জম্বি প্রতিষ্ঠান কীভাবে কোরিয়ার প্রবৃদ্ধি কমিয়ে দিচ্ছে এবং গতিশীলতা ফিরিয়ে আনতে কী করা দরকার

পরপর সংকটের পর ধীর হয়ে পড়েছে কোরিয়া

১৯৯০-এর দশক থেকে দক্ষিণ কোরিয়ার দীর্ঘদিনের প্রবৃদ্ধির চালিকাশক্তি দুর্বল হয়ে পড়েছে। এর একটি প্রধান কারণ হিসেবে ব্যাংক অব কোরিয়া পরপর সংকটের মধ্যেও দুর্বল প্রতিষ্ঠানগুলোর দীর্ঘদিন টিকে থাকাকে চিহ্নিত করেছে। সাধারণত যেসব কোম্পানি বাজার ছেড়ে চলে যাওয়ার কথা, সেগুলো টিকে থাকায় করপোরেট খাতের গতিশীলতা কমেছে এবং পুঁজি ও শ্রমের দক্ষ পুনর্বণ্টন বাধাগ্রস্ত হয়েছে। ১৯৯৭ সালের এশীয় আর্থিক সংকট, ২০০৮ সালের বৈশ্বিক আর্থিক সংকট এবং ২০২০ সালের মহামারির পর প্রবৃদ্ধির গতি কমেছে। ১৯৭০-এর দশকে তেলের ধাক্কার পর যে ঘুরে দাঁড়ানো দেখা গিয়েছিল, এর সঙ্গে এই ধারা মেলে না; তখন উৎপাদন আগের প্রবণতাকেও ছাড়িয়ে গিয়েছিল।

এসব ধাক্কার সময় প্রতিষ্ঠানগুলোর বাজার ছাড়ার হার অস্বাভাবিকভাবে কম ছিল। জরুরি ঋণসুবিধা, নিয়ন্ত্রক ছাড় এবং সরকারি কর্মসূচির মাধ্যমে এমন সংকটাপন্ন কোম্পানিকেও সহায়তা দেওয়া হয়েছে, যাদের ঘুরে দাঁড়ানোর সম্ভাবনা ছিল সামান্য। নীতিনির্ধারকেরা ব্যাপক দেউলিয়াত্ব, কর্মহানি ও আর্থিক অস্থিতিশীলতা এড়াতে চেয়েছিলেন। এতে স্বল্পমেয়াদি সংকটের চাপ কমেছে, কিন্তু অর্থনীতির নিজেকে নতুন করে গড়ে তোলার সক্ষমতা দুর্বল হয়েছে।

পরিসংখ্যানে এই সংকট স্পষ্ট। ২০১৪ থেকে ২০১৯ সাল পর্যন্ত কোরিয়ার প্রায় ৪ শতাংশ প্রতিষ্ঠান উচ্চঝুঁকির শ্রেণিতে ছিল, কিন্তু বাজার ছেড়েছে মাত্র ২ শতাংশ—প্রত্যাশিত হারের প্রায় অর্ধেক। দুর্বল কোম্পানির জায়গায় আর্থিকভাবে সুস্থ কোম্পানি এলে অভ্যন্তরীণ বিনিয়োগ ৩.৩ শতাংশ বাড়ত এবং জিডিপি ০.৫ শতাংশ-পয়েন্ট বেশি হতো বলে হিসাব করেছে কেন্দ্রীয় ব্যাংক। মহামারির পরও এই ধারা বজায় ছিল। ২০২২ থেকে ২০২৪ সালের মধ্যে ৩.৮ শতাংশ প্রতিষ্ঠান উচ্চঝুঁকিতে ছিল, কিন্তু বাজার ছেড়েছে মাত্র ০.৪ শতাংশ। ব্যাংক অব কোরিয়ার হিসাব অনুযায়ী, বাজার থেকে প্রস্থান স্বাভাবিকভাবে হলে বিনিয়োগ প্রায় ২.৮ শতাংশ এবং জিডিপি ০.৪ শতাংশ-পয়েন্ট বেশি হতো। এতে বোঝা যায়, পুঁজি ও দক্ষ কর্মীরা কম উৎপাদনশীল কাজে আটকে আছেন, আর নতুন প্রতিষ্ঠানগুলোর পক্ষে বড় হওয়া কঠিন হয়ে পড়েছে।

