জাকার্তার শেয়ারবাজারে ধস খুচরা বিনিয়োগকারীদের বিপর্যস্ত করা ব্যাপক পাম্প-অ্যান্ড-ডাম্প কারসাজি উন্মোচন করেছে

বাজার কারসাজির মানবিক মূল্য

জাকার্তার একটি ডিজিটাল বিজ্ঞাপনী প্রতিষ্ঠানের ৩৯ বছর বয়সী কর্মী বামবাং পরিবারের জন্য উন্নত ভবিষ্যৎ গড়ার আশায় ইন্দোনেশিয়া স্টক এক্সচেঞ্জে বিনিয়োগ শুরু করেন। সামাজিক যোগাযোগমাধ্যমের আলোচনা এবং দ্রুত মুনাফার প্রতিশ্রুতিতে প্রভাবিত হয়ে তিনি জাকার্তাভিত্তিক ঋণদাতা প্রতিষ্ঠান ব্যাংক এমএনসিতে বিনিয়োগ করেন, যখন শেয়ারটির দরবৃদ্ধিকে থামানো অসম্ভব বলে মনে হচ্ছিল। গুজবগুলো ছিল লোভনীয়: টিকটকের পেছনের চীনা প্রযুক্তি জায়ান্ট বাইটড্যান্স নাকি বড় ধরনের রাইটস ইস্যুর মাধ্যমে ব্যাংকটিকে সহায়তা করার প্রস্তুতি নিচ্ছে। পাঁচ বছর পরও দুই সন্তানের বাবা সেই সিদ্ধান্তের ক্ষত বয়ে বেড়াচ্ছেন। দরবৃদ্ধির কৃত্রিম শিখরে তিনি শেয়ার কিনেছিলেন, কিন্তু কয়েক দিনের মধ্যেই শেয়ারটির দর ধসে পড়তে দেখে আতঙ্কিত হন। এতে তার বিনিয়োগের অর্ধেকেরও বেশি মূল্য হারিয়ে যায়।

বামবাং একা নন। ইন্দোনেশিয়াজুড়ে লাখো খুচরা বিনিয়োগকারী স্থানীয়ভাবে "goreng saham" বা শেয়ার ভাজা নামে পরিচিত এক কারসাজির শিকার হয়েছেন। কয়েক দশক ধরে এক্সচেঞ্জকে জর্জরিত করে রাখা পাম্প-অ্যান্ড-ডাম্প কৌশলকে কথ্য ভাষায় এ নামে ডাকা হয়। ৩৭ বছর বয়সী ব্যাংককর্মী রিভকি মাওলানা মৌলিক বিশ্লেষণ ছাড়াই দ্রুত ও বিপুল মুনাফার প্রতিশ্রুতি দেওয়া কোম্পানিগুলোকে বিশ্বাস করে অন্তত ১০ কোটি রুপিয়াহ (প্রায় ৭,৫০০ ডলার) হারিয়েছেন।

মধ্য জাভার পেকালঙ্গানে বসবাসকারী পূর্ণকালীন ট্রেডার মুহাম্মদ আভিসেনাও একই ধরনের ক্ষতির শিকার হয়েছেন। তিনি লক্ষ করেছেন, কারসাজির লক্ষ্য শুধু কম বাজার মূলধনী ছোট কোম্পানিগুলো নয়। কিছু কৌশলে বড় বাজার মূলধনী শেয়ারও জড়িত থাকে, এমনকি এক্সচেঞ্জের সবচেয়ে বেশি লেনদেনযোগ্য ও উচ্চ বাজার মূলধনী শেয়ারের মানদণ্ড এলকিউ-৪৫ সূচকে তালিকাভুক্ত শেয়ারও।

ক্ষয়ক্ষতির মাত্রা বিস্ময়কর। আর্থিক পরিষেবা কর্তৃপক্ষের তথ্য অনুযায়ী, বিভিন্ন আর্থিক প্রতারণায় সাধারণ মানুষের ক্ষতির পরিমাণ ৭ ট্রিলিয়ন রুপিয়াহে (প্রায় ৪৬ কোটি ডলার) পৌঁছেছে। ইন্দোনেশিয়ায় ৯০ লাখের বেশি খুচরা শেয়ার বিনিয়োগকারী নিবন্ধিত। এসব কর্মকাণ্ডে সাধারণ নাগরিকদের অসহায়ত্ব তাই ব্যক্তিগত বিপর্যয়ের গণ্ডি ছাড়িয়ে জাতীয় সংকটে পরিণত হয়েছে।

