বাজারের অস্থিরতার মধ্যে ৫ বিলিয়ন ডলারের শেয়ার বিক্রি ছাড়ে করল CATL
বিশ্বের বৃহত্তম ব্যাটারি নির্মাতা Contemporary Amperex Technology Co. Ltd. হংকংয়ে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের সমর্থন পেতে বাজারে প্রস্তাবিত দামের সর্বনিম্ন পর্যায়ে শেয়ার বিক্রি করে প্রায় ৫ বিলিয়ন ডলার তুলেছে। মঙ্গলবার নিয়ন্ত্রক সংস্থায় দাখিল করা নথি অনুযায়ী, চীনা কোম্পানিটি প্রতি শেয়ার ৬২৮.২০ হংকং ডলারে বিক্রি করেছে, যা আগের দিনের সমাপনী দামের চেয়ে ৭% কম।
সূচিপত্র
- বাজারের অস্থিরতার মধ্যে ৫ বিলিয়ন ডলারের শেয়ার বিক্রি ছাড়ে করল CATL
- মূলধন ব্যবহারের কৌশল ও বৈশ্বিক সম্প্রসারণ
- প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ ও বিনিয়োগকারীদের ধরন
- মূল্যায়ন নিয়ে বিতর্ক ও মুনাফার উদ্বেগ
- বাজারের প্রেক্ষাপট ও আন্তঃসীমান্ত লেনদেনের গতিপ্রকৃতি
- বিশ্লেষকদের দৃষ্টিভঙ্গি ও কৌশলগত সম্ভাবনা
- যা জানা দরকার
২০২৬ সালে হংকংয়ে এটিই সবচেয়ে বড় শেয়ার বিক্রির ঘটনা। প্রায় চার বছরের মধ্যে এটিই বৃহত্তম নতুন শেয়ার বিক্রি; এর আগে ২০২১ সালের প্রাথমিক গণপ্রস্তাবে Kuaishou Technology ৬.২ বিলিয়ন ডলার তুলেছিল। আনুষ্ঠানিকভাবে Contemporary Amperex Technology নামে পরিচিত CATL প্রতি শেয়ার ৬২৮.২০ থেকে ৬৫১.৮০ হংকং ডলারের মধ্যে বিক্রির প্রস্তাব দিয়েছিল। সোমবার হংকং বিশেষ প্রশাসনিক অঞ্চলে শেয়ারের সমাপনী দামের তুলনায় ছাড়ের পরিমাণ ছিল ৩.৫% থেকে ৭%।
হেজ ফান্ড, সার্বভৌম সম্পদ তহবিল ও বিদ্যমান শেয়ারধারীসহ ১৫০টির বেশি প্রতিষ্ঠান আগ্রহ দেখালেও ঘোষণার পর কোম্পানিটির শেয়ারের দাম তীব্রভাবে কমে যায়। মঙ্গলবার লেনদেনের সময় CATL-এর শেয়ার সর্বোচ্চ ৯.২% কমে ৬১৩.৫০ হংকং ডলারে নেমেছিল; পরে প্রায় ৬.৮% দরপতনে লেনদেন শেষ হয়। সর্বশেষ শেয়ারটির দর ছিল ৬২৭.৫০ হংকং ডলার, যা শেয়ার বিক্রির ৬২৮.২০ হংকং ডলার দামের সামান্য নিচে। সামগ্রিক বাজারের দরপতনও চাপ বাড়িয়েছে; সাংহাই কম্পোজিট সূচক ০.২০% এবং হ্যাং সেং টেক সূচক ০.৩২% কমেছে।
মূলধন ব্যবহারের কৌশল ও বৈশ্বিক সম্প্রসারণ
ফি বাদে শেয়ার বিক্রি থেকে নিট আয় প্রায় ৩৯.১ বিলিয়ন হংকং ডলার হবে বলে ধারণা করা হচ্ছে। আন্তর্জাতিক কার্যক্রমে এই অর্থ ব্যবহারের একটি বিস্তৃত পরিকল্পনা তুলে ধরেছে CATL। ইউরোপীয় গাড়ি নির্মাতা Tesla, Stellantis, BMW ও Volkswagen-এর মতো গ্রাহকদের জন্য হাঙ্গেরিতে ৭.৩ বিলিয়ন ইউরো ব্যয়ে ব্যাটারি উৎপাদন কারখানা নির্মাণসহ বৈশ্বিক উৎপাদন সক্ষমতা সম্প্রসারণে অর্থ ব্যয় করবে কোম্পানিটি।
