০২৬: মুদ্রানীতি নিয়ে পরবর্তী সিদ্ধান্তের বৈঠক নির্ধারিত।

আগস্টের বৈঠকের পর ব্যাংক ছয় মাস পর নীতিনির্ধারণী সুদহার কোথায় থাকতে পারে, সে বিষয়ে ২১টি শর্তসাপেক্ষ পূর্বাভাস প্রকাশ করে। এর মধ্যে ১০টি ছিল ৩.২৫%, ছয়টি ৩.৫০% এবং পাঁচটি ৩.০০%। মধ্যক ছিল ৩.২৫%, আর ২১টির মধ্যে ১৬টি পূর্বাভাসই বর্তমান সুদহারের চেয়ে বেশি।

এই পূর্বাভাস অক্টোবরের বৈঠকের প্রতিশ্রুতি বা ভোট নয়। শিন বলেন, আগস্টের পর নতুন অর্থনৈতিক তথ্য এসেছে এবং আসন্ন সিদ্ধান্তে তা আরও বিস্তারিতভাবে ব্যাখ্যা করা হবে।

আগেভাগে পদক্ষেপ নিলে খরচ কম হয় কেন, শিনের যুক্তি

শিন জুলাই ও আগস্টের সুদহার বৃদ্ধির পক্ষে যুক্তি দিয়ে বলেন, আর্থিক পরিস্থিতি সামলানো কঠিন হয়ে ওঠার আগেই এতে সময় পাওয়া গেছে। তিনি বলেন, সেপ্টেম্বরে ফেডারেল রিজার্ভের সুদহার বাড়ানোর আগে পদক্ষেপ নেওয়ায় কর্তৃপক্ষ বাজারের ওঠানামায় সাড়া দিতে পেরেছে এবং পরে আত্মরক্ষামূলকভাবে সুদহার বাড়ানোর ঝুঁকি কমেছে।

সংসদীয় নিরীক্ষা শুনানিতে গভর্নর ব্যাংকের নীতি পরিবর্তনের সময় ব্যাখ্যা করেন:

অন্যান্য বড় দেশের তুলনায় আমরা কিছুটা আগেই সুদহার বাড়ানোর দিকে আমাদের মুদ্রানীতির দিকনির্দেশনা নির্ধারণ করেছি।

তিনি আরও বলেন:

আমার বিশ্বাস, এতে আমরা কিছুটা সময় কিনতে পেরেছি।

শিনের মতে, সুদহার বৃদ্ধিতে বিনিময় হার স্থিতিশীল রাখতে সহায়তা হয়েছে। ওন শক্তিশালী হলে জ্বালানিসহ আমদানি করা পণ্যের দেশীয় ব্যয় কমতে পারে এবং পরিবারের ক্রয়ক্ষমতার ওপর চাপ কমে। তিনি আরও বলেন, আগের দুই থেকে তিন সপ্তাহে কোরীয় সরকারি বন্ডের মুনাফার হার তুলনামূলকভাবে স্থিতিশীল ছিল এবং পরিকল্পিত সরকারি বন্ড ইস্যু কমানোয় পরিস্থিতি শান্ত হতে সহায়তা করেছে।

পরপর সুদহার বৃদ্ধির ঘটনা কতটা বিরল, তা নিয়ে বিভিন্ন প্রতিবেদনে ভিন্ন তথ্য রয়েছে। একটি প্রতিবেদনে শিনের বক্তব্য উদ্ধৃত করে একে নজিরবিহীন বলা হয়েছে, আর অন্যটিতে বলা হয়েছে, ২০২৩ সালের জানুয়ারির পর এটাই প্রথম পরপর সুদহার বৃদ্ধি। জুলাই ও আগস্টের পদক্ষেপের তারিখ ও মাত্রা নিয়ে প্রতিবেদনগুলোর তথ্য মেলে, তবে এর বৃহত্তর ঐতিহাসিক বর্ণনায় অমিল রয়েছে।

গভর্নরের যুক্তি ঋণগ্রহীতাদের ওপর তাৎক্ষণিক ব্যয় কমায় না। তাঁর বক্তব্য হলো, এখন পদক্ষেপ নেওয়ার খরচের সঙ্গে অপেক্ষা করার পর মূল্যস্ফীতি বা বাজারের চাপ বাড়লে আরও জোরালো পদক্ষেপ নিতে হওয়ার খরচের তুলনা করা উচিত।

সেমিকন্ডাক্টর খাতের উত্থান কি সামগ্রিক প্রবৃদ্ধিতে সহায়তা করতে পারে?