গুজব থেকে সর্বনাশ: পাম্প-অ্যান্ড-ডাম্প কৌশল যেভাবে চলে

"goreng saham" কৌশলটি বাজারের মনস্তত্ত্ব ও নিয়ন্ত্রণব্যবস্থার ফাঁকফোকর কাজে লাগিয়ে একটি অনুমেয় ধারায় পরিচালিত হয়। ব্যাংক এমএনসির ক্ষেত্রে বাইটড্যান্সকে ঘিরে গল্পটি পরিকল্পিতভাবে শেয়ার লেনদেনের ফোরাম ও সামাজিক যোগাযোগমাধ্যমে ছড়ানো হয়েছিল। সমন্বিত গোষ্ঠীর আগ্রাসী কেনাকাটা বৈধ চাহিদার ভ্রম তৈরি করে, দর বাড়ায় এবং অজ্ঞাতসারে খুচরা বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করে। বামবাং ও অন্যরা যখন বাড়তি দামে শেয়ার কেনেন, তখন মূল কারসাজিকারীরা বড় মুনাফায় নিজেদের শেয়ার বিক্রি করে দেন। রাইটস ইস্যু হয়েছিল, কিন্তু বাইটড্যান্স তাতে অংশ নেয়নি। এরপর দর দ্রুত ও নির্মমভাবে ধসে পড়ে।

ইন্দোনেশিয়া স্টক এক্সচেঞ্জ নিয়ে একাডেমিক গবেষণায় এসব কৌশলের কারিগরি কাঠামো নথিবদ্ধ হয়েছে। কারসাজিকারীরা সাধারণত টানা চার লেনদেন-দিন ধরে "কেনা-কেনা ও বিক্রি-বিক্রি" কৌশল চালায়। প্রথম দুই দিনে কৃত্রিম তারল্য তৈরি ও মনোযোগ আকর্ষণের জন্য তারা সর্বোচ্চ দরপ্রস্তাবে বিপুল পরিমাণ শেয়ার কেনে। অন্য বিনিয়োগকারীরা বাজারে প্রবেশ করে দর বাড়ালে, তৃতীয় ও চতুর্থ দিনে কারসাজিকারীরা প্রায়ই সর্বনিম্ন বিক্রয় প্রস্তাবের দরে নিজেদের সব শেয়ার বিক্রি করে দেয়। এতে তারা ক্রমপুঞ্জিত অস্বাভাবিক মুনাফা তুলে নেয়, আর দেরিতে আসা বিনিয়োগকারীদের হাতে থেকে যায় মূল্যহীন শেয়ার।

শুধু কম বাজার মূলধনী শেয়ারই কারসাজির শিকার হয়—এমন প্রচলিত ধারণার বিপরীতে, এক্সচেঞ্জ নিয়ে অভিজ্ঞতাভিত্তিক গবেষণায় উদ্বেগজনক প্রবণতা দেখা গেছে। ২০১৫ সালের শেষ দিকে তালিকাভুক্ত ১৪৯টি কোম্পানির তথ্য বিশ্লেষণ করে করা এক গবেষণায় দেখা যায়, বড় বাজার মূলধনী শেয়ারে কারসাজির সম্ভাবনা (০.৪৮) ছোট বাজার মূলধনী শেয়ারের (০.২৫) তুলনায় বেশি। এ ফলাফল চ্যালেঞ্জ জানায় সেই প্রচলিত ধারণাকে, যেখানে বলা হয় এ ধরনের কর্মকাণ্ড শুধু পেনি স্টকেই ঘটে। ইন্দোনেশিয়ায় তুলনামূলক বড় বাজার মূলধনের শেয়ারও সুসংগঠিত লেনদেনকারী শক্তিশালী পক্ষগুলোর কারসাজির ঝুঁকিতে পড়ার মতো ছোট।