এই মূলধন শূন্য-কার্বন ব্যবসায়িক কার্যক্রম গড়ে তোলা, গবেষণা ও উন্নয়ন, চলতি মূলধনের চাহিদা এবং অন্যান্য সাধারণ করপোরেট কাজেও সহায়তা করবে। ইউরোপে চীনে তৈরি ব্যাটারি রপ্তানির ওপর সম্ভাব্য শুল্কের ঝুঁকি কমানোর পাশাপাশি গুরুত্বপূর্ণ বাজারগুলোর কাছাকাছি স্থানীয় উৎপাদন সক্ষমতা গড়ে তোলার CATL-এর লক্ষ্যকে এই বিনিয়োগ সমর্থন করবে।
হাঙ্গেরির কারখানাটি CATL-এর ভূরাজনৈতিক ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা কৌশলের গুরুত্বপূর্ণ অংশ। ইউরোপীয় ইউনিয়নের ভেতরে উৎপাদন করে কোম্পানিটি বাণিজ্যিক বাধা এড়ানোর পাশাপাশি বিদ্যুতায়নের দিকে এগিয়ে যাওয়া বড় গাড়ি নির্মাতাদের সঙ্গে সরবরাহ সম্পর্ক বজায় রাখতে চায়। Xiaomi, Nio এবং চীন ও অন্যান্য দেশের বৈদ্যুতিক গাড়ি নির্মাতাদের সরবরাহ করা CATL-এর বিদ্যমান নেটওয়ার্কের সঙ্গে এই কারখানাটিও যুক্ত হবে।
প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ ও বিনিয়োগকারীদের ধরন
প্রত্যাশার চেয়ে বেশি ছাড় থাকা সত্ত্বেও শেয়ার বিক্রিতে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের জোরালো আগ্রহ দেখা গেছে। বুকবিল্ডিং প্রক্রিয়ায় ১৫০টির বেশি প্রতিষ্ঠান শেয়ার কেনার আবেদন করে। বিনিয়োগকারীদের মধ্যে জ্বালানি রূপান্তর খাতে বিনিয়োগে আগ্রহী হেজ ফান্ড থেকে শুরু করে দীর্ঘমেয়াদি অবকাঠামো-সংশ্লিষ্ট বিনিয়োগে আগ্রহী সার্বভৌম সম্পদ তহবিল—বিভিন্ন ধরনের বৈশ্বিক মূলধন সরবরাহকারী রয়েছে।
উল্লেখযোগ্য বিষয় হলো, এই শেয়ার বিক্রিতে যুক্তরাষ্ট্রের বিনিয়োগকারীদের জন্য ১৪৪এ কাঠামো ব্যবহার করা হয়েছে। ২০২৫ সালের মে মাসে হংকংয়ে প্রাথমিক তালিকাভুক্তির সময় কোম্পানিটি এই পদ্ধতি নেয়নি। এই নিয়ন্ত্রক কাঠামোর আওতায় যুক্তরাষ্ট্রের যোগ্য প্রাতিষ্ঠানিক ক্রেতারা সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশনে পূর্ণ নিবন্ধনের বাধ্যবাধকতা ছাড়াই ব্যক্তিগত শেয়ার বিক্রিতে অংশ নিতে পারেন; ফলে CATL-এর জন্য মার্কিন পুঁজিবাজারে প্রবেশের সুযোগ বাড়ে।