২০০৮ সালের সংকট ও ২০২০ সালের ধাক্কায় কোরিয়া ও যুক্তরাষ্ট্র—দুই দেশেই নতুন ব্যবসা প্রতিষ্ঠার সংখ্যা কমেছিল। যুক্তরাষ্ট্রে প্রতিষ্ঠান বাজার ছাড়ার হার বেড়েছিল, ফলে পুনরুদ্ধারের সময় নতুন প্রতিষ্ঠানের জন্য জায়গা তৈরি হয়। কোরিয়ায় বাজার ছাড়ার হার কমই ছিল, এমনকি মহামারির সময় আরও কমেছে।

জম্বি প্রতিষ্ঠান বলতে কী বোঝায়

জম্বি প্রতিষ্ঠান হলো এমন কোম্পানি, যেগুলো অর্থনৈতিকভাবে টেকসই থাকার সক্ষমতা হারিয়েছে, কিন্তু ঋণদাতা বা রাষ্ট্রের সহায়তায় কার্যক্রম চালিয়ে যাচ্ছে। একটি প্রচলিত মাপকাঠি হলো টানা তিন বছর সুদ পরিশোধ-সক্ষমতার অনুপাত একের নিচে থাকা; অর্থাৎ পরিচালন মুনাফা দিয়ে সুদের ব্যয় মেটানো যায় না। অনেক জম্বি প্রতিষ্ঠানের ঋণের বোঝা বেশি, তারা দীর্ঘদিন ধরে লোকসানে থাকে, অথবা ভর্তুকিযুক্ত ঋণ, গ্যারান্টি কিংবা করছাড়ের ওপর নির্ভরশীল।

দুটি প্রক্রিয়ায় এসব প্রতিষ্ঠান টিকে থাকে। প্রথমত, দুর্বল আর্থিক অবস্থার ব্যাংকগুলো লোকসান স্বীকার এড়াতে ঋণের মেয়াদ বাড়ায় বা ঋণ নবায়ন করে—এই চর্চাকে বলা হয় ঋণ পরিশোধে নিয়ন্ত্রক ছাড়। দ্বিতীয়ত, অত্যন্ত কম সুদের হার এবং ঋণের বিপুল জোগানের কারণে পুনঃঅর্থায়ন সহজ হয়, ফলে যেসব প্রকল্প বন্ধ হয়ে যাওয়ার কথা, সেগুলোও চালু থাকে। ওইসিডি-ভুক্ত দেশগুলোর গবেষণায় জম্বি প্রতিষ্ঠানের আধিক্যের সঙ্গে দুর্বল ব্যাংক এবং ধীর দেউলিয়াত্ব প্রক্রিয়ার সম্পর্ক পাওয়া গেছে। সাম্প্রতিক এক বৈশ্বিক তথ্যভান্ডারেও দেখা গেছে, যেসব দেশে সামষ্টিক-সতর্কতামূলক বিধি দুর্বল, দেউলিয়াত্ব ব্যবস্থাপনা অকার্যকর এবং ঋণ সস্তা, সেখানে জম্বি প্রতিষ্ঠানের অনুপাত বেশি।

এতে উৎপাদনশীলতা কীভাবে ক্ষতিগ্রস্ত হয়

জম্বি প্রতিষ্ঠান টিকে থাকলে বাজারের সংকেত বিকৃত হয়। ঋণ, মেধা ও ব্যবস্থাপনার সময় নতুন প্রতিদ্বন্দ্বীদের বদলে কম মুনাফা করা পুরোনো প্রতিষ্ঠানের দিকে যায়। দুর্বল প্রতিষ্ঠান বাজারের অংশ ধরে রাখায় নতুন পদ্ধতির বিস্তার ধীর হয়; অন্যদিকে, সক্ষম প্রতিষ্ঠানগুলো উৎপাদন সক্ষমতা খালি হওয়ার অপেক্ষায় থাকে। সুস্থ কোম্পানির বিনিয়োগ কমে এবং কর্মসংস্থান সৃষ্টির হারও হ্রাস পায়। সময়ের সঙ্গে সম্ভাব্য প্রবৃদ্ধি কমে যায়, কারণ অর্থনীতিবিদদের ভাষায় সৃজনশীল ধ্বংসের প্রক্রিয়া ব্যাহত হয়।