১৯৯৫ সালের পুঁজিবাজার আইন পুলিশি হস্তক্ষেপের ওপর নির্ভর না করেই শেয়ারবাজারে অপরাধ তদন্তের স্বাধীন ক্ষমতা আর্থিক পরিষেবা কর্তৃপক্ষকে দিয়েছে। তবে বাজারসংশ্লিষ্ট ব্যক্তিরা ব্যাপকভাবে অভিযোগ করেন, সন্দেহজনক কর্মকাণ্ডের ক্ষেত্রে কর্তৃপক্ষ প্রায়ই চোখ বন্ধ করে থাকে। কারসাজিকারীদের অবৈধ মুনাফা ভুক্তভোগীদের ক্ষতিপূরণ তহবিলে ফেরত দিতে বাধ্য করার ক্ষমতা থাকলেও, এ ধরনের ব্যবস্থা নেওয়ার ঘটনা বিরল।

সংকটের চূড়ান্ত পর্যায়: এমএসসিআই সংকট ও নিয়ন্ত্রণব্যবস্থার ভাঙন

দীর্ঘদিন ধরে ধিকিধিকি জ্বলতে থাকা সংকট ২০২৬ সালের জানুয়ারির শেষে চরমে পৌঁছায়। ওই সময় মরগান স্ট্যানলি ক্যাপিটাল ইন্টারন্যাশনাল ইন্দোনেশিয়ার বাজার-অবস্থার পর্যালোচনা স্থগিত করে এবং নজিরবিহীন সতর্কবার্তা দেয়। শেয়ার মালিকানায় গুরুতর অস্বচ্ছতা ও বাজার কারসাজির বিরুদ্ধে ধারাবাহিক দুর্বল ব্যবস্থা নেওয়ার কথা উল্লেখ করে বৈশ্বিক সূচক সরবরাহকারী প্রতিষ্ঠানটি ইন্দোনেশিয়ার শেয়ারকে উদীয়মান বাজারের মর্যাদা থেকে সীমান্তবাজারে নামিয়ে দেওয়ার হুমকি দেয়। ঘোষণাটি তাৎক্ষণিক আতঙ্ক তৈরি করে। ২৮ জানুয়ারি জাকার্তা কম্পোজিট সূচক ৭.৩৫ শতাংশ পড়ে ৮,৩২০.৫৬ পয়েন্টে বন্ধ হয়। গুরুত্বপূর্ণ সমর্থন-স্তরের অনেক নিচে নেমে যায় সূচকটি এবং বাজারমূল্যে কয়েক শ কোটি ডলার উধাও হয়।

সম্ভাব্য এই শ্রেণিবদলের গুরুত্ব জাতীয় গৌরবের গণ্ডি ছাড়িয়ে যায়। বৈশ্বিক বিনিয়োগ তহবিলের ট্রিলিয়ন ট্রিলিয়ন ডলারের অর্থের মানদণ্ড হিসেবে কাজ করে এমএসসিআই সূচকগুলো। সীমান্তবাজারের মর্যাদায় অবনমন হলে বহু প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগ পোর্টফোলিও থেকে ইন্দোনেশিয়ার শেয়ার বাদ পড়বে। এতে বিপুল পুঁজি দেশ ছেড়ে চলে যেতে পারে এবং শেয়ারবাজারের মাধ্যমে দীর্ঘমেয়াদি অর্থায়ন সংগ্রহের সক্ষমতা স্থায়ীভাবে ক্ষতিগ্রস্ত হতে পারে।

বাজার ধস আর্থিক নিয়ন্ত্রণের সর্বোচ্চ পর্যায়ে বড় ধরনের রদবদল বাধ্য করে। কয়েক দিনের মধ্যে ওজেকে চেয়ারম্যান মাহেন্দ্র সিরেগার, তার উপপ্রধান মির্জা আদিত্যস্বারা এবং ইন্দোনেশিয়া স্টক এক্সচেঞ্জের প্রধান ইমান রচমান পদত্যাগ করেন। এ রদবদল স্বীকার করে নেয় যে সমালোচকেরা দীর্ঘদিন ধরে যা বলে আসছিলেন: শেয়ারবাজারের বাড়তে থাকা কাঠামোগত ঝুঁকির সঙ্গে তাল মেলাতে নিয়ন্ত্রণব্যবস্থা ব্যর্থ হয়েছে।