লেনদেনটির যৌথ বুকরানার ছিল Bank of America Corp, China International Capital Corp, JPMorgan Chase & Co এবং Morgan Stanley। তারা প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের মধ্যে শেয়ার বণ্টনের প্রক্রিয়া পরিচালনা করেছে। ৭% ছাড় থাকা সত্ত্বেও জোরালো চাহিদা দেখা গেছে। এই ছাড় চলতি মাসের শুরুর দিকে শেনজেনে ব্লক ট্রেডে দেখা ৫.১% এবং ২০২৫ সালের নভেম্বরে হওয়া লেনদেনের ৬.৯% ছাড়ের চেয়ে বেশি। এতে স্বল্পমেয়াদি দামের অস্থিরতা সত্ত্বেও CATL-এর বাজার অবস্থান নিয়ে বিনিয়োগকারীদের অন্তর্নিহিত আস্থার ইঙ্গিত মেলে।
মূল্যায়ন নিয়ে বিতর্ক ও মুনাফার উদ্বেগ
শেয়ার বিক্রির মাধ্যমে লক্ষ্য অনুযায়ী মূলধন তুলতে পারলেও বিনিয়োগকারীদের প্রতিক্রিয়ায় CATL-এর বর্তমান মূল্যায়ন এবং নিকট ভবিষ্যতের মুনাফার ওপর চাপ নিয়ে উদ্বেগ প্রকাশ পেয়েছে। গত ১২ মাসের আয়ের ভিত্তিতে কোম্পানিটির শেয়ার বর্তমানে প্রায় ৫৪.৪ গুণ আয়-অনুপাত বা পি/ই অনুপাতে লেনদেন হচ্ছে; BYD-এর প্রায় ২৫.৬৮ গুণ এবং SK Inc.-এর প্রায় ৮.৫৮ গুণের তুলনায় যা অনেক বেশি।
মূল্যায়নের এই ব্যবধান তহবিল সংগ্রহের উদ্যোগের প্রয়োজনীয়তা নিয়ে প্রশ্ন তুলেছে। Macquarie Capital-এর ইউজিন শিয়াওসহ বিশ্লেষকেরা এই পদক্ষেপকে অপরিহার্য না বলে সম্ভাব্য সুযোগসন্ধানী উদ্যোগ হিসেবে দেখেছেন। তাঁদের মতে, CATL-এর আর্থিক ভিত্তি শক্তিশালী এবং তাত্ত্বিকভাবে অভ্যন্তরীণ নগদ প্রবাহ থেকেই সম্প্রসারণের অর্থ জোগানো সম্ভব। বর্তমান মূল্যায়নে ইক্যুইটি মূলধন তোলার সিদ্ধান্ত বাজারে সম্ভাব্য সংশোধনের আগে অর্থ নিশ্চিত করা অথবা প্রতিযোগিতা তীব্র হওয়ার মুখে কৌশলগত সুরক্ষা তৈরি করার ইঙ্গিত হতে পারে।
সন্দিহান বিনিয়োগকারীদের আরেকটি প্রধান উদ্বেগ হলো মুনাফার মার্জিনের ওপর চাপ। প্রথম প্রান্তিকে ২০.৭ বিলিয়ন ইউয়ান (২.৮ বিলিয়ন ডলার) নিট মুনাফা করেছে কোম্পানিটি, যা বছরওয়ারি ৪৯% বেশি। তবে একই সময়ে মুনাফার মার্জিন সংকুচিত হয়েছে। ব্যাটারি শিল্পে, বিশেষ করে চীনের অভ্যন্তরীণ বাজারে, দামের প্রতিযোগিতা তীব্র। CATL-এর বাজার অংশ সাম্প্রতিক মাসগুলোতে কমেছে: ২০২৬ সালের ফেব্রুয়ারিতে ৪৯.১০% থেকে মার্চে ৪৫.৫৪%-এ নেমেছে। তবু BYD-এর ১৭.৮৩% অংশের তুলনায় CATL-এর অবস্থান এখনো প্রভাবশালী।