কোরিয়ার মন্থর প্রবৃদ্ধির পেছনের তথ্য

বাজার ছাড়ার সম্ভাবনা নিরূপণে ব্যাংক অব কোরিয়া বহিরাগত নিরীক্ষার আওতায় থাকা প্রায় ২,২০০টি প্রতিষ্ঠান পরীক্ষা করেছে। শীর্ষ ০.১ শতাংশের মধ্যে থাকা বড় করপোরেশনগুলো—সংখ্যায় আনুমানিক দুই ডজন—বৈশ্বিক আর্থিক সংকটের মধ্যেও বিনিয়োগ চালিয়ে গিয়েছিল। অন্য অধিকাংশ প্রতিষ্ঠান স্থবির হয়ে পড়ে বা বিনিয়োগ কমায়। কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সিদ্ধান্ত হলো, ঋণের ঘাটতির চেয়ে দুর্বল মুনাফাই বিনিয়োগ কমার ব্যাখ্যা বেশি ভালোভাবে দেয়। সরকারি কর্মসূচি ও ঋণদাতাদের সহায়তায় প্রায়ই তারল্যের জোগান বাড়ানো হয়েছিল।

উচ্চঝুঁকির প্রতিষ্ঠানগুলোর মুনাফা ও ঋণের অনুপাত বাজার ছেড়ে যাওয়া প্রতিষ্ঠানগুলোর চেয়েও খারাপ ছিল, তবু তাদের তারল্য ছিল তুলনামূলক ভালো। ঋণগ্রহীতাদের টিকিয়ে রাখতে ব্যাংকগুলোর ঋণ চালিয়ে যাওয়া এবং পুনর্গঠনের বদলে টিকে থাকাকে অগ্রাধিকার দেওয়া ব্যাপকভিত্তিক নীতির সঙ্গে এটি সামঞ্জস্যপূর্ণ। এর মূল্য হলো করপোরেট খাতজুড়ে বিনিয়োগ ও উৎপাদনশীলতা কমে যাওয়া।

নতুন প্রতিষ্ঠানের সংখ্যা কম, বাজার ছাড়ার হারও নিম্ন

বৈশ্বিক সংকট ও মহামারির সময় কোরিয়া এবং যুক্তরাষ্ট্র—দুই দেশেই নতুন প্রতিষ্ঠান গড়ার গতি কমেছিল। তবে বাজার ছাড়ার ক্ষেত্রে দুই দেশের মধ্যে পার্থক্য দেখা যায়। যুক্তরাষ্ট্রে অনেক অকার্যকর প্রতিষ্ঠান বাজার ছেড়ে যায়। কোরিয়ায় বাজার ছাড়ার হার কম ছিল, এমনকি ২০২০ সালেও তা কমেছে। এই ব্যবধান গুরুত্বপূর্ণ, কারণ নতুন প্রতিষ্ঠান উদ্ভাবন ও কর্মসংস্থান বৃদ্ধির অন্যতম প্রধান উৎস। নতুন প্রতিষ্ঠান গড়ার গতি কমে গেলে এবং পুরোনো প্রতিষ্ঠান বাজার ছেড়ে জায়গা না করলে নতুন প্রতিদ্বন্দ্বীর সংখ্যা ক্রমেই কমে যায়।