বৃহত্তর অর্থনৈতিক অস্থিতিশীলতার পটভূমিতে এ সংকট দেখা দেয়। প্রেসিডেন্ট প্রাবোও সুবিয়ান্তোর আমলে আর্থিক অব্যবস্থাপনা ও রাষ্ট্রের আগ্রাসী হস্তক্ষেপ নিয়ে উদ্বেগের মধ্যে ইন্দোনেশিয়ার মুদ্রা রুপিয়াহ মার্কিন ডলারের বিপরীতে আগেই ঐতিহাসিক সর্বনিম্ন পর্যায়ে নেমে গিয়েছিল। মুদ্রার দুর্বলতা ও বাজারের সততা নিয়ে উদ্বেগ একসঙ্গে মিলে এমন এক ঝড় তৈরি করে, যা বিনিয়োগকারীদের আস্থাকে চরম পরীক্ষার মুখে ফেলে।

দশকের পর দশক অবহেলা: কারসাজির পুনরাবৃত্ত ধারা

জানুয়ারির ধস কোনো বিচ্ছিন্ন ঘটনা ছিল না; বরং বছরের পর বছর ধরে নথিবদ্ধ কারসাজিরই চূড়ান্ত পরিণতি। ২০২০ সালে ইন্দোনেশিয়া স্টক এক্সচেঞ্জ নিজেই পাম্প-অ্যান্ড-ডাম্প কৌশলের সন্দেহে ৪১টি শেয়ার শনাক্ত করে। এসব শেয়ার ওই বছরের এক্সচেঞ্জের গড় দৈনিক লেনদেনমূল্যের ৮.৩ শতাংশের জন্য দায়ী ছিল। একই বছর প্রেসিডেন্ট জোকো উইদোদো প্রকাশ্যে সংশ্লিষ্ট পক্ষগুলোর প্রতি পুঁজিবাজার "পরিষ্কার করার" দাবি জানান। বিশেষ করে প্রতারণা ও অপরাধমূলক কর্মকাণ্ডের কারণ হওয়া কারসাজির বিরুদ্ধে ব্যবস্থা নেওয়ার প্রয়োজনীয়তার কথা বলেন তিনি।

আসুরানসি জিওয়াস্রায়া কেলেঙ্কারি এসব ঝুঁকির করুণ উদাহরণ। সংকটাপন্ন রাষ্ট্রায়ত্ত বীমা প্রতিষ্ঠানটি নিম্নমানের শেয়ারে বিনিয়োগ করে বিপুল ক্ষতির মুখে পড়ে। ধারণা করা হয়, এসব শেয়ার পাম্প-অ্যান্ড-ডাম্প কৌশলের শিকার হয়েছিল। এত আলোচিত ব্যর্থতার পরও ধারাবাহিকভাবে ব্যবস্থা নেওয়া অধরাই থেকে যায়।

সাম্প্রতিক বাজার কর্মকাণ্ডে দেখা যাচ্ছে, সমস্যাটি আরও তীব্র হয়েছে। ২০২৫ সালের এপ্রিলে প্লাস্টিকের পাইপ প্রস্তুতকারক মাল্টি মাকমুর লেমিন্দোর শেয়ারের দাম এক মাসে ১৩০ শতাংশ বেড়ে যায়। একই সময়ে রিয়েল এস্টেট কোম্পানি ডায়মন্ড চিত্রা প্রপার্টিন্ডোর শেয়ারের দাম বাড়ে ২,৯০০ শতাংশ। ২০২৪ সালে বারিতো রিনিউয়েবলস এনার্জির মূল্য কয়েক মাসের মধ্যে ১,০০০ শতাংশেরও বেশি বেড়ে যায়। প্রতিটি ক্ষেত্রেই ব্যক্তি বা গোষ্ঠী কৃত্রিমভাবে দাম নিয়ন্ত্রণের জন্য বাজারে থাকা শেয়ারের বড় অংশ জমা করে। তবু তদন্তের কোনো লক্ষণ দেখা যায়নি।

একাডেমিক গবেষণায় এসব চর্চার ব্যাপকতা নিশ্চিত হয়েছে। ২০১৫ সালের শেষ দিকের লেনদেনের সময়কাল পরীক্ষা করে এক গবেষণায় পর্যবেক্ষণ করা টানা চার দিনের ১৬টি লেনদেন-চক্রের ১৪টিতে পাম্প-অ্যান্ড-ডাম্প কারসাজির প্রমাণ পাওয়া যায়। গবেষণায় কারসাজির ৭৩টি নির্দিষ্ট শেয়ার-দিনের লেনদেন শনাক্ত করা হয়েছে। এতে প্রমাণ হয়, এসব কৌশল বিরল ব্যতিক্রম নয়; বরং বাজারের লেনদেন কাঠামোর নিয়মিত বৈশিষ্ট্য।