দক্ষিণ কোরিয়ার কেন্দ্রীয় ব্যাংক ২০২৬ সালে ৩.৩% এবং ২০২৭ সালে ২.৯% অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়েছে। জাতীয় পরিষদে দেওয়া প্রতিবেদনে ব্যাংক বলেছে, সেমিকন্ডাক্টর রপ্তানির জোরালো প্রবৃদ্ধিতে আয় পরিস্থিতির উন্নতি হচ্ছে এবং এর সুফল ভোক্তা ব্যয়সহ অভ্যন্তরীণ চাহিদায় ছড়িয়ে পড়বে বলে তারা আশা করছে।

সুদহার নিয়ে বিতর্কে এই প্রত্যাশা গুরুত্বপূর্ণ। আইনপ্রণেতারা প্রশ্ন করেন, সেমিকন্ডাক্টর খাতে কেন্দ্রীভূত প্রবৃদ্ধির প্রতিক্রিয়ায় সুদহার বাড়ালে অন্য শিল্প খাত দুর্বল হতে পারে কি না। শিন জবাবে বলেন, মুদ্রানীতিকে সামগ্রিক অর্থনীতির দিকে নজর দিতে হয় এবং আয়ের উন্নতি চিপ খাতের বাইরেও ছড়িয়ে পড়তে পারে।

ব্যাংক জানায়, ২০২৫ সালের চতুর্থ প্রান্তিকের ৩.৫% প্রবৃদ্ধির তুলনায় ২০২৬ সালের প্রথম প্রান্তিকে মোট দেশজ আয় ১৩.২% এবং দ্বিতীয় প্রান্তিকে ১৫.৭% বেড়েছে। মোট দেশজ আয় অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ডের মাধ্যমে সৃষ্ট আয় পরিমাপ করে এবং বাণিজ্য পরিস্থিতির পরিবর্তন ক্রয়ক্ষমতাকে কীভাবে প্রভাবিত করছে, তা বুঝতে সহায়তা করতে পারে।

শিন আরেকটি পৃথক পরিসংখ্যানও উল্লেখ করেন: দ্বিতীয় প্রান্তিকে নামমাত্র মোট দেশজ উৎপাদন আগের বছরের একই সময়ের তুলনায় ২৬.৪% বেড়েছে। নামমাত্র জিডিপিতে দামের পরিবর্তন অন্তর্ভুক্ত থাকে। তাই এই পরিসংখ্যানকে উৎপাদনের পরিমাণ ২৬.৪% বেড়েছে বলে ব্যাখ্যা করা বা ব্যাংকের বার্ষিক প্রবৃদ্ধির পূর্বাভাসের সঙ্গে সরাসরি তুলনা করা উচিত নয়।

ব্যাংক জিডিপি ব্যবধান পুনর্গণনা করছে। এই ব্যবধান হলো প্রকৃত উৎপাদন ও অর্থনীতির আনুমানিক টেকসই উৎপাদন সক্ষমতার পার্থক্য। শিন বলেন, ব্যবধানটি ঋণাত্মক ও ধনাত্মক অবস্থার সীমার কাছাকাছি পৌঁছেছে। ধনাত্মক ব্যবধান দামের ওপর বাড়তি চাহিদার চাপের ইঙ্গিত দিতে পারে, তবে এই পরিবর্তনের জন্য তিনি সংশোধিত কোনো পরিসংখ্যান বা তারিখ দেননি।

বাজেটের হিসাব সংশোধিত পূর্বাভাস নয়

সরকারের প্রস্তাবিত ২০২৭ সালের বাজেটের মোট আকার ৮২০.৯ ট্রিলিয়ন ওন, যা ৯৩ ট্রিলিয়ন ওন বা ১২.৮% বেশি। পিপল পাওয়ার পার্টির আইনপ্রণেতা লি জং-উক ও পার্ক সু-ইয়ং প্রশ্ন করেন, কেন্দ্রীয় ব্যাংক যখন সুদহার বাড়াচ্ছে, তখন সরকারি ব্যয় বাড়ালে নীতির কার্যকারিতা কমে এবং মানুষের দুর্ভোগ বাড়ে কি না।