কেন বাজার ছাড়ার হার কম ছিল

সংকটের সময় ঋণ, গ্যারান্টি এবং নিয়ন্ত্রক সুরক্ষা বাড়িয়ে কোরিয়ার কর্তৃপক্ষ প্রায়ই স্থিতিশীলতাকে অগ্রাধিকার দিয়েছে। সংকটকালে এটি যুক্তিসংগত সিদ্ধান্ত হতে পারে। হঠাৎ হাজার হাজার প্রতিষ্ঠানের দেউলিয়াত্ব ঋণসংকট ও ব্যাপক ছাঁটাইয়ের কারণ হতে পারে। এর বিনিময়মূল্য পরে দেখা দেয়। যেসব প্রতিষ্ঠানের পুনর্গঠন বা ব্যবসা গুটিয়ে নেওয়া দরকার ছিল, সেগুলো তখনও চালু থেকে তুলনামূলক নতুন ও উৎপাদনশীল প্রতিদ্বন্দ্বীদের সঙ্গে সম্পদের জন্য প্রতিযোগিতা করে।

ব্যাংকের ঋণ নবায়ন ও সহজলভ্য অর্থ

নীতিগত ব্যবস্থাপনা কীভাবে জম্বি প্রতিষ্ঠান তৈরি করে, আন্তর্জাতিক প্রমাণে তা দেখা যায়। পরিমাণগত নমনীয়তা এবং দীর্ঘদিনের নিম্ন সুদের হার নিয়ে গবেষণায় দেখা গেছে, সহজে ঋণ পুনঃঅর্থায়নের সুযোগ অদক্ষ বিনিয়োগে উৎসাহ দেয়। অনাদায়ী ঋণ স্বীকার এড়াতে ব্যাংকগুলো কখনো কখনো দুর্বল ঋণগ্রহীতাদের ঋণ পুনঃঅর্থায়ন করে। ২০০৮ সালের প্রণোদনা কর্মসূচির পর চীন নিয়ে গবেষণায় দেখা গেছে, লক্ষ্যভুক্ত শিল্পগুলো বড় ধরনের সহায়তা পেলে রাজনৈতিকভাবে প্রভাবশালী প্রতিষ্ঠানগুলোর জম্বি প্রতিষ্ঠানে পরিণত হওয়ার সম্ভাবনা বেশি ছিল। কোরিয়ার প্রতিষ্ঠানগুলো ভিন্ন হলেও প্রক্রিয়াটি স্পষ্ট। উদার ও সুনির্দিষ্ট লক্ষ্যবিহীন সহায়তা দুর্বল প্রতিষ্ঠানকে টিকিয়ে রাখতে এবং সম্পদের পুনর্বণ্টন ধীর করতে পারে।

মহামারি পরিস্থিতিকে আরও জটিল করেছে। বিশ্বজুড়ে জরুরি সহায়তা বিপুলসংখ্যক প্রতিষ্ঠান বন্ধ হয়ে যাওয়া ঠেকিয়েছে। যেসব দেশে দেউলিয়াত্ব প্রক্রিয়া ধীর এবং ব্যাংকের আর্থিক ভিত্তি দুর্বল ছিল, সেখানে জরুরি অবস্থা কেটে যাওয়ার পরও প্রতিষ্ঠানগুলো টিকে ছিল। মহামারির পর উচ্চঝুঁকির প্রতিষ্ঠানগুলোর মধ্যে কোরিয়ার বাজার ছাড়ার হার মাত্র ০.৪ শতাংশ—এ থেকে বোঝা যায়, পরিস্থিতি সামাল দেওয়ার পরের পরিচ্ছন্নতার কাজ পুরোপুরি শুরু হয়নি।