বৈশ্বিক প্রেক্ষাপট: অন্য বাজারগুলো কীভাবে প্রতিরোধ গড়ে তোলে

বাজার কারসাজির বৈশ্বিক প্রেক্ষাপটের অংশ ইন্দোনেশিয়ার এই লড়াই। তবে অন্য কিছু বিচারব্যবস্থা আরও শক্তিশালী প্রতিরোধব্যবস্থা গড়ে তুলেছে। প্রযুক্তিগত দিক থেকে দক্ষিণ কোরিয়ার উদাহরণ উল্লেখযোগ্য। কোরিয়া এক্সচেঞ্জ কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তাভিত্তিক নজরদারি সরঞ্জাম ব্যবহার করে, যা অনলাইন পোস্ট, ইউটিউব ভিডিও, এমনকি স্প্যাম টেক্সট বার্তাও খতিয়ে দেখে তাৎক্ষণিকভাবে পাম্প-অ্যান্ড-ডাম্প কৌশল শনাক্ত করে। সামাজিক যোগাযোগমাধ্যমের বিষয়বস্তুর সঙ্গে সাম্প্রতিক শেয়ারদরের ওঠানামা বিশ্লেষণ করে এ ব্যবস্থা নিয়ন্ত্রক সংস্থার তদন্তের জন্য স্বয়ংক্রিয়ভাবে প্রতিবেদন তৈরি করে। উচ্চক্ষমতাসম্পন্ন সিপিইউ ও জিপিইউযুক্ত সার্ভারের মাধ্যমে উচ্চ-ফ্রিকোয়েন্সির ক্রিপ্টোকারেন্সি লেনদেন পর্যবেক্ষণের সক্ষমতা বাড়াচ্ছে দক্ষিণ কোরিয়ার আর্থিক তদারকি পরিষেবা।

যুক্তরাষ্ট্র ক্ষতিপূরণ আদায়ের আগ্রাসী কৌশল নিয়েছে। চীনের লিবারেশন এডুকেশন হোল্ডিংসকে ঘিরে পাম্প-অ্যান্ড-ডাম্প কৌশল থেকে পাওয়া ২১ কোটি ৪০ লাখ ডলার বাজেয়াপ্ত করতে সম্প্রতি সফল হয়েছে দেশটির বিচার বিভাগ। আনুষ্ঠানিক ক্ষতিপূরণ প্রক্রিয়ার মাধ্যমে এ অর্থ সরাসরি ক্ষতিগ্রস্ত বিনিয়োগকারীদের দেওয়ার প্রস্তুতি চলছে। চীনের সঙ্গে সম্পর্কযুক্ত প্রতিষ্ঠানসহ বিদেশভিত্তিক যেসব কোম্পানি দাম কৃত্রিমভাবে বাড়িয়ে পরে শেয়ার বিক্রি করে, তাদের লক্ষ্য করে একটি বিশেষ আন্তসীমান্ত টাস্কফোর্স গঠন করেছে সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন।

বাজার কারসাজির জন্য অন্য বিচারব্যবস্থাগুলো যে কঠোর শাস্তি দেয়, আন্তর্জাতিক অঙ্গনে তার উদাহরণ রয়েছে। ফিলিপাইনে শেয়ার কারসাজির জন্য ভিলার পরিবারকে ৩.৪ ট্রিলিয়ন রুপিয়াহর সমপরিমাণ জরিমানা করা হয়েছিল। বার্নার্ড ম্যাডফ তার পনজি কেলেঙ্কারির জন্য ১৫০ বছরের কারাদণ্ড পেয়েছিলেন। ১৩টি তালিকাভুক্ত কোম্পানির শেয়ার কারসাজির দায়ে চীনা বিনিয়োগ বিশেষজ্ঞ শু শিয়াংকে সাড়ে পাঁচ বছরের কারাদণ্ড এবং ২৬ ট্রিলিয়ন রুপিয়াহ জরিমানা করা হয়। বাজার কারসাজির দায়ে ফরাসি আদালত ৮০০ কোটি রুপিয়াহর বেশি মূল্যের সম্পদ জব্দের আদেশ দিয়েছে।