শিন স্বীকার করেন, সম্প্রসারণমূলক বাজেট স্বল্প মেয়াদে চাহিদা ও মূল্যচাপ বাড়াতে পারে। তবে তাঁর হিসাব অনুযায়ী, মূল্যস্ফীতিতে অতিরিক্ত প্রভাব পড়বে ০.০৬ শতাংশীয় পয়েন্ট এবং জিডিপি প্রবৃদ্ধিতে অবদান থাকবে ০.৫ শতাংশীয় পয়েন্ট।

ব্যাংকের গবেষণা বিভাগ তাদের বিওকে২০ সামষ্টিক অর্থনৈতিক মডেল ব্যবহার করে এই হিসাব করেছে। অতীত অভিজ্ঞতার ভিত্তিতে সরকারি ভোগ, বিনিয়োগ ও হস্তান্তরমূলক অর্থপ্রদানের মিশ্রণ ধরে হিসাবটি করা হয়েছে। সংসদীয় আলোচনায় বাজেটের পরিবর্তন হলে ফলও বদলে যেতে পারে।

ব্যাংকের আগস্টের পূর্বাভাসে এই আনুমানিক প্রভাবগুলো সরলভাবে যোগ করলে ২০২৭ সালের প্রবৃদ্ধি ২.৯% নয়, ৩.৪% হবে এবং মূল্যস্ফীতি ২.৩% নয়, ২.৩৬% হবে। এগুলো গাণিতিক উদাহরণ, নতুন আনুষ্ঠানিক পূর্বাভাস নয়। বাজেটের প্রভাব প্রকাশিত পূর্বাভাসে সরাসরি অন্তর্ভুক্ত করা হয়নি।

বাজেট সম্প্রসারণ ও মুদ্রানীতির কঠোরতা পরস্পরের বিপরীতে কাজ করছে কি না, সে বিষয়ে শিন বলেন, ব্যাংক বিষয়টি যাচাই করছে:

মডেলের মাধ্যমে আমরা যাচাই করছি, বাস্তবে এটি অসামঞ্জস্য তৈরি করছে কি না।

তিনি তাৎক্ষণিকভাবে চাহিদা বাড়ায় এমন ব্যয় এবং সময়ের সঙ্গে অর্থনীতির উৎপাদন সক্ষমতা বাড়ায় এমন বিনিয়োগের মধ্যেও পার্থক্য করেন। শিন বলেন, হস্তান্তরমূলক অর্থপ্রদানের আর্থিক গুণক তুলনামূলকভাবে কম। সরকারি ব্যয় বাড়লে জিডিপি কতটা বাড়ে, সেই পরিমাপকে আর্থিক গুণক বলা হয়; এটি ব্যয়ের ধরন এবং প্রাপকরা অর্থ কীভাবে ব্যবহার করেন তার ওপর নির্ভর করে।

আবাসন খাতের ঝুঁকি ও ঝুঁকিপূর্ণ ঋণগ্রহীতাদের ওপর চাপ

মূল্যস্ফীতিই ব্যাংকের একমাত্র উদ্বেগ নয়। শিন বলেন, বৃহত্তর সিউল এলাকায় বাড়ির দাম বেড়ে যাওয়া এবং পরিবারের ঋণ বৃদ্ধি আর্থিক ভারসাম্যহীনতার চলমান উৎস। তাঁর মতে, দামের পাশাপাশি অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ড ও এসব ঝুঁকিও মুদ্রানীতির সিদ্ধান্তে বিবেচনা করতে হবে।

ব্যাংকের মূল্যায়নে, আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলোর সক্ষমতা এবং বৈদেশিক লেনদেনের দায় মেটানোর দেশের সামর্থ্যের কারণে আর্থিক ব্যবস্থা মোটের ওপর স্থিতিশীল। তবে ঝুঁকিপূর্ণ ঋণগ্রহীতা এবং অর্থনীতির অন্যান্য দুর্বল অংশে সমস্যা থাকার সম্ভাবনা রয়েছে।

ডেমোক্রেটিক পার্টির আইনপ্রণেতা আন দো-গল পরিবার, কোম্পানি ও অভ্যন্তরীণ চাহিদার ওপর উচ্চ সুদহারের প্রভাব নিয়ে শিনকে প্রশ্ন করেন। শিন স্বীকার করেন, মুদ্রানীতি কঠোর করায় ঝুঁকিপূর্ণ ঋণগ্রহীতারা কষ্টে পড়ছেন। একই সঙ্গে তিনি বলেন, দাম বাড়লে কম আয়ের পরিবারগুলোও বড় ধরনের ক্ষতির মুখে পড়ে।