জাপানের অভিজ্ঞতা ও বৈশ্বিক প্রমাণ থেকে শিক্ষা

সম্পদের বুদ্‌বুদ ফেটে যাওয়ার পর জাপানের অভিজ্ঞতার কিছু দিক কোরিয়ায় পুনরাবৃত্তি হওয়ার ঝুঁকি রয়েছে বলে সতর্ক করেছে ব্যাংক অব কোরিয়া। ২০২৩ সালে কোরিয়ার বেসরকারি খাতের ঋণ জিডিপির প্রায় ২০৭ শতাংশে পৌঁছেছিল, যা ১৯৯০-এর দশকের শুরুর দিকে জাপানের সর্বোচ্চ মাত্রার কাছাকাছি। কোরিয়ার জনসংখ্যা আরও দ্রুত বয়স্ক হচ্ছে এবং ২০১৭ সাল থেকে কর্মক্ষম বয়সী মানুষের সংখ্যা কমছে। ঋণের পরিমাণ বেশি এবং জনমিতিক পরিস্থিতি প্রতিকূল হলে স্থিতিশীলতা বজায় রাখতে ঋণ চালু রাখার প্রলোভনে পড়তে পারেন ঋণদাতা ও নীতিনির্ধারকেরা। ১৯৯০-এর দশকে জাপানের ব্যাংক ও নিয়ন্ত্রকেরা তা-ই করেছিল; ফলে বহু অনুৎপাদনশীল প্রতিষ্ঠান ২০০০-এর দশকজুড়ে টিকে ছিল।

কেন্দ্রীয় ব্যাংক সামষ্টিক-সতর্কতামূলক বিধির মাধ্যমে ঋণের মাত্রা কঠোরভাবে নিয়ন্ত্রণ, কোম্পানির দ্রুত পুনর্গঠন এবং আরও শক্তিশালী দেউলিয়াত্ব ব্যবস্থার আহ্বান জানিয়েছে। বৈশ্বিক গবেষণাও এই পদ্ধতির পক্ষে। যেসব দেশে ব্যাংক বেশি সুস্থ এবং পুনর্গঠন দ্রুত হয়, সেখানে জম্বি প্রতিষ্ঠানের সংখ্যা কম এবং সুস্থ কোম্পানির ওপর এর নেতিবাচক প্রভাবও কম।

এই বিষয়টির গুরুত্ব সংস্কৃতি ও কৌশলের দিক থেকেও রয়েছে। কেন্দ্রীয় ব্যাংক এমন শিল্পনীতি গ্রহণের আহ্বান জানিয়েছে, যা নির্দিষ্ট প্রতিষ্ঠান নয়, পুরো বাস্তুতন্ত্রকে সুরক্ষা দেয়। সামনে থাকা পছন্দটি বোঝাতে তারা সুইডিশ অর্থনীতিবিদ ইয়োহান নরবার্গের কথা উদ্ধৃত করেছে।

কোনো জাতির উত্থান বা পতন নিয়তির বিষয় নয়, বরং পছন্দের বিষয়।

উদ্ভাবন, এসএমই এবং আরও সূক্ষ্ম চিত্র

জম্বি হিসেবে চিহ্নিত সব প্রতিষ্ঠানই উদ্ভাবনে ব্যর্থ হয় না। কোরিয়ার গবেষণা ও উন্নয়নে সক্রিয় ক্ষুদ্র ও মাঝারি উদ্যোগ নিয়ে এক গবেষণায় দেখা গেছে, জম্বি হিসেবে চিহ্নিত প্রতিষ্ঠানগুলো সমপর্যায়ের অন্য প্রতিষ্ঠানের তুলনায় গবেষণায় বেশি বিনিয়োগ করেছে এবং পেটেন্ট পাওয়ার সম্ভাবনাও ছিল বেশি। জম্বি প্রতিষ্ঠানের অনুপাত কম এমন শিল্পে এই প্রভাব সবচেয়ে জোরালো ছিল; লেখকেরা এই ধরনকে ‘জম্বি জট’ বলেছেন। এসব প্রতিষ্ঠানের গবেষণার বাণিজ্যিকীকরণের হার ভালো ছিল না, তবে তাদের গবেষণার প্রচেষ্টা ও প্রযুক্তিগত ফল বাস্তব। এর শিক্ষা হলো, শুধু আর্থিক মাপকাঠিতে কিছু উদ্ভাবক প্রতিষ্ঠানকে ভুলভাবে শ্রেণিবদ্ধ করা হতে পারে।