এসব উদাহরণের সঙ্গে ইন্দোনেশিয়ার আইন প্রয়োগের রেকর্ডের তীব্র বৈপরীত্য রয়েছে। ইন্দোনেশিয়ার জাতীয় পুলিশ সম্প্রতি পুঁজিবাজার-সংক্রান্ত অপরাধে এক্সচেঞ্জের সাবেক কর্মকর্তা ও করপোরেট পরিচালকদের দোষী সাব্যস্ত করতে সক্ষম হয়েছে। তাঁদের কারাদণ্ড ও কয়েক শ কোটি রুপিয়াহ জরিমানা হয়েছে। তবে পর্যবেক্ষকদের মতে, এসব ফলাফল এখনো ধারাবাহিকভাবে অপরাধ ঠেকানোর নিয়ম নয়, বরং ব্যতিক্রম।

সামনে সংস্কারের সম্ভাবনা: বাজারের সততা পুনরুদ্ধার

এমএসসিআই সংকট কাঠামোগত সংস্কারের নজিরবিহীন প্রতিশ্রুতিকে ত্বরান্বিত করেছে। জাতীয় অর্থনৈতিক পরিষদের চেয়ারম্যান লুহুত পান্ডজাইতান পুঁজিবাজারকে আরও স্বচ্ছ করতে পরিবর্তনের গতি বাড়ানোর প্রতিশ্রুতি দিয়েছেন। প্রস্তাবিত পদক্ষেপগুলোর মধ্যে রয়েছে ইন্দোনেশিয়া স্টক এক্সচেঞ্জের পারস্পরিক মালিকানার কাঠামো বিলোপ। এ কাঠামোগত সংস্কারের ফলে বর্তমান মালিকানাব্যবস্থার অন্তর্নিহিত স্বার্থের সংঘাত দূর হবে। বর্তমানে এক্সচেঞ্জটির মালিক সেই শেয়ার ব্রোকারেজ প্রতিষ্ঠানগুলোই, যাদের নিয়ন্ত্রণ করার কথা এক্সচেঞ্জের। ফলে নিয়মভঙ্গকারী সদস্যদের শাস্তি দিতে দ্বিধা তৈরি হয়।

কারিগরি সংস্কারের মধ্যে রয়েছে ন্যূনতম ফ্রি-ফ্লোটের সীমা ৭.৫ শতাংশ থেকে বাড়িয়ে ১৫ শতাংশ করা। এতে ছোট গোষ্ঠীর পক্ষে শেয়ার কুক্ষিগত করে দাম নির্ধারণ করা উল্লেখযোগ্যভাবে কঠিন হবে। অস্বাভাবিক লেনদেন পর্যবেক্ষণ ও কারসাজির ধরন স্বয়ংক্রিয়ভাবে শনাক্ত করতে দক্ষিণ কোরিয়ার অভিজ্ঞতার আদলে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তাভিত্তিক নজরদারি ব্যবস্থা চালুর পরিকল্পনা রয়েছে এক্সচেঞ্জের। আইনি পরামর্শক এরউইন কুরনিয়া উইনেন্দা ফ্রি-ফ্লোট বাড়ানোর গুরুত্ব তুলে ধরে বলেছেন, রাইটস ইস্যু বা বৈধ বিনিয়োগকারীদের কাছে প্রাইভেট প্লেসমেন্টের মাধ্যমে কোম্পানিগুলো জনসাধারণের হাতে থাকা শেয়ারের অনুপাত বাড়াতে পারে।

আর্থিক পরিষেবা কর্তৃপক্ষ সামাজিক যোগাযোগমাধ্যমে আর্থিক প্রভাব বিস্তারকারীদের ওপর তদারকি কঠোর করার কথা জানিয়েছে। তারা স্বীকার করেছে, আধুনিক কারসাজির কৌশল ক্রমেই প্রচলিত ট্রেডিং ফ্লোরের বদলে ডিজিটাল পরিসর থেকে শুরু হচ্ছে। ইন্দোনেশিয়ার জাতীয় ভোক্তা সুরক্ষা সংস্থা কারসাজিকারীদের বিরুদ্ধে ফৌজদারি মামলা করার আহ্বান জানিয়েছে। সংস্থাটি পাম্প-অ্যান্ড-ডাম্প কৌশলকে শ্বেত-কলার অপরাধ হিসেবে বর্ণনা করেছে, যা জনসাধারণের আস্থা ক্ষুণ্ন করে এবং দীর্ঘমেয়াদি অর্থায়নের উৎস হিসেবে বাজারের ভূমিকাকে দুর্বল করে।