তাঁর উত্তরে ইঙ্গিত ছিল, মূল্যস্ফীতি বা ঋণের ব্যয়কে একমাত্র উদ্বেগ হিসেবে না দেখে সরকার লক্ষ্যভিত্তিক সহায়তা দিতে পারে। তিনি বলেন, ক্ষতিগ্রস্ত গোষ্ঠীগুলোর জন্য অন্যান্য নীতিগত সহায়তার ব্যবস্থা নিতে ব্যাংক ও সরকারের একসঙ্গে কাজ করা উচিত।

নীতিনির্ধারণী সুদহার থেকে আলাদা রেখেই ব্যাংক তার সহায়তামূলক ঋণ কার্যক্রম পরিচালনা করেছে। আগস্টে নীতিনির্ধারণী সুদহার বাড়ানোর সময় সহায়তামূলক ঋণ কর্মসূচির সুদহার ১.২৫% রেখেছিল এবং বন্যাকবলিত এলাকার ক্ষুদ্র ও মাঝারি ব্যবসার জন্য বিশেষ সহায়তা দিয়েছিল। অর্থায়নে সীমিত সুযোগ থাকা আঞ্চলিক ব্যবসার সহায়তা উন্নত করতে এবং অর্থনৈতিক পরিস্থিতির প্রতি কর্মসূচিটিকে আরও সাড়া-দানে সক্ষম করতে পরিবর্তনের পরিকল্পনা রয়েছে।

লিভারেজড ইটিএফ নিয়ে সতর্কবার্তার ঘাটতিতে ক্ষমা

বিনিয়োগ ঝুঁকি নিয়ে ব্যাংকের যোগাযোগে পৃথক একটি ঘাটতির বিষয়ও নিরীক্ষায় উঠে আসে। ডেমোক্রেটিক পার্টির আইনপ্রণেতা জং সঙ-হোর প্রশ্নের জবাবে শিন একক শেয়ারের সঙ্গে যুক্ত লিভারেজড এক্সচেঞ্জ ট্রেডেড ফান্ড চালুর সময় যথেষ্ট সতর্কবার্তা না দেওয়ার জন্য ক্ষমা চান।

জনসাধারণকে সতর্ক করার ক্ষেত্রে ব্যাংকের ভূমিকা ব্যাখ্যা করে শিন বলেন:

একক শেয়ারের সঙ্গে যুক্ত লিভারেজড ইটিএফ নিয়ে যথেষ্ট সতর্কবার্তা দিতে ব্যর্থ হওয়ায় আমি জনগণের কাছে ক্ষমা চাইছি।

এই তহবিলগুলো স্যামসাং ইলেকট্রনিকস বা এসকে হাইনিক্সের মতো নির্দিষ্ট একটি শেয়ারের রিটার্নের দ্বিগুণ রিটার্ন দেওয়ার লক্ষ্য নিয়ে পরিচালিত হয়। একটি কোম্পানির ওপর নির্ভর করায় তার দামের ওঠানামা বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ, আর লিভারেজ মুনাফার পাশাপাশি লোকসানও বাড়িয়ে দেয়। ফলে অন্তর্নিহিত শেয়ারের দাম কমলে তহবিলের নির্ধারিত হিসাবকালজুড়ে সেই পতনের প্রায় দ্বিগুণ লোকসান হতে পারে।

শিন বলেন, মে মাসের শেষ দিকে এক সংবাদ সম্মেলনের সময় দেশীয় শেয়ারবাজার ও মেমোরি সেমিকন্ডাক্টর খাতের অস্থিরতা সম্পর্কে ব্যাংকের পূর্ণ ধারণা ছিল না। তিনি শেয়ারে বিনিয়োগের জন্য ঋণ নেওয়ার বিষয়ে সাধারণভাবে কথা বলেছিলেন, তবে সতর্কবার্তাগুলো যে যথেষ্ট ছিল না তা স্বীকার করেন।