একই সময়ে ছোট প্রতিষ্ঠানগুলোর ওপর চাপ বাড়ছে। এসএমই-কেন্দ্রিক ব্যাংকগুলোতে ঋণখেলাপির হার ২০১০ সালের পর সর্বোচ্চ পর্যায়ে উঠেছে। দুর্বল চাহিদা, বাড়তি ব্যয় এবং ইস্পাত-সংশ্লিষ্ট পণ্যে শুল্কের মেয়াদ বাড়ানোর কারণে অনেক ছোট রপ্তানিকারক ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছে। দেউলিয়াত্ব বেড়েছে এবং জরিপে দেখা যাচ্ছে, ব্যবসায়িক মনোভাব নিরপেক্ষ মাত্রার অনেক নিচে। অর্ধপরিবাহী শিল্পের চক্র থেকে হওয়া লাভ এখনো অনেক সরবরাহকারীর কাছে পৌঁছায়নি। গত বছর পর্যন্ত সুদ পরিশোধ-সক্ষমতার মাপকাঠিতে প্রায় ১৮ শতাংশ এসএমইকে জম্বি হিসেবে চিহ্নিত করা হয়েছিল।

সীমারেখা কোথায় টানতে হবে

নীতিতে সাময়িক তারল্য-সংকটে থাকা প্রতিষ্ঠান এবং মুনাফায় ফেরার টেকসই পথ নেই এমন প্রতিষ্ঠানকে আলাদা করে চিহ্নিত করতে হবে। প্রথম দলটি পুনর্গঠন পরিকল্পনার সঙ্গে যুক্ত অন্তর্বর্তী ঋণ ও লক্ষ্যভিত্তিক সহায়তা থেকে উপকৃত হতে পারে। দ্বিতীয় দলটির কার্যক্রম গুটিয়ে নেওয়া উচিত, যাতে কর্মী, যন্ত্রপাতি ও ঋণ আরও সম্ভাবনাময় ব্যবসায় যেতে পারে। বিশেষ করে প্রাথমিক পর্যায়ের কোম্পানিগুলোর জন্য উদ্ভাবন কর্মসূচিতে আর্থিক সূচকের পাশাপাশি গবেষণার সম্ভাব্য ফল ও মানও যাচাই করা উচিত।

গতিশীলতা ফেরাতে নীতিগত পদক্ষেপ

বাজার থেকে প্রস্থান ও পুনর্গঠন দ্রুত করার সংস্কার অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। দেউলিয়াত্ব-সংক্রান্ত প্রক্রিয়ায় মামলা দ্রুত নিষ্পত্তি, ব্যবসায়িক ব্যর্থতার ব্যক্তিগত খরচ কমানো এবং সম্পদ আরও সক্ষম মালিকদের কাছে হস্তান্তরে সহায়তা করা উচিত। তালিকাভুক্ত কোম্পানি নিরীক্ষায় ব্যর্থ হলে বা দীর্ঘস্থায়ী লোকসান ও সুশাসন-সংক্রান্ত শর্ত পূরণ না করলে, সেগুলোর তালিকাচ্যুতি ও পুনর্গঠন সময়মতো করতে হবে। কোরিয়া এক্সচেঞ্জ তালিকাচ্যুতির নিয়ম কঠোর করতে শুরু করেছে এবং ফাইন্যান্সিয়াল সুপারভাইজরি সার্ভিস হিসাব নিরীক্ষা আরও কঠোর করার ইঙ্গিত দিয়েছে। তা সত্ত্বেও তালিকাভুক্ত জম্বি প্রতিষ্ঠানের অনুপাত এখনো বেশি, যা বলছে—প্রয়োগ আরও দ্রুত ও ধারাবাহিক হতে হবে।

ব্যাংকের সুস্থতাও আরেকটি প্রধান ভিত্তি। নিয়ন্ত্রকেরা ব্যাংকগুলোকে লোকসান স্বীকার এবং অনাদায়ী ঋণ নিষ্পত্তির জন্য চাপ দিতে পারেন, এরপর ব্যাংকের মূলধন পুনরায় বাড়ানো যেতে পারে। ঋণের পক্ষে করনীতির পক্ষপাত কমালে এবং ইকুইটি ও ভেঞ্চার অর্থায়ন বাড়ালে তরুণ প্রতিষ্ঠানগুলো ব্যাংকঋণের বিকল্প পাবে। বাজারভিত্তিক অর্থায়ন নতুন প্রতিষ্ঠানগুলোকে পুরোনো প্রতিষ্ঠানের অনুকূলে থাকা ঋণব্যবস্থার চাপে না পড়ে বড় হতে সহায়তা করে।