ডেন্টনস এইচপিআরপি আইন প্রতিষ্ঠানের জ্যেষ্ঠ অংশীদার জিওভান্নি মোফসল মুহাম্মদ জোর দিয়ে বলেছেন, ভুক্তভোগীদের ক্ষতিপূরণ দিতে বিদ্যমান আইনি কাঠামোতেই শক্তিশালী উপকরণ রয়েছে। ওজেকে অবৈধ মুনাফা ফেরত দিতে কারসাজিকারীদের বাধ্য করার ক্ষমতা আছে, যা ভুক্তভোগীদের ক্ষতিপূরণ তহবিলে জমা হতে পারে। চ্যালেঞ্জটি আইনি উপকরণের অভাব নয়; বরং সেগুলো ধারাবাহিকভাবে প্রয়োগ করার সদিচ্ছার অভাব।

ইন্দোনেশিয়ার জাতীয় পুলিশের তদন্তকারীরা সাম্প্রতিক বাজারের অস্থিরতাকে কাজে লাগানো নির্দিষ্ট ব্যক্তিদের শনাক্ত করতে নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলোর সঙ্গে কাজ করছেন। এর মধ্যেও মৌলিক প্রশ্নটি রয়ে গেছে: এসব সংস্কার কি স্থায়ী সাংস্কৃতিক পরিবর্তন আনবে, নাকি তীব্র সংকটের সাময়িক প্রতিক্রিয়া হয়েই থাকবে? বামবাংয়ের মতো ভুক্তভোগীদের ক্ষেত্রে এর উত্তরই নির্ধারণ করবে, পুঁজিবাজার জাতীয় উন্নয়নের হাতিয়ার হয়ে থাকবে, নাকি এমন এক সাজানো জুয়ার আসরে পরিণত হবে, যেখানে উন্নত কৌশলের কারসাজিকারীদের শিকারে পরিণত হবেন খুচরা বিনিয়োগকারীরা। বাইটড্যান্সের বিনিয়োগের যে গুজব কখনো বাস্তবায়িত হয়নি, তাতে বামবাংয়ের বহু বছরের সঞ্চয় নষ্ট হয়েছে।

মূল বিষয়গুলো

• অস্বচ্ছতা ও কারসাজির উদ্বেগে ইন্দোনেশিয়াকে সীমান্তবাজারের মর্যাদায় নামিয়ে দেওয়ার হুমকি এমএসসিআই দেওয়ার পর ২০২৬ সালের ২৮ জানুয়ারি জাকার্তা কম্পোজিট সূচক ৭.৩৫ শতাংশ পড়ে যায়
• বাজার ধসের পর ওজেকে চেয়ারম্যান মাহেন্দ্র সিরেগার, উপপ্রধান মির্জা আদিত্যস্বারা এবং আইডিএক্স প্রধান ইমান রচমান পদত্যাগ করেন
• "goreng saham" বা পাম্প-অ্যান্ড-ডাম্প কৌশলে খুচরা বিনিয়োগকারীরা কয়েক শ কোটি ডলার হারিয়েছেন; সাম্প্রতিক আর্থিক প্রতারণায় সাধারণ মানুষের ক্ষতির পরিমাণ ৭ ট্রিলিয়ন রুপিয়াহ
• গবেষণায় দেখা গেছে, ইন্দোনেশিয়া স্টক এক্সচেঞ্জে বড় বাজার মূলধনী শেয়ারে কারসাজির সম্ভাবনা (০.৪৮) ছোট বাজার মূলধনী শেয়ারের (০.২৫) চেয়ে বেশি
• প্রস্তাবিত সংস্কারের মধ্যে রয়েছে এক্সচেঞ্জের পারস্পরিক মালিকানার কাঠামো বিলোপ, ফ্রি-ফ্লোটের শর্ত ৭.৫ শতাংশ থেকে বাড়িয়ে ১৫ শতাংশ করা এবং কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তাভিত্তিক নজরদারি ব্যবস্থা চালু করা
• ২০২০ সালে ইন্দোনেশিয়া স্টক এক্সচেঞ্জ কারসাজির শিকার ৪১টি শেয়ার শনাক্ত করেছিল; তবু অবৈধ মুনাফা ফেরত দেওয়ার বিদ্যমান আইন থাকা সত্ত্বেও ব্যবস্থা নেওয়ার ঘটনা বিরল