ব্যাংকের জুনের আর্থিক স্থিতিশীলতা প্রতিবেদনে বলা হয়েছিল, এসব পণ্য দেশীয় বিনিয়োগের অর্থ বিদেশে চলে যাওয়া ঠেকাতে এবং বিদেশি বিনিয়োগ আকৃষ্ট করতে সহায়তা করতে পারে। শিন বলেন, সে সময়ের পরিস্থিতিতে এই মূল্যায়ন যথাযথ ছিল না। ক্ষমা চাওয়ার মধ্য দিয়ে বিনিয়োগ প্রবাহের সম্ভাব্য সুবিধা এবং বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকির পার্থক্য স্পষ্ট হয়েছে, যা আগের মূল্যায়নে যথাযথভাবে তুলে ধরা হয়নি।

ডিজিটাল পেমেন্ট, গোপনীয়তা ও এআই-সংক্রান্ত তথ্যের ঘাটতি

আইনপ্রণেতারা ব্যাংকের ডিজিটাল মুদ্রা পরীক্ষামূলক প্রকল্প ‘প্রজেক্ট হানগাং’ নিয়েও প্রশ্ন তোলেন। রিফর্ম নিউ পার্টির আইনপ্রণেতা লি জুন-সক প্রশ্ন করেন, এটি ব্যক্তিদের জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ডিজিটাল মুদ্রা চালুর সমতুল্য কি না এবং লেনদেন ব্যবস্থাপনা ব্যক্তিগত গোপনীয়তার জন্য হুমকি তৈরি করতে পারে কি না।

শিন বলেন, ২০২৩ সাল থেকে ব্যাংক ব্যক্তিপর্যায়ে ব্যবহারের কেন্দ্রীয় ব্যাংক ডিজিটাল মুদ্রা নিয়ে কাজ করছে না। তাঁর বর্ণনায়, প্রজেক্ট হানগাংয়ের লক্ষ্য হলো বিদ্যমান মুদ্রাব্যবস্থাকে ডিজিটাল রূপ দেওয়া, যার কেন্দ্রে থাকবে প্রাতিষ্ঠানিক ডিজিটাল মুদ্রা। বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলো গ্রাহকদের সঙ্গে লেনদেন পরিচালনা করবে, আর কেন্দ্রীয় ব্যাংক ব্যাংকগুলোর মধ্যকার নিষ্পত্তির দায়িত্বে থাকবে।

এই কাঠামোয় গ্রাহকের তথ্য ব্যবস্থাপনা করবে সংশ্লিষ্ট ব্যাংক। শিনের যুক্তি, এতে ব্যক্তিগত তথ্যের ওপর কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নজরদারির সুযোগ তৈরি হয় না। কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা-সংশ্লিষ্ট হুমকিসহ হ্যাকিং ঠেকাতে প্রকল্পে একাধিক নিরাপত্তাব্যবস্থা রয়েছে বলেও তিনি জানান। এগুলো গভর্নরের আশ্বাস, স্বাধীন কোনো নিরাপত্তা মূল্যায়নের ফল নয়।

প্রজেক্ট হানগাংয়ের দ্বিতীয় পর্যায়ে প্রকৃত লেনদেন এবং সরকারি কোষাগারের অর্থ পরিশোধের একটি পরীক্ষামূলক উদ্যোগ নিচ্ছে ব্যাংক। আলাদাভাবে, জুলাই থেকে বৈদেশিক মুদ্রাবাজার ২৪ ঘণ্টা চালু রয়েছে। ওন-ভিত্তিক আন্তর্জাতিক পেমেন্ট নেটওয়ার্ক সেপ্টেম্বরে পরীক্ষামূলকভাবে চালু হয়েছে এবং ২০২৭ সালের জানুয়ারিতে পূর্ণাঙ্গ কার্যক্রম শুরুর কথা রয়েছে।

শুনানিতে অর্থনৈতিক পরিসংখ্যানের একটি ঘাটতিও সামনে আসে। দক্ষিণ কোরিয়ায় বছরের প্রথমার্ধে মেধাস্বত্ব-সংক্রান্ত সেবায় ৬.৪ বিলিয়ন ডলারের ঘাটতি হয়েছে, যার মধ্যে সফটওয়্যার কপিরাইট বাবদ পরিশোধ ছিল ৮.৯ বিলিয়ন ডলার। বিদেশি এআই সাবস্ক্রিপশনের ব্যয় সফটওয়্যার পরিশোধের হিসাবের মধ্যে রয়েছে, কিন্তু ব্যাংক বর্তমানে তা আলাদা করে শনাক্ত করতে পারে না। তাই ৮.৯ বিলিয়ন ডলারের অঙ্কটিকে শুধু এআই সাবস্ক্রিপশনে ব্যয় হিসেবে ধরা যাবে না।