বিশ্বজুড়েও প্রতিযোগিতামূলক পরিবেশ কঠিন। ২০২৩ সালে ৩৬% থেকে বেড়ে ২০২৪ সালে বৈশ্বিক ব্যাটারি বাজারে CATL-এর অংশ দাঁড়ায় ৩৮%। তবে চলমান মূল্যযুদ্ধের মধ্যে মুনাফা ধরে রাখা বাজারের শীর্ষ প্রতিষ্ঠানের জন্যও কঠিন। শিল্প বিশ্লেষকদের মতে, কাঁচামালের দামের ওঠানামা এবং উৎপাদন সক্ষমতা অতিরিক্ত বেড়ে যাওয়ার ঝুঁকি আগামী প্রান্তিকগুলোতে মুনাফার মার্জিনে আরও চাপ সৃষ্টি করতে পারে।
বাজারের প্রেক্ষাপট ও আন্তঃসীমান্ত লেনদেনের গতিপ্রকৃতি
হংকংয়ে তালিকাভুক্ত CATL-এর শেয়ারের অসাধারণ উত্থানের সময়ে এই শেয়ার বিক্রির ঘটনা ঘটেছে। এক বছরেরও কম আগে তালিকাভুক্ত হওয়ার পর থেকে শেয়ারটির দাম ১৩৯% বেড়েছে; কোম্পানিটির বাজারমূল্য দাঁড়িয়েছে প্রায় ২৮৮ বিলিয়ন ডলারে। এই দ্রুত দরবৃদ্ধির ফলে শেনজেনে তালিকাভুক্ত শেয়ারের তুলনায় হংকংয়ের শেয়ার উল্লেখযোগ্য প্রিমিয়ামে লেনদেন হচ্ছিল। মার্চে এই ব্যবধান রেকর্ড ৪৯%-এ পৌঁছেছিল; চলতি শেয়ার বিক্রির আগে তা কমে প্রায় ২৫%-এ দাঁড়ায়।
হংকংয়ের শেয়ারে তারল্য বাড়লে আরও আন্তর্জাতিক প্রাতিষ্ঠানিক মূলধন আকৃষ্ট হতে পারে, যা মূল্যায়নের এই ব্যবধান আরও কমাতে সহায়তা করতে পারে। ঐতিহাসিকভাবে, চীনের মূল ভূখণ্ডের কোম্পানিগুলোর হংকংয়ে তালিকাভুক্ত শেয়ার শেনজেনের শেয়ারের তুলনায় কম দামে লেনদেন হয়। ফলে CATL-এর প্রিমিয়াম ব্যতিক্রমী এবং তা আর্বিট্রাজের চাপে কমে যাওয়ার ঝুঁকিতে থাকতে পারে।
সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলোতে কোম্পানির নিজস্ব শেয়ার বিক্রির বাইরেও CATL-এর শেয়ার ঘিরে উল্লেখযোগ্য শেয়ারধারী-কার্যক্রম দেখা গেছে। ২২ এপ্রিল চীনের বৃহত্তম তেল পরিশোধনকারী প্রতিষ্ঠান Sinopec-এর একটি সহযোগী প্রতিষ্ঠান ত্বরিত বুকবিল্ডের মাধ্যমে হংকংয়ে তালিকাভুক্ত CATL-এর ৮৫ লাখ শেয়ার বিক্রি করে। Goldman Sachs পরিচালিত ওই লেনদেনে প্রতি শেয়ারের দাম ছিল ৭০৮ হংকং ডলার; এতে প্রায় ৭৭০ মিলিয়ন ডলার তোলা হয়। লেনদেনটিতে ৩.৮% ছাড় ছিল এবং Sinopec-এর অবশিষ্ট অংশীদারির ওপর ৯০ দিনের বিক্রয়-নিষেধাজ্ঞা ছিল।
এ ছাড়া, শেনজেনে A-শেয়ারের ৫ কোটি ৮০ লাখ শেয়ার নিয়ে একটি ব্লক ট্রেড সম্পন্ন করেছে Ningbo Lianhe Chuangxin। CATL-এর মোট শেয়ার মূলধনের ১.২৭% এই শেয়ারগুলো প্রতি শেয়ার ৪১০.৩৪ চীনা ইউয়ানে বিক্রি হয়েছে, যা সমাপনী দামের চেয়ে ৫.১% কম। ছয় মাসের বিক্রয়-নিষেধাজ্ঞার আওতায় ৩০টি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীর মধ্যে শেয়ারগুলো বণ্টন করা হয়েছে। ৫০টি প্রতিষ্ঠান দরপত্রে অংশ নেয় এবং চাহিদা সরবরাহের ১.১ গুণ ছিল। এতে সামান্য ছাড়েও CATL-এ বিনিয়োগের আগ্রহ অব্যাহত থাকার প্রমাণ মেলে।