প্রবৃদ্ধির ক্ষেত্রে রাষ্ট্রের উচিত নির্দিষ্ট প্রতিষ্ঠানকে সুরক্ষা দেওয়ার বদলে জনসেবামূলক অবকাঠামো এবং সুস্পষ্ট প্রতিবন্ধকতা দূর করার দিকে মনোযোগ দেওয়া। নিয়ন্ত্রক বাধা শিথিল করলে নতুন শিল্পের বিকাশে সহায়তা হবে, পাশাপাশি অর্ধপরিবাহী ও গাড়ি শিল্পে কোরিয়ার সক্ষমতাও বজায় থাকবে। ডিজিটাল অবকাঠামো, তথ্য স্থানান্তরের সুযোগ এবং পরীক্ষা ও সনদের প্রক্রিয়া দ্রুত করতে বিনিয়োগ করলে উদ্ভাবনের ব্যয় কমতে পারে। নতুন প্রতিযোগীদের জন্য বাজার খুলে দেয় এমন প্রতিযোগিতা নীতি তাদের পুরোনো প্রতিষ্ঠানের কাছ থেকে বাজারের অংশ নিতে সহায়তা করবে।

শ্রমিক ও বিনিয়োগকারীদের জন্য কী বদলাবে

বাজার থেকে দ্রুত প্রস্থানের অর্থ হলো প্রতিষ্ঠান ও চাকরির পরিবর্তনও বাড়বে। কর্মীরা পিছিয়ে পড়লে এর সামাজিক মূল্য দিতে হবে। চাকরি খোঁজায় সহায়তা, চাহিদাসম্পন্ন দক্ষতাভিত্তিক পুনঃপ্রশিক্ষণ এবং স্থানান্তর সহায়তাসহ সক্রিয় শ্রমবাজার কর্মসূচি বেকারত্বের সময়কাল কমাতে পারে। মজুরি বিমা ও স্থানান্তরযোগ্য সুবিধা কর্মজীবনের পরিবর্তনের সময় আয় সুরক্ষিত রাখতে পারে। অর্থনীতি যদি পুঁজি ও শ্রমকে দ্রুততর গতিতে পুনর্ব্যবহার করতে চায়, তবে এসব উপকরণ অপরিহার্য।

বিনিয়োগকারীদের আচরণও গুরুত্বপূর্ণ। দেশের তালিকাভুক্ত কোম্পানির প্রতি আস্থা কমায় খুচরা বিনিয়োগকারীরা বিদেশি শেয়ারের দিকে ঝুঁকেছেন। দীর্ঘদিনের দুর্বল তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলোকে বিশ্বাসযোগ্যভাবে বাজার থেকে সরানো, তথ্য প্রকাশ আরও শক্তিশালী করা এবং ধারাবাহিকভাবে নিয়ম প্রয়োগ করা গেলে আস্থা ফিরতে পারে ও কোরিয়া ডিসকাউন্ট কমতে পারে। শেয়ারবাজার পুনরুজ্জীবনের এক উন্মুক্ত আলোচনায় ফাইন্যান্সিয়াল সুপারভাইজরি সার্ভিসের গভর্নর লি বক-হিয়ন বলেছেন, সংস্কৃতিতেও পরিবর্তন দরকার।

দীর্ঘমেয়াদি বিনিয়োগের মূল্যকে স্বীকৃতি দেয় এবং সে অনুযায়ী কাজ করে—এমন আরও বিস্তৃত সংস্কৃতি গড়ে তোলা দরকার।