নীতিগত পরীক্ষার অংশ হয়ে থাকছে যোগাযোগ

আরেকটি বিতর্কের বিষয় ছিল ২০২৬ সালের আগস্টের শেষ দিকে বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ নিয়ে ব্যাংকের প্রকাশিত বিবৃতি থেকে আন্তর্জাতিক রিজার্ভের ক্রমতালিকা বাদ দেওয়া। বিবৃতিটি প্রকাশিত হয়েছিল ৩ সেপ্টেম্বর। শিন বলেন, সাংবাদিকদের আগেই বিষয়টি ব্যাখ্যা করা হয়েছিল। তবে বিবৃতির বিবরণে বলা হয়েছে, পরিবর্তন বা এর কারণ সম্পর্কে আলাদা করে আগাম কোনো বিজ্ঞপ্তি দেওয়া হয়নি।

শিন স্বীকার করেন, বহিঃস্থ আর্থিক স্থিতিশীলতা মূল্যায়নে ওই ক্রমতালিকা কতটা উপযোগী, সে বিষয়ে যোগাযোগ যথেষ্ট ছিল না। তিনি বলেন, ব্যাংক সমস্যাটি সংশোধন করবে। ইটিএফ নিয়ে ক্ষমা চাওয়ার ঘটনার পাশাপাশি এই বিতর্কও দেখায়, শুনানিতে ব্যাংকের মূল্যায়নের পাশাপাশি সেগুলো কীভাবে ব্যাখ্যা করা হয়, সেটিও খতিয়ে দেখা হয়েছে।

পরবর্তী সুনির্দিষ্ট পরীক্ষা ২২ অক্টোবর। শিন বলেন, আগস্টের পর পাওয়া নতুন তথ্য ব্যাংক তখন ব্যাখ্যা করবে। নিরীক্ষা শুনানিতে আরও সুদহার বাড়ানো হবে কি না, বাড়ালে কতটা, কিংবা সংশোধিত জিডিপি ব্যবধান কত হবে, তা প্রকাশ্যে চূড়ান্ত হয়নি। প্রস্তাবিত বাজেট নিয়ে সংসদীয় পরিবর্তন হলে প্রবৃদ্ধি ও মূল্যস্ফীতির আনুমানিক প্রভাবও বদলাতে পারে।

মূল বিষয়গুলো

• জুলাই ও আগস্টে ০.২৫ শতাংশীয় পয়েন্ট করে বাড়ানোর পর নীতিনির্ধারণী সুদহার ৩%।
• সেপ্টেম্বরে ভোক্তা মূল্যস্ফীতি ছিল ২.৯%; খাদ্য ও জ্বালানি বাদে মূল্যস্ফীতি ছিল ২.৮%, যা ২% লক্ষ্যমাত্রার ওপরে।
• পরবর্তী নীতিনির্ধারণী বৈঠক ২০২৬ সালের ২২ অক্টোবর ও ২৬ নভেম্বর।
• ব্যাংকের পূর্বাভাস অনুযায়ী, ২০২৬ সালে প্রবৃদ্ধি হবে ৩.৩% এবং ২০২৭ সালে ২.৯%।
• প্রস্তাবিত ২০২৭ সালের বাজেট প্রবৃদ্ধিতে ০.৫ শতাংশীয় পয়েন্ট এবং মূল্যস্ফীতিতে ০.০৬ শতাংশীয় পয়েন্ট যোগ করতে পারে, তবে এগুলো সংশোধিত আনুষ্ঠানিক পূর্বাভাস নয়।
• শিন সিউল অঞ্চলে আবাসনের দাম বৃদ্ধি ও পরিবারের ঋণকে আর্থিক স্থিতিশীলতার ঝুঁকি হিসেবে উল্লেখ করেছেন।
• একক শেয়ারের সঙ্গে যুক্ত লিভারেজড ইটিএফ নিয়ে যথেষ্ট সতর্কবার্তা না দেওয়ায় তিনি ক্ষমা চেয়েছেন।
• ওন-ভিত্তিক আন্তর্জাতিক পেমেন্ট নেটওয়ার্ক ২০২৭ সালের জানুয়ারিতে পূর্ণাঙ্গভাবে চালু হওয়ার কথা রয়েছে।