বিশ্লেষকদের দৃষ্টিভঙ্গি ও কৌশলগত সম্ভাবনা
মূলধন তোলার পর CATL-এর ভবিষ্যৎ গতিপথ নিয়ে আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলোর মত ভিন্ন। HSBC কোম্পানিটির মূল ভূখণ্ড চীন ও হংকং—উভয় বাজারে তালিকাভুক্ত শেয়ারের জন্য ‘কিনুন’ সুপারিশ বজায় রেখেছে এবং লক্ষ্যমাত্রার দাম যথাক্রমে ৫৪৭ ইউয়ান ও ৭৯০ হংকং ডলারে উন্নীত করেছে। ব্যাংকটির মতে, মুনাফার প্রবৃদ্ধির গতি শক্তিশালী। প্রথম প্রান্তিকের ফলাফলে প্রায় দুই বছরের মধ্যে সবচেয়ে দ্রুত মুনাফা বৃদ্ধির হার দেখা গেছে। উৎপাদন সক্ষমতার ৮৫% থেকে ৯০% ব্যবহার অব্যাহত থাকলে উৎপাদন-পরিমাণনির্ভর আয় বাড়বে বলেও ধারণা করছে ব্যাংকটি।
HSBC-এর বিশ্লেষকেরা CATL-এর ব্যবসায়িক মডেলকে সহায়তা করা সামষ্টিক অর্থনৈতিক অনুকূল পরিস্থিতির কথাও তুলে ধরেছেন। তেলের দামের অস্থিরতা বিশ্বজুড়ে বিদ্যুতায়নের প্রবণতা ত্বরান্বিত করছে; পাশাপাশি এআই ডেটা সেন্টারের দ্রুত বৃদ্ধি ব্যাটারি সংরক্ষণ সমাধানের চাহিদা বাড়াতে পারে। কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার অবকাঠামোর দ্রুত বিস্তারে সার্ভার ফার্মগুলোর জন্য নজিরবিহীন বিদ্যুৎ ঘনত্বের প্রয়োজন তৈরি হয়েছে। ফলে বিদ্যুতের চাহিদা সামলাতে এবং ব্যাকআপ বিদ্যুৎ সরবরাহে বৃহৎ পরিসরের ব্যাটারি সংরক্ষণব্যবস্থার প্রতি আগ্রহ বাড়ছে। এসব কারণের সঙ্গে CATL-এর প্রযুক্তিগত অগ্রগতি—যেমন ১,০০০ কিলোমিটার চলার সক্ষমতার প্রতিশ্রুতিসহ সোডিয়াম-আয়ন ব্যাটারি—এবং জ্বালানি সংরক্ষণে ব্যবহারের জন্য HyperStrong-এর কাছ থেকে সম্প্রতি বড় অর্ডার পাওয়া যোগ হয়ে কিছু প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীর আশাবাদী মনোভাবকে জোরদার করেছে।
তবে শেয়ার বিক্রির পরপরই বাজারের প্রতিক্রিয়া ইঙ্গিত দেয়, হাঙ্গেরিতে সম্প্রসারণ বাস্তবায়নের ঝুঁকি এবং আক্রমণাত্মক প্রতিযোগীদের মোকাবিলা করে বাজার অংশ ধরে রাখার পাশাপাশি উচ্চ মূল্যায়ন বজায় রাখার সক্ষমতা নিয়ে বিনিয়োগকারীরা সতর্ক। শেয়ার বিক্রি করতে ৭% ছাড় দিতে হয়েছে, যা সাম্প্রতিক তুলনীয় লেনদেনগুলোর চেয়ে বেশি। দীর্ঘমেয়াদি প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা থাকা সত্ত্বেও এতে বোঝা যায়, নিকট ভবিষ্যতের অনিশ্চয়তার জন্য প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা বেশি ক্ষতিপূরণ চাইছেন।