এই বার্তা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের আহ্বানের সঙ্গে সামঞ্জস্যপূর্ণ: এমন একটি বাস্তুতন্ত্র গড়ে তোলা, যা যেকোনো মূল্যে পুরোনো প্রতিষ্ঠানকে টিকিয়ে রাখার বদলে উদ্ভাবন ও ধৈর্যশীল পুঁজিকে পুরস্কৃত করে।

মূল বিষয়গুলো

• ব্যাংক অব কোরিয়া ১৯৯০-এর দশক থেকে কোরিয়ার ধীর প্রবৃদ্ধির সঙ্গে বড় সংকটের পর দুর্বল প্রতিষ্ঠানগুলোর দীর্ঘদিন টিকে থাকার যোগসূত্র দেখিয়েছে।
• ২০১৪ থেকে ২০১৯ সাল পর্যন্ত প্রায় ৪ শতাংশ প্রতিষ্ঠান উচ্চঝুঁকিতে ছিল, অথচ বাজার ছেড়েছে মাত্র ২ শতাংশ। মহামারির পর উচ্চঝুঁকির প্রতিষ্ঠান ছিল ৩.৮ শতাংশ, আর বাজার ছেড়েছে মাত্র ০.৪ শতাংশ।
• বাজার থেকে প্রস্থান স্বাভাবিকভাবে হলে ২০১৪ থেকে ২০১৯ সালে বিনিয়োগ ৩.৩ শতাংশ এবং ২০২২ থেকে ২০২৪ সালে ২.৮ শতাংশ বেশি হতো বলে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের হিসাব।
• দুর্বল প্রতিষ্ঠানগুলো বদলে গেলে মহামারির আগে জিডিপি ০.৫ শতাংশ-পয়েন্ট এবং পরে ০.৪ শতাংশ-পয়েন্ট বেশি হতো।
• ২০০৮ সালের সংকট ও ২০২০ সালে কোরিয়া ও যুক্তরাষ্ট্র—দুই দেশেই নতুন প্রতিষ্ঠানের সংখ্যা কমেছিল; তবে যুক্তরাষ্ট্রে বাজার ছাড়ার হার বেড়েছিল, আর কোরিয়ায় তা কম ছিল।
• ব্যাংক দুর্বল, ঋণ সস্তা এবং দেউলিয়াত্ব প্রক্রিয়া ধীর হলে জম্বি প্রতিষ্ঠান টিকে থাকে; এতে সুস্থ প্রতিষ্ঠানের বিনিয়োগ ও উৎপাদনশীলতা কমে।
• উচ্চ বেসরকারি ঋণ ও দ্রুত বার্ধক্যের মতো বাড়তি চাপের কথা তুলে ধরে জাপানের মতো পরিস্থিতির ঝুঁকি সম্পর্কে সতর্ক করেছে ব্যাংক অব কোরিয়া।
• গবেষণা ও উন্নয়নে সক্রিয় এসএমই নিয়ে প্রমাণে আরও সূক্ষ্ম চিত্র উঠে এসেছে: কম জম্বি প্রতিষ্ঠান থাকা শিল্পে জম্বি হিসেবে চিহ্নিত কিছু প্রতিষ্ঠান গবেষণায় বেশি বিনিয়োগ করে এবং বেশি পেটেন্ট পায়।
• নিয়ন্ত্রকেরা তালিকাচ্যুতির নিয়ম ও নিরীক্ষা কঠোর করছেন, কিন্তু তালিকাভুক্ত জম্বি প্রতিষ্ঠানের অনুপাত এখনো বেশি; এতে দ্রুত পুনর্গঠনের প্রয়োজন স্পষ্ট।
• নীতির অগ্রাধিকারের মধ্যে রয়েছে দেউলিয়াত্ব ব্যবস্থা ও ব্যাংক সংস্কার জোরদার করা, টেকসই প্রতিষ্ঠানকে লক্ষ্যভিত্তিক সহায়তা দেওয়া, নতুন শিল্পের বিকাশে নিয়ন্ত্রক বাধা শিথিল করা এবং কর্মীদের রূপান্তরে শক্তিশালী কর্মসূচি চালু করা।