Bloomberg-এর সংকলিত তথ্য অনুযায়ী, এই লেনদেনের ফলে ২০২৬ সালে এ পর্যন্ত হংকংয়ে প্রাথমিক গণপ্রস্তাব, শেয়ার বিক্রি ও ব্লক ট্রেডের মোট পরিমাণ দাঁড়িয়েছে ৩১ বিলিয়ন ডলার; বছরওয়ারি যা ৭৩% বেশি। মধ্যপ্রাচ্যে ভূরাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমনের লক্ষণ দেখা যাওয়ায় পুঁজিবাজারে কার্যক্রম বেড়েছে বলে ধারণা করা হচ্ছে। এতে চীনের প্রযুক্তি ও ব্যাটারি কোম্পানিগুলোর প্রবৃদ্ধির জন্য মূলধন সংগ্রহের অনুকূল সুযোগ তৈরি হয়েছে।
যা জানা দরকার
- হংকংয়ে শেয়ার বিক্রি করে প্রায় ৫ বিলিয়ন ডলার তুলেছে CATL। প্রতি শেয়ারের দাম ৬২৮.২০ হংকং ডলার, যা আগের সমাপনী দামের চেয়ে ৭% কম এবং বাজারে প্রস্তাবিত দামের সর্বনিম্ন পর্যায়ে।
- ২০২৬ সালে হংকংয়ে এটিই বৃহত্তম শেয়ার বিক্রি এবং প্রায় চার বছরের মধ্যে সবচেয়ে বড় নতুন শেয়ার বিক্রির ঘটনা।
- এই অর্থ বৈশ্বিক উৎপাদন সক্ষমতা সম্প্রসারণ, হাঙ্গেরিতে ৭.৩ বিলিয়ন ইউরোর কারখানা নির্মাণ, শূন্য-কার্বন উদ্যোগ, গবেষণা ও উন্নয়ন এবং চলতি মূলধনে ব্যয় হবে।
- হেজ ফান্ড, সার্বভৌম সম্পদ তহবিল ও বিদ্যমান শেয়ারধারীসহ ১৫০টির বেশি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী অংশ নেন। ১৪৪এ কাঠামোর মাধ্যমে যুক্তরাষ্ট্রের বিনিয়োগকারীরাও অংশ নেওয়ার সুযোগ পান।
- ২০২৫ সালের মে মাসে তালিকাভুক্তির পর থেকে হংকংয়ে CATL-এর শেয়ার ১৩৯% বেড়েছে। তবে শেয়ার বিক্রির ঘোষণার পর সামগ্রিক বাজারে দরপতনের মধ্যে শেয়ারটির দাম সর্বোচ্চ ৯.২% কমে যায়।
- প্রথম প্রান্তিকে কোম্পানিটির নিট মুনাফা হয়েছে ২০.৭ বিলিয়ন ইউয়ান (২.৮ বিলিয়ন ডলার), যা বছরওয়ারি ৪৯% বেশি। তবে শিল্পে মূল্যযুদ্ধ এবং BYD-সহ প্রতিদ্বন্দ্বীদের কারণে মুনাফার মার্জিনে চাপ রয়েছে।
- চীনের বিদ্যুৎচালিত গাড়ির ব্যাটারি বাজারে CATL-এর অংশ ৪৫.৫৪% এবং বৈশ্বিক বাজারে ৩৮%। তবে কোম্পানিটির ৫৪.৪ গুণ পি/ই অনুপাত প্রধান প্রতিযোগীদের চেয়ে বেশি।
- সাম্প্রতিক শেয়ারধারী-কার্যক্রমের মধ্যে রয়েছে Sinopec-এর একটি সহযোগী প্রতিষ্ঠানের ৭৭০ মিলিয়ন ডলারের শেয়ার বিক্রি এবং শেনজেনে ৫ কোটি ৮০ লাখ শেয়ারের ব্লক ট্রেড; উভয় ক্ষেত্রেই CATL-এর বর্তমান শেয়ার বিক্রির তুলনায় কম ছাড় দেওয়া হয়েছিল।
